上海股市弱势有效性检验

证券市场.尤其是股票市场是否有效率及其效率的高低,对其充分发挥资源优化配置的功能至关重要.本文在国内外已有的研究成果的基础上,以Fama与Roberts的有效市场假说理论为依据,以上海股票市场为研究对象,通过单位根和Box-Pierce序列相关性检验股价的变动行为是否服从随机游走过程来诊断上海股票市场的有效性特征,结果发现上海股票市场已达到弱势有效,但有效程度较低,而我国证券市场要长期、健康地发展,必须提高其效率,论文针对这种状态提出了解决问题的几点建议.     

对中国证券市场有效性的实证研究

近几年来,研究我国股票市场有效性的实证文章层出不穷,但大家对于中国股票市场的有效性程度则持有不同的态度。学者们普遍达成共识是中国证券市场尚未达到半强式有效或强式有效,但就中国证券市场是否达到弱式有效,则是仁者见仁,智者见者。本文将通过一系列的实证研究来讨论我国证券市场是否达到弱式有效。     

基于游程检验的深圳股票市场有效性实证分析

市场有效性理论（EMH）是股票市场研究的基本理论之一，一个股市是否有效，会对政府的政策和管理产生重大影响。文中选取深圳股票市场2000．1．07—2007．12．29为样本时间段，以深圳成份指数周收盘价为研究对象，以检验股票市场是否符合随机游走特征为根本目标，利用游程检验的方法观察深市整体有效性；另外，以深市各行业指数周收盘价为研究对象，利用游程检验观察深市各行业有效性。最终发现两检验所得的检验结果完全一致：深圳股票市场经过十八年的发展，逐渐趋于弱式有效。     

中国股票市场与宏观经济关系的实证分析

证券市场是宏观经济的"晴雨表",股票市场与宏观经济的关系一直是一个研究的热点问题.那么在现实中,中国股市能否有效的反映中国经济的走势呢?宏观经济是否有效地影响股市的变动?文章期望通过对1996年1月到2006年10月的上证指数与宏观经济各指标(如工业增加值、狭义货币供应量、广义货币供应量、外汇储备、银行间7天同业拆借利率)关系的实证分析,揭示我国股票市场价格波动与宏观经济变化之间关系,进而来检验资本市场改革的成效.     

中国股票市场弱有效性的三种统计检验

关于中国股票市场是否达到了弱有效，国内理论界运用序列自相关检验和游程检验方法进行过实证考察，本文则认为，在上述检验前首先应当对股票市场是否符合随机游走模型进行检验。为此，本文分别运用上述三种方法对中国股票市场的弱有效性进行了分阶段的实证研究，研究结果表明，沪深股市在第一阶段都未达到弱有效，而在第二阶段都达到了弱有效，在第三阶段基本都达到了弱有效，从总体上看，中国股票市场是在朝着弱有效的方向发展。     

股票市场交易量与收益率动态影响关系的计量检验:国内与国际股票市场比较分析

文通过分析上海、香港、纽约股票市场的日交易数据,检验了股票市场交易量和收益率之间的动态影响关系,包括影响方向及作用强度,并比较各市场运行机制及信息效率的差异。同时对纽约和香港、上海和香港股票市场之间的信息传递效应进行了计量分析,结果表明纽约和香港两个市场之间存在信息的“溢出效应”和“反馈效应”,而上海和香港市场之间没有显著的信息传递,上海股票市场处于一种相对的信息封闭状态。     

浅论我国股票市场弱式有效性

金融市场对一国经济的资源配置起着基础性的作用，而其中股票市场又处在极其重要的地位（特别在发达国家）。如今，我国正提倡要从以银行为主导的间接融资方式逐渐转变为以证券市场为主导的直接融资方式，股票市场的重要性自然是更加凸现。在市场化的资源配置过程中，价格处于一个核心的地位，而股票市场的有效性又是价格机制充分发挥的重要因素之一。本文运用自相关检验和方差比检验两种方法，对我国股票市场的有效性进行检验，并对检验结果进行分析，最后在此基础上进行成因分析。     

对中国股票市场货币传导效率的实证分析

文章从理论上阐释了财富效应形成机理及其股市货币政策传导机制,然后选择上证综合指数和社会消费总额数据为变量,运用格兰杰检验分析我国股票市场的发展是否有助于刺激居民消费和企业投资,是否有利于货币传导效率。研究发现,我国股市不具备财富效应,货币传导机制还不能从股市     

券商连续四年亏损为哪般

中国证券业发展的时间并不长，从1986年我国第一家证券公司——中国工商银行上海信托投资公司算起，我国证券公司距今仅有19年的历史。年轻的中国证券业再加上不发达且存在众多缺陷的中国证券市场，使得其发展必然会遇到不少障碍。一方面，证券市场自2001年提出国有股减持以来，中国股票市场的历史性的先天缺陷越来越清楚的暴露在投资者面前，股票市场持续低精密度不振；     

上海证券市场过度反应现象的实证研究

20世纪80年代以来，大量实证和观察结果表明股市存在许多有效市场理论和现有的经典定价模型无法解释的异常现象，较典型的异常现象有股票溢价之谜、股利之谜、弗里德曼一萨维奇困惑等。标准金融学遭受到了越来越多的挑战，1985年DeBondt与Thaler发表了《股票市场过度反应了么？》，得出美国股票市场存在过度反应现象，揭开了行为金融与传统金融的相互斗争与融合发展的序幕。本文通过整理行为金融学中国内外众多学者有关过度反应和反应不足的研究文献及最新的研究成果，并在其基础上采用DeBondt和Thaler（1985）使用的事件研究法，选取上海证券市场股权分置改革之后的数据对我国上海证券市场上足否存在过度反应和反应不足现象给予了实证分析，实证结果表明我国上海证券市场存在过度反应和反应不足的现象，并针对其成因给出了政策建议。     

美日股票市场效率比较分析

美日股票市场效率比较分析贺伟伟一、日美股票市场的效率股票市场的效率可以理解为其功能发挥的有效程度。股市的功能概括起来有以下三个方面：①筹集社会闲散资金，将其转化为长期投资的功能；②为大众提供投资场所的功能；③调节社会资金的流动，从而合理配置社会资源的...     

