人民币汇率制度的历史演进及改革取向

人民币汇率是否升值引起了海内外相当范围的论争，然而真正的问题是目前阶段人民币应采取什么样的汇率制度。这应该从人民币汇率制度的历史演进、形成机制和改革取向等方面综合来考虑。就目前来说，人民币汇率制度安排所要做的是，在保持人民币汇率基本稳定的前提下，适时完善人民币；汇率形成机制。人民币；汇率的改革目标可以分两步走：第一步，在2008年前建成单一的、以市场供求关系为基础的有管理的浮动汇率制；第二步，在2008年-2010年间，实现人民币完全自由兑换并构建人民币；汇率目标区。     

国内

推进人民币汇率形成机制改革 中国人民银行近日宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此举将帮助中国走上提振内需的道路，缓解因长期依赖出口与其他国家之间形成的紧张关系。     

人民币汇率机制改革的效果评析

该文从内外两个方面考察了人民币汇率机制改革的效果：一是汇率机制运行的内在表现,主要考察汇率水平的变动和汇率形成机制的调整是否达到了预期的效果；二是汇率机制改革的外在影响，主要从价格水平、进出口贸易和外国直接投资等三个角度考察人民币汇率调整对宏观经济运行的影响。总体上，这次人民币汇率机制改革的效果显著，体现了“重在人民币汇率形成机制的改革，而非单纯人民币汇率水平的升值”的战略思路。     

人民币重启汇率改革的影响

中国人民银行新闻发青人19日称，“根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况，中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。”央行还称，当前全球经济逐步复苏，我国经济回升向好的基础进一步巩固，经济运行已趋于半稳，有必要进一步推进人民币汇率形成机制改革，     

人民币汇率形成机制:三位一体框架与改革

当前人民币面临升值压力，缓解这种压力有多种办法，其中改革人民币汇率形成机制是根本。该机制由企业结售汇、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定。本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制的原则、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题。     

下一步汇率形成机制改革的重点

去年7月改革以来，人民币汇率形成新机制运行平稳。人民币汇率初步摆脱了单一盯住美元的局面，总体呈现稳中趋升的走势。同时，国民经济持续快速发展，出口增长强劲，敏感行业和企业的就业和利润稳步增长。但是，外贸顺差不断扩大，外汇储备增长居高不下，显示外汇市场供求失衡依然较为严重。不过，与市场预期人民币加速升值不同，当局一直强调按照主动、渐进、可控的原则逐步完善汇率形成机制，改革的核心是调机制（即是增加人民币汇率弹性或扩大汇率浮动区间）而不是调水平。那么，如何理解当局将汇改的重点放在增加汇率弹性上呢？     

胡锦涛：我国科技发展将锁定8大重点

中国人民银行新闻发言人日前发表谈话表示,“进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性”。根据国内外经济金融形势和我国国际收支状况,中国人民银行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性。该新闻发言人日前接受记者采访时表示,此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革,人民币汇率不进行一次性重估调整,     

央行：将增强人民币汇率弹性

6月19日晚，中国人民银行（下称央行）在其官方网站宣布：“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，即按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。”     

"十一五"期间人民币汇率的宏观调控目标及其政策取向

"十一五"期间人民币汇率应继续保持基本稳定,通过汇率形成机制的改革,适当增加汇率波 动的弹性,有管理的浮动汇率制度,仍然是当前和今后一段时期人民币恰当的汇率形成制度, 本文还认为"十一五"期间实现人民币汇率的宏观调控目标首先要进一步完善人民币汇率形成机制。     

人民币汇改重启

央行新闻发言人6月19日表示，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。新汇改将延续2005年7月至2008年6月期间的人民币汇率形成机制，即以开市场调节为基础、参考一篮子货币的管理浮动汇率制。     

