我国上市公司股权再融资方式选择影响因素研究

文章在前人研究的基础上,理论分析了公司规模、股权结构、盈利指标、发展能力指标、再融资规模、资本结构以及市盈率等因素对上市公司股权再融资方式选择的影响,继而运用2006-2012年间完成配股、公开增发以及定向增发的上市公司数据进行了实证检验.实证结果表明,采取配股、公开增发、定向增发方式再融资的上市公司在公司特性上确实存在明显差异.     

我国上市公司定向增发融资方式的问题浅析

随着资本市场的发展,上市公司所使用的再融资方式不断创新,由配股转向增发,而且从2006年股权分置改革顺利完成以来,越来越多的公司采用定向增发的方式进行再融资。定向增发作为资本市场再融资的重要方式之一,已日益受到上市公司和投资者的重视,本文将对我国上市公司在选择此种融资方式的过程中会遇见的问题进行初步探讨。     

定向增发中控股股东行为研究

在我国资本市场中,由于股权高度集中的特点,控股股东行为很大程度上影响着上市公司的决策行为。随着2006年股权分置改革后,大股东与小股东的利益趋向一致,股权融资方式也在发生着变化,定向增发已经成为上市公司股权再融资的最主要方式。那么,在定向增发股权再融资方式下,控股股东行为有哪些特点？本文试图研究定向增发下控股股东的行为特点。     

上市公司定向增发中高额业绩承诺问题研究

定向增发又称私募,由于发行要求、发行成本及发行速度均优于其他再融资方式而在上市公司中被频繁运用,但其在迅猛发展的同时,也暴露了许多操作过程中的问题。本文以业绩承诺为研究对象,剖析斯太尔定向增发案例,分析定向增发中高额业绩承诺带来的风险,并从中得出一些启示,据此从多个角度提出目标建议,以期在未来的上市公司再融资方面发挥积极作用。     

控制权结构、信息不对称与定向增发

股权分置改革完成后,增发新股融资中的定向增发已经成为上市公司股权再融资的重要方式。本文采用Logit模型,从控制权结构和信息不对称两个角度考察了中国上市公司增发方式选择的影响因素。研究发现,上市公司终极控制人为国有性质时,更倾向于选择定向增发。对于实施定向增发的上市公司,大股东控制力越弱,更倾向于认购新增股份。信息不对称程度越大的公司更倾向于选择定向增发,并且在实施定向增发时,更倾向于选择向大股东发行。此外,上市公司拟实施整体上市时,定向增发往往伴随着资产认购。     

我国上市公司股权再融资政策演变及其比较

上市公司股权再融资发展到现在,有关管理部门一直在根据证券市场的具体情况对各项政策进行修订和改进,股权再融资政策也越来越市场化、规范化。配股和增发两种股权再融资方式的法律法规演变,体现了国家对上市公司股权再融资方式使用的指引和制约。     

我国上市公司股权再融资政策演变及其比较

上市公司股权再融资发展到现在,有关管理部门一直在根据证券市场的具体情况对各项政策进行修订和改进,股权再融资政策也越来越市场化、规范化。配股和增发两种股权再融资方式的法律法规演变,体现了国家对上市公司股权再融资方式使用的指引和制约。     

增发新股──上市公司再融资的首要选择

增发和配股是上市公司再融资的两种主要手段。过去由于受市场和政策的影响，我国上市公司再融资主要是通过向原股东配股实现的。随着我国证券市场的发展，中国证监会颁布了新股发行的新办法。在新办法中规定的上市公司增发新股条件要比配股条件低，这就决定了增发将取代配股并且成为上市公司再融资的主要形式。     

增发新股—上市公司再融资的首要选择

增发和配股是上市公司再融资的两种主要手段。过去由于受市场和政策的影响，我国上市公司再融资主要是通过向原股东配股实现的，随着我国证券市场的发展，中国证监会颁布了新股发行的新办法，在新办法中规定的上市公司增发新股条件要比配股条件低，这就决定了增发将取代配股并且成为上市公司再融资的主要形式。     

定向增发:低价发行的偏好分析

本文以2006、2007年两年股权定向增发的上市公司为研究样本,研究上市公司股权定向增发价格选择的倾向偏好及其对中小股东利益的影响。研究表明:上市公司定向增发并不是以再融资为目的,股权定向增发普遍具有低价发行的偏好;通过股权的低价发行,帮助大股东获得了更多的控制权利益,在企业集团整体上市中尤为明显。因此,市场监管者应当进一步细化定向增发定价的管理,促进我国资本市场的健康稳定发展。     

我国上市公司定向增发公告效应研究

2006年5月8日,<上市公司证券发行管理办法>颁布之后,定向增发作为一种新的融资方式近年来在我国急速发展,已成为我国上市公司重要的股权再融资手段.本文以2006年5月8号之后全部完成定向增发的209家(经剔除)上市公司作为样本,采用事件研究方法,对我国上市公司定向增发公告效应进行实证研究.     

