建立适应多层次市场建设需要的证券交易组织架构——从《大交易场》一书谈起

未来深交所要在越来越开放的中国证券市场保持竞争力,继续保持技术系统相对领先的优势,就应该紧紧围绕多层次市场建设的核心任务,不断研究和探索新技术条件下,适应多层次市场建设需要的市场交易组织架构,完善技术系统,为市场建设顺利展开提供保障。     

构建中国资本市场的“大交易场”

《告诉你一个真实的美国证券交易市场》节选自《大交易场:美国证券市场风云实录》。该书是一本介绍美国证券交易市场的通俗入门读物,作者通过描述美国证券交易市场各种交易模式的弱点和弊     

初探美国证券市场做市商制度——《大交易场：美国证券市场风云实录》读后感

做市商制度起源于美国纳斯达克市场,伴随着纳斯达克市场的不断发展,做市商制度逐渐从传统的柜台交易制度发展演变为规范的交易制度,并在美国证券交易市场中发挥了极其重要的作用。     

美国OTC市场的启示——与《大交易场》作者林建先生的座谈

2008年7月22日，我们有幸邀请《大交易场》作者林建先生，到我所参加美国证券市场发展历程和我国多层次资本市场建设座谈会。     

对金融衍生品市场内幕交易的一些新思考——澳大利亚现行的反内幕交易法及其带给我们的若干启示

本文着眼于澳大利亚在治理金融衍生品市场内幕交易中积累的丰富经验，针对一个崭新的前瞻性课题，即金融衍生品市场的内幕交易问题展开研究。作者认为，由于内幕交易与信息非对称性之间存在的内在冲突，实际上反内幕交易法规很难有效地阻止金融衍生品的内幕交易行为，过于复杂的反内幕交易法规会对市场产生一些负面影响，而放松内幕交易监管这一新思维将对市场的良性发展更为有益，应该让市场来决定内幕交易行为的“存亡”。但目前最为现实、温和的选择仍然是修改现行反内幕交易法，以维护市场的公平性和有效性。最后，笔者对如何缓解中国目前内幕交易猖獗的现状提出建议。     

关于境内外汇市场交易模式发展方向的几点思考

上世纪90年代初我国外汇管理体制实施重大改革。其中一项重要内容是建立统一的、规范化的、有效率的外汇市场。经历20年市场发展,外汇市场运行环境已发生重大变化 。     

小股民需要大智慧——《伟大的博弈》一书点评

中国股市跌得够惨吗,让我们看看美国的历史,1929年8月后的三年半内,道琼斯指数跌去87％：2000年3月以后的3年半,纳斯达克综合指数跌去61％。中国的股市重整旗鼓需要多长时间？再看看美国.     

对世贸易组织谈判失败的思考——简评《国际间的权衡交易》

《国际间的权衡交易》是由诺贝尔经济学奖得主、前世界银行首席经济学家斯蒂格利茨教授及其合作者查尔顿合著。     

对金融衍生品市场内幕交易的一些新思考--澳大利亚现行的反内幕交易法及其带给我们的若干启示

本文着眼于澳大利亚在治理金融衍生品市场内幕交易中积累的丰富经验,针对一个崭新的前瞻性课题,即金融衍生品市场的内幕交易问题展开研究。作者认为,由于内幕交易与信息非对称性之间存在的内在冲突,实际上反内幕交易法规很难有效地阻止金融衍生品的内幕交易行为,过于复杂的反内幕交易法规会对市场产生一些负面影响,而放松内幕交易监管这一新思维将对市场的良性发展更为有益,应该让市场来决定内幕交易行为的“存亡”。但目前最为现实、温和的选择仍然是修改现行反内幕交易法,以维护市场的公平性和有效性。最后,笔者对如何缓解中国目前内幕交易猖獗的现状提出建议。     

对完善黄金市场交易制度的调查与思考——以新疆黄金市场交易为例

<正>伴随着"黄金盛世"的到来,我国的黄金产量从2007年起已连续三年位居世界第一。据工业和信息化部统计数据显示,2009年中国黄金产量达到313.98吨,比1999年增长85.7%;在备受关注的黄金储备方面,据外汇管理年报显示,2009年中国黄金储备量已达1054吨,居世界第五位,相比1999年增幅达1.6倍。     

欧盟《金融工具市场指令》对交易场所之间竞争的影响

《金融工具市场指令》（MiFID）作为欧盟《金融服务行动计划》的一部分,旨在欧盟区域内建立起统一的金融服务市场,并给欧盟的金融市场注入更多的竞争因素。MiFID规定了规范市场（交易所）、多边交易设施以及系统化内部撮合商三种交易场所,取消了“集中规则”,并且规定了“最佳执行”的义务。MiFID对交易场所间的竞争产生如下影响：多边交易设施的建立,加剧与传统交易所的竞争;新的交易场所的规定,加速证券交易所的合并进程;“最佳执行”的规定,让新的交易场所喜忧参半。     

