还地方政府债券本来面目

地方政府债券又名市政债券(美国)或地方债券(日本)或地方当局债券(英国),是由地方政府为筹措学校、道路和其他大项目的开支而发行的长期债务工具。在国外特别是美国,地方政府债券有着悠久的历史,甚至早于美国的税收,地方政府债券发展相当成熟,在美国城市建设筹资中发挥了巨大的作用。在我国地方政府债券有其特殊性,需做出说明。首先,我国《预算法》第二十八条明确规定:"地方各级     

浅析我国地方政府债券

文章在对我国地方政府债券分析的基础上,结合我国目前地方政府公债政策实施的实际情况,指出地方政府债券存在的一些问题,并提出了相应的建议。     

市政债券—美国地方政府融资的主要来源

美国各级政府部门用于公共基础设施项目的资金通常来自公共债务。他们可直接从银行贷款，也可通过发行地方债券——市政债券的方式融资。市政债券就是指由各州、地方政府及其下属机关或特别行政区等行政部门发行的债券。在美国众多的金融工具中，市政债券是一种主要的融资手段。在大多数情况下，市政债券的利息收入免征联邦所得税。为了取得免税债券资格，债券的发行必须满足一些特定的要求。对这些政府发债者来说，组织一次债券发行既费时又费力，所以，大多数地方政府募集资金都愿找投资银行来协助。　　市政债券通常可分为两大类：普通责…     

地方政府债券信息披露的结构缺陷与改进思路

地方政府债券虽然是一种低风险的政府债券,但理论与实践都表明,地方债对投资者乃至金融市场都存在着特殊风险.为保护投资者和降低金融市场的风险,地方债的发展需要有针对性的信息披露规则.本文通过对我国地方债披露现状的分析,认为我国地方债信息披露需要进一步规范.具体来说,应由发行债券的地方政府清晰、简洁地披露与地方债现金流和项目相关的财务信息,提高披露的时效性和针对性.同时,还应采取优化评级行业规范、将地方债的信息披露系统纳入到我国证券信息披露体系中等措施,谋求建立起统一的信息披露和债券监管制度.     

浅谈我国地方政府债券发行监督

我国地方政府债券发行一定程度上缓解了地方政府财政压力,丰富了金融产品市场.但由于现阶段地方政府债券监督存在缺陷,使地方政府债券在发行过程中面临诸多风险,尤其是随着2015年地方政府发债权的放开,建立健全地方政府债券发行监督机制迫在眉睫.本文在分析我国地方政府债券发行现状的基础上,运用完全信息动态博弈模型分析了监督机制构建的必要性,针对地方政府债券发行监督存在的问题提出相应的完善建议.     

在我国当前条件下如何发展市政债券

市政债券在发达国家的城市建设和经济发展中起着非常重要的融资作用,而在我国目前虽然法律上不允许发行市政债券,但客观上已经形成了地方融资体系,出现了一些以各种公司名义变相的发行市政债券的行为,如何规范地方政府发行市政债券就成为一件非常迫切的事情。     

市政债券解决地方政府融资问题多维分析——基于文献回顾和数据分析视角

本文从文献回顾的视角分析了近年关于市政债券的研究,总结了市政债券在风险防范与控制、债券分类、监管、经验借鉴四个方面的研究结论,并针对学者关注最多的市政债券风险防范与控制提出了多维架构,最后运用辽宁省数据,分析了辽宁省利用市政债券解决地方政府融资问题的可行性。     

我国地方政府债券政策演化及其启示

首先梳理出地方政府债券政策演化的阶段性轨迹,即从特许条件外禁止发债,到突破1994年版预算法限制的试点阶段,最终到有新预算法保障的省级政府限额内自主发债等几个标志性的阶段;其次指出其中存在的问题:一是地方政府举债权下放不充分,二是中央政府的行政干预阻碍市场化进程,三是市场化的投资主体参与度不高等;最后总结相应启示并提出政策建议:一是进一步下放举债权,赋予市县级地方政府自主发债的权限;二是推动地方政府债券市场化定价机制的运行以及相应信息的公开透明化;三是鼓励多元化投资主体的参与,降低可能发生的系统性风险。     

地方政府债券信用评级研究综述

文章对体制不同的发达经济体——美国、日本的地方政府债券的评级思路与方法进行了简要评析,对我国现实中的地方政府债券的评级状况进行了简要介绍,对符合我国国情的科学的地方政府债券信用评级思路和方法提出了建议。     

