组合投资的系统风险与非系统风险——兼评王辉等人的《投资组合风险的分散化研究》

本文在指出王辉等人的《投资组合风险的分散化研究》一文中出现的错误的基础上,根据资本资产定价模型(CAPM)将组合投资的风险分离为系统风险与非系统风险,最后讨论了组合投资的均值-方差模型。     

基于VaR模型的股票组合投资风险管理研究

本文探讨了将GARCH模型与方差-协方差方法相结合的VaR风险计量方法,并用VaR风险替代Markiwitz组合投资模型中的方差风险,通过求解非线性规划问题,得到最小化股票投资组合VaR风险的最优投资策略。     

基子VaR模型的股票组合投资风险管理研究

本文探讨了将GARCH模型与方差-协方差方法相结合的VaR风险计量方法,并用VaR风险替代Markiwitz组合投资模型中的方差风险,通过求解非线性规划问题,得到最小化股票投资组合VaR风险的最优投资策略.     

保险资金投资管理中的风险分散问题研究

组合投资是利用投资组合内各个风险资产之间的相关性来分散风险的,而均值—方差投资组合模型采用的相关性度量—相关系数无法准确地度量风险资产之间的相关性,这必将对组合投资的风险分散效果产生不利影响。本文提出,用理论性质更好的相关性度量来度量风险资产之间的相关性,并建立基于Kendallτ的投资组合模型。通过实证研究发现,在保险资金投资管理中,采用基于Kendallτ的投资组合模型能够取得比均值—方差投资组合模型更好的风险分散效果。     

基于均值——VAR的投资组合模型

本文对Markowitz投资组合模型的缺陷进行简要分析与概括,利用均值-VAR模型将VAR约束引入Markowitz投资组合理论中,使用VAR代替收益率方差来度量风险,建立基于VAR约束下的投资组合模型。     

基于VaR和两基金分离的投资组合模型

本文使用VaR来度量投资组合的市场风险,构造了一个在可接受期末财富约束条件下,使VaR达到最小的投资组合模型,同时,发现该模型发生了两基金分离现象,因此存在多风险资产情形下的投资组合模型可以退化成为单风险资产情形下的投资组合模型。最后,本文使用简化的单风险模型对我国上海股票市场进行了实证分析,探讨投资者如何在股票和银行借贷中进行最优资产分配。     

均值-VaR分析下的资产定价模型的拓展

在均值-VaR分析框架内,首先从微观角度的单一投资期资产配置决策入手,确定无风险资产与最优风险资产组合的配置比率;并且最优风险资产组合同投资者的初始财富和风险偏好无关。将这一资产定价的微观模型应用到存在多个投资者的资本市场宏观模型当中去。发现任何投资者的预期收益率都同其承担的风险水平存在着线性相关关系。     

基于均值——VAR的投资组台模型

本文对Markowitz投资组合模型的缺陷进行简要分析与概括,利用均值-VAR模型将VAR约束引入Markowitz投资组合理论中,使用VAR代替收益率方差来度量风险,建立基于VAR约束下的投资组合模型.     

投资组合优化策略问题研究

在借鉴Markowitz投资组合均值方差模型的基础上,为风险偏好不同的投资者设计了投资组合的复合模型:首先根据风险与收益的短期预测选择股票种类,其次依据风险偏好确定投资组合收益与风险的优化比率,最后利用该优化比率配置有限资金以使效用最大化。     

用蚁群算法求解带交易成本的投资组合模型

证券投资组合优化问题的实质就是有限的资产在具有不同风险收益特征的证券之间的优化配置问题。本文在经典马科维茨投资组合的均值-方差模型框架下,将蚁群算法引入模型求解,提出考虑交易成本的股票投资组合模型。实证结果表明,蚁群算法是一种解决股票投资组合优化问题的有效算法,不同的参数设置对算法运行结果有显著影响。     

