我国上市公司资本结构效应探究：基于债权治理角度

债权治理的理论分析告诉我们债权治理效应会对公司绩效产生正面影响。本文基于我国上市公司债券治理效应的现状,分析了债权治理软化的原因,最后提出了强化公司债权治理功效的途径。     

商业银行资本结构治理效应的理论分析

商业银行资本结构治理效应是指商业银行资本结构对其公司治理产生的影响力。商业银行公司治理包括治理结构和治理机制两方面,资本结构包括股权结构、债权结构及由二者构成的比例结构。因此商业银行资本结构治理效应包括股权结构治理效应、债权结构治理效应及二者共同作用产生的治理效应。     

公司治理作用机制下的债权治理效应研究

通过建立资本结构和公司绩效的通径模型,研究以股东﹑董事﹑债权人﹑经营者为参与人的各种治理机制之间的关系,分析公司内部治理机制与外部债权治理机制及其相互作用对公司绩效的影响。结果表明:一方面,负债融资的治理效应主要是负面的;另一方面,虽然第一大股东持股比例和独立董事比例等内部治理机制与外部债权治理机制发生相互作用,但并没有对管理层机会主义行为形成有效制约,导致内外部综合治理效应也是负面的。因此,要想有效发挥企业债权治理的作用,不能仅从外部债权治理入手,还应将内部治理机制与外部债权治理有效结合起来。     

我国上市公司债权融资的治理效应研究

本文以主营业务利润率作为公司治理效应的衡量指标,从负债总体水平、债务期限结构和债权人性质三个层面对上市公司的债权融资治理效应进行实证检验.研究结果发现,资产负债率与公司绩效显著负相关,债权治理表现出弱化的特征;长期债务和企业债券融资的治理效用是显著的,而商业信用融资与银行借款均不能对上市公司经营者形成有效监督和制约.     

公司资本结构与公司治理关系分析

资本结构是公司治理的基础和依据,不同的资本结构产生不同的公司治理机制。通过分析公司资本结构和公司治理之间的关系。阐明公司股权融资的治理效应和债权融资的治理效应。并针对我国上市公司在资本结构和公司治理结构方面存在的问题,提出降低代理成本,提高债务融资比例的对策与建议。     

我国国有控股上市公司债权治理效应研究

债权融资具有一定的治理效应,文章重点考察了我国国有控股上市公司并建立了债权治理效应的分析模型,通过实证分析,结论显示我国国有控股上市公司债权治理效应弱化。究其原因,文章认为主要是我国国有控股上市公司存在多重代理成本问题和投资效率较低问题。     

中国上市公司债权对公司绩效影响的实证研究

关于债权的治理效应，代理成本理论和控制权理论都认为，企业资本结构中一定的负债有利于公司治理效率的提高。本文以2002～2004年度沪市上市公司为样本（样本总量为2284组数据），对我国上市公司的债权治理效率进行了实证分析。结果表明，我国上市公司负债对其绩效有重要影响：债权比例与公司绩效在统计上呈显著的负相关关系，即上市公司的负债比例越大，其绩效也会越差，公司绩效与负债还存在着显著的二次关系，当资产负债率（DAR）为21．79％时，若其他条件不变时，债权对公司绩效促进作用最大，超过这一比例，债权与公司绩效呈负相关。本文对这一结果进行了原因分析，并提出了政策建议。     

日德公司融资治理模式分析

日德公司的融资结构以债券融资为主,采取以债权融资治理为主、股权融资治理为辅的融资治理模式.银行处于日德公司治理的核心并形成了颇具特色的主银行体制.影响债权融资治理的有效性主要条件是债权人性质、债权集中度、企业债券市场和破产法.改变我国债权融资治理不充分的现状,必须改革商业银行,完善破产法及发展债券市场.     

公司治理问题的经济学分析

本文在对国外学者在公司治理研究中有关观点进行简述的基础上,把我国现阶段的企业划分为有代表性的三类,分别是国家控股,企业家和员工无股份和债权的公司;国家控股,企业家和员工有股份和债权的公司;企业家创业并控股,企业家和员工都有股份和债权的公司.我们建立有关模型,对不同类型公司治理进行分析,并从实际出发,对我国公司治理提出建议.     

