中美经济失衡的发生与调整:美元霸权和经济虚拟化的视角

中美经济失衡的发生是美国长期坚持美元霸权战略和经济过度虚拟化的结果.布雷顿体系解体后美国不断扩大美元的发行,造成对外贸易逆差;同时,大力推进经济虚拟化进程,造成实体经济与虚拟经济之间的失衡,形成美元回流机制,再加上中国经济金融发展的滞后,最终形成了中美之间的经济失衡.对此,中国应采取必要的对策进行调整.     

“去美元化”浪潮来袭

20世纪下半叶以来世界被称为“美元世纪”,美元的任何变化都将对世界金融领域产生巨大影响,是名副其实的国际货币体系霸主。不过,随着全球经济格局的变化和单一货币体系缺陷的暴露,“去美元化”渐成趋势,加之美联储近期频频加息,严重影响各国经济,为此,全球又掀起一波“去美元化”浪潮,更有不少国家呼吁,须加快国际金融体系重塑进程、打破美元霸权地位。     

"特里芬悖论"与美元贬值

"特里芬悖论" 从1971年美国政府宣布美元与黄金固定价格脱钩的"尼克松震荡"开始,国际货币体系的市场化时代也就到来了.在美国强大的经济实力支持下,美元既作为国别性货币又作为国际性货币,书写了一段让世界他国既恨又爱极为矛盾的国际货币历史.     

中国“影子银行”体系的形成机理与监管逻辑

与欧美发达国家“影子银行”体系有着重要区别,中国“影子银行”体系具有特殊的形成机理,是金融抑制制度背景下的博弈产物。目前,中国“影子银行”体系并不具备显著的自身脆弱性,但对传统货币政策调控形成挑战,需要做出富有逻辑性的监管安排。     

中美货币供应量与社会融资总量对比分析及启示

本文选取了中美货币供应量指标和社会融资总量指标进行比较分析,对比了中美两国货币供应的总量增长、与经济指标的匹配和货币体系的结构效率差异等;重点分析了近10年来我国社会融资格局的变化,并与美国同类指标进行了结构性对比。通过中美两国的比较分析可以得出,以超发货币推动经济金融复苏的方式不可持续,优化融资结构引领经济金融转型是必由之路,而其中正确处理好直接融资与间接融资的关系是融资结构改善的重点。     

“金融瓜分”与农行业务的“理性”拓展

“金融瓜分”与农行业务的“理性”拓展刘合松所谓“金融瓜分”,就是对融通资金权力的“瓜分”,是对传统四大专业银行垄断金融格局的否定和扬弃,其“瓜分”形式为融资主体多元化和融资手段多样化,具体表现为直接融资市场（如证券市场）的形成及多种间接融资主体（如保...     

人民币境内外良性循环流动机制研究

一、主要国际货币境内外循环流动的经验借鉴（一）美元国际循环机制及启示两次世界大战使美国成为世界头号经济大国，为美元国际化提供了良好的经济条件。一战期间，在众多国家放弃金本位制的同时，美国决定恢复金本位制以扶植和加强美元的国际地位。二战后，美国通过“马歇尔”计划向西欧、日本等国家输出美元，更凭借关税及贸易总协定和布雷顿森林体系，构筑起以外汇自由化、资本自由化和贸易自由化为主要内容的全球多边经济体制，强化了美元的国际货币地位。20世纪70年代，“特里芬两难”造成布雷顿森林体系坍塌，美元与黄金脱钩，进入“美元本位制”的牙买加体系。20世纪80年代后期至次贷危机爆发之前，美国一直保持稳定的经济增长和较低的通货膨胀，为美元国际地位的巩固创造了良好的环境。     

让民间资金“开闸”

全球性金融危机下,原本融资渠道就窄的中小企业越发捉襟见肘。为数不少的中小企业正苦苦挣扎在生死边缘。在第七届中小企业融资论坛上。经济学家刘纪鹏称,解决中小企业融资难问题,应该先要打破金融组织体制的高度垄断。让民间资金进入银行体系,第一批应建立起500家股份制银行。另一方面,还应大力发展多层次的资本市场体系,“现在正是推出新三板和场外交易市场的好时机,     

