中国大宗商品价格与龙头企业股价的联动关系——来自期货波动溢出的收敛加速效应

本文通过对中国大宗商品期货市场、现货市场和相关龙头企业股票市场2012—2021年波动聚集效应的实证研究,发现在控制宏观经济因素下,现货市场的价格波动在统计意义上不存在对期货市场和股票市场的传导,而期货市场价格的波动会单向传导至上游和下游龙头企业的股票市场,形成短期信息价值,并通过波动聚集,加速商品价格的收敛。通过特殊事件的断点检验,研究发现在国际现货和(或)期货价格剧烈波动的情况下,期货工具的使用会显著产生波动聚集,加速商品价格对市场冲击的收敛速度,降低大宗商品价格波动对龙头企业长期经营的影响。本文研究结论为有效发挥期货市场的避险功能提供了理论支持。     

中国与世界主要国家房价波动溢出效应研究

借助缓冲区分析、向量自回归、广义预测误差方差分解等方法,用房价波动溢出指数测度中国与世界主要国家之间的房价波动溢出效应。实证表明:中国与各缓冲区国家的房价之间存在不同程度的总波动溢出效应和定向波动溢出效应。     

国际金融市场的动态传导与波动溢出效应研究

随着全球一体化的进程不断加剧,世界各国之间的经济贸易变得更加紧密,世界各国之间的金融联动性也不断增加,本文主要根据现阶段世界金融市场之间的动态传导与波动溢出效应进行研究。     

人民币加入SDR对外汇市场溢出效应的影响北大核心CSSCI

本文采用有向无环图和溢出指数方法,从收益率和波动率两个层面,对人民币加入SDR前后各篮子货币之间的同期联动效应和信息溢出效应进行了探讨。实证结果发现:人民币与其他四个较为成熟的国际货币之间的联动和溢出效应均较弱,但是由于人民币的入篮,各货币的主导地位和相互溢出效应发生了改变。同时,人民币加入SDR使得市场间总体信息溢出强度降低,从而使国际货币体系更加稳固。本研究有助于深化理解人民币加入SDR后在国际货币体系中的作用,且为人民币国际化的推进提供了理论依据。     

菜籽油期现货市场价格溢出效应和动态关联性研究

通过VAR-BEKK-GARCH模型和DCC-MGARCH模型对我国菜籽油期现货市场价格溢出效应和动态关联性进行实证分析,结果显示：菜籽油期货市场对现货市场存在单向的均值溢出效应,但是期货市场是否始终有效地发现和引导现货价格还有待验证;另外还观察到菜籽油期现货市场动态关联程度呈现时变性。研究表明,要促进菜籽油期货市场和油菜籽产业健康发展,需要不断推进全面深化改革,从体制机制和社会化服务等方面下功夫,充分发挥市场机制的作用。     

中国股市与汇市的波动溢出效应研究

本文以上证综合指数和人民币兑美元名义汇率为指标,运用多元GARCH模型对中国股票市场和外汇市场之间的波动溢出效应进行了实证研究。结果表明:汇率制度改革后,我国股市与汇市存在显著的双向波动溢出效应。汇市对股市表现出较强的波动传导,而股市对汇市的波动传递相对较弱,存在着波动传导的非对称性。对于上述结论,本文主要从国际资本流动和贸易渠道两方面进行了分析。     

人民币汇率与国际石油价格的联动效应——基于溢出和动态相关视角

外汇市场与Ｂｒｅｎｔ石油市场之间存在着石油市场到外汇市场的单向联动效应,石油价格的变化会引起人民币汇率的变化,石油市场的波动风险会传导至我国的外汇市场,加剧外汇市场的波动程度,增加外汇市场的风险。因此,政府及相关部门决策者,应密切关注石油市场的波动状况,并确保石油进口时的用汇安全,以减缓石油市场波动对我国外汇市场波动的冲击,确保人民币外汇市场的平稳发展。     

贸易开放背景下国内外羊毛市场溢出效应与动态关联的研究北大核心CSSCI

基于2009年1月～2018年12月国内外羊毛市场周度价格数据,通过BEKK-GARCH和DCC-GARCH模型分析了国内外羊毛市场之间的溢出效应和动态关联关系。研究结果表明:中国羊毛市场与澳大利亚羊毛市场以及新西兰羊毛市场之间存在显著的双向均值溢出效应和双向波动溢出效应,但澳大利亚羊毛市场与新西兰羊毛市场之间不存在均值溢出效应和波动溢出效应;中国羊毛市场与澳大利亚羊毛市场以及新西兰羊毛市场之间具有较强的联动持续性;中国羊毛市场与澳大利亚羊毛市场之间的关联程度较高,中国羊毛市场与新西兰羊毛市场之间的关联程度较低。《中新自贸协定》和《中澳自贸协定》签署后,中国与两国羊毛市场之间的关联程度均未出现显著的变化。     

沪市不同行业间信息的溢出效应研究

通过向量自回归模型和多元GARCH-BEKK模型对沪市工业、商业和地产行业之间的均值过程和条件方差过程的信息溢出效应分析发现,三个行业间存在收益过程的单向溢出效应,且除工业类对商业类股价波动的溢出效应不明显之外,其它均存在显著的波动双向溢出效应。     

中国商品期货市场的假日效应研究——基于收益和波动的视角

为研究中国商品期货市场假日效应的存在性及其特征,本文从收益和波动出发,在构建学生分布随机波动模型的基础上采用贝叶斯MCMC模拟技术对中国铜、铝、橡胶、大豆、豆粕和小麦期货市场的假日效应进行了实证分析,研究结果显示:假日前和假日后信息对商品期货交易收益及其波动均具有显著的影响,对不同交易品种而言,其影响方向及影响程度均存在一定差异;更具体地,对各类假日分别进行分析发现,元旦、春节、劳动节和国庆节的假日前和假日后信息对商品期货收益及其波动均具有显著的影响,且比分类之前假日前和假日后信息的影响能力明显增强,其个性特征也更加突出。     

