信用债违约现状、国际经验及应对

当前债券市场信用债违约现状 2020年信用债市场违约情况 自2014年"11超日债"爆发信用风险事件以来,我国债券市场的违约事件逐渐增多,违约金额不断攀升,债券违约已渐趋常态化.据Wind数据整理,截至2020年12月15日,我国债券市场有60家企业、132只债券发生违约,新增违约金额达1341.20亿元.整体看来,在...     

2016年:债券市场违约风险进行时

2016年以来,宏观经济下行压力不减,违约风险呈现不断加剧的态势。对公募债市场已经发生实质性违约及重大信用风险事件的33家企业进行分析,总结当前我国债券市场违约风险的主要特征,并探究其背后的原因,建议发行人、中介机构和监管层三方形成合力,以引导我国债券市场的良性发展。     

浅析近年来我国债券违约的风险特征及原因

自2014年以来,我国债券市场"零违约"的神话被打破,债券市场的违约事件频频发生,违约数量逐年攀升,资金规模不断扩大,2018年债券的违约数量与资金规模更是高涨,其数量及规模均在2017年的3倍以上。本文将就近年来债券市场违约的风险特征进行整理并就其原因进行分析。     

企业债券违约对区域信用环境的影响——来自债券一级市场的证据

近年来,我国债券市场违约事件频发,违约数量逐年攀升,违约金额不断扩大。债券违约不仅对违约企业自身产生影响,还会对区域整体信用环境造成冲击。选取2014—2021年中国债券市场违约情况和债券发行定价信息,对债券违约引发的信用风险在地区内的传染效应进行研究。结果发现债券违约事件会显著提高地区内企业债券发行的风险溢价水平,且随着违约金额的增大、违约次数的增多,公司发债定价水平也相应提高,并且违约企业中国有企业占比也与债券发行定价正相关。为此,建议监管部门加快完善违约债券处置生态体系,地方政府切实担负起处置金融风险的属地责任,企业应更加科学地制定债务融资计划和发展战略,着力防范企业债券违约风险在地区内传导,实现区域经济的高质量发展。     

今年必有债券实质性违约

中国债券市场风险极大,却被掩盖。现在,是揭开盖子的时候了。据中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝提供的数据,2007～2011年,公司信用债券市场世界排名第一的美国发生400起违约,排名第二的日本发生8起违约,而中国债券市场发展至今尚未发生一起违约。没有一例实质违约的中国债券市场惯例将被打破,"11超日债"有可能出现实质违约。2013年,中国债券市场将出现实质性违约事件。这是好事。一个债券市场,明明风险较高,却评级滥竽,关键时刻由政府托盘,或者借新还旧,这样的市场永远是行政市,永远不会有风险意识,永远不会成熟。     

金融市场中的怪诞现象——刚性兑付

<正>近年来,中国债券市场实现了强劲增长,债券型产品成为券商资产管理行业中最为主流的产品类型。但自2014年以来,各类信用违约事件的加速爆发也让信用债投资的风险逐渐凸显,债市违约潮渐起,并直接传导到大资管行业的各个领域。对基金业而言,不得不面对债市投资风险陡增的困境。虽然在此期间发生了数起信用违约风险事件,如对我国债券市场影响意义深刻的"11超日债"事件,但最终经各方博弈后几乎也如期兑付。然而,与国外金融市场违约事     

我国债券市场信用违约的特征、风险与应对措施北大核心SSCI

近年来,在我国信用债市场快速发展的同时,信用违约风险日益凸显。尤其是进入2016年以来,信用违约呈现出风险事件增加较多、涉及行业和发行主体不断扩大等特征,未来债市违约风险或将进一步上升。全球主要国家债券市场的发展历程显示,违约是债市市场化运行的必然现象,违约概率上升是经济周期发展的正常反映。当前我国债券市场具备处理和消化违约风险的条件和能力。为建设市场化、规范化和法制化的债券市场,一方面,要有序打破刚性兑付,消除市场扭曲;另一方面,要着力完善市场化的信用风险约束和违约处置机制,构建多元化的风险分散和分担渠道以及加快完善监管制度等,保护投资者的权益,将风险控制在市场可承受的范围之内。     

公司信用类债券违约思考

近年来,在经济下行周期及供给侧结构性改革不断深化的背景下,公司信用类债券市场违约事件大幅增多,信用风险不断增加,期间引发一系列连锁效应.特别是2020年发生的永煤债违约事件,引发了监管层乃至社会对公司信用类债券违约的成因、影响及对策的深入思考.基于此,本文深入剖析了当前公司信用类债券违约的现状及主要成因,梳理总结了公司...     

企业债券违约原因及对策 ——以东北特钢为例

近年来,我国信用债市场发展非常迅速,但与此同时债券违约事件频发,违约主体已逐步从民营企业扩展到国有企业,违约风险不断扩大,不仅给投资者债权人带来了利益损害,信任危机也引发了债券市场较大的波动.东北特钢因不能按期足额偿付8亿元短融债"15东特钢CP001"的本息,成为我国第一家地方国企公募债违约企业,打破了我国地方国企公募债券刚性兑付的惯例,其后半年又陆续8次违约,违约次数之多引发社会热议.本文将以东北特钢集团为例,分析其违约的深层次原因,旨在提出相应的对策,以达促使债券市场良好发展的目的.     

