股票期权交易的机制与特点

股票期权交易的机制与特点孙礼照一、期权交易的历史与发展最早的期权交易开始于１８世纪早期的美国与欧洲，由于缺少有关的法律与管理，作弊丑闻屡屡发生，使其名声不好。２０世纪早期，一些公司倡议成立了期权交易经纪人与交易商协会，为期权投资者提供中间服务或出卖期...     

美国政府补贴期权经验谈

自20世纪70年代美国芝加哥期权交易所成立并上市交易标准化期权合约以来,期权市场不断壮大。2000年,全球期权交易量首次超过期货交易量,这一发展势头一直延续至今。2007年,全球期权交易量达82亿张,是期货交易量70亿张的1.2倍。期权交易已经成为衍生品市场的主要避险工具。国际上,期权服务于农民的案例很多,其中美国的政府补贴期权试点项目最具借鉴意义。     

沪深300股指期权合约设计解读

沪深300股指期权合约推出已指日可待.中金所推出的仿真方案结合了理论界和实务界近几年努力的成果,但是,合约设计的十大条款中仍有部分条款是有争议的.对于包括权利金最小报价单位、执行价格间距和合约序列等存在争议的条款,中金所应该仔细推敲后再确定正式方案.     

基于期权定价模型的无形资产评估方法初探

无形资产是企业的重要资源,传统无形资产的评估方法从根本上来说存在一些其本身固有的缺陷。由于无形资产具有期权的特性,基于期权定价的无形资产评估既避免了传统无形资产评估方法的缺陷,又在一定程度上对无形资产的评估方法起到了创新作用,从而在无形资产的评估研究中具有十分重要的意义。基于期权定价模型的无形资产评估方法的分析,也许能从一个新的角度为无形资产的评估提供一些借鉴和参考。     

知识密集型企业股份期权计划的设计与管理

股份期权计划设计是关于一些具体条款的规定性问题,包括股份期权授予和行使、股份期权的赠予时机和数目、股份期权行权价的确定、权利变更及丧失、股份期权的执行方法、股份期权行权所需要股份来源渠道、对股份期权计划的管理等。为了保证股份期权计划的顺利进行,还得有一套相应的管理管理与控制机制。通过模拟对某知识密集型企业实施股份期权计划的前后的对比,得出股份期权激励的长期效果。     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注。08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大。经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备。因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要。由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴。本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论。     

以中国个人外汇期权产品为指导推出股指期权的分析

股指期权作为西方成熟的一种金融工具,其对经济的促进作用不得不引起我们的关注.08年以来,股市震荡强烈,投资风险加剧,对于可以有效规避风险的金融衍生品的需求日益增大.经过金融市场数年的发展,适时推出我国股指期权交易,条件已基本具备.因此,研究开发股指期权不仅是紧跟时代发展的需要,同时也是中国金融衍生品市场发展的内在需要.由于外汇市场开放较早,一些个人外汇期权产品业已推出,其中的宝贵经验,值得我们借鉴.本文以中国银行的两种外汇期权为例,阐明外汇期权工具的运行机制,并就其可以对股指期权的运作提供的借鉴进行讨论.     

沪深300股指期权合约设计探讨——以韩国等成熟市场为例

股指期权自诞生以来便发展迅速,交易量现已跃居世界衍生品市场首位。选取韩国Kospi200股指期权合约、印度S&P CNX Nifty股指期权合约、欧洲Euro Stoxx 50股指期权合约、美国S&P 500股指期权合约、台湾Taiex股指期权合约为案例研究对象,就其合约条款设计予以介绍及总结,试图探讨出一个成功完整的股指期权合约范式,并将其与中国沪深300股指期权交易合约进行对比,进而论证中国合约的合理性及可完善性。     

我国开展股指期权交易相关问题的探讨

随着我国资本市场的成熟与发展,金融衍生产品的风险控制功能日益得到重视。随着股权分置改革的推进,在借鉴经验的基础上,适时推出我国的股指期权交易,条件已基本具备。这是市场化的要求,并将对我国金融服务业的发展产生重大影响。     

基于障碍期权的可提前终止贷款担保价值研究

基于担保实践中贷款担保合约可提前终止的特性,本文建立了基于障碍期权的贷款担保价值模型,测算了担保价值并分析了障碍值、债务方资产初值、资产波动率、债务面值、无风险利率及担保期限对担保价值的影响及敏感性。指出障碍值超过某阀值时,担保机构的风险才会有效降低;揭示控制担保额度和债务方资产的波动率比控制债务方资产初值和担保期限更有效,为担保实践提供了参考依据。     

关于信用环境对虚拟经营的支持性研究

虚拟经营依赖于通过资源的有效整合增强企业核心竞争力,其自身的发展要建立在高度信用的基础上.本文分别从国际化经营、信息不对称、不完全契约、交易费用和企业经营等方面论述了信用环境对虚拟经营的支持性作用,指出了信用环境建设的必要性.     

