内部控制质量与企业债务融资成本

随着现代企业的发展,我国企业的发展主要融资方式为债务融资,如果融资的成本过高就会增加企业的经营压力。企业在治理的过程中的重要内容是实现完整的内部控制,通过该种控制方式可以最大程度的提高企业财务内部报告的有效性,有效的提高经营的合法性,并在一定程度上可以提升经营效率。因此,高质量内部控制的企业可以通过对内部财务信息的精确传递缓解企业与债权人之间的信息不对称的问题,从而最大程度的降低了企业的融资成本。基于此,本文探讨企业的内部控制质量以及企业债务融资成本,分析其中的关系内涵以及作用机理。     

内部控制质量视角下吉林省上市公司债务融资成本优化研究

高质量内部控制通过降低企业信息风险与经营风险来优化企业债务成本。在吉林省上市公司中,债务融资成本一直是企业费用开支中占比较多,而企业内部控制质量水平的提升则有助于帮助企业降低债务融资成本。基于此,文章分析了内控质量对债务融资成本的影响机理,并为吉林省上市公司债务融资成本的优化提供可行建议。     

非国有大股东与国有企业债务融资成本

选取2007—2018年沪深A股国有上市企业为研究样本，结合混合所有制改革的制度背景，基于信息不对称理论，考察非国有大股东参股对国有企业债务融资成本的影响。研究发现：引入非国有大股东可以显著降低国有企业债务融资成本，并且非国有大股东持股比例越高，这一效应越显著。作用机制检验结果显示，非国有大股东通过降低可操纵性应计盈余，改善会计信息质量的路径，有效缓解了借贷双方的信息不对称，进而降低了国有企业债务融资成本。进一步分析表明，当外部信息环境越好、企业自身违约风险越低时，非国有大股东持股降低国有企业债务融资成本的效果越显著；非国有大股东降低债务融资成本作用的有效发挥依赖于一定的前提条件，主要包括国有股东占相对控股地位、非国有大股东委派代表积极参与治理以及非国有大股东为民营股东。     

内部控制质量对企业债务融资成本的影响研究

企业以股东财富最大化为目标,财务杠杆往往是企业所有者和管理者共同选择的实现其目标的一种重要途径。由于一系列金融舞弊案件的发生,对作为重要投资者及信息获得相对不对称的债权人来讲,其对自身资产的安全性和效益性给予更多的关注,进而对企业债务融资成本产生重要影响。内部控制可以提高企业经营效率和效果,提高企业盈利能力,进而间接降低了企业债务融资成本,因此,提高内部控制质量是企业实现自身价值目标所关注的重点。     

环境信息披露质量对纺织业上市公司债务融资成本的影响研究

以2017年至2020年四年间15家纺织业上市公司作为研究样本,在研究环境信息披露质量对该行业上市公司债务融资成本影响的同时,加入内部控制这一调节变量,探究内部控制质量是否对环境信息披露质量和债务融资成本的关系有调节作用。研究结果表明：纺织业上市公司的债务融资成本随着环境信息披露质量的提升而降低,也随着内部控制质量的提升而降低,且内部控制质量的提升并不能进一步强化环境信息披露质量对债务融资成本的影响程度。     

ESG表现对企业债务融资成本的影响

文章选取2017—2021年我国沪深两市A股上市公司面板数据，检验了ESG表现与企业债务融资成本之间的关系。结果表明：ESG表现越好的企业，债务融资成本越低，并且这种降低效应在非国有企业与高市场化程度地区的企业越明显。进一步分析发现，ESG表现通过缓解信息不对称和提高企业声誉两条路径降低债务融资成本。研究结论丰富了ESG表现与企业债务融资成本的文献成果，为上市公司重视改善ESG表现、政府加强ESG体系构建以及引导投资者理性投资提供了依据。     

