关于我国资本帐户开放的研究

随着国际经济全球化、金融一体化的不断发展,特别是中国加入世界贸易组织以及国家实施“引进来”和“走出去”相结合的战略,以及人民币汇率制度的成功改革,国内外资金大规模双向流动的格局正在逐步形成,这为中国经济融入世界经济大循环提供新的机遇,也对中国资本流动的监控和管理带来了新的挑战。因此,如何进一步推进人民币资本账户开放的进程,已经成为我们面临的一个十分重要的研究课题。     

关于我国资本帐户开放的研究

随着国际经济全球化、金融一体化的不断发展，特别是中国加入世界贸易组织以及国家实施“引进来”和“走出去”相结合的战略，以及人民币汇率制度的成功改革，国内外资金大规模双向流动的格局正在逐步形成，这为中国经济融入世界经济大循环提供新的机遇，也对中国资本流动的监控和管理带来了新的挑战。因此，如何进一步推进人民币资本账户开放的进程，已经成为我们面临的一个十分重要的研究课题。     

试论人民币汇率与资本流动的新变化

随着时代的发展,各国经济趋于全球化,人民币汇率与资本流动也有了新的变化形势。自欧洲经济危机发生之后,人民币在某种程度上出现了贬值现象。人民币汇率的变动,导致了中国经济市场项目顺差收窄,资本金融项目出现逆差。基于此,本文拟从人民币汇率与资本流动的新变化展开分析与论述。     

地区间资本流动的分析与我国区域经济协调发展

资本要素是促进地区经济发展的基础和重要动力,也是影响区域经济差异变化的重要因素.资本在地区间流动,是地区经济发展过程中实现资本、并且通过资本带动其他生产要素的再配置,进而提高资源利用效率的基本形式.本文通过理论分析,得出我国地区间资本流动、形成与当地经济增长之间,存在这样一个类似于"贫困的恶性循环"的循环关系,探讨出我国区域间资本流动对不同区域经济增长以及区域问经济差异变化的影响,并对促进我国地区间资本流动和推动区域问经济的协调发展提出若干建议.     

当前是否为推动人民币资本项目可兑换的最佳时期?——基于全球量化宽松的货币政策视角

我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,人民币资本项目可兑换已成为我国外汇体质改革的终极目标。当前,我国国际收支不平衡矛盾十分突出,中国能否通过加快推进人民币资本项目可兑换,来减轻人民币汇率升值压力,已成为国内外关注的焦点。然而,自2008年席卷全球的金融经济危机以来,欧美日等发达经济体尚未进行提升实体竞争力的结构性改革来消除经济疲软。在面对政府债台高筑和国债发行困难的情况下,全球主要经济体只好纷纷降低利率以刺激经济,稳定金融系统。伴随着短期利率接近于零,传统的货币政策遭遇"流动性陷阱","量化宽松的货币政策"成为欧美日等发达经济体的主要选择。面对全球金融市场动荡引起的热钱流动的冲击,人民币资本项目可兑换会把中国变成国际流动热钱的泄洪区。     

短期国际资本流动、汇率与资产价格——基于汇改后数据的实证研究

本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系.实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌.为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性.     

汇率制度改革与资本账户开放的中间路径探讨

本文通过修正的非抛补利率平价模型设立资本流动管理政策指标,建立DSGE模型比较不同汇率制度下的中央银行政策组合及福利损失。研究结果表明:相比资本完全自由流动,对资本流动进行管理有利于央行降低福利损失;同时采用货币政策、汇率政策以及资本流动管理"三位一体"的政策组合带来的福利效应始终优于其他政策实行方案。因此,存在这样一条中间路径,即同时采用管理浮动汇率制与资本流动管理二者相结合的宏观政策组合,从而在维护经济和金融稳定发展的前提下,有序推进人民币的国际化改革。     

跨境资本流动的最新风险与趋势解析及对我国的启示

本文在简要概述近年来跨境资本流动重要特征的基础上,着重解析了后危机时代主导资本流向的核心要素,详细分析了跨境资本流动的影响传导机制及可能引发的风险。本文认为,为促进跨境资本的有序流动,中国一方面应加强对跨境资本过度流动的监管,建立健全跨境资本流动风险预警机制,另一方面更应加快主动的政策调整,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,稳步、主动推进人民币区域化、国际化的发展进程。     

我国短期国际资本流动的影响分析

本文主要针对影响我国短期国际资本流动的一些影响因素进行深入分析,首先简要介绍短期国际资本流动的具体含义及基本分类,分析短期国际资本流动的主要渠道。然后探索引出短期国际资本流动的一些主要影响因素,其中包括：汇率因素、一国经济增长水平、二级股票市场波动以及其他因素。最后重点阐述我国短期限制国际资本对外流动的主要问题的解决措施：加强对国际资本进入中国资本市场的监管、深入推进人民币汇率制度改革、建立应对重大突发事项的体制机制、防范国际资本炒房问题。     

人民币资本项目可兑换问题研究

在当前经济全球化背景下,无论是越来越融入世界经济的中国,还是越来越离不开中国的世界经济格局,都对人民币完全可兑换及其国际化提出了新的要求。在此背景下,本文重点阐述了人民币资本项目可兑换的必要性,并通过分析人民币资本项目可兑换的前提条件,论证了如今要实现人民币资本项目可兑换仍须努力的领域,并据此提出了相应的政策建议。     

近年来人民币汇率变动对我国资本流动结构的影响

本文根据资本流动追逐利润的特点,结合三年（2005-2007．11）汇率变化的特点以及汇率变化对经济直接和间接产生的影响,对我国人民币汇率变动对资本流动结构的变化作出分析。     

国际资本流动对中国货币政策影响的实证研究

本文分析了1994年以来资本流动对我国货币政策和宏观经济运行产生的影响.在开放经济的"三元冲突"中,中国选择了固定汇率、较严格的资本管制和较大的货币政策独立性,即用少量货币政策独立性的丧失换取有限度的资本流动.但在这种组合下,随着我国资本流动规模的扩大,货币政策独立性也将进一步丧失.对于中国,货币政策的自主权至关重要,除非有能力继续维持更严格的资本管制,否则我国必须逐步扩大汇率的浮动区间.     

