阿根廷金融危机告诉我们什么

2002年新年伊始,阿根廷新政府宣布继续执行停止偿还外债的政策,不久又宣布其货币比索对美元贬值29%,这是解决阿根廷金融危机的两大关键举措.其效果如何,尚不得而知.但可以肯定的是,阿根廷金融危机是一件意味深长、不可忽视的大事,它再次引起了人们对国际金融体系内在缺陷的深刻思考.     

新兴市场国家金融危机原因浅析

新兴市场国家经济在过去的20年里取得了举世瞩目的成就,但自20世纪90年代开始,其却频频受到金融危机的冲击:1994年的墨西哥危机、1997年的东南亚危机、1998年的俄罗斯危机、2001年的阿根廷危机。这反映了新兴市场国家在金融全球化进程中的脆弱性。本文主要详细分析新兴市场国     

从双危机扩展模型分析我国如何防范国际资本外逃

双危机与资本逆转 20世纪90年代以来,新兴市场国家和地区经历了5次大的金融危机:1994-1995年的墨两哥金融危机、1997-1998年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯卢布危机、1998-1999年巴西金融危机以及2001-2002年阿根廷金融危机,这些危机所产生的动荡对相关地区和国家经济发展和金融体系都产生了极大的破坏作用.纵观上述新兴市场国家的金融危机,一个显著特点就是银行危机引发了货币危机,货币危机又进一步加深了银行危机,呈现出一种螺旋式上升的态势,即所谓的"双危机"现象.     

菲律宾航空公司扭亏为盈

菲律宾航空公司公布的业绩报告表明，由于正值旅游旺季以及管理改善，该公司在今年第二季度盈利6540万比索（约合IM万美元），这是该公司在亚洲金融危机发生以来首次盈利。这份报告说，今年第二季度，菲航的总收入为65亿比索（约合回．63亿美元），其中sl％为客运收入，11％为货运收入，8％为其他收入。在此期间，菲航的营运支出为sl．4｛乙比索（约合1．29亿美元），其他支出为12．95亿比索（约合3237万美元〕。报告还显示，在1998年4月至1999年3月的财政年度里，菲律宾航空公司的亏损为101．8亿比索（约合2．5亿美元）。亚洲金融危机发生…     

美元M_2紧缩诱发世界金融危机:金融危机的内外因论及其检验

本文提出一个金融危机的内外因理论,认为发达国家经济的变化通过某些新兴市场国家的内部因素,引发了以资本流入的大规模逆转为重要特征的金融危机。为了检验这一理论,我们分析从1990年开始的前苏联经互会可兑换卢布分裂以后到2005年欧元尚未兴起的准美元本位的国际货币时代。我们发现,美国国内的流动性松紧程度与发展中国家资本流入的逆转有着密切联系。在新兴市场国家金融危机最频繁的时期(1994～2000年),美国的M2/GDP也恰恰处于历史的最低水平。通过跨国计量分析我们进一步发现,当美国M2/GDP低于50%时,经济基本面较差的新兴市场国家发生资本流入逆转的概率将提高12%～30%。当前发端于美国的金融危机也印证了我们的理论:由于危机发生时美国国内信贷持续紧缩,M2/GDP出现了一定程度的下降,部分新兴市场国家也随即发生了国际收支的危机。随着美联储大幅扩张M2,新兴市场国家的金融风险也得到了缓解。     

析货币局制度在阿根廷的崩溃-从开放经济下阿根廷内外平衡的角度谈起

阿根廷的货币局制度作为一剂遏制恶性通货膨胀和稳定经济的特效药，受到当时阿根廷财政部部长卡瓦略的青睐，于1991年4月被启用。其基本内容是：(1)本币比索钉住美元，保持与美元1：1的固定汇率，每发行1个比索就要有1个美元的外汇储备作为基础；(2)外汇可以自由买卖：(3)中央银行不得弥补     

菲律宾币值下跌债务增加坏帐率上升

受货币贬值和国内通货膨胀的影响 ,菲律宾比索对美元汇率再度走低。９月底 ,菲律宾外汇交易系统中的比索汇率跌至１美元兑换４６ .２５比索 ,最低时甚至跌至１美元兑换４６ .３０比索。尽管菲律宾中央银行坚持不入市干预 ,但交易商说 ,该行已抛售了一定数额的美元 ,以支持贬值的比索。专业人士认为 ,近期比索可能会跌破东南亚金融危机时１美元兑换４６．５０比索的最低水平。另据菲律宾国库署近日发表的统计资料 ,截至今年６月底 ,菲律宾的债务总额为１ .９５万亿比索 (１美元约合４０比索 ) ,比５月份增加了１１０亿比索。其中 ,９０８７亿…     

拉美国家经济美元化现象分析

新千年伊始,当人们还在激烈讨论去年年初阿根廷、墨西哥和加拿大三国提出的经济美元化计划时,厄瓜多尔政府正式宣布实施经济美元化:从2000年4月1日起,美元与该国货币苏克雷同时在市场上流通和使用。有专家称,在经济全球化愈演愈烈之时,在新兴市场经济金融危机尘埃落地之际,在欧元经过重重困难终于启动之日,上述国家的经济美元化行动很有可能构成美洲及其他经济体大规模走向美元化的第一步。有经济学家甚至估计,整个美洲会在10年内达成货币统一。     

新兴市场的后QE时代：没有危机,只有传闻

在刚刚过去的一个月,美国退出量化宽松政策（QE）的溢出效应初现。1月以来,土耳其、南非、阿根廷等新兴市场国家普遍出现了大规模的资产抛售,堪称一轮资本外逃风波。2月4日,来自美国基金追踪机构EPFR Global报告显示,1月最后一周从新兴市场股票基金流出量超过了63亿美元,成为这些基金在最近3年内所管理资产总量最大的外流。     

