上海场外交易市场发展模式与路径

发展场外交易（OTC）市场,是打造无缝隙资本市场体系和上海国际金融中心建设的重要环节。多层次资本市场包括主板市场、创业板市场和场外交易市场．三者相互补充、渗透,为实体经济发展提供资本支持。上海推进OTC市场建设,是积极扶持广大中小高科技企业成长的需要,可为主板和创业板市场提供“预备市场”及退市通道,以形成无缝对接的资本市场体系。上海OTC市场发展模式选择,应包括OTC市场体系、交易机制、转板及退市、监管设计等方面。     

浅析我国场外交易市场的发展

场外交易市场在完善的多层次的资本市场体系中不可或缺,在现代资本市场体系中发挥着不可替代的作用。借鉴其他国家或地区的成功经验,发展适合我国国情的不同层次的场外交易市场必须提上日程。     

我国场外交易市场运作模式研究

加快建立场外交易市场是构建我国多层次资本市场体系的重要环节,是我国资本市场实现可持续发展的必由之路。本文从分析我国场外交易市场的功能定位出发,分析了目前我国场外交易市场的设立条件,并在此基础上对场外交易市场的运作模式进行了探讨分析。     

我国场外交易市场运作模式研究

加快建立场外交易市场是构建我国多层次资本市场体系的重要环节,是实现我国资本市场可持续发展的必由之路。本文从分析我国场外交易市场的功能定位出发,分析了目前我国场外交易市场的设立条件,并在此基础上对场外交易市场的运作模式进行了探讨分析。     

中小企业融资与场外交易市场

本文通过分析中小企业融资规律和融资特点，针对我国中小企业亟待解决的融资问题提出对策。建立场外交易市场是解决中小企业融资的有效途经，并对场外交易市场及其准入标准、场外交易市场与中小企业融资的关系进行了分析，为建立场外交易市场监管体系提出了参考依据。     

美国场外交易市场的发展历程及启示

美国的股票市场最早是以场外交易的形式出现的,证券交易所出现后,场外交易也一直是美国股票市场的重要组成部分,并且在自身发展中又形成了多层次的、执行不同功能的众多子市场;随着对现代电子信息技术的运用及市场交易需要的变化,美国的部分场外股票市场与证券交易所之间的界限逐渐模糊。我国应借鉴美国的经验,研究其场外交易市场的形态、功能及管理经验,加快建立我国的场外交易市场,构建多层次的资本市场体系。     

我国场外交易市场制度建设再思考

场外交易市场是多层次资本市场中的重要组成部分。目前我国亟需借鉴资本市场发达国家的经验,加快建设场外交易市场,进一步完善资本市场体系。但目前我国场外交易市场相应的制度建设滞后。本文在分析我国场外交易市场制度建设现状的基础上,提出了完善我国OTC制度的新见解,并就武汉场外市场建设提出了制度建设的政策建议。     

我国场外交易市场运作模式研究

建立场外交易市场是构建我国多层次资本市场体系的重要环节,是我国资本市场实现可持续发展的必由之路.目前我国场外交易市场的设立条件已基本成熟,应充分利用现代技术条件,建立一个全国联网报价、分散成交、统一规划、统一托管清算、统一监管的电子化场外证券发行与交易市场.     

我国场外交易市场发展问题研究

<正>在多层次的资本市场中,场外交易市场作为重要组成部分,在促进场内交易的健康发展、中小企业的融资等方面起着不可或缺的作用。就目前我国经济环境来看场外交易市场还存在着一些亟待解决的问题,本文结合这些问题探析我国场外交易市场的发展模式,以期场外交易市场能更好满足多层次资本市场体系和经济发展的需要。一、场外市场概况场外交易市场(over the Counter-OTC)没有一个标准化的定义,泛指一切证券交易所以外的市场。具体来说是指在证券交易所以外的、为满足特定融资主体的融资需求和投资主体的流动性需要,而根据一定的制度安排进行的证券发行与证券买卖活动的所有证券交易市场的通称。     