基于国际资本流动的金融稳定管理研究

进入21世纪以来,随着经济全球化步伐的加快,国际资本流动对金融稳定的影响日益突出,大量国际资本的进入造成了我国独特的对外贸易"双顺差"格局,短期内的过度投资也引发了中国经济的潜在危机,一般来讲,一国的金融安全都会通过国际资本的流向、形式以及持续时间受到某种程度的影响。对于我国来说,在十二五建设期间深化金融界改革、加强国际金融合作与监管以及完善国内对于短期资本流动的监控建设十分必要,要切实保障国家金融安全。     

外资银行、人民币资本项目间接兑换与短期国际资本流动

最近,中美就中国加入WTO达成双边协议,中国在加入WTO的进程中迈出了重要的一步.加入WTO意味着我国银行市场进一步扩大对外开放.总体看来,我国银行市场开放可分为四个步骤:一是外资银行①对外国客户(指在中国境内的外国机构单位,包括三资企业、非盈利机构、政府和联合国等国际组织的派出机构等)提供国际金融业务服务;二是外资银行对中国企事单位、社会团体等提供国际金融业务服务;三是外资银行对中国企事业单位等提供人民币金融服务;四是外资银行在中国境内从事个人金融服务.另据中美达成的协议,美国银行在中国加入WTO两年后,即可对中国的企业法人等提供人民币业务的服务.在我国资本市场开放之前,这将对人民币在资本项目下的兑换性以及我国与国际之间的短期资本流动等都将带来较大的影响.     

国际短期资本流动与人民币汇率制度选择

20世纪90年代以来,国际短期资本的流动越来越自由,流动的速度不断加快;发展中国家的新兴经济体越来越成为国际短期资本的重要活动场所;国内资本与国际短期资本连接更紧密。金融危机的实例表明,国际短期资本流动和汇率制度之间存在着密切关系。我国加入WTO,国际资本尤其是国际短期资本的流动对我国金融经济的影响将越来越大,选择合适的人民币汇率制度会减轻国际短期资本对我国的冲击。人民币汇率制度选择的长期目标是建立浮动汇率制,近期目标和现实选择是人民币汇率目标区。     

试论人民币资本项目的可兑换

人民币实现资本项目下的可兑换,是经济国际化发展的客观要求。本文回顾了中国资本账户开放的历史,分析了实现人民币资本项目自由兑换过程中所面临的问题,并对人民币资本项目自由兑换进行了展望。     

当前是否为推动人民币资本项目可兑换的最佳时期?———基于全球量化宽松的货币政策视角

我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,人民币资本项目可兑换已成为我国外汇体质改革的终极目标。当前,我国国际收支不平衡矛盾十分突出,中国能否通过加快推进人民币资本项目可兑换,来减轻人民币汇率升值压力,已成为国内外关注的焦点。然而,自2008年席卷全球的金融经济危机以来,欧美日等发达经济体尚未进行提升实体竞争力的结构性改革来消除经济疲软。在面对政府债台高筑和国债发行困难的情况下,全球主要经济体只好纷纷降低利率以刺激经济,稳定金融系统。伴随着短期利率接近于零,传统的货币政策遭遇“流动性陷阱”,“量化宽松的货币政策”成为欧美日等发达经济体的主要选择。面对全球金融市场动荡引起的热钱流动的冲击,人民币资本项目可兑换会把中国变成国际流动热钱的泄洪区。     

结构转变、套利行为与中国短期国际资本流动

本文通过构建MS-VAR模型划分不同区制,实证研究了各种套利因素对中国短期国际资本流动的非线性影响,并从理论上分析了造成这种非线性关系的原因。经过测算,中国短期国际资本流动存在高波动性和低波动性两种状态,而且实证结果也表明中国短期国际资本流动有着明显的两区制特征。在相关变量中,人民币汇率和汇率预期始终是影响短期国际资本流动的主要因素,但国内外利差和资产价格的影响则表现得不确定。本文认为,造成这种非线性关系的原因有人民币汇率市场化改革、国际金融危机和中国技术进步方式转变。     

基于资本流动的人民币汇率博弈分析

影响人民币汇率的因素有很多,资本流动对人民币汇率的变动具有很大的影响。资本所有者为追逐利润最大化进行博弈,资本总会流向资本收益率高的一国。仅从资本流动考虑,当资本流向我国时,人民币有升值的压力;当资本流向外国时,人民币有贬值的压力。     

人民币资本项目开放的新形势及推进对策

在经济全球化和金融自由化的大背景下,人民币资本项目开放已是大势所趋.近年来,我国资本项目开放已经取得了阶段性的成果,随着国内外宏观经济金融形势的不断变化,资本项目开放也将迎来新的要求和挑战.文章通过梳理人民币资本项目开放历程及现状,并对资本项目开放面临的新形势进行分析,在此基础上,为进一步推进资本项目开放提出相应的政策措施.