货币政策周期与国债利率期限结构

以银行间隔夜拆借平均利率作为货币政策代理变量,利用2003年10月—2011年3月上交所国债数据估计出Nelson-Siegel模型的水平因子和倾斜度时间序列,运用马尔科夫区制转移向量自回归模型研究不同货币政策周期下货币政策变化对国债利率期限结构的影响,实证结果表明:当货币政策从宽松周期转向紧缩周期时,水平因子变大,倾斜度变小。面对货币政策从紧的冲击,在货币政策的宽松期和紧缩期,水平因子的响应分别为正向和负向,而倾斜度的响应均为负向。     

国际黄金价格波动与美国货币政策关系的实证研究

2013年4、5月以来,国际黄金价格的暴跌令人瞠目,黄金投资保值的功能再一次备受广大投资者的关注,因此研究影响国际黄金价格变动的相关因素变得尤为重要。美元和黄金价格之间有很深的渊源,国际黄金价格的变化与美元密切相关。本文从2008年到2013年4月期间国际黄金价格波动着手,探究美国实行量化宽松货币政策对国际金价的影响,并通过协整检验、VAR模型等进行实证分析,最后对研究结果进行总结以及从中获得的启示。     

我国货币政策对股票价格长期影响的实证分析——基于Markov区制转换的VAR模型

我国货币政策的调整会对股票价格产生一定的长期影响,进而影响实体经济变动。运用科学有效的研究方法分析这种长期影响可以为广大的股票投资者提供科学的参考依据。基于Markov区制转换的VAR模型是用来分析货币政策对股票价格长期影响的一种方法,从而进一步得出在不同的市场状态中,货币政策对股票价格的长期影响关系。通过在不同的市场状态中进行分析,可以得到更加全面准确的结论。     

货币政策如何影响金融机构贷款利率——基于马尔科夫区制转换模型的定量分析

通过马尔科夫区制转换模型分析了数量型政策工具和价格型政策工具在不同利率区制下对金融机构贷款利率的影响。结果表明,政策工具效果符合预期并存在显著的非线性效应,数量型政策工具的效果明显弱于价格型政策工具,这和利率市场化机制尚未形成、金融市场体系不完善有关。因此,在现有体制下,货币政策工具的选择要重视价格型政策工具的作用,政策工具力度的选择要根据不同政策取向进行调整,并加快利率市场化改革进程和完善金融市场体系。     

国际金价复苏艰难

一直以来,黄金作为财富的象征被人们所追捧,而作为一种商品,黄金价格的波动一样受到市场供给和需求因素的影响,任何减少供给或增加消费的因素,将导致黄金价格上涨;反之,任何增加供给或减少消费的因素,将导致黄金价格下跌。除了供需,影响黄金价格的因素还包括国际货币政策、黄金涨跌周期、相关大宗商品的走势等。     

影响世界黄金价格的因素分析

黄金具有商品、世界货币和投资工具三种属性,由此导致影响黄金价格的因素是多方面的,这些因素从不同方向影响黄金价格的变化,最终在诸多因素的共同作用下,决定黄金价格的上涨或下跌。     

不同汇率制度下的财政货币政策的有效性

１９９９年１０月１３日,瑞典皇家科学院宣布１９３２年出生于加拿大、现为哥伦比亚大学教授的罗伯特·芒德尔获得１９９９年诺贝尔经济学奖。该科学院在嘉奖辞中指出,芒德尔获奖是“因为他对在不同汇率制度下的货币政策和财政政策的分析以及对最佳货币区的分析”做出了杰出贡献。他的研究工作回答了诸如货币政策和财政政策如何影响国际资本市场的一体化、这些影响如何取决于一个国家是否固定其货币或者允许其自由浮动以及一个国家是否应拥有自己的货币等问题。直至今日,芒德尔在２０世纪６０年代形成的开放经济条件下财政货币政策有效性…     

原油价格、黄金价格与CPI的相关性研究

本文以2000年1月到2014年12月原油、黄金价格的月度数据为基础,运用协整分析、格兰杰因果分析、VEC模型、脉冲响应和方差分解对原油价格、黄金价格与CPI的相关性进行实证分析,结论得出:原油价格与CPI、黄金价格与CPI之间均存在双向引导关系,原油价格较黄金价格对CPI的影响要大;同时我国CPI对原油价格、黄金价格的影响也在逐步加强,并且对原油价格的影响较大。最后,本文根据研究结论提出相应的对策建议。     

我国货币政策区域非对称效应的实证研究

本文基于货币政策的传导机制和区域经济与金融的异质性,分析了我国货币政策区域非对称性效应的成因。利用SVAR模型,基于1999年至2012年的我国东、中、西三大区域的货币政策非对称效应进行脉冲响应分析。研究结果表明,在同一的货币政策下,东、中、西三个不同区域的反应程度和时间均有不同,即货币政策的区域非对称效应是存在的,且西部地区对货币政策的反应较东部地区反应剧烈,但影响时间短。     

大类金融资产投资选择与货币政策关联性研究——基于TVP-VAR模型的实证分析

本文运用TVP-VAR模型，动态分析了货币政策对大类金融资产价格或指数、收益率等的影响。研究发现：上证指数和基金指数、中债债券指数、银行理财产品收益率和黄金价格对货币供应量的冲击反应分别表现为中长期正效应、短期负效应、持续的负效应和不稳定的弱正向效应。在宽松的货币政策环境下，选择中长期持有股票和基金类资产，适当减少债券类资产和银行理财产品。当商业银行做出相应的调整时，再适当增加该类产品的投资。     

黄金价格影响因素的实证分析

本文通过选取1995年至2011年的相关数据,对黄金价格的影响因素进行了实证分析,发现黄金价格受美国CPI指数和道琼斯指数影响较为显著,而美元指数、利率对黄金价格的影响不太显著,并且针对实证分析的结果,提出了相关政策建议.     

