营运资本管理策略激进度研究基于中国上市公司的经验证据

文章使用2003年～2006年在我国深圳和上海证券交易所上市的1050家公司的数据,首先使用one—way ANOVA和Tukey,SHSD检验方法考察了我国上市公司18个不同行业营运资本管理投资策略与融资策略的激进程度是否会受到行业因素的显著影响;其次,验证了我国上市公司当采用激进的营运资本投资策略时是否会同时采用保守的营运资本融资策略;最后,检验了营运资本策略随着时间的变动是否具有稳定性。通过以上实证分析,我们期望找到目前我国上市公司的营运资本策略存在的问题,为我国上市公司加强营运资本管理提供一些借鉴。     

货币政策与营运资本管理的相关性研究——基于钢铁行业的面板数据分析

货币政策对于不同行业的企业的影响节点和力度不同,对于不断扩大再生产的钢铁业公司来讲,营运资本管理受到货币政策的显著影响。文章以2002—2011年在我国沪深两市上市的73家钢铁行业公司的面板数据为样本,使用EViews6.0计量软件,通过Pearson检验,建立固定效应模型,并对其进行GLS估计,检验以货币流量增速为主要指标的货币政策与营运资本管理的相关性。研究发现:货币流量增速与营运资本管理相关,并且与营运资本表现为显著的负相关关系,以求对我国普遍产能过剩、亟须改善营运资本管理的钢铁行业公司提供来自企业微观层面的实证支持,同时也为金融机构扩展服务产品提供参考。     

不同公司竞争策略下的财报特征——基于多公司案例的对比研究

在中国经济处于转型期的大背景下,中国公司需要考虑竞争策略的选择和转型,而经典竞争策略理论将竞争策略分为总成本领先策略和差异化策略。文章采用跨案例对比的研究方法,通过对比总成本领先策略公司与差异化策略公司的财报特征得出如下结论:一是前者为重资产,后者为轻资产;二是前者财务杠杆较高,后者财务杠杆较低;三是前者的经营重心在重资产的管理,需要重资产的高速周转降低单位固定成本,后者的经营重心在营运资本的管理和周转;四是前者营运资本投入较大且现金周期较长,后者营运资本投入较少且现金周期较短甚至为负数;五是前者毛利率较低,后者毛利率较高;六是前者毛利率波动性较大,后者毛利率比较稳定;七是前者费用率较低,后者某个方面的费用率较高。分析不同竞争策略下的财报特征,可以为我国公司策略的选择和实施提供借鉴和指导。     

我国上市公司营运资本管理政策的聚类分析

本文采用2003-2006年在深、沪两市上市的所有A股公司共1050家作为研究样本.通过对其流动资产比率、流动负债比率、营运资本需求比率和投入资本回报率四个指标进行分年度聚类分析和加权平均聚类分析,指出目前我国上市公司营运资本管理策略属于高流动资产比例与低流动负债比例相配合的稳健型策略,并且我国上市公司流动资产比例和流动负债比例呈同向变动的趋势,营运资本管理的投融责政策由稳健型逐渐向中庸型过渡.     

经营风险、货币政策与营运资金融资策略

营运资金融资策略是企业财务决策的重要内容，而对于我国企业营运资金融资策略究竟如何选择，目前学术界讨论还比较少。利用数理模型分析经营风险、货币政策与企业营运资金融资策略的关系，并进行实证检验，研究发现：受我国融资环境的影响，我国企业多数情况采用比较激进的营运资金融资策略；经营风险增大使得企业偏向于稳健的营运资金融资策略；货币政策的宽松诱发企业采用比较激进的融资策略；在货币政策宽松的条件下，经营风险对营运资金融资策略的稳健作用会减弱。     

试论金融资本营运策略

金融资本营运策略是实现金融资本营运的目标和任务的重要内容。要实现理想的金融资本营运目标,资本经营管理者就要努力充实自身的实力,树立科学的金融资本营运观念,不断提高在金融市场上筹资和投资的能力,运用正确的金融资本营运策略,把握有效的投资机会,实现金融资本营运的系统科学管理。1．资本筹措策略。筹措资本是一项基础性和前提性工作。企业要进行金融资本营运,首先必须拥有一定数量的资本。（l）资本筹资策略比较。筹资策略通常是指同永久性流动资产和波动性流动资产有关的策略,也称为短期筹资政策或营运资金筹资政策。概而…     

