中小板上市公司财务柔性与公司价值关系探析——基于面板数据研究

本文以2009-2019年310家中小板上市公司为研究对象,选择2009q4到2019q2连续39个季度的面板数据为研究样本,区别于已有研究,利用格兰杰因果关系检验、多元回归分析等方法对财务柔性与公司价值之间的关系以及其关系作用的具体机制进行了细致的实证研究.研究结果表明:财务柔性与公司价值之间只存在着单向因果关系,财务柔性是引起公司价值变化的格兰杰原因;进一步多元回归分析发现,财务柔性与公司价值存在显著的正相关关系,财务柔性越高的公司,其公司价值越大;而且,不同种类财务柔性与公司价值的关系存在差异,负债融资柔性始终与公司价值显著正相关,而现金柔性对负债融资柔性与公司价值关系有显著的调节效应,综合使用不同种类的财务柔性能更好地提升公司价值.     

融资约束、财务柔性与企业投资--理论分析与实证检验

笔者以财务柔性理论和企业投资理论为基础,通过引入融资约束理论,将融资约束、财务柔性与企业投资纳入同一研究框架,从财务柔性的视角研究企业的投资支出问题,并以2007—2014年间沪深两市A股上市公司为样本,对融资约束、财务柔性与企业投资三者之间的关系进行了理论分析和实证检验,深入分析财务柔性对企业投资影响。研究结果表明：财务柔性对企业的投资支出具有显著的影响,通过事先储备的财务柔性,企业能够提高后续的投资支出。融资约束会加剧财务柔性对企业投资的影响,融资约束越严重,财务柔性对企业投资的影响越大。     

融资约束、财务柔性与企业投资不足

笔者以2009-2014年我国沪深两市A股上市公司的数据作为研究样本,从企业自身财务管理的角度出发,实证检验财务柔性与企业投资不足之间的关系,并将融资约束纳入到财务柔性与企业投资不足的研究框架之中,分组检验融资约束是否在财务柔性与企业投资不足的关系中具有调节作用.研究结果表明:财务柔性与企业投资不足之间存在着显著的负相关关系,即企业储备的财务柔性能够有效缓解企业的投资不足;融资约束是财务柔性与企业投资不足的调节变量,企业面临的融资约束程度越严重,财务柔性对企业投资不足的缓解作用越大.     

融资约束、财务柔性与公司绩效

笔者以融资优序理论和代理理论为基础,围绕财务柔性这一主题,将融资约束、财务柔性与公司绩效纳入同一研究框架,探究了融资约束影响财务柔性的内在机理,分析了财务柔性对公司绩效的作用机制。结果表明,不同融资约束下公司将经营现金流用于储备的财务柔性存在差异性;财务柔性对公司绩效的影响具有区间效应,融资约束在其中起到积极的调节作用。该研究为探究融资约束、财务柔性与公司绩效三者之间的关系提供了新的证据和思路。     

企业财务结构与竞争战略互动关系的研究

企业财务结构的制定不仅应该考虑股东利益最大化这个传统的财务目标,而且应该关注它在企业竞争战略中的作用.因此,无论是业务实践,还是理论研究,对企业财务结构和竞争战略互动的研究具有很高的理论价值.文章就财务杠杆与产品市场竞争战略的关系、财务灵活性与投资战略选择的关系、财务结构与企业创新、增长及多元化战略的关系等6个方面展开了讨论.     

关于内部审计为企业增加价值的实践探索

内部审计对企业的价值增值作用愈来愈被关注,但传统的审计方式大多还停留在审查财务和会计处理上.如何才能更好地开展内部审计工作来增加企业价值,两者之间又存在着怎样的纽带关系.本文就上述问题进行了探讨,希望可以提供一些有价值的参考意见.     

我国上市公司财务杠杆对投资支出的影响

本文实证检验了我国上市公司中财务杠杆与投资支出之间的关系.结果表明,企业投资支出整体上同负债呈负相关关系.迸一步研究发现,投资支出与财务杠杆的关系受公司股权性质的影响,公司的国有股权性质使得投资支出对负债的敏感性降低.     