人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究

通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型,采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际GDP水平对中美各自出口贸易的影响。结果表明:中国的经济发展表现为实际GDP的增长,对美国的出口影响不大,甚至出现负相关;人民币升值对美国的出口有一定的积极作用,美国从中获得的好处比中国要多;在竞争国的对比上,加元比人民币更具优势的影响是显着的,而日元比美元更具优势的影响不明显。人民币汇率升值应采取渐进的方式。     

在美元迷失方向的时代—非美元货币兑美元汇率分析预测专题

美元走势分歧加大：或保持强势,或大幅贬值,市场一时难以达成共识。从世界金融的发展趋势看,多元化的货币体系将取代以美元为储备货币的货币体系,这种预期更加使美元的走势扑朔离迷。在美元“迷失”的时代,那些与美国经济关系密切的货币,又将走向何方？     

美元融资市场动荡与危机救助

新冠肺炎疫情暴发对世界经济造成重创,也给全球金融稳定性带来冲击。由于美元作为国际货币在全球使用,以及在美国境外存在着规模巨大的美元岸外市场,在疫情期间美元融资市场条件的变化与全球美元流动性波动密切相连。从长期看,美元流动性与金融动荡存在着交互关系,美联储始终充当全球最后贷款人的角色。这样一种彼此强化的循环如何维持,以及其对全球金融稳定性带来怎样的影响,则需进一步探讨。     

中美投资协定谈判：进程、焦点、意义

美国是当前对国际经贸规则影响最大的国家,与美国签订的双边投资协定有望成为中国与他国签订新的双边投资协定的范本,并将对区域经济一体化组织的相关规定产生影响,因此,中美投资协定谈判的重要性与意义远远超双边范畴中美两大经济体在全球经济格局中居于举足轻重的地位。伴随着不断发展的经贸关系,两国之间的经济相互依赖也日趋增强。在此过程中,中美双边投资协定谈判不断向纵深推进。     

美国货币政策对中国经济的溢出效应——基于贸易融资视角的研究

在以美元为主导的国际货币体系中,美国货币政策冲击主要通过贸易和金融渠道对其他国家产生显著的溢出效应。作为国际贸易不可或缺的融资支持工具,贸易融资同样以美元为主导,其规模的变动将会影响美国货币政策的国际传导。本文构建包含金融摩擦的IS-LM-BP模型,分析贸易融资影响美国货币政策溢出效应的理论机制,从宏观和微观两个层面对贸易融资的作用效果进行实证检验。理论分析表明,美元主导的贸易融资的引入会强化美国货币政策贸易渠道、金融渠道的作用效果,即会放大美国货币政策冲击的国际溢出效应。实证研究发现,在宏观层面,美国加息将抑制中国产出,推升中国通胀水平,考虑贸易融资后其对中国产出和通胀的影响将分别放大15%和11%,溢出的传导速度也将显著加快;在微观层面,美联储加息将显著抑制中国企业出口规模,降低企业投资和商业银行信贷供给,贸易融资的引入同样会强化美联储加息的溢出效应。本文的政策含义是,积极推动本币优先的贸易融资有利于缓解美国货币政策冲击对中国的负面影响。     

“金砖”货币之畅想

当前国际货币体系的主要特征是：以一种主权货币——美元——来充当世界货币,并且没有力量（如国际公约等）对其发行行为进行制约。美元的世界货币地位使得美国在占有世界资源、强化本国实力和与它国的竞争等方面拥有无可比拟的优势。为应对本次金融危机,美国发动了史无前例的＂货币战争＂（大规模的量化宽松政策）,其美元的世界货币地位绝对功不可没。尤其重要的是,美元的超级优势同时也体现在冲击他国经济,将危机转嫁给他国的能量上：美元泛滥曾使许多新兴市场国家发生大规模的金融危机。     