人民币汇率形成机制与升值压力下的政策建议

本文分析了特殊制度安排下的人民币汇率形成机制，一方面强调分析框架的微观基础，通过供求曲线的分析着重指出非均衡成为人民币汇率机制运行的常态，另一方面指出人民币汇率问题应纳入整个宏观政策整体安排的视野进行分析。面对升值压力，在实际的策略实施中，钉住一篮子货币的建议不宜采纳，改革人民币的汇率形成机制，逐渐扩大汇率变化的区间等建议似乎更为可行。短期内也没有开放资本项目的必要。     

新的人民币汇率形成机制下商业银行汇率风险研究

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再单一盯住美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币汇率的弹性和灵活性大大增强。而后，通过增加外汇市场主体、引进做市商制度、提供远期和调期等规避汇率风险的工具等一系列措施，人民币汇率形成机制不断完善，外汇市场对外汇资源的配置开始发挥一定的作用。人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动，总体上呈升值态势。总体看，汇率形成机制改革的平稳实施，为人民币汇率形成机制的进一步完善和人民币汇率向合理、均衡水平过渡奠定了基础。     

对央行关于人民币升值公告之我见

自建国以来人民币汇率形成机制已经多次改革，而2005年7月21日央行的公告更是要求人民币汇率制度与国际接轨。     

人民币汇改重新上路——重启汇改意味汇率波动将成常态

人民币汇改终于选择合适的时间窗口重启。6月19日晚,央行发布了“关于进一步推进人民币汇率形成机制改革．增强人民币汇率弹性”的新闻稿,指出．将“在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革”,认为,“人民币汇率不进行一次性重估调整．重在坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间,对人民币汇率浮动进行动态管理和调节,保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。     

从汇率改革及配套措施出发看宏观调控

2005年7月21日，中国人民银行发布了《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，我国开始实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，人民币汇率改为参考一篮子货币，升值2％．银行间一篮子货币兑人民币的每日收市价，作为翌日买卖中间价，上下波幅0．3％。为进一步推进汇率机制改革，11月24日又推出了银行间外汇市场引入做市商制度。央行的汇率改革及配套措施适时适度，促进中国完善金融体系的建立。     

资讯·大事

汇改重启“利大于弊” 6月19日,中国人民银行（央行）宣布继续推进人民币汇率改革。20日,央行新闻发言人以“答记者问”的形式就进一步推进人民币汇率形成机制改革进行了公告和阐述,强调“此次在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革,人民币汇率不进行一次性重估调整,     

人民币汇率制度改革历程及逻辑

本文从回顾人民币汇率制度改革的历程入手,多角度论证推动人民币汇率制度改革的内在逻辑。研究认为,人民币汇率制度改革以国内经济体制改革进程为内在约束,注重汇率的实用性、改革的渐进性、与其他经济体制改革顺序安排的合理性,并且逐渐遵守国际规范和兼顾国际反应,走出了一条以市场为导向、独具特色的汇率制度改革道路。从近期和中期来看,深化人民币汇率制度改革的重点是完善汇率形成机制和加强外汇市场建设。     

声音

人民币汇率初始调整水平升值2％，是指在人民币汇率形成机制改革的初始时刻就作一调整，调整水平为2％。并不是指人民币汇率第一步调整2％，事后还会有进一步的调整。人民币汇率水平将根据市场情况．既可能向上浮动．也可能向下浮动．并非就意味着一定会单边上扬。     

人民币汇率形成机制:三位一体框架与改革

当前人民币面临升值压力,缓解这种压力有多种办法,其中改革人民币汇率形成机制是根本.该机制由企业结售汇、外汇指定银行持汇上额管理和央行外汇市场干预的三位一体框架决定.本文讨论了该机制的特点、改革人民币汇率形成机制的原则、增加人民币汇率弹性和央行进行汇率干预等问题.     

人民币汇率形成机制的实证研究(2006～2011)

本文在构建两个关于人民币汇率形成机制假说的基础上,利用TARCH模型和篮子货币模型实证研究了人民币汇率的形成机制,得出了人民币汇率交易价格的市场化程度偏低和人民币汇率依旧是钉住美元进行调节的两个结论。据此,我们认为人民币汇率形成机制改革方向应该是减少对外汇市场交易的干预和参照篮子货币调节汇率。