人民币长期均衡汇率——一个简约方程框架下的协整分析

在探讨人民币均衡汇率决定因素的基础上，本文构建了一个决定人民币均衡汇率的简约模型，并利用计量经济学中的协整方法，对模型中各变量与人民币均衡汇率存在的长期关系进行了检验。在对实证结果进行分析的基础上，提出扩大人民币汇率浮动范围、以人民币均衡汇率作为人民币汇率调整依据等政策建议。     

人民币汇率制度的历史演进及改革取向

人民币汇率是否升值引起了海内外相当范围的论争，然而真正的问题是目前阶段人民币应采取什么样的汇率制度。这应该从人民币汇率制度的历史演进、形成机制和改革取向等方面综合来考虑。就目前来说，人民币汇率制度安排所要做的是，在保持人民币汇率基本稳定的前提下，适时完善人民币；汇率形成机制。人民币；汇率的改革目标可以分两步走：第一步，在2008年前建成单一的、以市场供求关系为基础的有管理的浮动汇率制；第二步，在2008年-2010年间，实现人民币完全自由兑换并构建人民币；汇率目标区。     

新的人民币汇率形成机制下商业银行汇率风险研究

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率不再单一盯住美元，而是形成更富弹性的人民币汇率机制，人民币汇率的弹性和灵活性大大增强。而后，通过增加外汇市场主体、引进做市商制度、提供远期和调期等规避汇率风险的工具等一系列措施，人民币汇率形成机制不断完善，外汇市场对外汇资源的配置开始发挥一定的作用。人民币汇率实现了有升有降的小幅双向波动，总体上呈升值态势。总体看，汇率形成机制改革的平稳实施，为人民币汇率形成机制的进一步完善和人民币汇率向合理、均衡水平过渡奠定了基础。     

人民币汇率机制改革的效果评析

该文从内外两个方面考察了人民币汇率机制改革的效果：一是汇率机制运行的内在表现,主要考察汇率水平的变动和汇率形成机制的调整是否达到了预期的效果；二是汇率机制改革的外在影响，主要从价格水平、进出口贸易和外国直接投资等三个角度考察人民币汇率调整对宏观经济运行的影响。总体上，这次人民币汇率机制改革的效果显著，体现了“重在人民币汇率形成机制的改革，而非单纯人民币汇率水平的升值”的战略思路。     

汇率波幅放宽：机遇与风险俱增

人民币汇率已经在撮和交易市场上出现宽幅波动趋势，有的当日汇率波幅达到0.29%，逼近0.3%的上限，显然人民币汇率波动幅度已从过去0.15%扩大到0.3%，人民币汇率波动幅度增大，意味着人民币升贬值的弹性空间加大，人民币汇率改革政策是否会再有新突破呢？非常值得股票市场投资者高度密切关注。[编者按]     

声音

进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。——中国人民银行新闻发言人6月19日表示，将重启人民币汇率形成机制改革。     

对我国现行汇率运行情况的分析

众所周知汇率作为衡量国民经济的重要指标，并且在调控宏观经济中起到了举足轻重的作用。在2005年汇率改革以来，人民币汇率出现了一定程度的升值，并且在金融危机过后，人民币升值的压力又一次加剧人民币汇率再次成为全球关注的焦点。本文就人民币汇率上升压力的来源进行分析。     

芝麻开门：全球超额流动性涌入股市

破冰：人民币单边升值 2005年7月21日，人民币汇率开始破冰，汇率形成机制从盯住美元转向参考一篮子货币，市场力量在汇率决定中的作用增强，人民币兑美元的基本汇率呈现出单边升值格局。     

稳定人民币汇率，促进人民币汇率机制市场化——关于人民币汇率问题的研究报告（摘要）

有关国家要求人民币升值的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论，说明作为一个主动融入全球化的大国而言，人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题；人民币汇率水平的确定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要，它已经超越了纯经济的范畴，同时成了一个敏感的政治问题。我们的分析认为，当前人民币实际有效汇率的确存在某种程度的低估，但是从更为广阔的视角上看，人民币问题的关键在于人民币汇率的非市场化的形成机制和整个宏观经济的非均衡运行状态。应该在人民币汇率保持稳定的同时，逐步实现人民币汇率机制市场化，增加浮动的幅度，逐步实现人民币自由兑换；作为宏观经济政策的组成部分，人民币汇率制度的选择应该与货币、财政政策协调一致，与其所处的国际、国内经济环境及其变动趋势相协调。     

