资本账户开放与利率市场化次序对宏观经济稳定性的影响北大核心CSSCI

本文采用动态随机一般均衡框架建立了一个小国开放经济模型,考察资本账户开放和利率市场化的先后顺序对宏观经济波动和社会福利的影响。模拟分析发现,扰动来源对金融自由化次序有重要影响。如果经济只面临国内扰动,不同改革路径对经济波动性的影响差别不大;如果经济同时还面临明显的国外扰动时,资本账户开放先行的经济波动性显著高于利率市场化先行。因此,对于一个面临各种经济扰动的开放经济,利率市场化前提下推进资本账户开放有助于保持宏观经济稳定,而资本账户开放先于利率市场化会带来宏观经济的不稳定。     

银行资本充足率监管对宏观经济的影响——基于亚洲地区的实证研究

<巴塞尔协议>资本充足率的规定已经成为发达国家或发展中国家银行系统资本监管的标准,提高银行资本充足率对于一国的宏观经济是否有负面的影响,(尤其是在经济低迷时期),这一问题在最近的十年中引起广泛的关注.本文借助于Peek和Rosengren的测算方法,通过计算和分析亚洲各国(地区)在经历金融危机后加强资本管制、提高资本充足率对该国宏观经济的影响时发现,这样的举措在经济低迷时期不但不会改善宏观经济状况,反而会恶化经济的发展.     

地方政府干预行为与区域金融效率：理论与实证研究

在很长一段时间里,我国一般都以间接融资为主,特点是政府的行政控制和信贷管制。在经济日益复杂的情况下,政府的过多控制就会造成资本分配不当和金融效率低下。本文直观的描述了政府干预行为对金融效率的影响,通过实证分析,可以看到,地方政府干预行为导致区域金融效率低下。     

资本账户开放风险与对策研究

伴随着经济金融全球化推进,资本账户开放已成为一个国家在推动经济发展和强化对外交流中不可或缺的关键环节。但资本账户开放往往也会给开放国的金融秩序、货币汇率、对外贸易造成一定风险和挑战。本文指出资本账户开放可能导致开放国短期宏观经济过热、投机资本过度涌入等问题,并有针对性地提出保持稳定连续的宏观经济政策、实行富有弹性的汇率政策等对策。     

我国宏观经济运行质量的状况与对策

长期以来,我国经济建设中重视经济发展速度,忽视经济运行质量,造成经济效益与效率低下。提高经济运行质量是宏观经济管理中亟待解决的问题。宏观经济运行质量是指经济发展过程中经济运行效率的高低与经济结构的合理化程度,它是由产业结构合理化高级化水平、经济增长方式、投入产出比、劳动生产率、经济效益、技术进步水平、能源物资消耗等诸多要素构成的一个综合性范畴,体现经济活动整体在资源配置上的水平和满足社会需要上的程度。提高经济运行质量,是转变经济增长方式的迫切要求,也是提高经济实力和综合国力的重要途径。一、我国宏…     

发展资本市场促进欠发达地区经济发展

资本市场与欠发达地区区域经济发展是密不可分的,这主要表现在:一方面,资本市场的形成和发展依赖区域经济发展;另一方面,资本市场发展对区域经济发展又有着巨大的反作用。当前发展资本市场尤其是区域资本市场,可有效解决欠发达地区资本形成不足、资本配置效率低下及资本产出率低下等问题,从而促进欠发达地区经济发展。     

宏观经济冲击与经济熵

宏观经济体系是一个几率支配的非决定论的复杂巨系统,只存在最可几分布,而不能准确预测。如果没有外部输入,宏观经济体系就会逐渐陷于无序和混乱。作为序参量,经济熵反映了经济系统的有序程度。经济冲击带给宏观经济的熵流为正值,这种熵流及其造成的经济损失可以通过给定公式计算出来。     