关于建立资本市场转板制度的若干思考

不管是创业板详细规则的讨论还是国际金融中心建设,事实上都不可回避资本市场转板制度建设的相关问题。目前我国多层次资本市场框架已初步搭建,但是缺乏有机的结合——转板制度。转板制度建设的国际经验表明,转板制度的推出不宜过快,同时各层次资本市场的明确分工方能确保资本市场健康发展。我国转板制度建设应该分步骤、分阶段实施,首先包括沪深公司相互转板,转板原则为转板自由;其次包括三板或创业板上市公司向上一层次的市场转板,转板原则为升板自愿、降板强制。     

中国资本市场的层次构建与转板制度——基于分离均衡模型的研究

建设多层次资本市场是缓解我国中小企业融资难和推动产业结构优化的重要环节。但是现有的研究对于为什么资本市场要分层次以及用何种机制将多层次的市场联系成有机的整体未能提供可信的理论解释。本文尝试运用分离均衡模型来构建多层次资本市场与不同成长阶段企业之间的匹配关系,并提出设立有升有降的转板制度以实现动态的分离均衡。本文并设计了分离均衡式契约安排来揭示出企业不同成长阶段的风险收益特征,以得出各层次市场的基本准入条件和转板条件。     

台湾证券柜台交易市场结构及其混合交易模式研究

台湾证券柜台交易市场在促进台湾中小型高科技企业的快速成长和规范非上市公开发行公司的股权报价转让等方面发挥着不可替代的重要作用。本文详细考察了台湾证券柜台交易市场上柜股票和兴柜股票的交易模式,研究表明兴柜市场实行的以分散报价、集中成交的竞争性做市商交易模式具有内在的制度优势,是适宜个人投资者为主的柜台交易市场。台湾柜台交易中心取得成功的关键在于,以满足柜台交易市场交易性需求、流动性需求、波动性需求和透明度需求为基础,通过构建合理的市场结构创造性地引入包括竞价交易机制在内、与市场功能和交易对象的风险特性相适应的混合交易模式。     

上海证券交易所开设“高增长板”问题探讨

科技型中小企业对上海的经济发展贡献率不断增加,设立上海“高增长板”可以解决科技型中小企业（特别是长三角地区）的融资问题以及风险投资的退出渠道问题,完善上海资本市场,有助于实施将上海建设成国际金融中心的国家战略。本文通过分析科技型中小企业面临融资难的困境,研究了上海建立“高增长板”的必要性,并初步探讨了上海“高增长板”与深圳创业板、香港创业板的定位和关系处理问题。     

场外市场交易制度的国际比较与借鉴

本文比较了国外场外市场交易制度的共性和差异,分析了中国场外市场的交易制度模式、市场环境及监管措施。研究表明：传统做市商制度与低层次的场外市场具有很强的适配性,交易制度的变革有明显的“路径依赖”特征;做市商制度的实施需要较成熟的市场基础环境和恰当的政策法律监管措施。目前,中国的场外市场还处于萌芽期,应吸收和借鉴国外经验,采用多元的竞争性做市商交易定价制度。     

企业年金与我国资本市场发展的几点思考

发达国家已经形成了企业年金与资本市场的良性互动。企业年金在我国的建立和发展,也将对我国的资本市场产生深远的影响。我国资本市场的发育不成熟制约着企业年金的发展规模,应加强对资本市场的完善,充分发挥其正面积极作用,实现企业年金与资本市场的有效结合和共同发展。     

区域开发与资本市场关系研究

本文主要揭示区域开发与资本市场间的内在联系 ,籍此阐明资本市场在区域开发的地位与作用。本文认为 ,在区域开发的发展过程中 ,自始至终离不开资本市场的支持 ,尤其是在早期阶段 ,资本市场的优先发展对区域经济的发展起着支配性的作用。为此 ,在西部大开发中 ,我们应把资本市场置于战略的高度予以重视 ,使其作为区域开发的主导而发挥作用。     

我国证券市场开放中的短期资本流动风险

我国证券市场是一个发展不成熟、不完善的新兴加转轨市场,与国际成熟市场相比,在国际化进程中更容易受到外部金融市场的影响。伴随着资本项目的逐步放开,面对国际游资的冲击,会形成较大的系统风险从而影响整个金融市场体系的稳定。因此,正确认识我国证券市场开放中所面临的短期资本流动风险,如何借鉴其它新兴市场开放的经验模式,采取有效的防范措施和加强对短期资本流动的监管显得尤为重要。