声音

魏本华：人民币汇率调整没有时间表，中国国家外汇管理局副局长魏本华近日表示，人民币汇率调整取决于诸多因素，“动不动的问题现在还没有统一的结论”，人民币汇率调整没有时间表。     

中国企业如何应对人民币升值

目前，有迹象表明，中国政府在有关人民币汇率上的立场似乎有所松动。在未来，人民币将迎来更多和范围更大的波动。温家宝总理2月10日在全国金融工作会议上表示，要维持人民币汇率稳定和完善汇率机制，不过他也重申中国没有重估人民币汇率计划。     

浅析人民币升值对我国经济的积极影响及应采取的措施

在我国传统的汇率制度越来越不适应经济发展的新形势下，人民币汇率制度改革成为舆论关注的焦点。而“完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定：在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易的限制，逐步实现人民币资本项目可兑换”正是人民币汇率制度改革的既定目标。对于我国前一阶段人民币升值的举措究竟影响是积极的还是消极的，可谓是见仁见智。     

人民币汇率改革对经济影响的分析

人民币汇率改革利弊共存，本文回顾了人民币汇率改革的主要内容，在此基础上对人民币汇率改革对经济两方面的影响进行了阐述与分析。     

央行：将增强人民币汇率弹性

6月19日晚，中国人民银行（下称央行）在其官方网站宣布：“进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性，即按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。”     

人民币升值对中小企业影响大

【香港《香港商报》11月24日】自人民币汇率改革放弃与美元单一挂钩，并初始升值2．1％后，人民币新汇率机制运作顺畅。虽然汇率有升有跌，排除了市场对新机制单边走势的预期，但汇改后人民币汇率总体上以升值为主。若以人民币兑美元最高点8．0664计，人民币在汇改后已累计升值约0．5％，加上初始调升的2．1％，人民币汇率已比汇改前上升约2．6％。     

规避汇率风险：只选对的，不选贵的

汇率改革后，更具弹性的汇率制度使企业面临的汇率风险加大。加之，8月底，美国芝加哥商品交易所（CME）正式推出人民币期货和期权交易，将对人民币汇率定价权产生深远影响。那么，对于我国经常要涉及到外汇结算的外向型企业，又应该如何规避人民币汇率风险呢？[编者按]     

名义汇率与均衡汇率的偏离及其调整

本文通过评析当前有关人民币汇率取向的争论及其依据，认为人民币名义汇率应当依据均衡汇率的变动进行调整。通过改进Edwards(1989)的模型，本文建立了一般均衡的分析框架，发现实际汇率存在一条均衡路径，内生变量和外生变量的波动能够引起均衡汇率的变动。然后结合中国的数据利用汇率的误差修正模型估算了均衡汇率，结论是人民币名义汇率存在低估。在当前升值压力巨大的背景下，出于外汇制度改革的战略性考虑，应适当的让人民币名义汇率升值。     

“人民币升值论”的背后

目前，在北京的一次人民币汇率的研讨会上，巴黎银行、瑞士联合银行等几家著名投资银行的学者就人民币汇率一致表示，在短期内，人民币汇率应保持稳定。这次对“人民币升值论”的会诊是在中国政府的领导人和央行就人民币汇率问题表态后的首次研讨会。     

人民币汇率制度改革对东亚国家汇率制度博弈格局的影响分析

人民币汇率制度正朝着更加灵活的方向上发展，这不可避免地将对东亚集体钉住美元的汇率制度产生破解作用。因为人民币在东亚汇率稳定中作用日益加强，人民币汇率制度改革的方向对东亚其他各国汇率制度改革有着重大的追随效应。     

国内

推进人民币汇率形成机制改革 中国人民银行近日宣布，进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。此举将帮助中国走上提振内需的道路，缓解因长期依赖出口与其他国家之间形成的紧张关系。