黄金价格影响因素分析

近10年来看,黄金价格在一片赞扬声中一路上涨,然而今年,黄金价格卷进狂跌浪潮,出现剧烈下跌,黄金价格以及其影响因素已经成为瞩世举目的国际热点。本文从黄金的特点入手,然后从石油价格、美元、黄金供求关系、国际原油价格等理论因素入手分析对于黄金价格的影响。     

黄金价格影响因素分析

近10年来看,黄金价格在一片赞扬声中一路上涨,然而今年,黄金价格卷进狂跌浪潮,出现剧烈下跌,黄金价格以及其影响因素已经成为瞩世举目的国际热点。本文从黄金的特点入手,然后从石油价格、美元、黄金供求关系、国际原油价格等理论因素入手分析对于黄金价格的影响。     

从黄金价格波动看美国货币政策

对于黄金价格波动的问题需要全局的、综合分析。黄金价格与美国货币政策有密切关系。本轮黄金价格下跌是美国推行美元贬值策略与挤兑欧元策略的共同结果。需要改变黄金投资"抄底"思路,目前的投资实质是由于流动性过剩产生的套利与对冲。认为美国还会在一段时期内实施收缩流动性策略,欧元的瓦解不可避免,黄金投资的牛市周期不变,中国应该建立属于自己的、独立的、不受错误信息与观点干扰的金融与宏观经济理论研究体系。     

世界黄金价格影响因素的实证分析

黄金是一种特殊的商品,在经济和金融体系中具有重要作用,世界黄金价格受到诸多因素的影响。通过以世界黄金价格为研究对象,采用加权最小二乘法,建立多元线性回归模型。得出结论:生产者物价指数、国际原油价格、路透商品研究局指数和美元指数对世界黄金价格具有显著解释作用。我国应提高黄金在投资产品中的比重,合理分配美元资产与黄金资产的比例,这样可以分散投资风险、提高投资收益;在制定财政货币政策时,应适度增加黄金的保有量,提高其在外汇资产中所占比重,从而降低未来通货膨胀造成的损失和风险。     

从中间目标选择看通货膨胀目标制在当前中国的可行性

本文从货币政策中间目标的选择入手,对传统中间目标在中国的适用性以及摒弃中间目标的货币政策新框架——通货膨胀目标制在中国实施的现实可行性进行了分析,指出在当前经济形势下,引入通货膨胀目标制可以对我国货币政策的现行不足进行修正和完善,进而推动我国经济持续、平稳和健康发展。     

黄金ETF持仓量与黄金价格动态关系研究

对黄金价格与持仓量之间的动态关系进行研究,有助于对黄金价格未来走势做出更加合理的解释,且可以帮助套期保值者和套利者更好地把握黄金价格波动的规律。本文利用在研究了黄金价格与ETF持仓量之间的相关性理论分析的基础上,利用平稳性检验、协整检验、格兰杰因果检验等分析方法发现了两者之间存在长期的均衡及短期波动关系。     

论金融稳定作为货币政策目标的依据及影响

不同时期同一货币政策目标体系下的货币政策有效性不同,各国央行的货币政策目标体系几经调整。在目前金融稳定问题危及经济发展的新经济环境下,各国基于现行货币政策目标体系的货币政策的有效性再次受到质疑。本文对在当前经济环境下将金融稳定纳入货币政策目标体系的货币政策的依据和影响进行论证。     

美元指数和美国国债收益率对国际黄金价格的非线性影响——基于STR模型的研究

通过对1985年1月～2012年12月国际黄金价格和美元指数、美国10年期国债收益率变动情况的研究,证明平滑转换回归模型优于普遍回归模型,能够较好地描述它们之间的非线性关系。国际黄金价格与美元指数、美国国债收益率之间存在负相关关系;美元指数对国际金价具有非线性影响,美元指数变动幅度达到0.86%以上时,这种影响更加明显。建议根据目前美元指数变化情况,注意黄金储备和黄金投资的风险。     

我国财政货币政策组合变动的理性预期效应——基于MS-DSGE模型

从历年国务院政府工作报告总结我国财政货币政策取向组合的变迁规律,得出2008—2017年为积极的财政政策和适度宽松的货币政策、积极的财政政策和稳健的货币政策两种取向组合的样本区间,且可用经济主体预期的马尔科夫过程刻画。将符合马尔科夫区制转换的政策规则植入含政府部门的新凯恩斯模型,用Maih(2015)开发的RISE软件对MS-DSGE模型进行参数估计和模型求解,通过脉冲响应分析剥离出宏观经济政策不确定性效应,发现经济主体预期的宏观经济政策不确定性会显著影响货币政策冲击、通胀目标冲击和自然利率冲击的效果。因此,政策当局应及时对未来宏观经济政策的取向做出承诺或有效沟通,在预期管理到位的情况下,实现对宏观经济的精准调控。