地方政府融资平台的财政与信贷风险及化解对策

通过地方政府融资平台进行债务融资是现阶段我国地方政府解决建设与经营城市中资金难题的主要渠道文章指出,由于政府对于金融资源的控制、现行体制下地方政府扩张性和短期性的行为特征等深层的体制性原因,随着近年来融资平台债务的迅速膨胀,其中的风险引起广泛关注,特别是其可能导致的地方政府的财政风险与金融机构的信贷风险为有效化解其中的风险并实现地方政府的规范化、持续化融资,亟需探究有效的对策,如规范政府经济行为、建立地方债务预警体系、完善分税制以及地方政府与融资平台自身行为的规范与约束等。     

Finding Operational Risk in Credit Loans Risk

Aiming at the phenomenon of mixing the operational risk into credit risk in credit loan, this paper advances that the manager＇s behavior will affect the credit loan risk. The paper testifies the effect of managers＇ behavior on the risk size, interest and collateral in credit loans, thus documenting that there is operational risk in credit loan. In the last part, the paper advances that the key of resolving the problem of operational risk in credit loans is improving the governance of the banks and monitoring the managers of the banks, and the emphases of managing operational risk in credit loans should be put on improving the internal control system of the banks.     

地方公债制度的引入与风险防范

在我国经济发展放缓的背景下,中央提出实行积极的财政政策。引入地方公债制度是我国推行积极财政政策的一个可行选择,然而,它的引入会带来一些潜在的风险。因此,我国地方公债的制度安排必须以债务风险控制为核心,遵循行政监管与市场化发行相结合的原则,建立健全政府信息公开制度,完善政府投融资体制和投资决策责任制,这也是建立风险防范机制的主要内容。     

The Development and Credit Risk Mitigation of Credit Derivatives

On the basis of the definition and market structure of credit derivatives, the paper analyzes the performance of this new financial instrument. Furthermore, with the practices of bank reform in China and the situation of international banking, it discusses the necessity to create the credit derivatives market in our country.     

信用工程对新疆农户小额信贷信用风险的影响

本文基于对新疆玛纳斯县、吐鲁番市、托克逊县农村信用社和农村农户的实地调查,研究了农户小额信贷信用风险控制问题。指出影响农户小额信贷信用风险的最关键因素就是在农村初步构建起制度信任安排约束的信用工程。信用工程为农户构建了信用资本,通过信用社贷款投放规模增加、利率降低、贷款易得性的改善极大地促进了农户福利的增加。     

Assessing Local Government Debt Risks in China: A Case Study of Local Government Financial Vehicles

Strong credit expansion in China after the recent global financial crisis has brought local government financial vehicles (LGFV) into the spotlight. Rapid growth of LGFV has triggered concern about local government indebtedness, banks' asset quality and, more broadly, China's medium‐term financial stability and sovereign risk. This paper constructs a unique firm‐level dataset to evaluate the country's local government debt. We find an uneven distribution of LGFV, which are concentrated in the coastal areas, and a deterioration of their debt repaying ability from 2010 to 2012. We use principal component analysis (PCA) along with multivariate discriminate analysis (MDA) to identify the credit risk of LGFV based on conventional financial variables as well as local governments' fiscal status. We also estimate the safe boundaries of debt bearing at the provincial government level. The estimations reveal more severe local government debt risks in the middle‐western provinces and higher risks associated with LGFV at the municipal and county levels. Although it is very unlikely that there will be a national debt crisis in China, the high risk of LGFV should be noted and effectively controlled by improving the fiscal transparency of local governments and reforming the fiscal system.     

我国企业出口信用风险管理的新思考

加入WTO后,我国对外贸易增长迅速,与此同时,我国出口企业中存在的信用风险问题也越来越突出.面对出口信用风险的不断扩大,出口企业应如何面对? 文章对我国企业出口信用风险管理存在的问题和原因进行了分析,并在此基础上,提出了加强出口信用风险管理的建议.     

我国不同行业企业债信用价差影响因素的实证研究

文章将上海证券交易所的AAA级企业债按行业分为电信服务业、工业、公用事业、金融业,分别对每个行业按不同期限进行回归分析后发现,工业和电信服务业的曲线形态先下降后上升,公用事业和金融业的曲线形态是向上倾斜的;不同行业不同期限企业债信用价差的影响因素各不相同,因此从行业的视角给投资者和监管者提供了决策支持。     

基于CreditMetrics模型评估银行信贷的信用风险

随着市场竞争日趋激烈,金融风险管理显得越来越重要.文章首先论述CreditMetrics模型的建模逻辑过程及其特点;基于风险价值(var)概念进行蒙特卡罗模拟,计算得出某商业银行信贷数据的核心参数:信用风险转移矩阵、门槛率、违约回复率以及最终的风险价值,进而利用这些参数测算出该商业银行贷款的风险等级及其分布.