汇率制度两极论与货币投机性攻击

近年来伴随着新兴市场国家几次大的金融危机的发生，如1995的墨西哥危机、1997年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯危机和巴西雷亚尔危机、以及2000年的阿根廷和土耳其危机，人们在思索这些危机的成因的同时．逐渐把目光转向了这些国家的汇率制度上，认为固定汇率或盯住汇率是这些危机发生的一个重要因素。一些学者在理论研究和实证考察的基础上提出了汇率制度的两极论的观点，认为完全固定汇率与完全浮动汇率之间的中间汇率制度是不可持续的，难以经受投机攻击。     

对东南亚货币冲击的分析

对东南亚货币冲击的分析王沅朱隽今年５月以来,泰国由于经济长期失衡,在国际金融市场投机力量的冲击下,爆发了货币危机。泰国货币铢一贬再贬,迫使泰国中央银行于７月２日宣布放弃自１９８４年以来一直实施的泰铢对美元的钉住汇率制度,实行有管理的浮动汇率。受其影响...     

国际货币危机理论综述

随着20世纪90年代以来货币危机的频繁爆发,学界对此进行了大量的研究,货币危机理论也日趋系统与成熟,形成了解释货币危机成因的第一代货币危机理论,第二代货币危机理论和亚洲危机后的第三代货币危机理论。     

培育投机性货币需求:提高我国货币政策效果的重要一环

凯恩斯的货币需求与货币供给有关,所以只有买卖国债,而不是其他金融资产才影响投机性货币需求,这是凯恩斯货币需求公式不提其他金融资产的关键所在。弗里德曼的货币需求不涉及其实现的方式,所以,他的货币需求函数可以囊括所有的金融资产。因为货币政策要通过投机性货币需求作用于利率,才能影响国民收入,这就是说,增加公众的因债持有,培育投机性货币需求,是提高我国货币政策效果的重要方面。     

克鲁格曼货币危机模型对欧债危机的解析

克鲁格曼1979年发表的论文“A Model Of Balance-of-Payment Crises”开创了第一代危机模型.本文试从文章中发现自己的见解,并结合该模型对目前欧洲债务危机问题进行探讨.     

现代货币危机理论及其预警与防范

东南亚金融危机后产生的第四代货币危机理论及其模型对于金融危机的蕴含和爆发具有一定的警示功能，对于中央银行防范金融危机具有一定的理论指导意义。     

货币危机相关概念辨析

文章对当前学术论文中存在的货币危机相关概念进行了辨析,对“开放经济下货币危机”的概念进行了重新界定,阐明了各种不同的危机概念之间的区别和联系。     

面对货币冲击：中央银行的对策：国际清算银行对货币冲击的分析与研究

面对货币冲击：中央银行的对策———国际清算银行对货币冲击的分析与研究周朔编者按本文拟介绍国际清算银行关于货币危机机理和中央银行对策方面的一些最新研究成果，其重点并非介绍东南亚货币危机的具体过程，而是力图从中央银行的角度，考察货币冲击的产生原因、引发诱...     

现行国际货币体系是危机的主要原因吗

本文分析了现行国际货币体系、国际收支失衡、汇率制度等与全球金融危机的关系,认为是各国实行的宏观调控和微观监管政策以及国际金融体系导致了危机。在现行国际货币体系下,国际收支失衡不会长期存在,浮动汇率制度有助于解决失衡问题。     

Remittances and Currency Crisis: The Case of Developing and Emerging Countries

Employing the first-generation currency crisis model of Flood and Garber (1984), I explore the financial effects of migrants' remittances on the economies of developing and emerging countries in a currency crisis. The model implies that remittances can contribute to a reduction in the likelihood of a currency crisis and appreciation in foreign exchange rates via the promotion of foreign exchange reserves. Panel estimation with twelve developing and emerging countries that previously experienced financial crises confirms the implications, suggesting that migrants' remittances can play a significant role in mitigating financial constraints and thus contribute to financial stability.     

