经济新常态下股票型开放式基金绩效评价研究

本文从我国发展进入经济新常态的背景出发,选取2014年5月~12月期间成立的27支具有代表性的股票型开放式基金作为样本基金,采用Treynor指数、Sharpe指数、Jensen指数三大经典基金风险调整收益衡量指标,对2015年的绩效进行实证研究,得出经济新常态下我国大多数股票型开放式基金绩效优于市场基准组合,具有高风险、高收益的基本特征,且Treynor指数、Sharpe指数和Jensen指数对股票型开放式基金绩效具有高度一致的评价结果,选取任何一种都可以得出有效评价结论,并据此提出有针对性和操作性强的股票型开放式基金绩效评价政策建议。     

我国开放式基金绩效评价研究

经过多年的发展,我国开放式基金对证券市场的影响越来越大.在目前实际利率为负的通胀背景下,越来越多的储蓄资金从银行分流,流向股票市场或者购买开放式基全.2007年5月后,很多股民转向基金,开放式基金的数量和规模更是不断壮大.在这样的大背景下,对开放式基金风险与收益的研究不管是对开放式基金本身、基民乃至管理者来说都非常必要.本文在收集2004年1月到2007年6月底开放式基金3年半的数据基础上,应用国外成熟市场对开放式基金评价的指标,分析了我国开放式基金的收益和风险问题,得出我国大部分开放式基金具有专家理财的特点,在熊市市场中75%的开放式基金也可以获得超过大盘的收益.     

开放式股票基金综合绩效评价的指标选取

梳理了国内外学者基金绩效评价方面的研究成果,从基金风险、风险调整后的业绩、基金经理能力、基金绩效持续性设计了基金绩效综合评价体系,弥补已有研究大多只侧重于基金风险调整业绩一个方面的不足。     

交易型开放式指数基金对证券市场影响分析

交易型开放式指数基金(以下简称ETF)自20世纪90年代以来,在国际资本市场上发展迅速。2005年2月23日,我国证券市场上首只ETF产品正式上市交易。本文先介绍ETF的主要特点、交易模式及其在国内证券市场上的发展历程,进而从宏观和微观两个不同的角度,重点分析ETF的推出与发展对我国证券市场的影响。     

开放式基金绩效研究

本文介绍国内外学者在此领域的相关研究成果和基金绩效评估有关的理论,包括基于风险测度的评估方法、择时选股模型和绩效归属分析模型.选取三大经典风险模型对2010年我国开放式基金的业绩、基金组合的超额收益来源、各基金指标评估绩效的一致性进行评估,得出以下结论:我国开放式基金的业绩水平整体是超过市场基准组合的;基金经理有一定的选股能力但缺乏足够的证据.     

我国股票型开放式基金赎回风险研究

随着我国证券市场的发展,国内开放式基金的总规模获得了超过前六年的总和。其中,股票型开放式基金资产总额在2005年之前都没有超过1500亿元,而2006年总资产扩展到了4780亿元,在2007年总资产更是达到了20350亿元。由于其具有开放式基金投资者随时赎回的特性,股票型开放式基金规模的急剧扩大,对基金管理公司提出了更高的要求,本文是在规模变动的情况下,研究开放式基金所面临的风险。     

我国开放式基金绩效评价研究——基于VaR和CVaR模型的比较测试分析

在RAROC模型中引入CVaR,问题的关键在于计算VaR和CvaR的精度,以及VaR同CVaR的比较测试。通过实证分析,计算VaR和CVaR采取了新的方法即运用GARCH、EGARCH、PARCH模型和残差服从T和GED分布的组合去计算CVaR和VaR的值,并且通过返回性测试来提高VaR和CVaR精度,结果实证检验表明,基于CVaR的RA-ROC更准确的衡量了风险,提高了精确度,为基金投资者提供了一个较好的业绩参考指标。     

我国开放式基金营销渠道研究

本文以开放式基金营销为背景,借鉴美国等共同基金产业发达的国家基金营销的方法,结合我国开放式基金的发展进入了营销竞争时代的现状,引进国外成熟市场的理念,形成以银行、券商、保险公司及其他基金经纪机构共存的销售方式,实现营销渠道的多元化。     

基于超效率DEA的开放式基金绩效评价研究

本文采用目前评价基金绩效的最前沿方法——超效率DEA方法,并将结果与数据包络分析(DEA)得到的结果相比较.按照股票型、配置型和债券型三种投资风格从我国的开放式基金中选取了23支,对其在2011年的绩效做出实证研究.研究表明:我国的大多数开放式基金处于无效状态;不同的投资风格的基金绩效表现有所差异,配置型和债券型的基金绩效普遍优于股票型基金;基金绩效与基金运作时间成一定程度的反比关系.最后分别从基金投资者、基金管理者和监管机构给出建议.     

