科学监管：资本市场走向成熟

如果说资本市场的前10年是迅速扩张的10年,那么十六大以来的10年便是走向成熟的10年。     

中国资本市场走向成熟

2008年爆发的金融危机,给全球经济带来的灾难性后果尚未结束。一向为一些发达国家金融市场所推崇的金融创新产品,尤其是金融衍生品成为千夫所指的金融危机始作俑者甚至＂罪魁祸首＂。     

努力建设一个成熟的资本市场

我国资本市场是改革开放伟大实践的产物,是我国经济从传统计划体制向社会主义市场经济体制转轨过程中的重要成就之一。党的十六大以来,我国资本市场焕发出勃勃生机与活力,取得举世瞩目的发展成就,促进经济社会发展的作用日益发挥。站在新的发展起点上,要以科学发展观为指导,加快建设成熟资本市场步伐,继续稳步推进市场改革开放,全力提升市场经济服务功能,为经济发展和社会进步作出更大贡献。     

证券信用交易及其对资本市场的影响

<正>一、证券信用交易及其历史回顾证券信用交易是与证券现货交易相对应的一种交易形式,是指交易客户在买卖证券时,只支付一定比例的现金或证券,其差额部分通过借贷来补足的一种交易形式。按照借贷形式的不同,证券信用交易主要分为融资和融券。融资是借钱买证券,即客户借款购买证     

中国资本市场的历史与未来——从近20年的股市发展看资本市场的机制建设

一、近20年的股市发展确立了中国资本市场体系,市场机制逐步运行20世纪70年代末期开始实施的改革开放政策,启动了中国经济从计划体制向市场体制的转型,也推动了资本市场在中国境内的萌生和发展。在过去的十多年问,中国资本市场采用“政府自上而下推动”与“市场自我演进”相结合的市场化改革方式,按照“先债券后股票,先二级后一级”的市场初建顺序,     

我国多层次资本市场的建设与完善

随着股权分置改革的稳步推进,困扰我国资本市场发展的基本制度性障碍即将得到解决。以股权分置改革形成新的市场机制为契机,积极推进资本市场创新成为新形势下推动我国资本市场发展的重要途径。新的条件下,资本市场从哪些方面进行创新,如何创新,以及这些创新对资本市场发展的影响,是值得我们关注的问题,也是直接关系到未来资本市场发展和繁荣的突出问题。本期将分别从多层次资本市场建设、证券信用交易、资产证券化以及金融衍生产品等多个角度出发,来探讨资本市场创新及其对资本市场发展的影响。     

资本市场是自主创新的关键制度保障

近年来．推进资本市场建设成为社会关注的焦点,尤其是自主创新国家战略提出以后．推进资本市场体系建设又成为完善自主创新配套政策的重要内容。人们一般认为,资本市场对自主创新的贡献,主要集中于其融资功能,但实际上其功能远不限于此。应当认识到,资本市场是自主创新的关键性制度保障,能起到“牵一发动全身”的作用。因此．融入国家金融体制改革．促进多层次资本市场体系建设,努力将北京建设成为具有国际影响力的金融中心城市．     

从创业板的推出看完善中国资本市场的意义

创业板起源于上世纪60年代,当时以美国为代表的北美和欧洲等地区为了解决中小企业的融资问题,开始大力创建各自的创业板市场,也造就全球有名的美国纳斯达克。中国的首批10只创业板新股将于2009年9月25日申购,此次也正式意味着中国资本市场的新生力量——创业板终于抛头露面。中国创业板对于中国资本市场的完善有何意义,能够为中国资     

存货调整与流动性转折——2009年中国经济趋势与资本市场走向

2009年以后支持经济增长的力量如同一个接力赛。接力赛的第一棒是政府的财政货币刺激。到2009年下半年，随着工业企业存货调整的结束和其他短期冲击因素的消失。再加上刺激政策开始全面发生作用，经济增长率可能从上半年非常低的水平开始反弹。     

从国际比较看我国多层次资本市场的建设与完善

近年来,我国多层次资本市场建设取得了显著成效,在服务对象、 交易规则等方面有了长足发展,为支持经济转型升级、 拓展企业融资渠道发挥了积极作用.但同时我们也发现,随着经济活动的日益复杂和金融创新的不断涌现,一些制度性障碍的长期存在和日渐显现,使得我国多层次资本市场的特性和作用难以得到充分发挥.为此,本文在深入分析我国多层次资本市场功能定位和发展现状的基础上,通过国际比较,就如何进一步推进多层次资本市场建设进行深入思考并提出相关建议.     

