学会做股市里的“滑头”

2012年的股市又一次进入一轮大熊市。虽然上半年也曾有过反弹，但是很快就以更为悲壮的下跌开启了熊市的旅程，最近，更是创出3年来的新低。     

A股中期底部基本确立

继美国出台新一轮量化宽松政策后，日本亦开始主打“央行无限量货币宽松”和“上调通货膨胀率至2％”两条经济纲领。全球量化宽松对A股市场会有什么影响？而始自1949点的反弹已经将近一个多月，这是大底的确立还是中级反弹而已？度过了“跌跌不休”的2012年，2013年的A股市场将会给投资者带来怎么样的投资机会？     

维稳行情 结构为主

综合考虑政策面和经济面、资金面等因素，我们认为9月份的市场表现会比较分化。维稳背景下政策面持续偏暧可能会推动股指反弹，但是沪综指反弹高度不可乐观，维稳行情主要表现为部分个股的结构性机会。     

市场方向错觉 价格趋势错位——2012年第一季度国际金融分析与预测

2012年第一季度的国际金融市场充满复杂的变数,虽然美元有强势反弹的预期,但是美元汇率实际上却在贬值,从而使黄金、石油价格的趋势有背常规,金融形势并不简单。     

市场未来仍有反复

乍暖还寒 经济基本面的恶化和通胀的回落增加了政策面回暖的可能性，但是当前出台的政策暖风更大程度上是提振信心，而不是基于通胀明显回落之后的货币政策转向，前者带来的仅仅是反弹，而后者才能带来反转。行业方面，政策回暖迹象促使周期股率先反弹，但从中期看，中国经济未来一两年波动性将明显降低，周期股的中期配置意义降低，在消费品估值具有吸引力之后买入并持有仍是中期内比较轻松获取超额收益的配置方式。     

把握修复性反弹增持安全品种

二季度A股市场有望震荡企稳、延续修复性行情，但是反弹的空间不宜预期太高；当前，中小市值板块仍有调整压力，二季度中后期有望止跌反弹。二季度经济增速有望低位趋稳，宏观调控政策不会继续收紧，并且有局部放松的预期，这给大盘提供了支撑；而重点领域改革的继续推进，提升投资者的中长期信心，给市场提供估值修复的动力。     

反弹趋势未变 流动性是关键——证券市场回顾与展望

2012年1月,因为春节长假只有15个交易日,大盘基本上是2133点见底后的反弹行情,节前上涨,节后震荡。2133点是2011年11月15日下跌以来的阶段性低点。在政策利好传闻的支撑下,指数开始反弹。上证指数沿着10日均线缓慢上行,最高到     

房地产市场应转向制度调整

2012年中国房地产市场调控仍处在一个非常关键的时期,将由政策调控期转向制度调整期2012年,在货币政策放松动作逐渐加大,各地房地产微调政策的刺激下,楼市成交量显著回暖,不少地区的房价也开始出现回升势头。2012年房地产调控进入微妙时期,中央与地方调控政策博弈加剧,现行的限购政策究竟能否真正促进房价合理回归,还是迎来新一轮报复性反弹?究竟如何看待这些问题,我们需要从数据事实中来寻找答案。     

不能简单地看中国的消费比重

2009年在强大的刺激措施作用下，中国国内市场出现强劲反弹。2010年一开年，中圈图内的经济政策也已经明晰，目标是促消费、调结构。同时，各方对消费增长的势头甚是看好。但是，也有专家指出，短期措施不能改变中，同长期以来压消费、重生产的基本问题，因此，要根本扭转消费在经济中比重过低的问题还面临艰巨的任务。     

天津市中资银行信贷资产质量调查

2012年以来,我国宏观经济下行压力明显增加,商业银行不良贷款出现反弹。本文旨在了解天津市中资银行信贷资产质量现状的基础上,分析存在的问题,为提高天津市中资银行的信贷资产质量提出政策建议。     

后市仍有上升动力

反弹仍将持续 未来一段时间，经济增长回落至潜在增长附近，通胀将快速下降，政策放松预期也将变得日益强烈，市场反弹有望延续。至于反弹幅度，由于此轮政策放松的预期较6月底那次更为真实，因此，反弹的幅度也应高于6月底的行情。     

下半年展望三季度筑底 四季度反弹

下半年预计上证综指核心波动区间为2100-2800点。波动中枢为2400点。从运行特点及节奏来看，我们判断2012年下半年市场的运行轨迹是：三季度筑底，四季度出现反弹。三季度关注“消费＋成长”板块，即景气度高的具备防御功能的下游消费类板块以及政策受益的新兴产业板块。     

机械行业 把握经济转型期下的投资机会

我们认为2012年国内机械行业依靠固定资产投资驱动的主体投资思路为：低位介入可预期投资放松的部分基建行业相关设备（如铁路设备、核电、海工、能源、军工等）制造业公司，等待市场期待的政策微调引发反弹行情。另外，我们看好能源产业链自成体系的投资能力，建议在经济转型调整期可持续关注。     

大盘已处安全区域

三季度是反弹的有利时期,PMI新订单有较强的季节性，再加上目前原材料库存不高，我们预计新订单在三季度可能触底反弹。而随着通胀下降和政策日趋宽松，市场利率也会进一步回落，因此三季度将是A股反弹的有利时期。但在四季度，随着地产价格和通胀的压力再次出现，我们担心逆周期政策会有所顾虑，市场也会出现摇摆。     

乍暖还寒花待开

政策和资金环境的改善决定了目前市场处于底部区域,并且有望进一步反弹,但是考虑到业绩预期处于下调过程中,股指持续反弹的动力可能受到抑制,因此我们认为行情的性质仍是反弹,除非资金环境出现了根本性的变化。     

私募看涨后南消费股最受青睐

2012年上半年，欧债危机波澜再起、国内经济增速加速下滑、扩容压力持续、货币政策宽松趋势出现、产业刺激政策不断、CPI下行明显等因素交织，使得大盘走出M形，经过半年的两波小幅反弹、两波下跌之后，沪指几乎重新回到年初点位，市场人心涣散。截至6月30日，今年以来上证综指累计上涨1．18％，仍徘徊于全球股市涨幅榜末端，仅跑赢...     

债券基金以逸待劳重点关注

虽然2012年下半年债券的配置价值逐渐降低，但是债券型基金作为券种组合投资工具以及中低风险投资品种，仍具有投资价值。 股混开基精准出击，债券基金以逸待劳“经济向下，政策向上”，政策已经强调“把稳增长放在更加重要的位置”，配套措施逐步出台，2012年下半年经济探底回升属于大概率事件。当然稳增长政策是短期任务，松动力度不会...     

1月QDII基金全线飘红 国投新兴涨逾12％闯入三甲

2012年1月，A股震荡反弹4．24％，但股票方向基金依然延续去年的低迷，据银河证券统计显示，     

政策利好与市场基本面

政策的利好从大到小，从整体到局部，一直在不断推出，但是股指从最初的强劲反弹到后来的震荡整理，使得投资者进退两难：进去怕空头转身飞流直下，出来怕多头苏醒猛烈一击。徘徊、郁闷、麻木的心情布满市场。     

L底也是底：中级反弹倒计时

近期发改委审批一批总体价值接近1万亿元的投资项目，我们认为这可以视为经济稳增长政策的信号，市场有望反弹一波。中期内，如果稳增长的政策能够持续，并能在四季度促成经济库存周期见底，那么市场反弹有望演化为中期反弹。我们认为四季度这种概率较大。