不同经济开放度下的中国股票资产定价——基于长期风险模型的研究

在封闭经济、经济一体化和经济部分一体化假设下,研究基于消费长期风险的资本资产定价模型对中国股市资产组合的定价能力。结果发现:在封闭经济和经济一体化假设下,长期风险资产定价模型均可以对中国股票资产组合进行定价,但是在经济部分一体化假设下模型的定价能力更好。在不同经济开放度假设下,长期风险模型对中国股市资产组合的定价能力优于CAPM和传统CCAPM模型,其中基于消费与股利协整的长期风险模型表现最好;短期内,长期风险模型的估计不显著,而当估计期限延长时,长期风险模型估计结果的显著性和定价能力都有明显提升。     

基准组合及其构建方法研究

基准组合是投资管理者投资过程的消极代表,反映系统风险和具有可投资性,在现代投资组合管理中基准组合被广泛应用于业绩评价、资产配置和风险控制。基准组合的构建可以基于CAPM模型和APT模型,本文列举了几种常见的基准组合。     

多目标模型在求解投资组合最优解中的应用

建立一个投资组合首先需要求解其中各项资产的最优比例,马科维茨的均值-方差理论已经成为了此类规划问题的经典解法,但是其锁定风险或收益其一求解另一者的方法需要人为设定约束条件的数值,因而可能不是理论上的最优解。本文试图将多目标模型运用到投资组合中求解风险资产的占比,再在考虑居民风险收益偏好的基础上探索在组合中加入无风险资产,从而为家庭资产的投资组合与运用提出建议。     

对房地产投资组合收益与风险模型的研究

房地产投资组合中,反映的市场风险不能被相互抵消,而体现的是投资组合风险,即该组合的报酬率相对于整个市场组合报酬率的变异程度。建立房地产投资组合模型的目的在于引入风险概念,使房地产业获得最小风险的投资目标。     

论证券投资组合的风险分散效应与应用

证券投资风险分为系统风险和非系统风险,其中非系统风险可以通过多种证券投资组合分散和降低。投资组合分散风险的原理在现代金融市场得到了广泛应用,尤其是基金管理公司做基金投资。在证券投资组合程序中,证券组合数量的选择尤其重要,关系到证券管理费用以及投资组合的成本的高低。通过单指数模型分析投资组合风险分散原理及其应用,并综合考虑投资组合成本,分析基金重仓股数量为10的原理,以及基金证券数量为30-100对于基金投资风险分效果最佳。     

多阶段投资组合优化研究

目前,我国的多阶段组合投资模型,各有优缺点:均值-VaR模型依据风险大小来确定投资组合,能够有效降低风险,但投资收益也会相应降低;模糊组合投资模型简单易用,但缺乏实用性;神经网络投资模型解决了多阶段组合投资时间点的确定问题,但需计算机软件辅助操作,非专业人士很难设计操作;基于熵的投资模型简单实用,但其准确性不强,且不能深入预测其投资收益。投资者应学会综合运用各模型,通过模型之间的多模型组合有效降低风险,提高投资收益。     

基于熵的房地产投资组合优化模型研究

在分析单一指数模型的基础上,将熵理论引入到房地产投资组合的风险度量中,建立了基于嫡的单一指数优化模型,并进行了实证分析,认为模型是有效的.     

多目标模型在求解投资组合最优解中的应用

建立一个投资组合首先需要求解其中各项资产的最优比例,马科维茨的均值-方差理论已经成为了此类规划问题的经典解法,但是其锁定风险或收益其一求解另一者的方法需要人为设定约束条件的数值,因而可能不是理论上的最优解。本文试图将多目标模型运用到投资组合中求解风险资产的占比,再在考虑居民风险收益偏好的基础上探索在组合中加入无风险资产,从而为家庭资产的投资组合与运用提出建议。     

基于最大熵的房地产投资组合模型

房地产投资组合模型多以方差或标准差作为风险度量指标。本文从分散风险的角度运用熵的概念,建立了房地产投资组合的熵优化模型,并给出通解,使对房地产投资组合模型的应用更加合理、客观。     

基于VaR和ES组合预测的商业银行利率风险度量

利率风险度量是完善商业银行利率风险管理机制的关.本文选取上海银行间同业拆放利率(Shibor)市场隔夜利率数据为研究对象,使用风险价值(VaR)和预期损失(ES)度量利率风险,构建出相对评分组合模型和联合回归组合模型测度利率风险.实证结果表明,联合回归组合模型能有效测度利率风险,准确性最高,模型稳定性最强.Shibor...