“区域性OTC”建设对区域经济增长差异的影响研究——展望前海股权交易中心前景及多层次资本市场建设

本文从目前我国多层次资本市场建设及积极推进区域性OTC的背景出发,通过对比分析区域性OTC与新三板、创业板的不同得出其建设的现实性和必要性,并进一步通过实证分析,验证二板市场发展对于区域性经济增长差异的影响从而猜想区域性OTC建设对区域经济增长差异的影响,最后给出建议与展望。     

上海“两个中心”建设：资本市场注入活力

4月16日上午9点,酝酿筹备八年之久的股指期货在中金所正式挂牌交易,挂盘基准价均为3399点。股指期货的上市,意味着中国资本市场改革创新迈出一大步,同时也为上海国际金融中心建设的宏伟蓝图添上了关键一笔。     

巩固资本市场基础设施建设，支持中小企业和经济持续发展——在第七届中小企业融资论坛上的讲话

很高兴再次出席中小企业论坛。当前,金融危机席卷全球,各国经济都面临众多棘手的问题,我国中小企业的发展也遇到了前所未有的严峻挑战。在这种形势下,召开这样一个论坛可谓正当其时。我谈几点个人意见,供大家参考和讨论。     

资本市场：信息透明是基础，协调发展是方向

在2016（第七届）清洁发展国际融资论坛暨2016（第六届）“十大绿色创新企业”颁奖典礼上,国际融资记者专访了中山证券有限责任公司首席经济学家、研究所所长李国旺先生。他对资本市场、产业经济等领域有深入的研究和独到的见解。他认为资本市场发展的基础是信息透明,其运转包括五个基本动力和八个维度,中国资本市场未来应秉承创新、协调、共享、开放、绿色的发展理念,实现传统经济和新经济的协调发展,在社会价值的基础上创造经济价值。     

资本市场开放与高管在职消费——基于沪深港通交易制度的准自然实验

资本市场变革如何促进上市公司高质量发展是当前金融改革所面临的重大课题.作为资本市场对外开放的重要制度创新,沪深港通交易制度引起学界广泛关注.本文以高管在职消费为切入点,利用沪深港通这一外生政策研究了资本市场开放对标的公司高管在职消费的影响及其机理.研究发现,沪深港通交易制度实施显著降低了标的公司高管在职消费水平.机制检验表明资本市场开放通过改善信息环境、提高货币薪酬激励效果以及促进股利支付等途径抑制高管在职消费.沪深港通交易制度对高管在职消费的外部治理效应亦存在持续性.本文不仅丰富了资本市场开放经济后果的研究文献,也拓展了在职消费影响因素的研究视角,亦为沪深港通交易制度的不断完善提供了有益借鉴.     

努力打造资本市场战略思想库——深交所综合研究所特色的构建

深交所综合研究所成立于1997年4月,致力于研究资本市场建设和深交所发展过程中基础性、前瞻性、战略性的重大课题,是中国资本市场有影响力的综合性专业研究机构和高端人才培养基地。综合研究所现有研究人员15人,下属博士后工作站在站博士后研究人员18名,并设有《证券市场导报》编辑部。     

资本市场开放与企业金融资产配置 ——基于沪港通交易制度的经验证据

沪港通交易制度作为我国资本市场双向开放的一项重大突破,吸引了众多学者的关注.利用沪港通交易制度这一外生政策,基于双重差分模型实证检验了资本市场开放对企业金融资产配置的影响.研究发现:沪港通交易制度的实施显著提升了标的企业金融资产配置水平,一系列稳健性检验后结论仍然成立.进一步研究发现,沪港通政策通过缓解企业的融资约束,从而影响企业金融资产配置水平;沪港通政策对标的企业金融资产配置的影响需通过香港地区投资者的活跃交易来实现.此外,沪港通交易制度对企业金融资产配置的正向影响仅在非国有企业样本中显著.本文研究结论不仅扩展了资本市场开放经济后果的研究,也为企业基于利润最大化的"投机替代"动机持有金融资产提供了经验证据.     

与中国资本市场同呼吸——华泰联合证券有限公司总裁盛希泰谈“我这20年”

就像一个神话故事一样,他仅用一年时间就将联合证券由一家亏损累累的公司改造成为持续盈利、市场排名节节攀升的企业;更在随后的3年中,缔造了业界基金代销品牌、专职经纪人业务模式及团队建设也初见成效;培育出业界最优秀的并购团队,     

从美股历史看资本市场长周黟繁荣的三大基石

股市并不是“经济增速”的晴雨表，而是“经济增质”的晴雨表。对美国股市两个长周期繁荣阶段的特征分析表明，增长质量的提高、国际地位的提升和适宜的货币环境是资本市场长周期繁荣的三大基石，也是股市作为经济晴雨表的联系纽带。伴随着制度改进和发展转型，中国资本市场正在悄悄迎来长周期繁荣前的拐点。     

市场建设加快 利率更趋市场化——2004年全国银行间同业拆借和债券系统交易运行报告

2004年全国银行间同业拆借和债券市场运行总体平稳，市场交易量有所减少拆借与回购利率跌宕起伏现券市场震荡调整，2004年银行间市场发展迅速．成员不断扩大、交易工具不断创新，交易品种不断丰富。