数字经济、信息不对称与融资约束——基于数字型中小企业的实证研究

本文采用2016—2020年数字产业上市公司的实证数据，运用stata16研究了数字经济如何缓解公司融资约束程度以及背后的机理。数据回归分析表明：数字型上市公司可以通过提高数字经济的发展水平，从而抑制代理成本，提高会计信息质量，减弱信息不对称程度。同时，数字技术也为其带来了更多的技术支撑，两个方面的结合有助于缓解存在的融资约束，回归结果也支持了这一论断。进一步将样本企业数据分为高信息不对称组和低信息不对称组，实验结果表明：在数字经济下高信息不对称组的融资约束缓解效果高于低信息不对称组。     

内部公司治理与债务融资成本--基于理论层面的分析

本文从理论层面剖析了股权结构、董事会结构、高管激励和财务信息披露四个内部公司治理机制对债务融资成本的影响。分析得出良好的内部公司治理水平能促进债务融资成本的降低：当企业的股权结构相对集中、董事会独立性越强、对高管给予股权激励以及财务信息披露质量越高时,能降低公司的债务融资成本。     

内控改进,代理冲突与债务税盾:一个理论阐述

内控的一个关键作用是确保企业提供财务报表和各类信息的真实,准确与完整。随着我国加强企业内部控制的建设以及各项相关规章制度的出台,我国企业的内部控制水平和会计信息含量将逐渐得到提高,管理层盈余管理和大股东利益侵害行为将得到有效遏制,这将会有利于缓解企业利益相关者之间,尤其是企业与债权人,大股东与中小股东之间的利益冲突。冲突缓解所产生的一个积极效应即是企业与债权人之间信息分布更为对称,企业债务融资约束减轻,资本成本下降。而债务融资所形成的债务税盾能减少企业税收负担,增加股东权益。     

政治关联、信息披露质量与债务融资成本

本文基于深交所主板和中小板上市公司2007~2012年的政治关联数据,使用深交所公布的信息披露考评结果作为信息披露质量的代理变量,实证检验了政治关联、信息披露质量与债务融资成本之间的关系。结果显示,企业信息披露质量的提升,能显著降低其债务融资成本;政治关联的存在削弱了企业信息披露质量与其债务融资成本间的相关性。     

内部控制、法治环境与债务融资成本

本文以2006~2012年沪深A股上市公司为研究样本,考察了内部控制质量对债务融资成本的影响。研究发现,高水平的内部控制可以显著降低企业的融资成本,揭示内部控制质量的债务融资定价作用;进一步考虑不同的法治环境下,发现高水平的内部控制降低债务融资成本的效用在法治环境差的地区更加明显,结论表明在债权人法律保护差的地区,债权人应更加关注企业的内部控制质量。     

盈余质量对投资效率影响路径的理论分析

非效率投资的产生的根源主要为信息不对称和代理问题两个方面,文章通过理论与文献相结合的方式,研究了盈余质量与代理成本(融资约束)、代理成本(融资约束)与投资效率之间的关系,发现高质量的盈余信息可以改善信息不对称和代理问题,进而抑制非效率投资。最终证明了双重代理和融资约束是盈余质量影响投资效率的两种路径。     

企业ESG表现与债务融资成本

基于2009—2020年沪深A股2631家上市企业半年度数据，实证考察了企业ESG表现对债务融资成本的影响。结果表明，ESG表现较好的企业债务融资成本较低。从作用机制上看，良好的ESG表现能够通过降低企业财务风险、信息风险和代理风险三个途径来影响债务融资成本。进一步分析表明，对于非国有企业、所处地区市场化程度较高的企业和所处宏观经济环境较差的企业，ESG表现对债务融资成本的影响更为明显。     

基于面板数据模型的信息披露质量对债务融资成本的影响研究

本文以深圳证券交易所的395家A股主板上市公司的2016—2020年数据为样本,选取有形资产比率、资产负债率、资产报酬率、可持续增长率、公司规模、总资产净利润率、全部现金回收率、每股净资产收益率（ROE）与增长率和大股东控股权集中度等指标作为控制变量,并且控制了年份（Year）的影响,基于面板数据回归模型,从总体上和考虑公司所属城市的经济发展程度两方面研究信息披露质量对债务融资成本的影响。研究结论表明：第一,上市公司的信息披露质量与债务融资成本呈显著的负相关关系;第二,城市经济发展程度低的上市公司随着信息披露质量的提高可以显著降低债务融资成本,而城市经济发展程度高的上市公司提高信息披露质量对降低债务融资成本没有显著影响。     

