中国股市杠杆效应分析——基于非对称ARCH模型

ARCH模型在具有群集性和条件异方差的数据中有着良好的适用性,本文对上证综指收益率进行实证研究,以探讨其收益率波动中的条件异方差性和非对称性以及杠杆效应的正相关作用。     

我国股票市场杠杆效应实证研究

通过采用EGARCH模型对股权分置改革后我国股票市场的杠杆效应进行了实证研究,结果表明我国股票市场的确存在正向的杠杆效应,即利好消息对市场的冲击比利空消息的冲击要大,利好消息比利空消息更容易增加市场的波动性。     

中国股市波动率的实证研究

股票市场充满不确定性,股票价格频繁剧烈的波动是股票市场最明显的特征之一。股市的波动具有丰富、复杂的特性,如尖峰肥尾、波动集簇性、杠杆效应、溢出效应等。选取上证综指和深成指收盘价为研究对象,对沪深股市的波动率进行研究。     

沪深股指波动率的周内效应和杠杆效应研究

波动率研究是金融领域的核心变量,Chou提出的条件自回归极差模型在估计波动率方面显示一定的优越性。利用扩展的条件自回归极差模型(CARRXY),对近年来我国沪深两市波动率的周内效应和杠杆效应进行实证检验,结果显示沪深两市波动率均存在明显的周内效应,但这种波动率的周内效应与收益率的周内效应相悖,同时两市均出现明显的负杠杆效应,这是新兴市场的异象,是与成熟市场不同的异常现象。     

权证的杠杆效应浅析

权证作为一种金融衍生工具,具有较强的杠杆特性,可以使投资者通过较小的成本获得相对于投资正股获得更高的收益。本文通过权证收益率函数,分析投资权证的杠杆特性,并研究权证的价格对杠杆效应所造成的影响。     

浅析中小企业中的财务杠杆效应

本文通过分析中小企业中财务杠杆的应用现状和影响财务杠杆效应的因素,探索在中小企业中如何能使财务杠杆发挥其正效应,从而提高企业效益。     

基于GED-GARCH类模型的我国原油现货市场波动性的研究

选取2005年1月3日至2011年7月28日大庆原油现货日平均价格,以广义误差分布代替正态分布以反映金融资产的尖峰厚尾性,建立了GARCH(1,1)、GARCH-M、TARCH(1,1)、EGARCH(1,1)等多个模型,实证研究了我国原油现货市场收益率的波动特征。实证结果表明:大庆原油现货价格收益率具有波动集聚性;大庆原油现货市场收益率存在ARCH效应,在拟合大庆原油现货市场的ARCH效应时,GARCH(1,1)能较GARCH-M更好地消除ARCH效应;大庆原油现货市场存在明显的杠杆效应,利空消息对大庆原油市场的冲击是利好消息对原油市场的冲击的1.66倍,在描述大庆原油现货市场杠杆效应时,EGARCH(1,1)模型比TARCH(1,1)模型拟合效果好。     

论财务杠杆效应及其利害关系

<正> 在现代企业制度下,企业存在着三大利益关心者。一是企业的所有者,他们尤其关心企业资本的增值能力,要求企业的资本收益率最大化;二是企业的债权人,他们特别关心企业的偿债能力,要求企业能及时足额地偿还其债权本金并按约定的条件支付其应得的债权收益;三是企业的经营者,他们必须长远、综合地看问题,在较多注重企业的资本增值能力的同时兼顾企     

利用财务杠杆效应优化资本结构

负债经营能否达到筹资决策时的预期目标,实际上并不取决于财务杠杆系数的大小,关键在于债务利率与企业全部资金息、税前利润率孰大孰小,税前利润率小于债务利率的情况,财务杠杆将给企业带来负效应。负债经营是企业的一条必经之路,企业应利用财务杠杆正效应,促使综合资金成本率由下降转向上升,以取得合理平衡的优化资本结构。     

企业杠杆效应的管理启示

企业固定成本的存在和负债经营模式使企业客观存在经营杠杆效应和财务杠杆效应,并因这两种介质的关联而产生联动效应。对杠杆效应的精益分析有助于提高管理质量,促使管理者将关注的目光投到销售管理、投资管理和资本结构决策上,因为它们和企业价值增加密切相关。科学高超的管理策略会加快企业价值增长速率。     

