民营上市公司资本结构特征研究

根据民营上市公司披露的财务报告信息对其资本结构进行统计分析,研究了民营上市公司的资本结构现状。从动态的角度考察,民营上市公司的资产负债率呈增加的趋势,并且,近年来民营上市公司的资本结构呈现趋于一致的态势。从静态的角度考察,民营上市公司规模和成长性与其资本结构之间没有明显的关系。随着盈利能力的提高,民营上市公司倾向于通过负债融资来扩大生产规模。对样本公司的分析还表明不同行业之间公司的资本结构存在一定差异,东部发达地区公司的资产负债率低于中西部欠发达地区公司的资产负债率。     

政策性负担、简政放权与地方国企资本结构动态调整

在地方国企改革中,推进简政放权一直是关注的焦点,因此研究政策性负担如何影响企业资本结构动态调整,以及简政放权在其中的调节作用,具有重要意义。以我国2013—2020年沪深A股上市的地方国企为样本,研究地方国企政策性负担与资本结构动态调整关系以及政府简政放权意愿的调节作用。研究发现：(1)地方国企政策性负担显著降低了企业向目标资本结构的调整速度,同时显著增加了企业资本结构的偏离程度。(2)政府放权意愿对政策性负担与资本结构动态调整之间负面影响具有拟制作用,表明政府放权意愿能够缓解地方国企政策性负担的负向作用。(3)异质性研究发现,在垄断行业、中西部地区,以及在董事会持股比例低、独立董事占比低、“两职合一”、高管有政府任职经历时,政府放权意愿更能抑制政策性负担与资本结构动态调整之间的负向关系,政府放权意愿的调节作用更强。     

中国民营上市公司资本结构治理效应研究

资本结构理论是现代财务理论的重要理论之一,20世纪70年代,随着公司治理理论的提出,人们对资本结构理论研究的重点开始转移到对公司治理效应的研究上来,形成了资本结构的公司治理结构学派,取得了丰富的研究成果。阐明中国民营上市公司的股权结构和债权结构中存在的问题,提出优化中国民营上市公司资本结构、提高公司治理效率的方案。     

从绩效观论我国民营上市公司资本结构优化

资本结构是现代企业财务管理的核心,—方面直接影响企业的治理结构、治理效率;另一方面也影响到企业的融资成本、投资报酬率、市场价值和财务风险。合理的资本结构,能够实现总融资成本最低化,增加经营绩效,避免和降低各种风险,提高治理效率。     

产品市场竞争与资本结构动态调整

本文利用中国上市公司1999—2004年的数据,对产品市场竞争及其变化与资本结构动态调整之间的关系进行了探讨。实证研究的结果表明,无论是从静态角度还是动态角度,产品市场竞争对公司资本结构偏离目标资本结构水平都产生了显著影响,公司所在的产品市场竞争越激烈,公司资本结构偏离目标资本结构的幅度越小;同时,在产品市场竞争强度趋向更加激烈时,资本结构表现出向目标资本结构接近的趋势。但是,产品市场竞争的动态变化与资本结构调整速度的调整状况是相互独立的,互不影响的。     

民营上市公司资本结构的思考——以江苏省镇江市为例

民营经济在我国具有比较特殊的地位,是我国现阶段先进生产力的企业组织代表。民营企业在产值和就业比重方面处于举足轻重的地位,扮演着生力军的角色,正发挥着不可替代的作用。镇江市的民营经济也为国民经济作出了重要的贡献,本文以镇江市几家民营上市公司为对象,通过分析镇江市民营上市公司资本结构的现状及影响因素,对镇江市民营上市公司资本结构的优化提出建议。     

市场化程度、政府干预与企业债务期限结构--来自我国上市公司的经验证据

本文以我国上市公司1 999—2 0 0 3年的经验数据为样本,实证分析了地区市场化程度对当地企业债务期限结构的影响。结果表明,企业所在地的市场化程度越高,长期债务的比重越低。进一步分析发现,上述差异主要归因于政府对企业干预程度的不同。基于此,本文分析认为,当司法体系不能保证长期债务契约得以有效执行时,“政府关系”是一种重要的替代机制     

股票流动性对资本结构动态调整速度的影响

股票的流动性直接影响着企业的股权融资行为,是制约企业资本结构决策的重要因素,但其究竟如何助推企业的资本结构调整还有待于进一步探讨.本文以2009—2013年上证A股制造业上市公司为样本,引入股票收益变动率对传统的换手率指标进行修正来衡量股票流动性,并利用分组思想从调整速度入手探讨了股票的流动性水平及其变化对资本结构调整的影响.研究发现:随着股票流动性水平的提高,资本结构的调整速度显著提高.从动态视角看,股票的流动性水平提高越快,资本结构的调整速度越快,股票流动性水平的变化加速了企业的资本结构调整.使用弱流动性指标ILLIQ进行稳健性检验,研究结论保持一致.     

资本结构动态调整研究综述

目前,很多学者纷纷采用动态资本结构模型,来证实资本结构具有动态调整的特性.资本结构动态调整理论认为公司并不是在任何时候都处于最优资本结构状态,随机事件的发生和调整成本的存在使得企业的实际资本结构偏离了其目标资本结构.企业在不断地向目标资本结构进行部分调整,且调整速度与企业规模、盈利能力等企业特征变量,与资本市场类型等宏观经济变量和企业偏离目标资本结构的程度等有关.     