我国公开市场操作对市场行为有效性的研究

文章主要从我国央行公开市场操作的发展趋向、影响公开市场操作对市场行为引导有效性的因素,以及我国公开市场操作提升有效性的改进等三个方面展开分析,并以美联储的货币政策操作和公开市场业务作为参照,以2005年我国汇率体制改革启动前后央行公开市场操作对债券市场的影响作为实证分析,论证了我国公开市场业务对市场行为的有效性、重要性和制约性,表明了我国公开市场操作在引导市场预期与央行调控意图一致性方面有明显提升。     

大宗商品价格变化与汇率波动的动态关系——兼论中国外汇储备结构调整

2008年全球金融危机以来,大宗商品价格变化与一些大宗商品输出国货币汇率的波动态势较为一致.这是偶然巧合还是必然联系？本文利用VEC向量误差修正模型等对相关数据进行了实证分析后表明,2008年以来,大宗商品价格上升对澳大利亚、加拿大等大宗商品输出国货币汇率有正面推动作用.基于此,本文建议:为降低外汇储备风险,中国需要适时增加大宗商品输出国货币和资产在外汇储备中的比重,同时相应减持美元和美元资产.     

国际资本流动对中国货币政策影响的实证研究

在开放经济的"三元冲突"中,中国选择了固定汇率,较严格的资本管制和较大的货币政策独立性,即用少量货币政策独立性的丧失换取有限度的资本流动.但在这种组合下,随着我国资本流动规模的扩大,货币政策独立性也将进一步丧失.对于中国,货币政策的自主权至关重要,除非有能力继续维持更严格的资本管制,我国必须逐步扩大汇率的浮动区间.     

基于实物期权的企业技术创新投融资互动机制研究

建立创新型国家离不开多元化、多渠道、多层次的科技投融资体系。在投融资机制研究中,运用实物期权研究投融资的互动机制与企业技术创新的关系问题近年来才引起学者们的注意,实物期权方法以其对不确定性因素、动态随机性、多阶段的决策灵活性的刻画等倍受学者们的关注。本文在回顾了实物期权投融资互动机制的研究现状基础上,提出了企业技术创新的投融资途径和方法。     

隐性担保、市场博弈与创新需求的满足--一个关于中国股市的分析框架

中国股市独特的制度变迁路径和基础环境确立了政府的隐性担保人角色.这一角色引发及强化了投资者与政府、上市公司和国企与政府、证券公司与政府的一系列市场博弈.目前的许多市场消极现象都可由此得到说明.政府逐步解除隐性担保契约、摆脱尴尬角色定位的关键出路便是响应和满足市场的创新需求.     

建立我国城乡协调的劳动力市场研究

以对我国劳动力市场建设状况的大量调查为基础，分析我国城乡劳动力市场的现状，存在的问题和产生的根源，并提出了建设我国城乡协调的劳动力市场的改革方向和一些政策建议。     

对外开放条件下的中国股市风险分析

本文通过文中提出的关于境外投资者分类和决定因素的理论假设 ,分析境外投资者入市对一国股市风险的影响机制 ;在此基础上分析境外投资者入市对中国股市股票价格的影响 ,分析各种可能引发市场风险的因素 ,包括内源性因素和外源性因素 ;并分析在中国股市开放的过渡期中 ,如何在QFII基本政策框架下防范境外投资者入市可能引发的市场风险     

企业的性质:要素使用权交易合约之履行过程

本文对企业的性质进行了分析 ,发现企业的性质在于 ,企业是市场中由要素所有者签订的一组不完备的要素使用权交易合约的履行过程。要素使用权交易合约的履行过程包括要素投入、要素使用权 (核心是剩余控制权 )的行使以及要素增值的分配 (核心是剩余索取权的行使 )以及企业组织资本与组织资产的创造和使用等 ,这一过程融交易功能与生产功能于一体。该组合约的关键内容就在于企业剩余索取权与剩余控制权的安排。作为要素使用权交易合约的履行过程 ,企业与市场是不能截然对立分离的 ,即要素市场、资产及服务市场等与要素使用权交易合约的签订与履行是互为基础 ,互相促进的。     

论实物期权法在跨国直接投资估价中的应用

本文通过分析跨国直接投资估价方法,认为传统评法难以准确反映实际投资价值。本文引入实物期权法,它矫正了传统方法的一些缺陷,并引发了跨国直接投资价值评估的革命。本文介绍实物期权法的思想并予以应用,同时也指出了其所存在的一些问题。