上市公司投资行为扭曲理论研究

现代企业投资是为了未来收益、投放以资金为主要形式的资源、在生产经营领域开展的经济活动。正常情况下,企业投资应该选择净现值为正的项目,但是如果企业出于某一利益主体的考虑,特意选择净现值为负的项目来投资,即为投资过度。而投资不足指     

产品市场竞争、负债融资和企业投资效率——基于中国A股市场的实证研究

作为市场经济重要的微观主体之一,企业的投资行为更是影响到整个行业乃至国家经济的健康发展,偏离这一目标、投资于净现值为负的项目的过度投资行为或者拒绝净现值为正的项目的投资不足行为,在现实的企业活动中却屡见不鲜。本文从经典的代理问题和自由现金流假说角度探讨负债融资对企业投资效率的影响机制,并通过实证检验为负债在投资方面的治理作用提供新的证据;同时,针对外部治理机制之一的产品市场竞争,阐释其降低信息不对称性、增加未来不确定性从而提高监督有效性和对管理层的约束力的治理机制,研究在负债融资治理背景下产品市场竞争对投资效率的提升作用,证明这一外部机制的普适性。     

不确定条件下项目投资组合的Excel决策模型设计

正一、不确定条件下项目投资组合决策模型的主要思想首先分析企业投资项目状态(很好、好、一般、差、很差)的概率,并计算出各投资项目的净现值,然后分析不同概率状态下企业各投资项目的净现值期望值、净现值方差、组合协方差、组合净现值、组合标准差及组合变异系数,最后分析组合变异系数,变异系数最小的为最佳项目组合。     

企业投资过度的影响综述

企业的投资活动是影响企业发展的一个重要环节, 投资效率更是企业投资的直观反映, 因此企业的投资效率一直以来受到理论界和实务界的普遍关注.然而非效率投资在我国企业中普遍存在, 其中包括将自由现金流投入到净现值为负的项目当中, 即过度投资.导致企业过度投资的因素有许多, 理论界也对此存在大量的研究, 大概包括两个角度, 即管理者、政府干预.     

企业过度投资的原因与对策分析

文章认为,过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会,尤其是净现值小于零的项目,从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。经营者财务目标的偏离性、过于乐观和财务激励不当是造成过度投资的重要原因。本文提出了解决企业过度投资的治理对策。     

负债融资与企业过度投资行为研究

过度投资即指在投资项目的净现值小于零的情况下,投资项目的决策者仍实施投资的一种现象。从我国上市公司投资资金使用的实际情况看,上市公司更多地表现为将资金投资于各种效益并不理想的投资项目,甚至将资金投入到一些公司原本并不熟悉且与企业     

基于大股东与管理者合谋的上市公司过度投资研究——以纺织业为例

正拥有优质的投资项目、进行有效投资、获得好的收益,最终实现企业价值最大化是现代企业的生存之道。然而根据学者们的分析,目前我国上市公司普遍存在着过度投资现象,即选择一些超出或者偏离了自身的能力和成长机会的净现值为负(NPV0)的项目。这一现象在纺织业是否也存在呢?大股东与管理者的合谋时是否会加剧这一现象呢?本文试图通过实证研究给出答案。一、文献回顾(一)文献回顾Jensen(1964)等认为股东与管理者之间存在着代理冲突,管理者可能出于获得私有利益、攫取人力资本声誉或     

企业过度投资的原因与对策分析

文章认为,过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会,尤其是净现值小于零的项目,从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为.经营者财务目标的偏离性、过于乐观和财务激励不当是造成过度投资的重要原因.本文提出了解决企业过度投资的治理对策.     

浅析内含报酬率及其再完善

评价投资项目的指标，主要包括净现值、现值指数和内含报酬率等。在大多数情况下，净现值是取舍投资项目的标准，因为净现值是投资项目的贴现后净收益，即投资项目对企业价值的增值，因此净现值有利于考察企业财务管理目标的实现程度。但由于同值是一个绝对数指标，并且没有揭示投资项目可以达到的具体报酬率，因而不能帮助人们直观的评价投资项目。内含报酬率不仅明确了项目本身的报酬率，而且相对数指标更容易理解，因而内含报酬率虽然不是取舍项目的标准，但也在企业得到广泛的应用。     

企业互补性项目投资包资本预算模型研究

在企业前后期项目投资之间存在互补性关系时,可将具有互补性投资特点的前后期项目看作是一个投资包,构建投资包资本预算模型,从整体角度考察企业的投资决策。以净现值为决策指标,构造关联性项目未来收益现值的关联系数变量,假定该关联系数变量服从正态分布,给出互补性项目投资包的资本预算模型,以辅助企业进行多期互补性项目的投资决策。     