全流通背景下大股东交易与市场效率研究——基于信息优势的视角

全流通背景下大股东交易问题日益成为关注的焦点。以2007年至2010年A股市场大股东交易作为研究对象,验证了不同类型大股东交易利用信息优势程度及其对市场效率的影响。研究表明控股股东具有明显信息优势,其交易行为具有信息传递功能,可以缓解与外部投资者之间的信息不对称,同时控股股东的逆向投资也一定程度上能够提高股票市场定价功能;而非控股股东信息优势不明显,其交易行为更多地受市场波动性影响,对市场稳定性的冲击较大。     

探析艺术品金融化的一项创新——份额化交易模式

艺术品金融化是艺术品投资不可逆转的趋势,艺术品份额化交易模式是我国在艺术品金融化道路上的一项创新。本文详细介绍了天津文交所艺术品份额化交易的推行主体、上市流程和主要交易规则,就其运营数月以来出现的问题进行分析讨论,并在此基础上对我国艺术品投资和金融化提出几点建议。     

美貌对劳动力市场的影响分析——评哈默梅什《为什么美丽的人更成功》

对于美丽,我们充满了困惑。人这一生都在花着大把大把的时间和金钱,装扮自己的外表。如果美丽不曾给我们带来经济效益,那我们又为何对此趋之若鹜。丹尼尔·哈默梅什教授在他的近著《为什么美丽的人更成功》中给出了答案——"很明显,美丽是具有私人生产性的。再深入一些,也许你会发现美丽同时具备了社会生产性,因为它拥有正的外部性。"在本文中,我们将回顾经济学为何被称为"帝国主义"。同时,对于嘲笑和抨击美丽经济学的人,我们给予了强烈的回应。我们认为,用经济方法来研究美丽,是对用经济方法研究社会学主题的一种自然补充。此外,我们还阐述了书中关于美丽的各项研究,并对其中的一些政策建议给出了评介。     

我国金融衍生产品发展建议——一笔交易引发的思考

<正>一、事件回放2006～2007年,央行连续8次调高人民币贷款利率,长期贷款利率从6.12%升至7.83%,且同期CPI数据持续走高,市场对人民币在未来一段时间内进一步加息的预期很高。在此背景下,中国建设银行贵州省分行(简称贵州省分行)客户的人民币债务成本大大增加,客户对于降低债务成本的需求十分迫切,有鉴于此,贵州省分     

一部让人会心一笑的书 ——《柴进办银行》赏析

笑有多种:狂笑、讥笑、窃笑、傻笑、回眸一笑、哑然失笑,当著名作家翁新华读了本刊曾经连载的长篇小说《柴进办银行》以后,他的感受是会心一笑——作家廖宗亮寄我一本他新近出版的长篇小说《柴进办银行》,扉页上提有一句话“:新华兄一笑”。宗亮兄一直在银行系统工作。有民谚曰“财政是爹,银行是娘”,可见那个有权印票子和发票子的地方是如何地令人神往!远的不说,近说这改革开放的二十年,中国建了多少雄居世界第一的摩天大楼,升格了多少号称世界一流的名牌大学,修了多少平坦宽阔世界一流的高速公路,拆毁了多少新楼旧街,并盖起了与世界大都市…     

人无信不立——评《百姓征信知识问答》一书

信用是指对一个人（包括自然人和法人）履行义务所取得的信任和履行义务的能力，尤其是偿债能力的一种社会评价。如孔子所言，“名不正则言不顺，必也正名乎”，人立足于世，信用二字为立命之本。同时，信用的确立，关系着社会的和谐与稳定。这是因为社会是一个复杂的有机体，这个有机体是否安全与稳定，是由无数的因素所决定的，当无数因素按照轻重缓急有序排列的时候，     

我国金融衍生产品发展建议——一笔交易引发的思考

<正>一、事件回放2006～2007年,央行连续8次调高人民币贷款利率,长期贷款利率从6.12%升至7.83%,且同期CPI数据持续走高,市场对人民币在未来一段时间内进一步加息的预期很高。在此背景下,中国建设银行贵州省分行(简称贵州省分行)客户的人民币债务成本大大增加,客户对于降低债务成本的需求十分迫切,有鉴于此,贵州省分     

《影子行长》——我的钱哪去了？

郑跃进分管支行的对公存款业务．但他这段时间不仅无心去拉存款．还不断悄悄将企业存款转到海南．城北支行存款完成情况每况愈下．多次遭到分行领导的点名批评。傅宇光对此感到十分恼火,但初来乍到．郑跃进又很少向他汇报存款工作．他一时也没办法扭转这种被动局面。     

浅析上市公司内幕交易中的时点认定——有关《公司法》下“董监高”忠实义务的立法研究

理论上来说,认定上市公司内幕交易的实质,关键在于确定开始和结束的时点,即内幕信息敏感期.其中结束时点较易确定,通常表现为上市公司于证券交易所披露公告或者在指定媒体报刊发布有关重大事项的信息.而形成时点则较难认定,相应研究只能从监管部门的处理意见出发,采用逆向推理的方法来认定之前整个交易链中的客观事实.实践中监管部门认定的形成时点一般为重大意向或决议达到原则性一致的时点.