内生货币体系下的中国资本市场波动研究

在宏观经济中，资本市场的作用已不可或缺，同时，离开内生的货币供给和宏观经济运行状况，资本市场难以维系其二级市场的价格，而中国的资本市场受政策影响的权重颇大，其波动就越发不规则，国内资本市场的走势就是一个恰当的例证。当然，就长期而言，“资本市场是宏观经济的晴雨表”是一个趋势，我们试图分析宏观经济与资本市场内部的运行规律及互动，进而为资本市场的良性发展提供一定的理论依据。     

闯过改革的难关

我国的改革虽然取得了举世瞩目的成就,但是,从微观经济运行效率和宏观经济运行效率这样两个不同的角度看,许多领域仍然广泛存在低效率。这表明,到目前为止我国的改革还远未成功,进一步深化改革还面临着一系列的困难和问题。 企业、特别是国有企业运行效率还极其低下,多数企业还处于亏损或半亏损状态。已经成为当前和今后一个时期我国经济改革与发展中的一个突出问题。从公布的数据看,到1996年11月底,我国的国有     

声音

我国产业结构调整问题之所以未能得到有效的解决，其中一个原因是我国的资本市场不够健全，如果是资本市场健全了，社会上的资本就会通过规范的资本市场流动，企业融资就会更加便利，企业并购重组就会更为有效，结构调整也会大大地减少阻力。     

回归哈罗德:发展中国家的增长与波动

哈罗德所讨论的问题并非局限于经济增长,而是更具广泛意义的动态经济问题。刀刃问题实际上可以理解为动态系统中一个非稳定的不动点,该问题为我们揭示了经济社会本身所存在的某种非稳定机制。而凯恩斯的需求管理型宏观经济政策是对一个不稳定的动态经济系统输入了一个稳定机制。如果资本和劳动力之间不可能无限替代,则劳动力市场就有可能长期处于供给的无限过剩(即使此时经济增长率有可能很高,经济社会的劳动力成本有可能很低,经济社会有可能已经采用了最为劳动密集型的生产方式)。哈罗德模型揭示的这些宏观动态现象非常接近发展中国家的经济增长与波动的现实。在某种程度上,这也是过去20多年中国经济增长与波动的一种写照。     

资本流动性冲击、宏观经济波动与我国货币政策协调北大核心CSSCISSCI

20世纪70年代以来国际资本频繁流动已成为世界经济的一个显著特征,资本的跨国流动对国际经济产生了重要影响,特别是通过提高生产要素的配置效率提高了各国福利,同时也带来了相应的负面影响。因为经济一体化和金融全球化等变化趋势共同改变了货币政策实施所依赖的整个金融环境,在宏观层面上却给政府当局制定宏观经济政策带来了困惑,各国货币政策的有效性、独立性受到冲击。当今资本流动性已成为对宏观经济影响较大的因素,在开放经济条件下我国货币政策的制定也把资本流动性作为主要变量来考虑,以保证经济稳定持续发展。     

资本市场自由化、经济发展与中国经济外交

经济全球化最受争议的一个问题是资本市场自由化,其中包括外国直接投资规制措施和短期资本流动规制措施的自由化。虽然大部分外国直接投资能够促进经济发展,但是,包含投机性热钱在内的短期资本流动,带来的是虚假经济繁荣。资本市场自由化会加剧顺经济周期的短期资本流动,带来消费的急剧波动,造成宏观经济动荡,阻碍经济增长,不利于经济发展。中国在国际金融领域的经济外交,应该加强资本控制,抑制短期资本投机活动;适时推进货币整合进程,分散短期资本流动带来的金融风险;推动国际经济治理民主化,公平分担短期资本冲击的代价。     

资本账户开放的动态经济效应

国内外学术界对国际资本流动问题已经作过广泛的研究和论争，但存在以下几个问题：一是国为没有考虑资本流入前后两种均衡状态的调整过程，所以，忽略了均衡调整过程的不同会导致资本流入的影响完全不同的这一特征。二是因为静态分析的制约性，结论的政策含义侧重在宏观经济政策的重要性上，而不是侧重在影响均衡调整机制的微观制度的改革上。三是因为采用局部均衡的分析方法，所以得出的资本流入的冲击效果往往过于单一，没有注意到它给宏观经济的影响有可能是一个循环收敛的问题。本文通过对资本账户开放的动态均衡调整机制的分析，得出以下几个重要的结论：第一，对不同的国家或者同一国家在不同的阶段而言，它们的均衡调整机制有可能完全不一样。第二，控制内外均衡调整的政策应重点放在结构性（制度）的改革上，即应改变均衡的内在调整机制，而不能过多地依赖于外部的宏观调控政策。第三，在固定汇率制度下，资本市场开放确实降低经济对外部投机冲击的抵御能力－对外净资产减少。但是，在目前我国所处的经济状态下，如果资本市场的开放能带来优良的外资，那么，它会加快我国经济的均衡调整，有利于我国通缩和失业问题的解决。     