营运资本、营运资本政策与企业价值研究——基于中国上市公司报告数据的分析

营运资本管理属于企业短期财务管理的范畴,营运资本政策则是有关企业短期投融资活动的决策安排,它们关系着企业的财务状况,进而影响着股东财富最大化这一理财目标的实现.笔者以中国制造业上市公司10年的数据为基础,从短期内致力于企业财务目标实现的角度,对企业的营运资本政策及其与企业绩效的关系进行了相关性分析,从而为"零营运资本"概念与技术的运用提供了经验上的支持.本文还对营运资本政策的决定因素进行了回归分析和检验.     

营运资本投资效率及管理价值的研究方法探析

营运资本是衡量企业短期偿债能力的重要财务指标,也是企业整体财务战略的重要组成部分。然而,有关营运资本是否存在过度投资以及营运资本如何影响企业投资效率等问题,至今依然缺乏有效的理论解读。为此,文章以如何检验营运资本投资效率及营运资本与固定投资的关系为研究目标,通过理论分析与实证设计构建了分析营运资本投资效率特征及其管理价值的研究逻辑以及与该逻辑相匹配的教学结构。     

宏观经济增长、高管持股与营运资金融资策略

以2011—2021年我国上市公司财务数据为研究样本,对上市公司高管持股与营运资金融资策略之间的关系进行分析,并考察了宏观经济增长速度对高管持股和营运资金融资策略的关系影响。研究结果表明：高管持股使企业营运资金融资策略更激进;在宏观经济发展较好时,高管持股对营运资金融资策略的激进作用增强。进一步研究发现,自由现金流量和风险承担水平在高管持股与营运资金融资策略之间发挥中介作用。     

浅析营运资本管理在ERP中的应用现状及优化

经过近几十年的发展,营运资本管理在ERP系统中已经取得普遍应用,基本功能已经相对稳定和成熟。但是,营运资本管理在ERP中的应用未得到更新与发展,这严重影响企业营运资本管理的效率。为此,分析营运资本管理在ERP的应用现状,发现问题并提出相应的营运资本管理优化路径,设计更为完善的营运资本管理模块的整体框架,集成各模块管理,为提升营运资本管理提供思考与借鉴。     

管理层自信影响企业营运资金融资策略吗 ——基于A股上市公司数据

通过建立企业营运资金融资决策基本模型,用数理方法演绎管理层自信与企业营运资金融资策略之间的关系,提出研究假设,并以2008—2018年A股上市公司为研究样本进行了实证研究.研究发现管理层自信程度高会促使企业采用比较激进的营运资金融资策略,进一步研究发现自信的管理层采用激进的营运资金融资策略对企业价值有正向影响.因此,在当前经济环境不利的情况下,管理层认清形势、树立信心,对企业营运资金管理和价值增值具有重要意义.     

营运资本政策研究综述

营运资本政策一直是理论界与实务界财务研究的重要方面。从营运资本政策理论发展到运行效率衡量．乃至研究方法与指标运用的研究述评．可见我国营运资本政策的实证分析刚刚起步．还有待不断探索。     

企业营运资本管理理论与方法研究

企业营运资本的高效管理是一个企业生存且实现发展战略的前提,也是企业在激烈的市场竞争中立于不败之地的重要条件。影响企业营运资本管理措施的原因众多,但无论是短期目标亦或是长期战略都应该以企业本身的风险管理以及收益情况为根据制定。本文主要介绍企业营运资本管理的相关理论,并对企业营运资本管理中存在的问题进行分析,以此提出完善企业营运资本管理的策略,以期对企业的营运资本管理策略的制定有所裨益。     

企业营运资本管理理论与方法研究

企业营运资本的高效管理是一个企业生存且实现发展战略的前提,也是企业在激烈的市场竞争中立于不败之地的重要条件。影响企业营运资本管理措施的原因众多,但无论是短期目标亦或是长期战略都应该以企业本身的风险管理以及收益情况为根据制定。本文主要介绍企业营运资本管理的相关理论,并对企业营运资本管理中存在的问题进行分析,以此提出完善企业营运资本管理的策略,以期对企业的营运资本管理策略的制定有所裨益。     

