论我国货币市场与资本市场的协调发展

一、大力发展货币市场 一）建立健全货币市场组织体系。 首先，要加快市场管理体系的建设。《中国人民银行法》中规定管理货币市场是人民银行的一项重要工作任务。但从目前我国货币市场发展的实际看，还缺乏实际的组织推动引导部门，这使得人民银行集中统一组织、管理货币市场职能作用的发挥受到了制约。特别是加入ＷＴＯ后，随着国外金融机构的介入，货币市场运行的不可控因素增加，市场调控的难度相应增大，更加需要一个独立的部门专门行使货币市场的管理与引导职能，以强化货币市场管理，更好地实施货币政策，全面负责和统一协调货币市场…     

加入WTO后我国货币市场和资本市场联系框架初探

一、我国货币市场和资本前场现状我国货币市场主要由银行同业拆借市场、银行间债券市场组成。作为货币市场重要组成部分的票据市场初步得到发展,银行同业市场经过几年的培育和发展,现已进入快速发展阶段,近来呈现成交明显放大、市场利率平稳运行等特点,尤其引人注目的是对新债种的容纳能力明显增强,央行通过公开市场业务操作实施货币政策的能力也得到了改善,规模在逐步扩大,公开市场操作已真正成为央行“三大法宝”之一。同时,交易主体也在不断扩大,到三季度末,银行同业拆借市场成员已包括236家各种性质的金融机构。资本市场方面…     

货币市场与社会保险基金

与进入资本市场不同，社会保险基金进入货币市场更主要是出于在获取一定收益的条件下，提高资产的流动性的目的。货币市场利率的变化对社保基金产生的短期效应和长期效应是有区别的。货币市场和社保基金有着密切的联系，两的互动对一国金融市场和社会保障事业的发展都有积极的促进作用。我国应加快货币市场上的短期金融工具的创新，为社会保险基金进入货币市场创造条件。     

资本市场开放推动经济均衡发展和技术创新

中国经济发展的不均衡影响到发展的可持续性,本文重点讨论了对经济不均衡发展的承受能力和转向均衡发展的有效路径,考察了对经济竞争力有重要影响的制度改革、人力资源成本、内外投资环境和规模效应等四个方面的因素,以期通过对这些要素进行合理调整,借助资本市场开放,推进制度创新和技术创新,在保持竞争力的情况下,优化产业结构,使经济均衡发展。     

投资者保护与权益市场均衡模型

本文介绍这样一个模型,在企业家面向公众融资;而法律制度对外部股东的保护较差的条件下,我们将Becker(1968)“犯罪与惩罚”理论引入Jensen和Meckling(1976)理论框架中,研究企业家的融资决策与权益市场均衡,该模型的结论与有关投资者保护和企业融资之间关系的一系列实证研究结果一致。     

区域成品油市场量价均衡模型实证研究

本文通过分析国内某区域成品油市场销售与GDP相关系数着手,依据商品销售量与影响因素常规函数模型,建立了区域成品油市场量价均衡模型,并对该模型在某石化企业进行了实证,同时也提出了应用该模型须注意的几个因素。该模型的建立对平衡国内成品油市场价格与供应有一定的参考意义。     

Modelling Currency Crises in Emerging Markets: A Dynamic Probit Model with Unobserved Heterogeneity and Autocorrelated Errors*

The paper investigates the causes of currency crises in emerging markets. We estimate the probability of a currency crisis by applying maximum smoothly simulated likelihood to a dynamic LDV model. This approach allows us to take explicit account of the existence of intertemporal links between crises. The results show that currency crises are influenced by real, monetary, debt and global variables. Past banking crises are significant determinants of the probability of currency crises. Moreover, countries that sharply devalued in the past are less prone to experience another currency crisis. We find evidence of unobserved heterogeneity, which may reflect differences in the countries’ institutional/historical background. Finally, the determinants of currency crises differ by type of exchange rate regime.     

对我国外汇储备适度规模模型的探讨

长期以来,各国经济学家对外汇储备适度水平的定量测算作出了种种不懈的努力和尝试,提出了许多测算的思路与方法,总的看可以分为三类,即利用经验法则的比例分析法;从适应储备量的经济学定义出发的成本—收益分析法;利用多元回归与相关分析技术的储备需求函数分析法。 比例分析法的突出代表人物是美国经济学家特里芬(R.Triffin)教授。尤其是特里芬的储备/进口的比例法,选取了与储备相关度较大的贸易指标作参照,且一元回归分析也证实     

信息，收入效应与货币均衡多重性

P Diamond最早提出货币的搜索模型并研究了货币均衡多重性,以此来分析货币政策与就业问题。Nobuhiro Kiyotaki和Randall Wright的著名“搜索理论”对货币在交易一生产过程影响资源配置的问题做了突破性的研究贡献。Alberto Trejos和Shouyong Shi对这种搜索模型的多重均衡性问题做了进一步分析,主要是指出交易中的利益分配对于均衡多重性的     

对我国上市公司资本结构优化研究

资本结构优化问题一直是国内外学者研究的重点。目前,全球金融危机对我国不同行业的上市公司也带来了重大的影响,导致众多企业面临资金链危机,不少企业都在寻求更健康、更适合本企业发展的融资渠道,以完善企业资本结构。本文结合我国上市公司2008年的相关数据,分析了上市公司资本结构现状、存在的问题及其宏观、中观、微观等各层面的原因,并提出了相关优化建议。     

欧洲股票市场的规模和动因:基于不同β系数的资本资产定价模型实证研究

我们选用在13个欧洲股市上市的证券,形成规模和动因组合。我们不仅发现规模溢价的证据,还发现8个样本市场存在重大动因收益率。这些收益率可能不构成异常现象,因为它们与不同β值的资本资产定价模型一致。我们还发现,系统风险与经济周期有关。此外,研究结果显示,虽然规模和动因收益率显著,但是难以在中、短期利用它们,因为在我们的样本中只有极少年份它们的数值为正且很大。     

我国股票市场上艾略特波浪模式存在性初探

上证指数是描述中国股票市场运动状况的重要代表,Fibonacci数列包含了艾略特波浪模式中重要的数量特征。本文验证了在艾略特波浪模式下,上证指数中黄金比率和Fibonacci数字的存在性,给出了我国股票市场上艾略特波浪模式存在的一个重要实例,是对股票价格随机游动假说的一个冲击。     

中国股市与汇市波动溢出效应研究

以上证综合指数和人民币兑美元名义汇率为指标,运用多元GARCH模型对中国股票市场和外汇市场之间的波动溢出效应进行实证研究。结果表明：汇率制度改革后,我国股市与汇市存在显著的双向波动溢出效应;汇市对股市表现出较强的波动传导,而股市对汇市的波动传递则相对较弱,存在着波动传导的非对称性。     

内部资本配置效率研究的新进展

文章系统地梳理了内部资本配置效率的理论和经验研究,主要包括两方面内容:一是影响内部资本配置效率的外部因素;二是影响内部资本配置效率的内部因素。评价现有文献的价值和存在问题,为我国企业内部资本市场的理论研究和实践提供启示。     

货币错配:一种新的测度模型

国际上测度货币错配的指标体系经历过几次演变,但均存在重大缺陷。本文提出一种新的测度模型:综合货币错配绝对量指标(ACMAQ),基本解决了这些缺陷,提高了准确性与合理性。运用ACMAQ测算表明,中国目前面临着巨大的净外币资产型的货币错配,已经带来了巨大损失。从国际比较来看,无论是绝对量还是相对量,均在国际上名列前茅。从部门的交叉数据看,主要集中在公共部门与银行部门。