企业会计信息一致性测算及其对债务融资的影响——来自中国A股上市公司的经验证据北大核心CSSCI

会计信息一致性是会计信息质量的重要特征。以中国A股上市公司2010-2015年的数据为样本,构建数学模型定量测算企业会计信息一致性,并以资本成本作为中介变量,使用多元线性回归模型,检验会计信息一致性对企业债务融资的影响,研究发现,在控制了其他因素之后,会计信息一致性显著增加了企业的债务融资。具体从传导路径来看,通过使用逐步检验法发现,较高的会计信息一致性降低了企业的资本成本,而较低的资本成本提高了企业的债务融资额,说明资本成本在其中发挥了中介效应。进一步从所有权性质的角度发现,这些影响在不同所有权性质的企业中程度有所不同,体现了所有权性质在其中发挥的调节效应。上市公司应提高会计信息的一致性,改善会计信息的披露质量,使会计信息发挥治理机制的作用,从而提高在资本市场中的融资能力。     

数字金融与企业股权融资成本

文章基于2011—2021年沪深A股的上市公司数据,对数字金融与企业股权融资成本两者之间的关系进行了探讨,采用北京大学的数字普惠金融指数对数字金融发展水平进行了度量。研究结果显示,数字金融水平通过提高企业会计信息披露质量、改善企业财务状况能降低企业的股权融资成本。并且分析师关注度可以增强数字金融与企业股权融资成本之间的负相关关系。研究结论为金融行业更好地服务实体经济提供了理论依据。     

内部控制影响企业商业信用融资机制研究

文章选取2012—2021年沪深A股上市公司数据,实证分析了企业内部控制质量、对外担保与商业信用融资之间的内在关联,研究发现：内部控制质量越高的企业能够获得的商业信用融资规模越大,高质量的企业内部控制可以通过降低担保规模,最终提升企业的商业信用融资规模。此外,企业的代理成本会显著抑制内部控制质量对商业信用融资的促进作用。     

公司内部控制质量对融资成本影响的理论分析

随着我国资本市场的不断发展改革,内部控制逐渐显现出其重要性,与此同时,债务融资和股权融资已然成为企业主要的融资渠道。文章系统地分析了内部控制信息质量与融资成本的相关性,同时提出政策建议,希望可以增强公司对内部控制重要性的认识,进而降低公司融资成本。     

公允价值分层计量如何影响内部代理成本:信息效应还是激励效应

在会计准则注重决策有用性的引导下,相关研究主要集中于公允价值分层计量的价值相关性,对提高相关性降低可靠性产生的不利影响关注不足。本文从内部代理成本的视角,以2014-2017年采用公允价值分层计量的上市公司为样本,实证检验各层次计量信息对内部代理成本的影响。结果显示,公允价值第一、二、三层次均会提高代理成本。进一步探讨影响机制发现,公允价值第一、二层次计量信息对代理成本的影响是由于不同层次以不同方式降低了激励效应,而信息效应并没有得到支持。研究结论进一步深化了公允价值分层计量信息的经济后果,揭示了公允价值分层计量影响内部代理成本的路径,对准则制定部门进一步完善CAS39、企业执行CAS22和制定合理的薪酬契约以降低内部代理成本有一定的启示。     

非银行类金融供应链下保理融资效用分析

本文运用委托代理模型将保理置放在供应链体系之中,分析了供应链上下游企业存在信息不对称时可以通过现金与应收账款的支付组合机制,鼓励企业扩大生产。本文还从全供应链视角,论证了企业之间的信息不对称问题会造成供应链整体效用水平损失。若供应商企业采用无追索权保理融资,能在一定程度上减少供应链效用损失,而通过一般银行信贷融资和有追索权保理融资,则不会对供应链整体效用造成影响。这证明了无追索权保理融资能能够联通供应链各方的信息情况,降低系统性风险,提高供应链效用水平,推动所在产业的发展,助力于经济增长。