企业债券违约成因与对策分析

随着资本市场的快速发展、企业规模不断扩大,行业内发展良好的企业希望在资本市场中获得更多的融资。发行债券是公司多种融资渠道中相对安全、方便的一种,但是,2014年3月4日,在"11超日债"事件发生后,国内的公开募集债券市场更新了默认记录,债券市场的违约事件层出不穷。本文通过分析江泉集团债券违约的成因及经济后果,希望对类似的民营企业债券违约事件提供一定的防范建议。     

中国首例公司债违约原因及启示

2014年3月7日超日太阳因不能支付"11超日债"到期利息8980万元人民币,打破了中国债券市场零违约的神话,成为中国首例公司债违约事件。本文分析了超日太阳违约的原因及影响,并总结了这一事件带来的启示。我国证券市场并不完善,尤其是信用评价机制存在很大的问题,必须稳步推进市场改革,同时投资者也要加强风险意识,对违约风险给予足够的重视。     

中国首例公司债违约原因及启示

2014年3月7日超日太阳因不能支付"11超日债"到期利息8980万元人民币,打破了中国债券市场零违约的神话,成为中国首例公司债违约事件。本文分析了超日太阳违约的原因及影响,并总结了这一事件带来的启示。我国证券市场并不完善,尤其是信用评价机制存在很大的问题,必须稳步推进市场改革,同时投资者也要加强风险意识,对违约风险给予足够的重视。     

债券违约风险处置适用性、症结及破解路径

2020年10月,华晨集团、河南永煤等大型国企违约事件集中爆发,将债券违约风险处置再一次推到了市场舆论和监管关注的"风口浪尖".从改革开放恢复国债市场算起,我国债券市场真正发展不足50年,直到2014年才有首只公募债违约.目前,由于我国债券违约历史较短,现存债券违约处置机制还处在初步摸索阶段,存在违约处置效率和回收率偏...     

商业银行债券承销业务的发展研究

近年来,企业债券融资占社会融资规模比重逐年上升,债券融资成为仅次于银行贷款的第二大融资渠道。商业银行依托于银行间债券市场发展,债券承销业务发展势头强劲。债券承销业务对于商业银行转变盈利模式,拓展客户服务,助力实体经济发展具意义重大,但债券违约风险亦不容小觑。     

关注金融市场“刚性兑付”现象

正近十年来,我国金融市场持续高速发展,2013年银行理财产品存续规模和信托业资产规模均突破十万亿,债券市场存量规模业已位居世界第三。在此期间发生了数起信用风险事件,但是经各方博弈后最终几乎全都如期兑付,金融市场呈现出"零违约"特征。相较国外金融市场违约事件的正常发生,国内金融市场这种"零违约"特征引发市场高度关注。本文以我国银行理财产品市场、信用债券市场、信托市场的"刚性兑付"现象为研究对象,     

市场化发展、信用违约与市政债券风险防范:基于美国的经验

历经多年发展,我国地方政府债券进入了"自发自还"阶段,但存在总体规模较大、发债期限错配、市场流动性不足、辅助制度不完善等风险。通过对美国市政债券的发行状况、投资者结构、收益水平、期限结构的多角度分析,对其违约事件、违约概率、违约分布的多指标考察,对其监管体系和三位一体的风险防范机制的剖析,认为市政债券与城镇化发展相生相伴,市政债券市场需要丰富的差异化产品,需要广泛的投资者和合理的期限结构,需要优惠的税收政策支持。     

资产质量对企业债券违约风险的影响研究

近年来，债券市场上频发企业债券违约事件，企业债券违约风险已经成为监管者和投资者重点关注的内容。基于新会计准则资产负债观对企业资产质量影响的视角，以2014—2020年发行债券的上市公司为样本，考察企业资产质量对债券违约风险的影响。研究结果发现，企业资产质量与债券违约风险之间存在着显著的负向关系，提高资产质量是降低企业债券违约风险的有效途径。     

我国债券违约处理机制探讨——基于资产打包处理模型

2014年以来中国债券市场频现违约风险,目前我国债券市场背后仍存在隐性"刚性兑付"条件,几例临近违约的债券都采取了政府斡旋兜底,主承销商贷款支持的解决方案。但这不是长久之计,一个真正健康、健全的债券市场需要一套市场化的债券违约处理机制,本文将对此展开研究和探讨。     

国有企业债券违约及处置机制

国有企业是资本市场稳定运行和健康发展的“压舱石”,也是债券风险防控的“牛鼻子”,探究国有企业债券违约成因及处置有利于我国债券市场健康发展。通过梳理2014年以来国有企业信用类债券违约情况及有关处置方式,分析相关趋势特征及对地方经济发展造成的影响,结合债券违约处置相关政策研究并提出国有企业债券违约风险防范的措施意见,为我国债券市场健康持续发展提供借鉴。     

信用债市场实质违约离我们有多远?——2011年以来中国信用事件评析与2013年展望

信用违约事件的发生与解决是债务资本市场的基础事件之一,而基于信用违约事件的风险管理则是债券市场逐步走向成熟的表现。然而纵观中国债券市场,其自诞生至今,尚未有过一例实质的信用违约事件,市场在年年的等待、担忧中看到的是每一个信用风险事件最终都被妥善安排和解决。对此,市场的心态可谓五味杂陈:一方面既不希望债券违约造成市场冲击影响到投资收益,另一方面又期待有违约事件出现以推动信用债市场良性发展。可以预见,随着债券直接融资规模的不断扩大及私募债等扩