债券市场初显疲态——2009年1月份债券市场简评

2009年1月份债券市场出现了较大幅度的调整,市场主要特点为:长期债券指数大幅下调;国债收益率曲线陡峭上移;高等级企业债调整幅度小于国债,信用利差走低;低等级企业债信用风险加大;市场制度建设取得一定进展,上市商业银行获准进入交易所市场.下一阶段,债券市场将会继续保持调整态势,国债收益率曲线有可能继续陡峭上移;企业债券也将难以保持1月份相对良好表现;中长期债券表现有可能继续弱于短期债券.     

国债收益率对信贷市场均衡的影响

国债市场规模的扩大可以满足机构投资者的收益性和流动性偏好,机构投资者投资组合的调整使得国债具有影响信贷市场均衡的功效:国债收益率变化影响信贷市场利率和信贷市场均衡规模。实证研究表明,在协整关系上国债收益率和信贷资金增长率具有负相关关系,表明国债收益率上升对信贷资金增长率具有降低作用,不过效果不明显,不足以成为影响信贷市场资金规模的原因。国债收益率和信贷资金增长率不互为因果关系,这与中国国债规模偏小、持有者结构不合理和交易所国债市场逐渐边缘化的趋向有关。     

日本债市低位徘徊

日本债券特有的结构特性和日本央行奉行低利率的政策行为将促使长期债券收益率低位运行,但债务规模的扩大将加大日本债券市场的波动风险。日本10年期国债收益率低位徘徊由来已久。虽然当前日本债务规模已经达到GDP比率的200%,继标普及穆迪下调日本主权债务评级前景后,惠誉5月27日也宣布将日本主权债务信用评级展望调降为"负面"。但日本10年期国债收益率并未对此消息做出明显反应,仍维持在1～2低位区间震荡。这是否意味着日本10年期债券收益率未来仍将延续这种走势?     

美债收益率不会出现明显涨势

美国长期债券收益率水平短期内不会出现明显的上升趋势。这主要是因为:美国经济基本面不支持国债收益率上涨。事实上,就在标准普尔将美国政府债务评级前景下调后仅仅9天,美联储公开市场委员会就宣布继续将联邦基准利率维持在此前0%～0.25%的水平,并维持其2011年6月底前购入6000亿美元长期国债的     

国债投资分析与选择

在目前股票市场风云莫测而又缺少其他投资工具的情况下,国债作为安全性高、流动性强的投资工具而广受青睐。自2003年下半年以来,受人民银行提高法定存款准备金率、升息等紧缩银根政策的影响,国债价格一路走低,2004年国债指数由2003年8月的101点跌至91点,跌幅最大的2002国债(13)目前只有77元。尤其是自2002年以来,投资者在一级市场购入任何一种国债并持有至今,绝大部分的持有期收益率均为负值。所以,国债也使投资者蒙受了巨大损失。目前,交易所上市的二级市场国债,大部分的到期收益率均高于同期银行存款,因此国债投资又是银行存款较为理想的…     

美国债务上限谈判:传统、背景及影响

本文对此次美国债务上限谈判的背景及影响进行了重点分析。通过回顾美国过去的债务上限谈判,可以判定此次美国债务上限谈判无论从发生的频率还是从参众两院对峙的程度来看,都是美国债务上限调整历史上的常见现象,其不寻常之处在于由不确定的美国经济复苏前景、不确定的美国国债隐性违约程度和不确定的美国债务危机影响范围等因素构成的特殊经济背景。此次美国债务上限谈判的影响主要是短期效应与国际影响,对美国而言,债务风险反而在一定程度上得到了释放。对我国而言,需要在国债管理中认识到国债余额管理制度的局限性,重视美国国债的市场风险,并对美国债务风险的扩散予以高度关注。     

中美国债市场信息溢出效应检验

随着中国金融市场不断开放,中美国债市场之间的联动性进一步提高,信息溢出也进一步加强.本文构建动态信息溢出指数,分析了中美国债市场的总溢出、方向溢出及净溢出效应.研究发现:在样本期内,中美两国国债市场之间波动率总溢出效应强于收益率总溢出,两个市场存在不对称的双向溢出效应,其收益率和波动率溢出在动态路径上也存在显著差异,具有显著的时变性.2019年之前两国收益率总溢出水平基本维持在10以内,2019年后收益率溢出指数明显提高;波动率总溢出受金融事件影响导致极端值较多,溢出水平也相对较高.总体而言,无论是收益率溢出还是波动率溢出,多数时期美国国债市场对中国国债市场表现为正向净溢出,中国国债市场更多地受到美国国债市场的影响.     

香港市场一周回瞰 粤海证券有限公司

欧洲债务危机持续影响港股市场,欧洲意大利国债收益率7％反复徘徊,西班牙及法国拍卖国债规模小于市场预期,市场担忧欧洲经济增长及中国出口经济,投资市场悲观情绪持续,港股本周连续5天下跌。     

只能靠货币政策了

全球经济的发展似乎又到了一个十字路口.市场在担心什么不少评论说这次的动荡是因为市场对美国国债的信用失去了信心.这其实是对标普下调美国国债信用评级的误读.就像格林斯潘所说,美国具有无限印钞的能力,所以违约的概率为零.你可以质疑这种说法背后的道德依据,但是不可否认这种说法的逻辑.美国十年期国债收益率在评级下调后的几天一度跌...     

