货币政策调整与资本市场波动:一个文献综述

近两年我国资本市场的剧烈波动和央行的救市效率问题受到了广泛的关注。本文对金融危机后国外相关理论演进的逻辑以及国内外央行决策实践的相关研究进行了综述。主要围绕"资本市场波动对经济有何影响"以及"货币政策调整影响资本市场波动的效率"两个核心问题,梳理了学者们对货币政策介入资本市场的必要性、调整效率以及存在障碍等问题提出的不同观点,以及相互批判的逻辑框架。并在此基础上,结合中国资本市场的实际制度特征给出了我国央行介入资本市场的基本思路建议。     

中国货币政策操作程序演化和货币市场利率波动的传递性

文章通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察,展开对我国货币政策操作程序的演化分析,并对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递性进行实证研究。研究表明,随着利率形成机制从单一行政管制向双轨制过渡,货币政策操作程序已初步实现了从准备金总量程序向利率程序演化。在利率双轨制约束的操作程序下,人民银行能够稳定市场预期,引导货币市场利率,有效降低市场利率波动的传递性。     

中国股票市场和商品市场共振效应研究

文章选取股票市场和商品市场为代表性金融市场,通过价格共振和波动共振两个维度对金融市场系统性风险进行研究.用2008-2020年万得全A和南华商品指数代表股票市场和商品市场价格构成研究样本,通过计算两指数的年度相关系数,对引发金融市场价格共振的因素进行剖析总结;使用DCC-GARCH模型计算两指数的波动相关系数,研判2008-2020年间以股票市场和商品市场为代表的金融市场风险变化情况;用实际数据研究了重大事件发生后金融市场间波动共振程度的变化情况.研究表明:2014-2017年,在强监管和构建成熟资本市场的不断推进下,两市场间波动共振关系弱化;2018年后,重大事件影响下系统性风险水平上升,相关系数重回高位,波动共振再次加强.并提出对化解金融市场系统性风险的相关建议.     

我国省际商品市场周期同步性的测算与分析

从省际角度出发,对1954-2010年我国省际商品市场周期的同步性及影响因素进行考察,研究结果显示:1954-2010年我国省际商品市场周期波动特征在70%-80%的时间内是相同的,东部、中部和西部地区内部以及区域之间的商品市场周期同步性程度都在不断提升。另外,基于影响因素的实证分析表明:地区间地理距离越短,双边经济规模越大,它们商品市场周期的同步性就越强;地方政府支出差异因素阻碍了同步性的形成;地区间对外开放度差异也对区域商品市场同步性具有负面影响。     

中国权证市场高频数据波动特征及其原因分析

权证市场价格的异常波动是投资者和管理层热切关注的问题。研究表明,中国权证市场的价格波动呈现出尖峰厚尾、持久记忆、波动集群的波动特征;而投资者的损失厌恶心理是导致这种异常波动的重要原因。因此,为了减少投资者的投资风险,需要对投资者进行引导教育,同时,完善证券市场的信息披露制度,加强市场监管。     

中国商品市场的主流走势及原因

加入世界贸易组织后,中国的经济发展进入了一个新的阶段,市场与流通的作用也更为突出,研究新阶段的中国经济,尤应注重市场与流通问题的研究,本文特对入世后中国商品市场的主流走势及原因作初步分析。     

中国商品市场与区域经济协调发展对策研究

就商品经济与区域经济协调发展问题进行研究,首先提出了商品市场与区域经济协调发展之间存在一定的联系,然后通过对已有文献的回顾和中国区域经济发展的现状与商品经济发展的历程进行介绍,分析中国区域经济与商品市场协调发展的机理,最后就商品市场与区域经济协调发展提出了相应的政策建议。     

涨跌停机制、市场效率和市场波动——基于中国股票市场的实证分析

本文通过ARCH类模型对中国股票市场进行模拟和分析,以确定我国股票市场十几年发展过程中涨跌停机制、市场效率和市场波动三者之间的关系。分析发现涨跌停机制的确降低了市场波动的标准差。从单日来看,风险程度有所降低,波动有向后延伸的动能,并且延伸越来越严重,同时信息的作用时间变长,造成市场效率的降低,而且因为波动的向后延伸使得市场反应过度的情况加剧,实际上加大了市场波动。在研究中还发现,我国股票市场在各个时期普遍存在着信息不对称的“杠杆效应”。     

国际大宗商品价格波动与国内通货膨胀——基于中国数据的实证分析

中国对国际大宗商品的巨大需求决定了其价格波动对国内物价有重要影响。国际大宗商品价格的上涨引起国内通货膨胀的本质是“成本上升型”通货膨胀。国际大宗商品波动在国内传导主要通过直接消费渠道、生产渠道和间接渠道,间接渠道又可细化为预期渠道、联动渠道和扩散渠道。在比较国内外商品价格指数的基础上,本文以中国的数据为基础,建立了进口大宗商品价格指数（缩写为ICPI）。并以CPI、ICPI、产出缺口和货币供应量构建计量模型,得出：货币供应量对我国通货膨胀的影响最大,产出缺口次之,ICPI再次之;但如果考虑到ICPI的波动幅度远大于货币供应量和产出缺口的变化,那么ICPI对CPI的影响可以与产出缺口和货币供应量相提并论。     

