出口企业是否存在工资溢价——基于中国工业企业微观数据的经验研究

本文基于中国工业企业数据,分析企业出口对员工工资的影响。采用OLS回归,加入选择性偏误项,以控制企业出口行为的自我选择效应。通过分析发现中国企业存在明显的出口工资溢价效应,且出口工资溢价更多地体现在低出口密集度企业。运用Blinder-Oaxaca方法对工资差异进行分解,工资差异中不可解释部分占比,内陆省份企业高于沿海省份企业,外资企业高于内资企业,这表明内陆省份企业出口工资溢价高于沿海省份企业,外资企业出口工资溢价高于内资企业,企业出口工资溢价效应具有异质性。因此,政府要根据企业异质性提出相应的政策,出口企业要进行结构性调整,提高企业效率,提升员工的工资水平。     

我国公司债券信用溢价的实证研究

本文基于Duffle和Singleton分析技术,对5只国债和5只公司债券（2008—2009年）在扩展卡尔曼滤波拟极大似然估计法下实证研究的结论是：中国公司债券信用溢价近期斜率为负,国债与公司债券利率期限结构的斜率都偏小,中国债券收益率曲线过于平滑,长期债券收益率与短期债券收益率相差微小;债券信用溢价与股市大盘指数收益率、居民消费物价指数增长率以及债券指数收益率之间的关系并不显著;公司债券信用溢价与无风险利率溢价利率期限结构有着显著的负相关关系;公司债券信用溢价与层次的货币供应增长率之间存在显著的正相关关系,我国货币政策对债券市场有较强的影响。     

保荐制下的投资银行声誉效应实证研究

实证检验保荐制实施后中国投资银行的声誉效应,从一个侧面考察证券发行保荐制实施的效果。为保证结论的客观性,选择目前最透明、最真实的投资银行声誉的衡量和检验指标即股票发行规模份额和新股上市后的价格表现,并将声誉的衡量与检验分为两个时期。结果表明,高声誉投资银行所做的股票定价较能符合市场预期,同时。投资银行声誉品牌效应向市场传递的股票投资价值的信号,能够影响投资者对股票的持有态度,其综合作用的结果使得股票上市后价格较为稳定,超额回报率较低,充分说明保荐制实施后投资银行声誉机制显著有效。     

辽宁省上市公司流动性溢价的实证研究

本文运用面板数据个体时点双固定效应模型对辽宁省33家上市公司进行流动性溢价现象的存在性检验,并且考察东三省中的其他两个省份以及北京、上海和深圳三个资本市场相对发达地区股票市场的流动性溢价现象,与辽宁省做对比分析。结果表明,辽宁省上市公司存在显著的流动性溢价现象以及＂规模效应＂,并且流动性溢价现象不受流动性指标选取的影响。从流动性溢价的角度来看,东三省中辽宁省的股票市场最为成熟,成熟程度接近北京、上海和深圳。     

承销商声誉与IPO抑价关系的实证研究

通过对我国252家沪深上市企业的实证检验,研究在保荐承销制下我国承销商声誉在IPO抑价中的有效性。得出结论：在保荐核准制下我国承销商声誉并没有充分发挥作用;其次,作为询价制度体现的网下配售比例在中小板块发挥作用,肯定了其在提高发行市场效率中的作用。     

上海股市流动性溢价现象的月份效应实证检验

运用虚拟变量回归的方法,利用1998年1月至2004年12月的上海股市257只股票数据,分不同样本期对上海股市流动性溢价现象的月份效应进行较为全面的分析和检验表明,流动性溢价现象的月份效应的存在依赖于样本期的选择,不同的样本期具有不同的结果.实证结果的最终结论是:在所研究的样本期,流动性溢价现象的月份效应存在但不稳定,这一异象的存在表明上海股市缺乏有效率.     

承销商声誉与企业IPO盈余管理——基于深圳中小板市场的实证研究

文章以2004-2007年间在我国深圳中小板上市的647家IPO企业为样本,对承销商声誉与企业IPO盈余管理之间的关系进行研究。通过运用修正的琼斯模型和多元回归方程,研究发现声誉高的承销商没有发挥更强的抑制作用且承销商承销的IPO企业数量越多,其越有可能与企业的盈余管理相联系。     

券商声誉与IPO抑价关系的实证分析

IPO抑价一直是理论界关注的热点。而作为股票市场上重要参与者的券商由于在企业IPO过程中的重要作用,其声誉的高低对IPO抑价也会产生一定的影响。根据国外学者们对美国等国家股票市场的研究发现券商声誉与IPO抑价之间存在着负相关关系。那么在我国这个新兴的股票市场上,情况又是怎样的呢?     

理性定价与非理性定价——中国A股市场溢价成因研究

理论界对股票市场溢价现象的困惑与争论由来已久，对其成因的解释可以归纳为理性定价与非理性定价理论。文章对1993～2003年中国深沪A股进行的实证研究发现，上述两种对立理论均存在局限性：一方面，高账面市值率组合的资产类指标表现较好，内在风险较低；另一方面，股票价格与上市公司盈利能力之间存在长期均衡关系，即长期而言股市不存在过度反应现象。因此，有必要进一步寻求解释溢价现象的新理论。     

独立董事声誉机制与财务舞弊实证研究

本文从独立董事的声誉角度出发,以2006~2007年间我国A股上市公司为样本,检验了独立董事的声誉是否会影响上市公司的财务舞弊。结果发现,政界＂名人＂独董比例越高,企业发生财务舞弊的可能性越大。此外,本文还发现具有技术背景和法律背景的独立董事有助于降低公司财务舞弊的发生;独立董事的薪酬激励制度在防范上市公司财务舞弊事件发生方面起到了一定的作用;女性独立董事并没有对公司董事会有重要的投入。     