观点报道

周小川:我国外汇储备将坚持多元化投资。日前中国人民银行行长周小川表示,希望美国妥善处理债务问题,保障美国国债投资安全和市场正常运行。周小川指出,美国国债是全球债券市场最主要的投资与交易品种,美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系稳定,拖累全球经济复苏。希望美国政府和国会从自身和全球利益出发,切实采取负责任的政策措施,妥善处理债务问题,保障美国     

2010年7月国际金融市场运行综述

7月,欧洲主权债务危机引发的恐慌情绪逐渐减退,投资者风险偏好上升,同时,美国公布的多数经济数据表现不佳,显示美国经济复苏步伐放缓,美元对主要货币明显走低。美元短期利率下降,欧元、英镑短期利率上升,日元短期利率持平。美国、英国、日本中长期国债收益率下降,德国中长期国债收益率上升。各主要股指振荡上涨。     

基于VAR模型的中美不同期限国债市场相关性研究

为研究中美国债到期收益率之间的相关性,本文使用VAR模型对2006年3月—2013年2月间中美国债市场6个月期、3年期和10年期国债收益到期率数据进行实证分析。实证结果显示:中美不同期限的国债到期收益率均存在较大惯性,且随着期限加长中国国债到期收益率惯性呈增强趋势,而美国国债则相反;中美两国国债到期收益率对对方的冲击效应随着期限增长而逐渐减弱,其中美国国债到期收益率波动只在短期内可对中国国债形成显著冲击,而中国对美国国债到期收益率在所有期限内均产生显著地影响。     

美国市政债券的高估及其风险分析

2008年金融危机爆发以来,由于市场债券供求模式的变化、联邦政府税收和监管方式的转变、美国金融危机和欧洲债务危机对经济和财政持续冲击等因素的不确定性,客观地增加了市政债券估值的难度。美国市政债券价值持续高估2012年,在其他高信用级别固定收益债券特别是国债的收益率稳定回升的同时,市政债券的收益率仍然是"跌跌不休"。对国债的避险需求主     

我国国债二级市场投资风险实证分析

长期以来,大多数研究国债的学者主要关注国债发行市场及其宏观影响,如国债的使用方向,适度规模研究,国债挤出效应及与财政货币政策关系等,而对国债二级市场的发展未能得到足够的重视。本文利用VaR-GARCH方法对国债二级市场风险进行实证分析,希望能够对投资者在风险控制和投资管理上有较好的借鉴意义。     

美国债务危机的经济学猜想

尽管在依靠庞大的对外举债以支撑国内经济增长和社会福利需求之路上美国已经走得很深很远，但这一全球头号债务大国并不会停止或者放慢在世界范围内超发债券的步伐。不过，伴随着国际权威评级机构对美国主权信用等次前所未有的下调以及美国国债投资级别跌出3A榜单可能性的放大，美国债务违约的风险也似乎越来越近，其对全球经济的负面影响也日渐...     

美国国债投资行为的动因分析

中国作为最大的外汇储备持有国,大量外汇配置于美国国债市场,在短期内频繁进行买卖操作并不断增持,这些投资行为背后的动因值得探究。本文从资产组合理论出发,结合外汇储备币种选择的研究结果,通过实证分析发现:中国对美国国债的投资行为存在显著的历史惯性特征,且该因素起着主导作用;在中国对外贸易活动中,结算币种的选择也会显著影响对美国国债的投资;美元资产的基准收益率会显著影响外汇储备中对美国国债的配置;而人民币汇率的长期变化趋势和货币当局对人民币汇率干预动机对美国国债的投资行为没有相对稳健的解释力。     

美国债务危机猜想

尽管在依靠庞大的对外举债以支撑国内经济增长和社会福利需求之路上美国已经走得很深很远，但这一全球头号债务大国并不会停止或者放慢在世界范围内超发债券的步伐。不过，伴随着国际权威评级机构对美国主权信用等次前所未有的下调以及美国国债投资级别跌出3A榜单可能性的放大，美国债务违约的风险也似乎越来越近，其对全球经济的负面影响也日渐彰显。     

2010年1季度国际金融市场运行综述

一季度，受美国经济复苏的步伐较为稳固及希腊主权债务问题令投资者的避险需求上升等因素影响，美元对其他主要货币走强。美元、英镑短期利率上升，欧元、日元短期利率下降。美国中长期国债收益率呈“W”型走势，英国和德国中长期国债收益率下降，而日本中长期国债收益率上升。主要股指探底回升。     

正确用卡四项注意

在生活中,许多人都会为理财而困扰。问题一:买国债,去银行好还是证券公司好?银行代销的国债称为凭证式国债,在到期日前是不可赎回的,且收益率是固定的。而证券公司代销的国债为记账式国债,是可在二级市场交易的国债。记账式国债收益率比凭证式国债高,是由于二级市场有机会以低于发行价格购买国债,因此到期收益率会高于票面收益率。这两种国债各有利弊,但从大的方面来说,记账式国债更具灵活性。如果购买记账式国债,在到期前突然需要现金,您可及时卖出收回本金及利息。但这也有风险,比如当你急于售出国债的时候,卖出价格可能低于买入价格,结果…     

美国长期国债收益率上行的前景

2021年2月份以来,美国长期国债收益率快速上行并带来美股回调等金融震荡,引发了市场广泛关注和担忧。作为无风险利率,国债收益率是各类金融产品的定价基准,美国国债收益率被视为“全球资产定价之锚”。美国长期国债收益率上升对全球金融市场有“牵一发而动全身”的影响。