币值低估和投机性资本流入的演化模型

利用演化博弈模型分析了在币值低估和预期升值条件下,投机性资本流入的演化路径和均衡结构。研究表明：在确定性演化博弈中,投机性资本流入存在着两个均衡,即少数投机者选择投机或者全部投机者都选择投机,这些均衡依赖于其初始状态和收益函数;在随机性演化博弈中,只要存在尝试调整策略的学习过程,即使尝试调整的概率趋向于零,投机性资本流入的演化结果最终都只会收敛于一个长期均衡,并且这一均衡与经济基础密切相关。     

Currency risk exposure of Chinese corporations

In spite of the rise of China and its currency, the currency risk of Chinese firms has not been studied adequately. In this paper we document for the first time that the stock returns of Chinese firms are significantly exposed to currency risks with many firms benefiting from the rise of the Yuan. Further, the magnitudes of the currency risk coefficients for Chinese companies (<10%) are smaller than those previously documented for other countries (20-40%). However, our results also indicate that Chinese export firms are exposed to significant risk related to the ASEAN currency index. Yuan appreciation also impacts exporters to India, Australia and Russia in some industries. The results documented in this study should be of much interest to managers, scholars, and policy-makers.     

The Trading Volume of Currency Options and the Spot Exchange Rate

This paper estimates the interrelation between the spot exchange rate of the Israeli currency, the new Israeli shekel, to the U.S. dollar, and the trading volumes of put and call options on the U.S. dollar in the Tel Aviv Stock Exchange. An increase in the trading volume of calls is positively correlated with an increase in the spot exchange rate of the dollar on the same day and the following day, but with a lower coefficient. Similarly, an increase in the trading volume of puts is related to a decrease in the spot price of the dollar on the same day of trade, with a smaller effect on the following day.     

储备货币竞争与国际货币体系不稳定性

不兑现货币制度下,储备货币发行国具有巨大的政治经济利益,而承担的成本却很小,主要储备货币国具有增发货币以获得储备货币收益的内在冲动。随着欧元使用范围的扩大,欧元货币地位上升较快,形成了与美元的竞争态势。但现行国际货币体系缺乏对国际储备货币供给的约束,在现实背景下竞争不但未能阻止货币滥发,反而形成了世界性的流动性过剩。缺乏有效监管使国际短期资本流动频繁而剧烈,引起汇率大幅波动,国际货币体系更具不稳定性。     

Determinants of Currency Crises in Emerging Markets: The Case of Turkey

This paper investigates possible determinants of currency crises in Turkey. We use three different techniques—namely, the signaling approach, structural model, and Markov switching model with monthly data for the period 1992-2004. The results show that money market pressure index, real-sector confidence index, and public-sector variables are significant in explaining currency crises. Hence, one can say that banking crises lead to currency crises. Central banks' real-sector confidence index may be a good leading indicator for currency crises.     

中华经济圈的货币合作与汇率协调

两岸三地进行货币合作可进一步扩大区内贸易、降低交易成本和减少外汇储备.两岸三地在失业率、通货膨胀率、财政赤字、公共债务、货币供给等方面具有相关性和趋同现象.区内货币汇率具有相同的波动趋势,为中华经济圈的货币合作和汇率协调奠定了经济基础.     

世界储备货币变化趋势及其控制

世界储备货币规模过度增长和欧元逐渐替换美元、英镑赶超日元的结构变化是1999—2007期间世界储备货币变化的两大特征。世界经济一体化程度和国际经济交易规模的不断上升导致国际储备货币规模的上升,储备货币发行国的经济增长、货币政策和汇率水平决定其在世界储备货币中的结构变化。世界储备货币过度增长带来诸多负面后果,短期内控制储备货币发行国经常项目逆差和货币发行规模、非储备货币国家适度持有和合理利用储备货币,长期内构建与经济实力结构相适应的国际货币体系可以有效控制储备货币的过度增长。     

浮动汇率能够更好地抵御金融危机冲击--来自此次全球金融危机的证据

在此次全球金融危机中,实行浮动汇率的“通胀目标制”国家的表现要优于实行固定汇率的国家。就实际GDP增长率及其波动性来看,实行“通胀目标制”的国家与实行硬钉住汇率的国家的差异性并不显著,但是,二者在通胀率和失业率的变化以及通胀率、名义GDP增长率和失业率的波动性等方面具有显著的差异性,浮动汇率能够更好地抵御金融危机的冲击。