从税收杠杆效应看我国房地产的宏观调控政策

近年来,我国房地产行业的非理性膨胀导致了当前房价难以下降的局面,我国政府对于高房价的抑制也采取了一定的手段,但是短期内这种措施的效果不会明显。借助税收的杠杆效应,政府可以对房地产市场进行有效的宏观调控。     

企业财务杠杆效应的运用分析

认识财务杠杆效应的内在因素,有效回避财务杠杆负效应对资本增值的不利影响.企业在运用财务杠杆获得财务杠杆利益的同时,要注意控制相应的财务风险.     

论封闭式基金投资的杠杆效应

与西方主要国家情况相比，目前我国封闭式基金的折价率仍旧很高。在股指持续上升，封闭式基金净值不断增加，基金又处于折价状态之时，投资于封闭式基金，可以分红的“净值全价兑现机制”取得杠杆投资的效应，杠杆值为基金净值与价格之比。净值下降无分红时没有杠杆效应。折价封闭式基金收益的这种不对称现象有利于投资者，可以促使对封闭式基金的投资，进而制约封闭式基金折价幅度的扩大。     

沪市波动杠杆效应变化趋势及成因分析

本文首先利用GJR-GARCH模型分析了沪市不同时段波动的非对称性及杠杆效应。然后对比了不同时段GJR-GARCH模型,结果表明:(1)沪市存在显著的波动非对称性和杠杆效应;(2)沪市波动杠杆效应随着时间的推移逐渐变小。最后通过分析证券市场各微观要素及其相互关系,得出了沪市波动杠杆效应逐渐变小的原因。     

广东省财政扶持中小企业杠杆效应实证分析

资金缺乏成为制约中小企业发展的瓶颈,由于中小企业的重要地位,因此改善中小企业的融资状况对广东经济的发展很重要,广东省政府对广东省的部分中小企业技术创新和技术改造项目进行财政资金扶持,从而促进中小企业的发展。本文首先对财政扶持资金杠杆效用进行理论分析,同时结合广东省2003年财政扶持资金杠杆效应利用回归进行实证分析,从而对中小企业的扶持和融资提出建议。     

本次金融危机主要大宗商品期货价格波动性研究

本文在分析本次次债危机以来主要大宗商品价格变动情况的基础上,建立了ARMA和EGARCH模型及ARMA和TARCH模型来描述本轮经济周期中石油、铜、铝、黄金、大豆和玉米等大宗商品的期货价格收益序列的波动性特征。自相关分析发现不同商品期货市场的有效性略有差异,原油和铜市场更为有效;ARMA和非对称GARCH模型表明．主要商品收益波动均具有积聚效应,原油和铝收益波动具有杠杆效应,坏消息对原油收益波动的冲击大于好消息．好消息对铝收益波动的冲击大于坏消息。     

深圳股市日历效应的实证研究

传统金融理论是基于有效市场理论和理性人假说提出的,而日历效应等市场异象构成了对传统金融理论极大的挑战。基于引入多种虚拟变量组合的EGARCH-M模型,本文利用1996年12月27日至2016年12月31日期间的深证综指日收盘价数据,考察深证综指对数收益率的日历效应(包括周内效应、月份效应、季节效应和节日效应)。研究结果表明:深市非有效,存在正周二效应和负周四效应;各月份超额收益率均不显著,一月份具有极高的波动性;深市一般有"春涨秋藏"的月份规律;深市在控制了周内效应后具有显著为正的节日效应:各节日具有显著节后效应,只有春节和清明节具有显著节前效应。     

中小企业财务杠杆效应研究

目前,我国企业管理中已经广泛的运用财务杠杆,财务杠杆与企业负债之间有着十分密切的关系,本文中笔者通过分析财务杠杆在企业中应用的利弊以及财务杠杆在中小企业应用中存在的问题提出相应的对策,探索中小企业在融资决策过程中如何合理运用财务杠杆,为促进企业的发展提供一份建议。