墨西哥金融危机对中拉经贸关系的影响

1994年12月20日,墨西哥暴发了金融危机比索对美元的汇价下跌了60％之多,使墨西哥经济再次陷入了衰退之中。目前墨进口业务实际上已经停止。西方国家同意提供的500多亿美元的紧急援助虽已部分到位,但是这种援助仍然没     

新兴市场国家短期资本流入管制的实践及其启示

东南亚金融危机后,流入新兴市场的私人资本一度出现大幅度的下降。而在本世纪初,随着新兴市场国家经济金融结构改革的不断推进,其经济基本面逐步好转,国民经济重新呈现出高速增长的趋势。而与此同时,全球范围内具有充足的流动性,且美元由于美国贸易赤字问题而不断走软。     

对金融危机的反思--基于中国与其他新兴市场国家的金融体制的比较

新兴市场国家在金融危机中普遍受到了国际市场变化带来的负面影响，中国与其他新兴市场国家在经受这次危机的过程中都暴露出了很多相似或者不同问题，即使是不同的问题，也有可能成为中国未来发展中肯能会遇到的，因此积极借鉴其他各国经验和教训就显得尤为必要。本文通过分析金融危机对新兴市场国家经济的冲击和各个新兴市场国家的问题所在以及与中国的比较，总结未来中国金融体制的发展方向。     

菲律宾1999年外资锐减

据菲律宾投资署公布的资料，１９９９年经该局核准的国内外投资总额为４６１．６８亿比索，较１９９８年的８２６．９２亿比索减少了４４．１７％。其中，外国投资为２１１．８０亿比索，较１９９８年的３１６．９９亿比索减少了３３％。 由于受东南亚金融危机的影响，菲国币值波动幅度很大，如考虑汇率因素，按去年平均汇率１美元兑换３８．９５比索计算，以及１９９８年平均汇率１美元兑换４０．８９比索计算，则１９９９年总投资为１１．８５亿美元，较１９９８年的２０．２２亿美元减少了４１．３９％；外资为５．４４亿美元，较１９９…     

风险偏好改变、多重均衡与危机传染

在国际金融市场上，一国发生的金融危机作为启发性事件引发投资者对其他新兴市场国家风险偏好的降低。尽管这些国家的宏观经济基本面并没有发生变化，但由于投资者风险偏好的下降，从这些国家大规模撤资，引发这些国家也发生金融危机。本文利用多重均衡模型分析了投资者风险偏好改变导致的危机传染。     

浅析马来西亚公司债券市场

东南亚金融危机后,许多亚洲新兴市场国家积极推动本国公司债券市场的发展.本文首先探讨了金融危机前后,亚洲新兴市场国家企业对融资方式选择及这些国家发展公司债券市场的定位.在此基础上,对马来西亚本币公司债券市场展开研究,回顾了其发展概况,并指出存在问题及出路.     

巴西与阿根廷建立双边贸易结算非美元化机制

巴西与阿根廷两国政府9月8日签署一项协议，从今年10月起将实施双边贸易结算非美元化机制，以两国本国货币代替美元参与双边贸易。 这一协议于今年10月6日正式生效。根据该协议，两国货场每日收盘时公布的巴西货币雷亚尔与美元以及阿根廷货币比索与美元的比价而计算，汇率之间的差价将由两国的中央银行进行补偿。     

新兴市场本币债券增加有助经济稳定

10年前，一场金融危机降临亚洲，从泰国到印尼再到韩国，多个亚洲国家受到冲击，危机随后还蔓延到俄罗斯和巴西。当时，人们的一个普遍看法是，这些新兴市场国家美元负债太多了。随着他们自己的货币兑美元汇率急速下跌，还贷负担大大加重。     

国际流资格局变迁与中国外资流入趋势

在中国加入世贸组织、经济开放程度不断提高的条件下,外资流动格局的变化对于中国国际收支变动和经济增长的影响力明显增强。2001年以来,美国、欧洲和日本经济同时陷入衰退,9·11恐怖事件的爆发以及由此引发的国际金融市场动荡加剧促使国际资本更多地优先选择风险程度较低的“逃往质量”战略。同时,欧元现钞顺利进入流通,使得美元的强势地位再次受到挑战,日元的贬值趋势从2001年底到2002年初进一步加剧,而阿根廷金融危机则强化了国际资本对于新兴市场的高风险的判断。     

新兴市场国家(地区)的资本项目开放与金融脆弱

开放资本项目后,由于制度环境的缺陷以及制度质量提高的渐进性,新兴市场国家(地区)容易惠上过度借贷综合症,宏观经济也易出现过度波动,导致了金融脆弱性的增加、甚至金融危机的发生。鉴于资本项目开放后金融脆弱性增加,新兴市场国家(地区)在开放资本项目时必须保持资本项目开放度与本国制度质量提高的平衡。     

阿根廷经济危机警示

“这是政府赞助的抢劫，”５４岁的阿根廷市民厄尔奈斯托·拉蒂尔在评价杜阿尔德政府颁布的新经济政策时愤愤地说道。根据该政策的有关规定，拉蒂尔不能以美金方式提取其在阿根廷银行内的５万美元存款，他只能以１美元兑换１．４比索的汇率提取这笔用尽１０年功夫积蓄所得的存款，而且阿根廷比索还随时面临继续贬值的危险。今年２月初，组建不久的杜阿尔德政府宣布了新的经济政策，企图挽救几乎全面崩溃的阿根廷经济，并试图以此稳定因经济危机而变得动荡的社会局势。但该政策一公布就在阿根廷国内引起强烈的反对，其中有关放弃奉行１１年之…