中国股票市场弱式有效的实证研究

本文介绍了股票市场弱式有效的实证研究方法,并运用自回归和方差比检验两种模型分别对我国上海股票市场和深圳股票市场的弱式有效性进行分析。本文最终得出的研究结论为(1)1999年1月以来我国股票市场整体上己经基本达到弱式有效,A股市场有效性强于B股市场,上海股票市场有效性强于深圳股票市场。(2)采用月数据分析很难拒绝随机游走假设。     

中国股票市场有效性实证分析

股票市场的有效性直接影响资金配置的效率,中国股市的有效性问题一直是业界讨论的焦点,其有效性的检验主要集中在市场是否具有弱式有效方面。本文依据Fama对股票市场的定义及三个层次市场对应的有效市场检验方法,对国内股市的有效性进行检验。首先使用沪、深两市日收益率数据,对各自日收益率之间的相关性进行检验,发现日收益率之间不存在自相关和偏自相关,由此认为中国股票市场弱式有效。然后采用事件研究法,以年报公布作为事件,以年报公布日前、后共30日,120支股票收益率数据为样本,对我国股票市场半强式有效性进行检验,结果发现年报公布日前、后超额收益存在明显变化,以此认为中国股市目前不符合半强有效市场的定义。最后对市场中存在的问题进行了分析,并给出了政策建议。     

人民币国际化对证券市场的影响及对策研究

股票市场是金融市场中最活跃的子市场之一，股票市场的发达程度直接反映了该国的资金效率。本文采用面板数据模型分析了货币国际化与股票市场发展之间的互动关系，并在此基础上，提出了金融业如何通过自身改革和创新对人民币国际化提供支持，并进而促进证券市场活跃和繁荣的相应建议。     

福建证券市场的非效率性分析及对策建议

证券市场的效率是指证券市场的运作能力和证券市场对经济发展的作用能力。证券市场效率的高低决定着其发挥作用的成本和作用力的强弱，在很大程度上决定着整个经济体系的效率。针对这个问题，我们以福建证券市场的非效率性为切入点，通过对福建证券市场表现出的非效率特点的分析，剖析其原因，探讨提高福建证券市场效率的对策。     

浅论资本利得税在我国证券市场的适用性问题

近来，随着股票市场低位徘徊状态的继续持续，关于我国是否应开征资本利得税的讨论渐渐多了起来。一部分研究者认为目前我国证券市场税收体系不合理、...     

我国股票市场与经济增长的不相关探析

我国股票市场与经济增长不相关，究其原因在于其存在的众多问题，而这些问题根源于股票市场的制度性缺陷。这一制度性缺陷，产生于计划经济下的金融体制向市场经济金融体制的过渡过程，是股票市场发展内在性规律与政府强制性制度变迁之间的内生性缺陷。它作用于市场机制，以外部生成强加于内在市场运行，致使资本市场行为扭曲，信息渠道受阻，无法实现信息的有效反映与传递，减弱了证券市场资源的内在配置能力。     

浅论资本利得税在我国证券市场的适用性问题

近来，随着股票市场低位徘徊状态的继续持续，关于我国是否应开征资本利得税的讨论渐渐多了起来。一部分研究者认为目前我国证券市场税收体系不合理、...……     

西方国家的股票(上)

股票是西方证券市场上一种最常见的有价证券,也是证券市场或股票市场的交易对象。它是股份有限公司或两合公司发给入股者(股东或股票持有人),以证明其对公司的所有权,并进而作为享有公司在分配股息、红利或剩余财产等方面权益的凭证。西方国家的股票不仅种类繁多,而且名称各异。就其是否具名而言,可分为无记名股票和记名股票;就其是否在交易所正式挂牌而言,可分为上市股票、挂牌股票和非上市股票、非挂牌股票;就其股东权益和保障差异而言,可分为普通股票和优先股票,即使同属普遍股票和优先股票。     

证券监管制度的效率分析

证券监管制度是政府及其监管部门以消除证券市场失灵,促进国民经济增长为目的,制定并执行的直接或间接干预证券市场机制或证券市场活动的规则。证券监管制度效率最终体现为是否有效地消除了市场失灵,促进了经济增长。而证券监管的成败,证券监管制度效率的高低关键在于政府的设计妥当与否。本文在对政府监管的比较成本及其效率进行了基本的定量分析的基础上,提出了衡量证券监管制度效率的初步标准,并且指出有些问题确实是由监管失灵所造成的,但这并不能成为否定监管的理由,而应适当调整和改善监管制度,使得政府干预被良好设计,并加以谨慎实施,而且应从消除证券市场失灵,促进整个社会经济增长这一角度出发,应用联系的观点综合考察证券监管制度的实施及其效率。