波动溢出、风险传染与信息传递效应——基于亚洲股票市场的实证研究

选取数据窗口为1985年1月1日至2010年12月31日的六个亚洲股票市场的日对数收益率数据,运用BEKK形式下的双变量模型,以两两国家对比考量的方式研究亚洲六个国家和地区股票市场之间的波动溢出效应。这六个亚洲国家和地区包括印度、中国香港、中国台湾、新加坡、韩国。研究结果表明,在这几个股票市场间存在具有统计上显著的波动溢出效应。     

规模对中国工业行业全要素生产率影响的研究——基于规模水平溢出效应、前向溢出效应和后向溢出效应

本文首先分析了规模水平溢出效应、前向溢出效应、后向溢出效应对全要素生产率的作用机理;然后基于投入产出模型,定义了规模水平溢出效应、前向溢出效应、后向溢出效应,对中国工业行业数据进行分析,发现规模水平溢出效应和规模前向溢出效应显著地促进了全要素生产率的增长,但是规模后向溢出效应对下游行业全要素生产率的影响不明显。最后针对性地提出政策建议。     

迷你黄金合约的价格发现和波动溢出效应研究——基于5分钟高频数据

迷你合约是为应对日益复杂的金融环境所创新的一大工具。本文采用2015年1月到3月黄金迷你合约和黄金现货主力合约的五分钟收盘价,使用向量误差修正模型、信息份额模型、BEEK-MGARCH模型,研究了黄金迷你合约在黄金现货市场中的价格发现及波动溢出问题。结果表明,交易量仅为主力1/5的迷你合约的价格单向引导主力合约价格,在价格发现过程的贡献份额超过了70%,对主力合约的波动溢出效应较大。     

农产品价格波动分析——基于ARCH类模型

本文利用ARCH、GARCH、ARCH-M、GARCH-M、TARCH、EGARCH和APARCH等ARCH类模型对农产品价格的波动特征进行分析.研究发现:猪肉、牛肉和带鱼这三种农产品价格具有显著ARCH效应;猪肉、牛肉和带鱼价格存在波动性集聚的特征;猪肉市场没有高风险高收益的特征,牛肉和带鱼市场具有高风险高报酬的特征...     

基于波动反馈效应下的棉花期货市场非对称性研究

在构造郑州棉花期货合约数据的同时运用EGARCH模型和TARCH模型在非正态分布下拟合了该合约数据,进而得出郑棉期货市场价格存在对信息反应的非对称效应的结论,即＂利空消息＂对价格的冲击大于＂利多消息＂对价格的冲击,而产生该现象的合理解释就是价格波动的反馈机制的存在。     

基于GARCH模型的农产品期货套期保值绩效研究

本文选取2010年至2015年小麦、玉米以及棉花的期货和现货周数据,利用GARCH模型对这三种农产品期货的套期保值绩效进行对比。对比发现:三者中棉花的套期保值绩效最好,玉米次之,小麦最差;与国外相同农产品的套期保值效果相比,三者的套期保值绩效都很差,均低于国际平均水平。为提高我国农产品期货的套期保值绩效,本文提出了相应的对策建议:加大期货知识宣传力度,提高农户和企业的参与积极性,完善整个期货市场的主体结构;增加我国期货品种,建立规范的合理有效的期货交易制度;建立规范化的大宗商品上市交易制度,完善相关的法律法规,加强对期货业的监管力度;政府要积极优化市场运行的外部环境,加强国际交流与合作。     

农产品价格波动对宏观经济影响的实证研究

近年来,农产品价格波动越来越频繁.从理论上讲,农产品价格波动对宏观经济的影响具体表现为通货膨胀效应、财富效应和供给效应.然而,实证分析表明,我国农产品价格波动具有明显的通货膨胀效应,但财富效应和供给效应并不明显.通货膨胀效应表现在:从长期趋势看,农产品价格及其波动与PPI和CH都具有长期均衡关系;从短期波动看,CH与农产品价格存在互动关系.财富效应不显著的原因在于尽管农民收入水平对消费总水平影响显著,但农产品价格上涨对农民收入的影响较弱.供给效应不显著的原因在于短期内农产品价格波动对PPI没有直接影响,农产品价格是通过影响CPI间接影响PPI.因此,虽然企业利润对企业投资拉动明显,但农产品价格的波动对企业利润影响微弱.     

人民币汇率对中国农产品进出口价格动态传递效应研究——基于TVP-VAR模型北大核心CSSCI

中国农业与国际市场的联系日益紧密,农产品进出口额快速增长,汇率作为一国货币的对外价格,起着调整一国经济平衡的作用。为探究人民币汇率变动对中国农产品进出口价格的动态传递效应,本文采用2002年1月~2017年3月的相关数据,运用TVP-VAR模型,分析了人民币汇率对中国农产品进出口价格的动态传递效应,主要研究结论如下:人民币汇率对农产品进口价格、出口价格均有显著影响;人民币汇率升值对农产品进口价格为负向传递效应,对农产品出口价格为正向传递效应,且均随着滞后期的增加汇率传递效应逐渐减弱;人民币汇率对农产品进出口价格传递效应随着时间推移波动起伏,具有明显的时变性特征;不同汇率制度改革时期,人民币汇率对农产品进出口价格的传递效应存在较大差异。