浅析我国开放式基金的主要风险

开放式基金是近几年来出现在我国证券市场上的新型的投资品种,也是市场上新的投资主体,开放式基金的出现必然会对我国的证券市场起到积极地促进作用,使我国证券市场更加健康的发展。在充分认识到开放式基金对于我国证券市场的重大作用的同时,我们也应该清醒的认识到,开放式基金是一种较高级的投资形式,其投资方式、投资理念等都同我国原有的投资方式有很大的不同,另一方面由于我国证券市场发展至今不过二十几年左右的发展历程,所以无论是市场的硬件设施还是软件设施都有着较大欠缺,我们因该清醒的认识到我国开放式基金在当前所特有的风险。     

我国股票型开放式基金的投资风格分析

本文首先应用Sharpe投资风格分析法对我国股票型开放式基金的实际投资风格进行了分析,并运用平移窗口的方法对基金风格的可持续性进行研究。研究结果表明,在2004年3月到2008年3月期间,大多数基金的实际投资风格与其契约风格不同,且转变风格的基金大多数为由标榜为价值型转变为成长型。从整个考察期看,基金的投资风格并不稳定,表现出随市场状况变化而漂移的特征,16支样本基金中,有11支基金在本文考察期间发生了风格转换,平均每支变换风格0.93。这期间基金通过资产配置获得的平均收益(风格收益)约占到总收益的86%,依靠基金管理人的选股能力获得的收益约占到整个收益的14%。     

美国交易所交易基金运作机理及其启示

交易所交易基金（ETFs）是美国基金业最新推出的金融工具,本文从市场选择的角度研究了ETFs受到市场青睐的原因,介绍ETFs的运作机理,认为中国证券市场应当适时推出这种基金新品种。     

我国开放式基金赎回"异象"研究

我国开放式基金自成立之初就一直伴随着巨大的赎回压力，在股市震荡情况下尤其严重。从理论上说，开放式基金相对于封闭式基金的一个优越机制。就是通过申购赎回产生的“优胜劣汰”机制。但是我国开放式基金的赎回情况，却正好相反，大多数业绩好的基金持续遭遇净赎回，这就是所谓的“赎回异象”。本文通过分析影响开放式股票型基金的净赎回率影响因素，并结合相关的金融理论和我国的开放式基金的赎回和营销机制。分析和解释了开放式股票型基金的赎回异象问题。     

开放式基金对我国证券市场的影响

2 0 0 0年 ,我国首家开放式基金华安创新证券投资基金正式推出 ,这是我国基金业乃至整个证券市场的一场新变革。开放式基金与以往的封闭式基金不同之处在于发行对象是以中小投资者为主 ,兼顾机构投资者 ,投资方向计划以科技创新类公司为主。说明我国基金业的发展将进入一个崭新的历史阶段。     

我国开放式基金投资者流动性交易行为与基金业绩关系的实证研究

本文考察开放式基金由于投资者的申购和赎回而产生的流动性交易行为及其与基金业绩的关系,得出如下结论:(1)我国开放式基金投资者对单个基金认同程度很不一致,导致了对不同基金的申购和赎回差异悬殊;(2)投资者热衷于炒作小盘基金,使得其流动性交易远比大盘基金活跃,小盘基金更容易被少数大额持有人操纵而从中牟利;(3)我国开放式基金的业绩与其申购率成正向关系,但与赎回率没有明显的负向关系;(4)国外学者的早期研究发现,投资者倾向于购买业绩好的基金,但却不一定赎回业绩差的基金,这种业绩—流量的不对称性现象在我国基金市场同样存在。     

开放式基金的绩效研究

本文对开放式基金的绩效进行实证研究,分别从基金净收益、风险收益及基金经理的选股能力和择时能力三大方面进行对比分析。开放式基金虽然表现出了一定的优势,但是总体上我国的基金发展还存在一些问题,需进一步加强管理和逐步完善。     

我国主权财富基金绩效评价体系研究

主权财富基金负责管理运作本国公共财富进行对外投资,其运营效果直接影响国计民生。虽然我国的主权财富基金规模不断壮大,但对其管理思路尚不清晰,建立一套综合评价指标体系成为当务之急。本文在经济性、效率性、效果性的基础上,构建了以公司运营效果、公司治理结构、国际关系、社会责任为维度的衡量指标体系和层次分析法评价模型,并根据财务与非财务信息得出综合评价结论。     

我国偏股型开放式基金规模与基金绩效的实证研究

文章以2009年至2014年第三季度我国偏股型开放式证券投资基金的数据分析了基金规模对于基金绩效的影响。实证分析的结果显示,基金规模越高,则基金的绩效会随着规模的扩大而出现一个规模不经济的最低点,而后在出现一个随着规模扩大而实现规模经济的阶段。文章又从风险和超额盈利角度对基金绩效进行分析。同时并在此基础上提出政策建议。     

我国偏股型开放式基金规模与基金绩效的实证研究

文章以2009年至2014年第三季度我国偏股型开放式证券投资基金的数据分析了基金规模对于基金绩效的影响。实证分析的结果显示,基金规模越高,则基金的绩效会随着规模的扩大而出现一个规模不经济的最低点,而后在出现一个随着规模扩大而实现规模经济的阶段。文章又从风险和超额盈利角度对基金绩效进行分析。同时并在此基础上提出政策建议。