国有企业资本营运策略及其选择

资本营运是指以价值管理为基本特征，通过对企业全部资本和生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，从而实现资本最大化增值这一根本目标的经营方式。全国不少地区和部门运用资本营运的方式来搞活国有企业，取得了显著的效果。     

浅论营运资本的局限性及改进措施

长期以来,营运资本一直被作为一个十分有价值的财务指标而加以利用。财务信息的使用者,尤其是短期债权人十分关注企业的营运资本及与之有关的财务指标。我国新会计制度也要求企业编制以营运资本为基础的财务状况变动表。然而,由于经济环境发生了重大变化及营运资本自身存在着缺陷,导致这个指标难以起到应有的作用。本文就营运资本的局限性作一粗浅分析,并提出两点改进措施。一、营运资本的作用营运资本,又称营运资金、流动资产净额,是指流动资产减去流动负债后的净额。一般认为营运资本代表企业循环周期内自由运行的资本,其重要地位…     

营运资本管理与企业绩效关系实证研究

本文研究了营运资本政策与经营绩效的关系,通过对中国零售业、制造业（以家电业为例）、建筑业中的上市公司分不同行业进行实证分析和检验,发现：流动资产、流动负债所占比例与企业绩效的关系分行业有所不同;企业的流动资产周转率与企业绩效的相关性大小,主要取决于总资产周转率封企业业绩的作用大小以及流动资产占总资产的比重;营运资本政策对总资产主营业务利润率的影响较显着;营运资本政策越激进企业绩效也越好。但也有一些例外行业。不同行业的企业所选营运资本政策存在显着的差异性。     

企业发展中投融资协调性指标分析

当前,我国许多企业盲目追求规模扩大,在发展过程中盲目筹资,或只靠筹资来运转,这种大规模不合理的资金流动,造成了社会资金供应紧张,导致了物价上涨和泡沫经济的形成。笔者认为以上情况涉及到企业长期投融资活动的协调性问题,可以运用营运资本和固定资本指标来进行分析。一、营运资本对应指标分析。一般来说,企业结构性负债必须大于结构性资产,否则企业将会面临支付困难的风险。因此,企业要保持结构性资金平衡,即长期投融资活动的协调,可以用营运资本指标来判断。通常使用以下绝对指标:营运资本=流动资产-流动负债但笔者认为相对指标可以更…     

营运资本管理与公司绩效的相关性研究——以山东省创业板上市公司为例

通过对2010—2014年22家山东省创业板上市公司营运资本管理与公司绩效相关性的实证研究以及与169家山东省主板上市公司的对比研究,从营运资本管理策略和效率两个方面论证山东省创业板上市公司营运资本管理对公司绩效的影响,提出优化山东省创业板上市公司营运资本管理的对策。     

实际货币供给、企业风险承担与营运资本目标结构的动态调整选择

基于权衡理论,分析了风险承担水平对企业营运资本目标结构回调速度的影响,实证研究结果表明：风险承担水平提高会加快企业营运资本目标结构回调速度,实际货币供给水平的增加能够显著放缓企业营运资本目标结构回调速度;同时,实际货币供给水平的提高可以降低企业风险承担水平所带来的风险敞口,从而降低企业风险承担对营运资本目标结构回调速度的影响。进一步检验不同风险偏好倾向下,企业风险承担以及不同风险承担下实际货币供给对企业营运资本目标结构回调速度的影响,结果显示：具有风险偏好倾向的企业,风险承担水平与营运资本目标结构回调速度呈正相关关系;随着企业风险承担水平提高,具有风险规避倾向的企业,其营运资本目标结构的偏离度会进一步加大。另外,在风险偏好型企业中,实际货币供给水平的提高会放大营运资本目标结构偏离度,并且对低风险承担企业的影响更甚;在风险规避型企业中,企业营运资本目标结构回调速度并未对实际货币供给水平表现出显著的敏感性反应,并在高或低风险承担企业中表现出类似效应。