关于完善我国企业融资结构的几点思考

我国企业融资存在的问题有:金融资源流向国有企业,资金使用效率低下,导致中小企业“融资难”,抑制了中小企业成长壮大;直接融资与间接融资比例失衡,过度依赖间接融资加剧了金融体系风险;正规金融部门的低效率导致金融体系“体外循环”严重,民间金融盛行,规模庞大的民间金融扰乱了正常的金融秩序,影响了货币政策作用的发挥。为此,应采取推动金融体制的改革,消除金融抑制;发展多层次股权融资市场体系;大力发展公司债券市场;引导民间金融规范发展等措施,完善我国企业融资结构。     

数字金融、家庭相对收入及脆弱性——兼论多维“鸿沟”的影响

数字金融发展是否有利于提升家庭相对收入并降低家庭脆弱性值得深入研究。基于宏微观匹配数据,本文从相对收入及脆弱性视角考察了数字金融的增收效应及其微观作用机理,并分析了多维“鸿沟”的影响。研究表明,数字金融发展,尤其是使用深度的提升,有利于提升家庭相对收入水平、降低脆弱性。微观作用机制在于,数字金融发展能够有效提升家庭金融可得性和使用性,并促进潜在投资行为和就业创业活动。进一步分析发现,数字金融发展虽然体现了普惠特征,但并未明显打破空间限制,对城镇等发达地区及具有数字设备、受过金融教育等家庭的相对收入及脆弱性展现出更强的作用;对贫困户、无数字设备等家庭的相对收入作用不显著,充分体现了破除多维“鸿沟”的紧迫性。本文为进一步优化数字金融缩小收入差距、降低家庭脆弱性的政策提供了参考。     

银行危机的形成及引发货币危机的传递途径

货币危机往往伴随着银行危机,"双危机"现象使得人们可以从银行体系的脆弱性角度来解释货币危机的成因.银行体系融资结构的脆弱性、商业银行自身的内在脆弱性和复杂的金融债务链所形成的银行体系脆弱性在一定条件下造成银行危机的显露,银行危机将从高利率、政府撤销隐含担保、投机性攻击、短期借款展期受阻、企业高杠杆率和实质经济的恶化等若干途径引发货币危机,货币危机反过来又使得银行危机进一步恶化.这对于我们深化金融改革,加强金融监管,完善商业银行经营机制,把握金融自由化的时机和次序,以及建立银行危机和货币危机预警指标体系等具有很多启示与借鉴意义.     

促进中美经济再平衡的对策建议

中美之间存在一种"金融恐怖平衡"。美国拥有世界上独一无二的"创富机制",通过"融资→购买金融资产(增值)→再融资→购买新的金融资产(再增值)"的循环,获得不断增大的投资收益,近年来美国巨额外债奇怪地消失了。奥巴马总统提出新的经济战略,可能使得中国不能通过美国经济复苏带动出口增长。促进中美经济再平衡,加强双边对话和政策协调很重要,但我们不能指望美国会做出过多的政策让步,而是主动做出战略调整,建议采取"四大政策措施"、推进"四项综合改革"、实施"四大金融方略"。     

“两型社会”视角下武汉城市圈产业集群发展的金融支持研究

产业集群的发展需要金融的强力支持.对于武汉城市圈而言,这种支持还应符合“两型社会”建设的目标与要求.文章通过采用比较分析法、定性与定量相结合等分析方法,基于“两型社会”视角分析了武汉城市圈产业集群发展方面存在发展不平衡、产业链条不完整、金融支持存在结构不平衡、信用担保体系不健全以及融资渠道狭窄等问题,最后提出应发展“两型产业”集群、完善信用担保体系、拓宽融资渠道及促进集群协调发展等对策.     

浅论农业银行在农村金融体系中发挥主导作用的难点与对策

随着我国金融体制改革的不断深化,农业发展银行分设运行,农村信用社与农业银行脱钩,拟建农村合作银行,农业银行转变为国有商业银行,以政策性金融和商业性金融结合的农村金融体系日趋形成。新型的农村金融体系,打破了农业银行一统农村金融的格局,新的伙伴和业务竞争对手已开始站在农业银行的面前,使农业银行今后的发展