浅议中小企业融资渠道

由于我国资本市场不发达，加之中小企业规模小、信用记录缺失等固有特征，中小企业通过资本市场或银行进行融资时常常受到很大的限制。大银行难为中小企业提供融资服务，因为其单位资金的交易成本相对较大，信息成本也比较高，加之大银行由于资金庞大而拥有更多的机会，所以它们往往会忽视中小企业的贷款；主板证券市场融资成本高昂，不可能是中小企业融资的来源；     

论开征资本利得税对证券市场的影响

我国目前尚未开征证券市场资本利得税，证券市场该不该开征、何时开征资本利得税，已成为关注的焦点。本文从我国目前证券市场（以股票交易市场为例）的特点入手，通过分析开征资本利得税对股市、企业筹资的影响等，阐明我国近期尚不宜开征证券市场资本利得税。     

社会信用与企业资本成本

本文基于2009-2018年沪深A股上市公司的面板数据，全面深入地考察社会信用对企业资本成本的影响，并以《社会信用体系建设规划纲要（2014-2020年）》的实施为切入点，进一步深入分析社会信用与其的交互影响，通过理论分析和实证检验发现：社会信用水平的提升显著降低了企业的债务资本成本与权益资本成本。路径分析部分表明，社会信用对企业资本成本的影响主要通过缓解企业的经营风险与信息风险实现。进一步分析表明，作为我国社会信用体系建设总纲领文件的《信用建设纲要》的出台显著促进了社会信用对企业资本成本的影响。本文不仅补充了社会信用与企业资本成本的相关研究，而且对于完善我国的信用建设法律法规以及更好地为企业融资服务，具有一定的启示意义。     

国外推进资本帐户开放的做法及对我国的启示

资本帐户开放，又称资本项目开放或货币自由兑换，是指国内金融资产与国外金融资产以市场决定的汇率自由进行转换的制度模式，具体包括两层含义：一是实现本币在资本帐户下的自由兑换，二是取消外国资本进入本国证券市场和货币市场的限制，国内外资本自由流动。人民币资本帐户开放是     

QFII制度在资本账户开放中的可行性分析

QFⅡ制度是一种有限度开放资本市场的过渡性制度，我国实行该制度有利于促进证券市场的成熟和发展，有利于推动人民币资本账户开放和证券市场的国际化进程。但在该制度的推行、实施过程中需要克服多种制约因素的影响。     

信息披露、收益不透明度与权益资本成本

本文以1993年至2001年间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,深入考察我国证券市场上市公司信息披露质量与公司权益资本成本的关系。结果表明,在控制其他一些影响因素之后,上市公司信息披露质量与公司权益资本成本呈显著的负相关关系;对上市公司而言,提高信息披露的质量有助于降低公司的权益资本成本。同时,本文还发现,上市公司权益资本成本不仅受到前一年信息披露质量的影响,还受到前四年信息披露质量的影响。所以,上市公司管理者为了降低公司再融资的权益资本成本,应该持之以恒地致力于保持较高的信息披露质量。     

荷兰银行以经济资本预算控制为基础的风险管理

(一)荷兰银行的风险管理是建立在经济资本预算控制的基础上的，由企业中心的风险管理部门完成。每一笔信用交易都会对经济资本提出需求。在不同的地区有着不同的经济资本分配，因此客户的风险水平直接影响该地区信用业务量。每一笔新的信贷业务的提出，都必须获得当地经济资本预算的同意，否则，信贷报告提交无效。     

企业信用行为与失信惩戒机制：一个基于信用资本的分析框架

本文通过一个基于代表性企业与银行之间的博弈模型,讨论了信用资本的性质、价值度量及其对企业借贷行为的影响。文章认为,信用资本的性质与价值量将会影响到企业的财务与融资决策行为。信用信息共享为降低银行信贷风险、扩大信贷规模提供了一个基础设施,而有效的失信惩戒机制在其中起着关键作用。因此,我国应尽快建立包含有效的守信激励和失信惩戒机制的信用信息共享体系,这也可看作是对我国信用体系建设热潮的一个理论解释。     

信用资本--应当珍视的重要资源

信用资本是社会资本的重要组成部分。本文从博弈论的角度解释了市场经济发育初期失信行为产生的根源,然后从经济成本和收益的角度对信用资本的增值功效进行了较为深入的分析,进而提出了衡量信用资本效益的方法。     

QFII制度对中国证券市场的影响

2002年12月1日，我国正式施行QFII制度，这一制度是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性制度。适时地引入QFII制度，是加入世界贸易组织后我国证券市场逐步开放的现实选择。它给中国证券市场带来正反两方面的影响，对此我们要有清醒的认识，并积极应对。     

中小企业融资中的银企关系探讨

中小企业贷款难，主要是银行与中小企业的关系存在问题。影响二者关系的主要原因是：中小企业信用水平偏低，银企之间信息不对称，担保机构运作不规范及银行对资本市场发展认识不足等。应采取的对策是：建立健全中小企业信用体系，完善担保体系，同时商业银行应进一步转变营销观念。建立为中小企业服务的金融体系等。     