定向增发基金产品结构模式及参数设计实证研究

定向增发作为上市公司的再融资手段之一,已越来越多地被上市公司所使用。机构投资者也越来越青睐于参与定向增发股票的认购,并将认购定向增发股票作为重要的投资手段,形成极富中国特色的盈利模式。通过研究历年定向增发项目盈利情况,针对定向增发基金业务特点,设计定向增发基金参数、完善定向增发基金产品结构。并对优化定向增发基金提出建议。     

上市公司增发新股机制的经济学分析

上市公司增发新股是一种正常的融资行为,然而分析表明,我国上市公司增发新股信号传递机制是失败的,即绩差型上市公司比绩优型上市公司更容易增发成功。因此,为了提高增发过程中信号传递的有效性,促进我国证券市场再融资过程的健康发展给出一些政策建议。     

上市公司股权再融资方式研究

当前。增发、可转换债券以及配股是我国绝大多教上市公司进行股权再融资的三种主要方式。本文中通过研究三种再融资方式的特点,对不同上市公司应该选择何种融资方式进行了分析。     

我国上市公司再融资与公司治理研究

在我国,上市公司有着强烈的股权融资倾向,而在众多股权再融资方式中,定向增发是最受市场青睐的。通过实证研究可以发现,我国上市公司实施的定向增发都具有积极的短期公告效应,但对公司的长期价值却没有明显的改善,而且大股东认购比例越高,短期公告效应越强,长期公司绩效越差。大股东利用定向增发对自己进行利益输送是造成这一现象的重要原因之一。通过构建财富再分配模型讨论大股东在定向增发中的利益输送问题,并利用回归分析考察公司内部治理结构各因素和外部监管环境对这一利益输送的制约效果。最后,从公司内外部治理结构角度提出了相应对策,以期能够让我国股权再融资回到完善公司治理、提升公司市场价值的正轨上来。     

投资者异质信念影响定向增发折扣率吗

本文以2006—2012年在中国资本市场实施定向增发再融资的A股上市公司为研究对象,从投资者异质信念视角下考察了对定向增发折扣率的影响。理论分析和实证结果均已验证:当上市公司实施定向增发时,如果向机构投资者增发新股,投资者异质信念与定向增发的市场折扣率负相关;如果发行对象为公司大股东,则投资者异质信念与定向增发的市场折扣率正相关。进一步检验投资者异质信念与定向增发宣告效应,同样支持上述结论。本文的研究结论扩展了行为金融理论对中国资本市场"金融异象"解释的研究范畴。     

上市公司增发新股合理定价模式与对策分析

从1998年我国开始推行增发新股这种新的再融资模式以来,增发新股已经成为上市公司再融资计划所考虑的首选方式。本文结合我国的实际情况,探讨了上市公司增发新股合理定价模式及其对策。     

我国上市公司股权再融资现状研究

股权再融资已经成为我国上市公司的主要融资渠道,增发、配股、发行可转换债券是我国再融资的主要方式。由于体制的不同,我国的再融资状况不同于其它国家,国内外学者对我国的股权再融资进行了大量的研究,结论也各有不同。本文主要描述中国近年来股权再融资的总体规模和发展现状,分析影响我国上市公司股权再融资方式选择的因素,以期望为我国上市公司股权再融资的发展提供新的思路。     

浅谈我国上市公司可转债券融资方式

由于可转换债券在我国证券市场上出现的时间还不长,它在我国更多的是被上市公司作为继配股、增发后的新的再融资方式使用。本文以我国上市公司发行的可转换债券为研究对象,从国内外上市公司可转换债券融资入手,希望通过本文研究,弄清近年来我国可转换债券融资市场迅速发展,加深对我国资本市场整体上的认识。     

我国上市公司再融资现状分析

上市公司再融资是市场经济实现资源优化配置功能的重要方式,适度融资是证券市场融资功能长期有效地发挥作用的重要前提。但是在现实生活中,我国上市公司表现出过度的"融资饥渴症",特别是在再融资市场上,存在着一些恶意再融资行为,由于上市公司在进行再融资时偏好股权融资,普遍存在"圈钱"冲动,并且随意改变资金投向,以及资金被大股东占用等现象严重,这些行为严重扭曲了我国证券市场的融资功能,降低了资金使用效率和资源配置效率,干扰了我国证券市场优化资源配置功能的发挥。本文结合我国的实际情况,系统而详细地对我国上市公司再融资行为中存在的诸多问题及其成因进行了分析,提出完善上市公司再融资行为的对策。