基于博弈论视角评析戈登的《MM定理下的企业理财》

本文对戈登的《MM定理下的企业理财》一文进行了述评,并从博弈论的角度重新审视了MM定理。对MM定理提出了新的看法。     

风险债务条件下MM定理的修正

本文从质疑MM定理的理论前提入手,找出了MM定理的三个缺陷,然后分别从馅饼模型、投资者套利活动和风险定价三个角度分析其原因并建立新的模型,从而弥补了MM定理的缺陷.     

风险债务条件下MM定理的修正

本文从质疑MM定理的理论前提入手,找出了MM定理的三个缺陷,然后分别从馅饼模型、投资者套利活动和风险定价三个角度分析其原因并建立新的模型,从而弥补了MM定理的缺陷。     

现代资本结构理论的演进

现代资本结构理论的创立以MM定理的提出为标志。从MM理论开始，其后大致经历了两个阶段，第一阶段是对称信息分析框架下的旧资本结构理论阶段，隐含的假设是投资者和管理者的信息是对称的，主要包括MM定理、破产成本学派和税差学派及综合两学派的权衡理论；第二阶段是不对称信息分析框架下的新资本结构理     

资本结构理论发展历程述评

从1958年Modigliani和Miller提出著名的MM定理至今，资本结构理论已经走过了近60年的历程，也形成了为数众多的流派和观点。文章就试图追溯其发展历程，并对其主要流派的观点做一综述。     

经营性负债财务杠杆作用分析

资本结构与财务杠杆作用一直倍受国内外学术界重视,但对短期负债,尤其是经营性负债的杠杆作用还缺乏深入研究。笔者从MM定理二的公式推导过程得到启发,通过对企业资产负债项目重新分类并构建一系列指标,初步推导出经营性负债杠杆效应的计算公式。     

资本结构的决定因素——西方资本结构理论综述

自MM定理开始,以探寻资本结构的决定因素进而如何影响公司价值为主线,资本结构理论始终是现代公司金融理论研究的中心和争论的焦点。公司规模、盈利能力、资产结构、税收、非债务避税、公司成长性、经营风险、股权结构与管理层持股以及股利信号都会对公司资本结构产生一定的影响。     

资本结构理论四大流派

资本结构理论的产生,起源于1958年美国经济学家莫迪利亚尼和米勒发表的 “TheCostOfCapital,orporationFinanceandTheTheoryOflnvestment”一文。这篇文章中首次提出了著名的MM定理,奠定了资本结构理论的基准框架,也是目前最有影响的资本结构理论。随着多年来财务理论界对企业资本结构与企业市场价值的关系展开了全面而深入的研究,各种成     

我国上市公司的融资偏好及成因分析

企业融资的方式是多种多样的,如何权衡融资成本和风险,构建最佳资本结构,实现企业价值最大化,这几乎成了所有财务学专家共同的研究内容,九1958年美国经济学家莫迪利亚尼和米勒共同发表了《资本成小,公司财务和投资理沦》一文,提出了著名的MM定理以来,融资结构理论的发展即进入了一个新阶段,各种研究成果纷至沓来,     

基于不同企业观点的资本结构理论综述

自莫迪利安尼和米勒于1958年创立MM定理以来,各种资本结构理论层出不穷,呈现出百花齐放的态势,各种总结分析前人研究成果的资本结构理论文献综述也非常多,但是基于不同企业观点的资本结构理论文献综述还很少.资本结构决策本质上是一个企业问题,企业理论的发展必然对资本结构理论的发展起推动作用,本文试图在不同企业理论框架下对各种资本结构理论进行综述.     

我国电线电缆业上市公司资本结构影响因素分析

资本结构影响因素学派诞生于20世纪70年代,该学派的理论基础是MM定理,该学派在继承前期资本结构理论研究成果的基础上,认为税收优惠与破产成本是影响企业资本结构的重要因素,但在上述两因素之外,还有很多因素制约并影响着企业资本结构。     

西方资本结构理论的演进：一个文献综述

文章梳理从MM定理开始以来西方资本结构理论的核心文献及其包含的研究思想，承袭、继起并归纳出权衡理论、信号理论、委托代理理论、控制权理论、金融契约理论、融资顺序理论、产品策略理论等，并作扼要述评，以有助于同类研究，并服务于我国公司的资本结构决策。     

融资模式效率比较与我国企业融资模式的现实选择

一、导论 企业优序融资理论开始于美国经济学家莫迪利亚尼(Modigliani)和米勒(Miller)在1958年提出的著名的MM定理及其修正理论.以后经过权衡理论、激励理论、不对称理论和控制理论的补充完善,形成了现代企业优序融资理论.在市场经济条件下.企业的企业优序融资模式是先内源融资,再债务融资,最后才是股权融资.     