利率调整和通货膨胀预期对大宗商品价格波动的影响--基于中国市场粮价和通货膨胀关系的经验研究

实证研究发现大宗商品价格与货币供给和真实利率存在密切关系,并且大宗商品价格的波动幅度往往要超过通货膨胀的波动幅度。本文在理论上提供了一个理性预期动态一般均衡模型,说明预期通货膨胀波动和利率调整通过改变真实利率影响经济主体的存货需求。存货需求波动进一步使得大宗商品价格波动幅度超过通货膨胀波动幅度,并使得大宗商品价格波动出现“超调”现象。将本模型应用到中国粮食市场发现中国粮食价格波动很好地支持了本模型的结论。     

"人民本位"是"三个代表"重要思想的核心内容

本对“人民本位”的科学内涵作了简要探讨，认为它的内容特征表现为思民情、顺民意、谋民利、靠民力。之所以说“人民本位”是“三个代表”的核心内容，是因为先进生产力是“人民本位”的基础和前提，先进化是“人民本位”的灵魂和旗帜、最广大人民的根本利益是“人民本位”的主体和目的。科学把握这一点对于深刻理解和全面贯彻“三个代表”具有重要意义。     

超越"公"与"私":论所有权的社会化变革

随着我国经济的迅速发展和生产社会化程度的不断提高,传统的偏私或偏公的观念,已难以对所有权社会化的趋势作出合理的经济学解释.所有权本身的逐渐衰落和约束的逐渐弱化,使得所有权发生着深刻的变革.超越"公"与"私",实现公与私观念的更新,建立现代社会化的产权制度就成为所有权变革的价值取向.这对于深化我国的经济体制改革具有十分重要的意义.     

“蝗虫”法与“鼹鼠”法——人类学及其相关学科的研究取向评论

本文以人类学为出发点,兼顾民俗学、社会学等四五个相邻学科,讨论这些学科均具有的不尽相同的面(比喻为“蝗虫”法)的与点(比喻为“鼹鼠”法)的研究取向特点。这些研究取向均以更广和更深地获得整个的或区域的人类认识综观为目的,因此无须厚此薄彼。这样,我们需要认识不同学科不尽相同的“蝗虫”法与“鼹鼠”法,需要找到不同学科研究框架设计和田野调研相互借鉴与有机连接的契机与方法,需要寻找跨学科研究协作的交接点。为此,本文对交叉学科研究的路径与方法加以多元例证、评论与展望。     

“极端化”与“集和化”——人居环境 发展的哲学思考

围绕人居环境生命体的存在与生长，思考其支撑关系和发展的动力，发现存在着“极端化”与“集和化”2种思想路线，指出近现代人居环境发展不尽人意的根源是“极端化”。溯源中国传统风景观，指出“集和化”为主导的人居环境本体观、世界观和价值观及其发展之路，阐释了“集和化”对于未来世界人居发展的意义。以中国国家发展战略的5个统筹、人居环境发展的“3+2”结构，以及建设公园城市的理论框架为例，阐述了从“极端化”走向“集和化”，从二元论走向二元论与三元论结合的时代发展需求，提出了建构新千年“集和化”哲学体系的命题。     

企业广义虚拟经济活动中的"形"与"神"

.如果一个社会不存在比较商业模式的平台,竞争商业模式的氛围,这个社会就必然是没有生气的.在资本经营方面,企业还要学会在资本市场上经营信息,进而围绕信息流对企业价值链条的各环节进行程序的调整和优化,而不是一个"圈钱"了得.     

徘徊在"人民"和"人口"两个不同的概念中——最低生活保障的实地调查研究

地方上贫困居民反对政府将贫困问题作为技术问题来处理的做法,但对政府做法的抵制却又使他们的处境雪上加霜.本文旨在通过调查探究个中原因.文章以哈尔滨附近某一工人村为例,通过街道办事处及社区工作人员与当地贫困居民之间的日常交流,揭示了"最低生活保障制度"的运作方式.低保作为党和政府解决城市贫困问题的一项基本政策,使得贫困问题变成了既可量化又可灵活界定的概念.下岗工人声言他们作为社会主义国家的"主人翁",抵制政府这样的做法.本文发现,工人的这种抵制行为,造成了政府的基层干部在实施低保政策时首先考虑的是"劳动能力"这一传统的社会主义标准,而非政府明文规定的"收入"水平.具有讽刺意义的是,地方制定的新的低保标准使得本应成为低保主要对象的城市下岗工人的大多数不但没有从中受益,反而被排除在了低保之外.     

安全阀：四清运动的潜功能

四清运动是介于大跃进与文化大革命之间的一场政治运动,其起因与大跃进时期基层干部的恶劣行为有关。在这场运动中,大批农村基层干部受到冲击,同时也让饱受疾苦的农民出了怨气,因此降低了文化大革命中农民对基层干部的批判强度,客观上稳定了农村社会。四清运动中重新划分成份的做法,在扩大打击面的同时,也消除了一些潜在的反对力量。