股权分置改革对上市公司资本收益影响分析

股权分置改革使资本市场发生了历史性的重大变革,对上市公司的资本收益也产生了重大的影响。在总结前人研究成果的基础上,重点分析了股权分置改革对中国上市公司资本收益产生的影响,并给出了提高资本收益的对策和建议,希望对中国上市公司资本收益的提高提供理论依据和现实帮助。     

上市房地产企业各生命周期阶段资本结构研究

依据国内上市房地产企业的数据资料,采用实证分析与比较分析等研究方法,以连续5年销售增长率为标准,将房地产上市公司按照企业生命周期发展规律划分为成长期(或复兴期)、成熟期和衰退期,研究各个发展阶段的资本结构特点。认为资本结构是由不同融资渠道的长时间融资活动积累而成。并以2010年数据为例,分阶段研究了不同融资方式对资本结构的影响,得出在不同发展阶段企业对资金的需求量以及盈利能力影响到融资方式的选择,在股权融资和债权融资比例不断变化的作用下,资产负债率在成长期达到最高,衰退期达到最低。     

山西省上市公司资本结构影响因素的实证分析

以山西省22家上市公司2006～2010年的财务指标为样本数据,对影响上市公司资本结构的主要因素进行实证分析。结果表明:企业偿债能力、公司规模对资本结构的选择有显著的作用,而成长性、盈利能力对资本结构没有明显的影响。在此基础上对山西资本市场及上市公司资本结构优化提出了建议。     

资本结构的行业特征:基于中国上市公司的实证研究

本文根据中国证监会《上市公司行业分类指引》 ,将沪深A股上市公司进行行业分类 ,全面深入地实证研究了资本结构的行业特征。研究结果表明 :(1 )中国上市公司存在最优资本结构 ,行业是其重要影响因素之一 ;(2 )不同行业上市公司的资本结构具有显著差异 ,约 9.5%的公司间资本结构差异可由公司所处行业门类的不同来解释 ;(3 )同一行业上市公司的资本结构具有稳定性 ;(4)同一行业门类内不同行业大类的公司间资本结构无显著差异。     

我国民营上市公司持续成长影响因素的实证研究

我国第一代民营企业曾经为我国经济增长立下了汗马功劳,但是随着市场的饱和、竞争的加剧,它们又面临着整体“衰落”以及发展速度下降,这引发了人们对民营企业持续成长问题的思索。本文以2000-2006年的民营上市公司为研究样本,研究影响我国民营企业成长的主要因素。研究发现,提高财务弹性和聘请“四大”审计可以避免上市公司在短期内陷入困境;增加独立董事比重可降低公司在短期内陷入财务困境的风险,促进公司长期的持续成长;大股东持股比重过高虽然可以在避免短期财务困境,但是在长期却可能引发持续成长危机;如果公司所在行业竞争程度较低或者公司所在地区政府干预较强时,虽然短期内公司不易陷入财务困境,但在长期却不利于企业持续成长。因此要促进上市公司的持续成长的手段主要有提高独立董事比重,降低第一大股东持股比重,提高竞争程度和减轻政府干预。     

我国上市公司资本结构决定因素的实证分析

本文通过对我国上市公司1996～2004年的财务及市场交易数据进行实证分析，研究上市公司资本结构决定因素及其影响程度。研究发现．我国上市公司财务杠杆随公司盈利能力、非债务避税的增加而减小，随着公司规模、平均所得税率增加而增大。基于分析结果本文提出了若干政策建议。     

企业文化对中国上市公司管理团队雇佣决策的影响

公司文化的重要性正日益得到人们的重视。与流行的利用企业问卷调查度量企业文化方法不同,本文尝试利用公开资料来刻画企业文化强度。本文利用上海和深圳证券交易所上市公司的数据,分析了企业文化对公司管理人员晋升决策的影响。本文的研究表明,企业文化强势的企业倾向于从企业内部晋升经理。     

资本结构与公司绩效的相关性研究——来自中国旅游上市公司的经验数据

本文构建了公司绩效与资本结构间的多元线性回归模型,使用时间序列横截面数据,对我国典型旅游上市公司的绩效与资本结构之间的关系进行了实证检验。结果表明,旅游上市公司的资本结构与公司绩效间存在显著相关关系;资本化率与公司绩效呈稳定的显著正相关关系,但过高的财务杠杆水平却蕴含着巨大的财务风险,理应积极开拓多种提高业绩的路径。数据处理中分别采用托宾值和净资产收益率为因变量,比较回归结果显示后者更真实也更符合实际。     

北京市制造业上市公司资本结构影响因素的实证分析

企业资本结构作为上市公司所面临的决策问题,越来越受到重视。通过实证分析,用多元回归等统计学方法研究35家北京市制造业上市公司企业资本结构的影响因素。影响因素包括总资产、股东权益、流动比率、主营业务利润率、每股净资产、存货周转率、总资产增长率等7个指标。结果显示,企业的资本结构与企业规模呈正相关性,与偿债变现能力、企业盈利能力、企业投资价值呈负相关性。     

浅析影响中国上市公司资本结构的因素

由于中国市场经济发展不完善并且国际经济市场环境复杂多变,中国上市公司资本结构面临着许多问题:内源融资不足;资产负债率低;股权结构异常等。通过对中国上市公司资本结构问题的分析,提出优化融资结构、改善股权结构和完善市场经济体制等有效的解决措施,从而不断优化中国上市公司的资本结构,推动中国市场经济健康发展。