关于产品市场竞争与融资结构的研究

自20世纪50年代Modiglian和Miller提出企业价值与资本结构无关的MM定理以采，资本结构理论就成了财务理论皇冠上最炫目的钻石,而“资本结构之谜“（Capital Structure Puzzle）更是诱惑着众多的经济学家前赴后继，乐此不疲。研究者先后提出了权衡理论．新优序融资理论、代理成本说，信号传递模型和资本结构控制权理论等诸多理论，从不同的角度研究了资本结构的优化问题。     

国外目标资本结构存在性之争

自从MM无关性定理提出以来,资本结构理论研究一直是现代公司财务理论研究的核心主题,围绕"目标资本结构存在性"问题,西方财务学者在半个世纪以来展开了激烈的讨论,并涌现出丰富的研究文献、富有见地的观点和独具创新的视角。文章从目标资本结构存在性的理论基础、经验证据、质疑与否定以及捍卫四个方面对国外相关研究成果进行梳理,以期为我国今后的资本结构理论相关研究提供一些有益启示。     

权衡理论下最佳资本结构的求解

MM理论认为，由于所得税法允许债务利息费用在税前扣除，在某些严格的假设下，负债越多，企业价值越大。但是在现实中，有些假设是不能成立的，而且MM理论忽略了债务自身所产生的额外费用和带来的风险，因此MM理论并不完全符合实际。此后在MM理论基础上，提出了税负利益与财务拮据成本和代理成本相权衡的权衡理论。     

关于我国企业融资方式选择问题的建议

依据MM定理,在完美的资本市场上,企业的价值创造取决于其生产经营活动创造现金流量的能力,完全不受其所需资本的融资方式的影响。然而,在现实的资本市场条件下,企业的融资决策对其投资决策具有重要的影响关系。大量实证研究表明,企业对融资方式的选择及选择不同方式进行融资所形成的资本结构对企业的市场价值、经营效率、治理结构以及稳定性都有着重大而直接的影响。因此,为了提高我国企业的经营管理效率,对我国企业融资方式的选择问题进行研究,并针对我国企业融资决策中存在的主要问题进行探讨,寻求相应的解决措施便具有了重要的现实意义。     

关于我国企业融资方式选择问题的建议

依据MM定理,在完美的资本市场上,企业的价值创造取决于其生产经营活动创造现金流量的能力,完全不受其所需资本的融资方式的影响。然而,在现实的资本市场条件下,企业的融资决策对其投资决策具有重要的影响关系。大量实证研究表明,企业对融资方式的选择及选择不同方式进行融资所形成的资本结构对企业的市场价值、经营效率、治理结构以及稳定性都有着重大而直接的影响。因此,为了提高我国企业的经营管理效率,对我国企业融资方式的选择问题进行研究,并针对我国企业融资决策中存在的主要问题进行探讨,寻求相应的解决措施便具有了重要的现实意义。     

公司治理机制的国际比较

<正>一、绪论现代金融理论以莫迪利安尼和米勒(Modigliani & Miller,1958)的MM理论作为开端,MM理论在完美市场的假设下,证明公司资本结构对公司价值没有影响;后来,     

西方资本结构理论的新发展:一个理论综述

资本结构理论是现代公司财务理论研究中十分重要的部分。西方资本结构理论研究的目的在于从理论上解释决定企业资本结构的主要因素,揭示企业资本结构与企业市场价值及企业财务行为的内在关系,为企业投融资决策提供理论基础。从20世纪70年代开始,以产权理论、代理理论、信息不对称理论及产业组织理论为核心的新资本结构理论,突破了MM定理研究框架的束缚,开拓了资本结构理论研究的一个更为广阔的领域。本文对自20世纪70年代中期以来西方资本结构理论的新发展作一综述,以期为转轨时期的我国公司的投融资决策提供一些有益的启示和借鉴。