我国商业银行债权在上市公司治理中的效应

本文对我国银行在上市公司发挥公司治理作用的机制和途径进行了理论和实证研究。研究结果表明,我国银行债权对上市公司的治理力度很弱。银行贷款无论期限长短,治理总体效应都为负,体现为对公司绩效的影响都是显著的负相关关系。在治理机制的途径上,无论是短期贷款还是长期贷款,与公司管理成本费用率之间都是正相关关系,长期贷款与自由现金流量之间显著负相关;这说明银行的长期债权能发挥一定的监督作用,但由于长期贷款占比少,银行债权不能有效约束经理人。公司规模与公司绩效、自由现金流和管理成本费用率之间有显著的合理相关性。     

融资结构与公司治理结构:基于契约理论的研究

由于投资契约关系不同,资本结构存在相应差异,由此形成不同的企业融资结构与公司治理机制。通过融资结构的优化可以实现公司治理结构的改进和治理绩效的提高,为此我们应强化银行债权在公司相机治理中的作用;大力发展资本市场,改进公司治理功能;实现公司治理整合效应;使融资主体多元化与法人治理结构优化互动。     

我国企业二元化资本结构的治理效应分析

我国上市公司以股权融资为主的资本结构与一般国有企业以债权融资为主的资本结构 ,使融资体系呈现出二元化的特征。二元化资本结构使公司治理表现出正反两方面的效应。如何强化二元化资本结构下的公司治理效应 ,是我国企业所面临的一个现实而亟待解决的问题     

日德公司融资治理模式分析

日德公司的融资结构以债券融资为主,采取以债权融资治理为主、股权融资治理为辅的融资治理模式。银行处于日德公司治理的核心并形成了颇具特色的主银行体制。影响债权融资治理的有效性主要条件是债权人性质、债权集中度、企业债券市场和破产法。改变我国债权融资治理不充分的现状,必须对商业银行进行改革,完善破产法及发展债券市场。     

中国民营上市公司资本结构治理效应研究

资本结构理论是现代财务理论的重要理论之一,20世纪70年代,随着公司治理理论的提出,人们对资本结构理论研究的重点开始转移到对公司治理效应的研究上来,形成了资本结构的公司治理结构学派,取得了丰富的研究成果。阐明中国民营上市公司的股权结构和债权结构中存在的问题,提出优化中国民营上市公司资本结构、提高公司治理效率的方案。     

债务融资治理效应的实证评析

债务融资对于降低公司代理人成本、传达公司质量信号和争夺公司控制权都具有重要的债权治理作用.通过对近期债务融资治理实证研究成果进行的梳理和分析表明,包括中国在内的发展中国家普遍存在着债务融资治理功能缺失或低效率.由于该结论是基于财务杠杆作为唯一治理变量得出的,使其对于债务融资治理低效率的原因解释不够充分.今后应重视债权与股权治理的互动关系以及财务杠杆的内生性等问题的研究.     

论资本结构与公司治理效率

文章从公司治理与资本结构的关系入手,分析了债权融资和股权融资的特点,以及它们对公司治理效率产生的不同影响。     

公司治理与中小企业融资方式

与银行等债权融资方式相比,风险投资等股权资金提供者更偏好于直接参与公司治理,并且更多地集中在风险较高的高新技术产业。本文从债权和股权资金提供者收益结构的差异出发对这些现象提出理论分析:第一,债权资金提供者希望降低项目收益低于偿债水平的概率,故偏好以监督方式间接参与公司治理;第二,由于高于债务偿还水平的项目收益并不能为债权资金提供者获得,故其参与公司治理的强度低于股权资金提供者;第三,预期到资金提供者的最优公司治理方式和强度后,中小企业应该为风险较大的项目寻求股权融资,为风险较小的项目选择债权融资,以求企业期望价值的最大化。这个理论框架也有助于进一步理解如何加强对我国中小企业的公司治理。     

论融资结构与治理结构的关系

本分析了融资结构和公司治理结构的关系，我们认为在既定的制度框架下，融资结构（或资本结构）无疑是公司治理的基础和依据，公司治理结构是融资结构的体现和反映。融资结构决定和影响着公司的治理结构，时而导致公司的债效差异。在国有企业的治理问题上，应注意到债权融资和股权融资在公司治理中的作用，可实现优势互补，应发挥股权融资和债权融资的整体优势。     

关于负债融资的公司治理效应研究

负债融资作为影响公司治理的主要因素之一,其治理效应问题尤为重要。首先,通过对现有理论的分析,认为负债融资对公司治理具有正面效应。其次,结合中国的实际情况,通过分析各种资料,认为中国负债融资对公司治理具有负效应。再次,总结其原因在于负债的行政性与非理性所导致的债权人治理机制的缺乏和不完善。最后,得出几点政策建议：大力发展企业债券市场,优化融资结构;深化国有商业银行的股份制改革,打造独立的债权主体;完善主办银行制度,授予银行更大的监控权,允许银行进行战略持股;改革和完善破产法律制度,加强对债权人利益的保护。     

日德公司融资治理模式分析

日德公司的融资结构以债券融资为主，采取以债权融资治理为主、股权融资治理为辅的融资治理模式。银行处于日德公司治理的核心并形成了颇具特色的主银行体制。影响债权融资治理的有效性主要备件是债权人性质、债权集中度、企业债券市场和破产法。改变我国债权融资治理不充分的现状，必须改革商业银行，完善破产法及发展债券市场。