浅谈修正的内含报酬率法

内含报酬率(ＩｎｔｅｒｎａｌＲａｔｅｏｆＲｅｔｕｒｎ,简称ＩＲＲ)是指使投资项目未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资项目净现值为零的贴现率。通过计算内含报酬率,可以反映投资项目自身的收益水平,并据以同企业的资本成本率或要求的报酬率相比较,从而确定投资项目的可行性。同时,由于在计算内含报酬率时,已考虑了投资收益与投资额的比较因素,因而它具有可比性。因其具有这些特征,所以在投资项目分析中被广泛应用。虽然内含报酬率指标有很多优点,但是目前关于内含报酬率的计算方法却隐含着一个缺陷:再投资…     

两种风险投资决策方法的比较

投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资支出和投资收入进行分析对比,以选择投资效果最佳的方案。常用的方法有净现值法、现值指数法、内含报酬率法。后两者实际上是净现值的变形与推广,故在此仅分析净现值法。净现值法的公式为：ＮＰＶ＝Σｎｔ＝１ＮＣＦｔ（１＋...     

运用净现值法进行合资企业投资可行性分析

对合资企业投资项目的可行性进行分析,应综合投资双方及被投资方的净现值进行决策。本文采用净现值法对投资项目进行可行性分析,用实例分析了投资双方及合资企业的净现值,并采用合资企业的净现值作为评价基础。     

净现值为随机值时多项目投资的最优决策

对于多项目投资选择,本文在每个投资项目的净现值为随机值的情况下,以投资项目的净现值的总和为目标,建立了最优投资组合的随机规划模型。并以OptQuest为工具,结合实例进行了项目投资组合优化决策。     

企业投资项目决策分析

在长期投资决策过程中，为了考察项目的主要因素的敏感程度，常采用敏感性分析，分析内含报酬率指标对投资额、商品价格、主要原材料价格等因素的敏感程度。敏感性分析只能判断出投资项目评价指标对不确定因素的敏感程度，但不能反映不确定因素发生变化可能性的大小，以及在各种可能情况下对评价指标的影响程度。因此，有必要对投资项目进行概率分析，具体做法是根据历史资料和决策者的经验计算或设定各种情况发生的概率，然后分别计算出投资项目的净现值（NPV）和净现值大于或等于零的累积概率，为投资决策者提供决策依据，用来判断项目…     

房地产开发投资决策新视角

一．传统NPV法应用于房地产开发投资决策的弊端。房地产开发投资决策传统上采用NPV法，NPV法是传统决策法中最能体现投资目标是实现价值最大化的方法，其原理就是将未来的现金流量期望值以适当的贴现率进行贴现，再将得到的收益现值减去所需投资额现值，得出项目的净现值。其过程可简单表示为：项目净现值(NPV)=资产收益现值-资本支出现值。一般而言，净现值大于零时项目可行，反之则不可行。     

改进项目投资决策评选标准的理论分析

项目投资决策是管理决策的主要内容。关于项目投资决策,教科书中的传统做法在投资项目可行性评价标准、方案选优标准等方面尚存在一些不够完善的地方,本文作粗浅探讨。一、投资项目可行性评价标准教科书中的传统提法是,若项目净现值大于零,则投资项目可行,即投资项目的现金流入量现值大于现金流出量现值     

非常规现金流量项目评价:NPV与IRR法则应用比较

正一、非常规现金流量的特点NPV(净现值)和IRR(内含报酬率)法则是常用的两种投资项目评价方法。通常情况下,在投资项目的初期,现金用于投资,其表现为现金流出,以后全部为收益,表现为现金流入,这样的项目称为常规的现金流量项目。而非常规现金流量项目是指在投资项目期限内现金流量的正负号发生多次变化,一般是在投资项目开始的年份,现金流量为负,投产后各年的现金流量有时是正值,有时又为负值,即整个项目期内现     

蒙特卡洛法在投资项目风险分析中的应用

本文以经济净现值为评价指标来度量项目的投资风险,确定各影响因素的概率分布,建立了基于三角分布的风险评价的随机模型,采用蒙特卡罗方法进行模拟,利用MATLAB编程实现,得到投资项目的净现值频数分布的直方图和累计频率曲线图,并对模拟结果进行统计和分析,可得到净现值的平均预测值以及风险率,为评价投资项目的风险提供了理论依据。     

项目投资决策评价指标的应用与比较分析

投资决策评价指标,是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标主要包括静态投资回收期、投资收益率、净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。由于考虑到资金时间价值的存在,按此项标准将项目投资决策评价指标分为静态评价指标和动态评价指标。前者是指在计算过程中不考虑资金时间价值因素的指标,包括投资收益率和静态投资回收期;后者是指在指标计算过程中充分考虑和利用资金时间价值的指标又称为折现评价指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。