人民币升值趋势对房地产投资市场的影响

房地产市场是一个资金密集型的市场，一旦汇率发生一些预期性的改变，就会引起大规模短期资本的流动。一般来说，经济的持续增长会带来货币的趋势性升值。如果人民币升值成为多数人的预期，就有可能引起资本流动投机行为，从而破坏房地产市场的均衡，也会加剧金融风险。因此，当前和以后对汇率升值和房地座投资市场的问题展开研究具有重大理论价值和现实意义。     

缩小地区性差异的途径——在要素流动中缩小“人均收入”的差距

中国经济目前面临的一个重要问题是地区性差异,随着沿海地区的发展速度加快,"东西部差距"日益扩大,这不仅影响到不同地区间居民收入水平的扩大,而且在一定程度上已经成为进一步深化改革的障碍,比如说资本市场的改革,如果我们现在改革投资体制和金融体制,允许资本在区域之间的自由流动,就会发生内陆地区资本大规模向沿海地区流动的情况,进一步拉大地区间的差异,就象前两年曾经发生过的那种情况一样。对这种差异扩大的恐惧,自然构     

中国资本项目开放的利益和风险

文章首先结合中国的实际,运用经济理论系统的分析了中国资本项目开放的潜在利益和风险。认为资本项目开放一方面可以弥补国内资金短缺,改善技术约束,促进金融发展和金融深化以及加快我国各项经济体制的市场化改革,更好地实现与国际接轨;另一方面如果国内的经济条件没有达到相应开放程度所要求的水平,资本账户的开放将会给经济的运行带来诸多风险。资本项目开放要和必要的金融体制改革措施以及宏观经济政策相配合。     

国际金融市场震荡对我国的潜在冲击与应对——基于金融CGE模型的分析

本文构建了一个考虑资本市场的多部门金融可计算一般均衡模型,编制了中国金融社会核算矩阵,并基于模型定量评估了国际金融市场震荡对我国宏观经济潜在的金融冲击、贸易冲击和实体冲击的影响.发现如果只有金融冲击,没有贸易冲击和实体冲击,尽管会产生一定结构性扭曲,但经济总体受到的影响有限;如果同时发生金融冲击、贸易冲击和实体冲击,我...     

消费需求驱动我国经济发展的再思考

提高总需求水平刺激经济发展是应对宏观经济在一定时期波动的有力武器,内部消费需求扩张是经济增长的重要因素,也是保证经济长期持续增长的最终动力.改革开放后近30年我国消费对经济增长的贡献率一直保持在50％以上;而经济增长率达到10％,消费增长率就会占六个百分点,甚至更多;如果消费增长水平下降,经济增长速度也会随之下降.如何使我国经济由出口导向型转为内需驱动型发展成为一个急需解决的问题.该文详细分析了内需驱动型经济发展的方式和特征,通过对国内消费需求不足的原因分析,提出了扩大内需增强消费的政策性建议.     

中国资本项目开放的利益和风险

文章首先结合中国的实际,运用经济理论系统的分析了中国资本项目开放的潜在利益和风险.认为资本项目开放一方面可以弥补国内资金短缺,改善技术约束,促进金融发展和金融深化以及加快我国各项经济体制的市场化改革,更好地实现与国际接轨;另一方面如果国内的经济条件没有达到相应开放程度所要求的水平,资本账户的开放将会给经济的运行带来诸多风险.资本项目开放要和必要的金融体制改革措施以及宏观经济政策相配合.