承销商声誉对企业IPO机会影响的实证研究

以我国2006-2011年期间的企业IPO申请为样本,研究承销商声誉是否更有助于企业得到IPO机会,发现承销商声誉对公司的IPO机会存在显著影响,承销商声誉越高申请IPO的公司越可能通过股票发行审核委员会（简称发审委）审核。即在中国实行核准制的保荐制制度下,承销商声誉对IPO机会发挥着积极作用。     

发行中介声誉与IPO抑价——基于我国A股市场的实证研究

不同声誉的发行中介是否会对IPO抑价产生不同影响,在国内还缺乏经验证据。通过实证研究得到如下结论:在单独考虑承销商声誉或者会计师事务所声誉与上市公司IPO抑价率的关系时,承销商声誉与IPO抑价率之间的关系并不显著,而会计师事务所声誉表现出与IPO抑价率显著的负相关关系;在将承销商声誉与会计师事务所声誉综合考虑时,研究发现,发行中介联合声誉与IPO抑价率之间呈现显著的负相关关系,说明"发行中介声誉假说"在我国证券市场逐步产生作用,所以,促进我国发行中介构建优良声誉是十分必要的。     

集群网络组织信用的声誉模型分析

本文利于非完全信息动态博弈方法中的KMPW声誉模型分析信息不对称下产业集群的信用问题,认为有效披露和传递集群内企业的信用信息是发挥网络组织作用的关键,并针对性地提出建立集群内企业信用制度的建议。     

价值溢价与一月效应——来自上海A股市场的经验证据

以2000年1月至2011年12月沪市A股上市公司为样本,按Size-B/M方法构建6投资组合,考察我国股市的价值溢价是否存在一月效应现象,检验大盘股、小盘股价值溢价在1月和非1月是否不同,并采用CAPM模型检验价值溢价的一月效应。实证结果发现:1)采用账面市值比B/M划分成长-价值型股票组合,大盘股和小盘股股票都存在价值溢价;2)大盘股和小盘股的价值溢价在1月与非1月存在不同的模式——大盘股在1月存在显著的价值溢价,而小盘股的价值溢价主要在非1月的月份出现;3)CAPM模型能够解释我国股市从2007年1月至2011年12月期间的价值溢价。相对小盘股,大盘股的价值溢价的一月效应更为显著。     

我国投资银行声誉形成机制有效性的实证检验

通过对影响投资银行市场份额因素的检验,验证我国投资银行声誉形成机制的有效性。选取2000—2004年IPO市场数据进行实证研究,结果表明,成熟市场中有显著影响力的因素在我国的影响并不显著,具有显著影响力的是一些具有中国特色的因素。这说明我国投资银行有损投资者利益的行为并未得到有效惩罚,投资银行声誉形成机制失效。     

股权风险溢价之谜的中国例证——基于标准C-CAPM模型的实证研究

结合全局与分段样本,利用H-J方差界的思想综合考察标准模型对我国自股票市场成立以来的历史数据的解释效力,探讨我国是否存在如西方国家资本市场一样的股权溢价之谜.实证结果发现,通过实际市场数据得出的主要考察参数在模型设定的合理参数取值范围之外,标准模型在分段与全局样本中均不能对我国1992年1月至2012年12月的股权风险溢价提供有效的解释.     

风险投资联盟结构、声誉与创业项目成功率——基于中国创业企业的实证研究

创业项目成功率(绩效)对于创业企业和风险投资机构都至关重要.从联盟层面着手,对风险投资联盟结构这一概念进行了界定,探讨了风险投资联盟结构、风险投资机构声誉对创业项目成功率的影响作用.通过联盟绩效理论、资源观理论、团队生产理论分析提出相关假设,利用国内CVsource的风险投资数据库,对2000年～2012年间的VC融资事件进行了数据分析,运用Probit概率回归分析验证了三个研究假设.实证结果表明:风险投资联盟结构对项目成功率的影响存在显著差异,即与早期融资轮次是联合风险投资但后期融资轮次是单独投资的创业项目相比,各个融资轮次都是联合风险投资的创业项目具有更高的项目成功率;风险投资机构的声誉越高,创业项目的成功率越高;而且,还发现风险投资机构声誉在风险投资联盟结构与项目成功率间的关系中发挥了正向调节作用.     

事务所行业专长与审计收费溢价的相关性检验——来自中国上市公司审计市场的经验证据

本文以沪深两市2005～2006年1332家上市公司为对象,研究审计事务所的行业专长对审计收费的影响。研究发现,总体来看,审计事务所的专业化水平对审计收费有显著的正面影响,专业化水平愈高,审计收费愈多;但从发展阶段来看,在高度专业化以前,专业化程度愈高,事务所的审计溢价收入愈多;而在专业化达到较高程度后,溢价收入消失。研究还发现,我国上市公司的资产规模、子公司数量、分部报告数量、近三年是否亏损以及审计意见等因素均对审计收费有显著影响,而企业的净利润额、应收账款额和年末存货额的影响不明显。希望该研究发现,能为审计事务所制定专业化发展战略提供一定的理论支持。     

关于会计师事务所规模溢价的研究

对审计市场结构的统计检验表明,我国的审计市场已经分割为两个子市场,一个由大事务所与大公司构成,另一个由中小事务所与中小公司构成。我们将会计师事务所细分为三个群体,即"四大"、"中资十大"及其他事务所,对事务所规模的差异是否导致审计收费差异进行了统计检验,结果表明,不同群体的事务所规模对审计收费有不同影响,"四大"对大公司及小公司均收取规模溢价,"中资十大"仅对中小公司收取溢价,而其他事务所收费没有溢价。