对《信息披露、收益不透明度与权益资本成本》一文的评论

黄娟娟和肖珉的论文《信息披露、收益不透明度与权益资本成本》(以下简称信文)以1993年至2001年间我国证券市场进行股权再融资的上市公司为样本,考察了我国证券市场上市公司信息披露质量与公司权益资本成本的关系。作者发现,在控制其他一些影响因素之后,上市公司信息披露质量与公司权益资本成本呈显著的负相关关系。而且,上市公司权益资本成本不仅受到前一年     

国务院《意见》出台后新生代券商的机遇与挑战

今年2月1日国务院颁布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》意义重大，它统一了全社会对资本市场的认识，打开了资本市场特别是证券市场发展的政策空间，为资本市场蓬勃发展定下了一个坚不可摧的基调，是中国资本市场第二次革命的开端。     

信用与资本——开发性金融研究

资本是关系到当下和长远发展的重要命题,而信用是实现从财富到资本转化的关键要素。本文从四个维度考察信用与资本的关系。一是关于信用的产生和演进,指出了信用产生的两个必要条件,并从社会财富三个阶段来审视信用和资本相互作用的演进过程。二是信用的性质和功能。讨论了信用的基本性质,以及规范商品和资本交易、促进资本形成以及信用的金融功能等基础性功能,并进一步讨论了信用的证券化功能以及金融市场建设功能。三是当前信用体系面对的新挑战和新问题。首先提出了美元外汇储备在一定意义上是美元信用对中国储蓄的证券化,是全球信用美元化的组成,在资本匮乏阶段是必要选择,而当下需要对财富和资本寻找新的载体,需要考虑和实现减少对美元的依赖。其次,从深化对国家信用的运用角度对解决问题的路径进行了思考,初步提出了通过发行以国家信用为基础的股权证券化工具,解决长期资本不足问题,应对当前挑战的设想。四是在回顾和总结部分,本文指出,信用的形态会随着资本发展而不断演进,从个人到企业、国家再到国际,从债务信用升级为命运信用即股权信用,乃至尚未出现的国际股权信用,是未来信用发展的方向。     

商业银行信用风险管理预警指标体系研究

商业银行信用风险管理预警指标的确定 商业银行的信用管理是一个全面的工作，需要将商业银行全部信用业务集中起来，进行整体的管理，具有多重性、综合性、系统性特征。在日常的经常管理中．商业银行是围绕着“三性”（安全性、流动性和盈利性）进行的。鉴于上述的理念．我们把商业银行信用管理可分为资产信用管理、流动性信用管理、资本信用管理和表外信用管理四个系统。资产信用管理侧重于贷款风险的管理，我们设立四个指标：不良贷款率、次级贷款率、可疑贷款率和损失贷款率。流动性信用管理是指商业银行通过存款、借入资金等负债行为，用于满足商业银行发展和流动性需求．预防和控制流动性风险。设立的指标如：存贷款比率、资产流动性比率、存款准备金比率和拆入资金比率。资本信用管理是指商业银行的股本方面的管理，设立的指标有：资本资产比率和资本充足率。商业银行也是企业，所以一样会遵循利润最大化目标。虽然现代商业银行的表外业务发展得非常迅速．但我国商业的表外业务中的衍生工具的交易还处于初期．表外业务量不大．因此．我们采用资本利润率和资产利润率这两个传统的指标。在这两个指标中包含表外利润部分。     

信息披露质量与权益资本成本

<正>一、引言信息披露作为一种缓解资本市场信息不对称问题的重要机制,长期以来受到政府监管机构、投资者和学术界的密切关注。信息披露质量作为信息披露的一种经济后果,早已在国外信息市场上引起广泛的关注。近年来,随着我国证券市场的日益完善以及投资者的日益理性,信息披露质量在我国证券市场中合理引导证券定价已经越来越具备可能性,从而引发了国内学术界对信息披露质量与权益资本成本之间关系的讨论。     

有效资本市场理论与证券监管

有效的证券市场可以优化资源配置，而证券监管的目的是“尽可能的消灭或避免市场失灵所带来的社会资源配置不经济，收入分配不公平或经济不稳定的后果，确保市场机制能够更发的发挥应有的职能。”可见，有效资本市场理论与证券监管之间有必然联系，如何在证券监管之间有必然联系，如何在有效资本市场理论指导下，实施证券监管，以增强我国证券市场的有效性，是本文的研究主题。     

新资本协议下我国银行业信用风险评级体系的选择

巴塞尔银行监管委员会的新资本协议在经过一系列修订后，将于2006年底在成员国开始实施。新资本协议由三大支柱组成：一是最低资本要求；二是监管当局对资本充足率的监督检查；三是市场纪律，主要指信息披露。该协议吸收了巴塞尔协议、有效银行监管的核心原则中的重要内容，并在许多方面有突破和创新，重视信用风险评估就是其中之一，新协议的     

对中国证券市场资本配置效率的实证研究

发达国家之所以发达并不是由于发达国家投资率更高，而是在于发达国家有更高的资本配置效率。因此，提升市场的资本配置功能，成为各国证券市场特别是新兴市场发展的一个首要目标。     

借鉴国际经验 完善我国证券税收制度

证券税制建设的核心问题是按照证券市场自行运行规律，规范设置税种，合理确定税率，以保证证券市场健康、规范发展。当前，完善我国的证券税收制度应重点考虑的问题是：明确证券市场税收管理的政策导向；改革现行证券交易印花税，实行证券交易税与证券交易印花税兼征制度；谨慎、适时开征资本利得税。