财务决策与企业价值

文章从代理冲突、资本预算决策、融资决策、股利政策等方面论述了财务决策与企业价值的关系,具体分析了各种财务决策可能给企业价值造成的影响,指出了财务决策应当引起关注的问题。     

电信企业资本结构优化研究

世纪之交,中国电信企业陆续走向国际资本市场,其财务风险受到了投资者的格外关注。本文以某电信公司为具体对象,运用资本结构研究的理论、方法和数学模型,对该公司资本结构进行了优化研究,从而为融资渠道多元化背景下的电信企业如何降低财务风险和创造股东价值提供了参考依据。     

现代企业财务风险管理探析

随着科学技术的高速发展,新兴产业剧增,国际化趋势加快,全球竞争日趋激烈,企业面临的环境瞬息万变,财务风险管理理念及技术日益受到瞩目,防范和化解财务风险、提升企业价值成为每一个企业必须重视的问题.本文首先对财务风险进行了界定,接着分析了财务风险管理与企业价值的关系,进而分析了企业项目投资风险管理和证券投资风险管理.     

环境不确定性、企业特征与财务柔性

环境不确定性是现代经济社会的重要特征。在不确定环境下,财务柔性对企业应对不确定性有重要的价值。本文以2004—2008年为研究期间,对未进行股权融资的上市公司进行实证分析,研究发现,环境不确定性及企业特征影响企业财务柔性水平。企业面临的不确定性越强、融资约束程度越低、控股股东性质为非国有企业、成长性越高、可用于抵押融资的资产越少、前期投资比例越高,则会保持较高的财务柔性。本文对企业获取财务柔性以应对环境不确定性有一定的指导意义。     

企业履行社会责任对财务绩效影响研究——来自中国制造业上市公司的实证检验

本文以制造业上市公司为例,分析企业履行社会责任对财务绩效的影响.研究证实,企业社会责任绩效与企业财务绩效具有正相关关系,企业履行社会责任不仅会增加其财务业绩而且能够增加企业价值.研究结论支持企业积极履行社会责任,进而促进企业重视和加强利益相关者管理.     

幸福感视角下的企业价值研究:理论分析与模型构建

幸福感是社会学和经济学领域关注的热点问题,企业价值是众多公司营业活动关注的焦点,。本文拟把幸福感引入企业价值研究范畴,在对幸福感与企业价值理论分析的基础上,构建两者之间的关系模型,以检验幸福感与企业价值之间的关系。并以期为进一步完善我国企业价值驱动机制和企业外部治理机制提供依据,对构建和谐社会、幸福社会具有一定意义。     

公司治理与财务风险控制

公司治理与财务风险控制的关系密切,完善公司治理,切实防范和控制企业财务风险问题,以实现企业价值最大化目标,意义重大。通过对公司治理结构中各要素对企业财务风险的影响进行分析,得出公司治理整体与财务风险控制的相互关系,提出为了企业更好实现价值最大化目标,进一步完善公司治理结构和加强财务风险防范和控制的建议及措施。     

不确定环境下的财务柔性管理研究

在当今风云变幻的经济全球化时代,企业面临的不确定性日益增强,其战略选择、激励体系、信息系统的设计和财务政策选择无不深受影响.特别是自2007年美国次贷危机所引发的全球金融危机以来,财务柔性研究在国际上日益得到实务界和理论界的广泛关注和重视.本文从我国实际情况出发,解析了财务柔性的内涵,给出了财务柔性的测度方法和详细的实施建议.     

新三板挂牌公司资本结构与企业绩效关系的实证研究

本文选取2013-2015年新三板公司数据,实证研究了新三板挂牌公司资本结构与企业绩效的关系,研究结果表明新三板公司资本结构与企业绩效呈倒"U"型关系,长期负债率与企业绩效呈负相关,本文的研究有助于新三板公司加强对于企业资本结构的认识,有助于公司提高企业绩效,实现公司价值的最大化.     

融资约束下财务柔性对公司信用风险的作用机理

首先从理论层面探讨了在融资约束下财务柔性对公司信用风险的作用机理,提出了"财务柔性缓冲"的概念;然后使用2009—2012年中国A股非金融类上市公司的数据,实证检验了财务柔性对企业信用风险的缓冲作用。研究结果显示:财务柔性对缓冲企业的信用风险具有积极作用,且这种效应与企业所受的融资约束程度密切相关。指出:在后金融危机时期,融资受限的中国企业可通过提高财务柔性持续有效地降低其信用风险。     

浅析企业并购及其财务风险背景

本文从企业并购高失败率和企业并购的内涵及其具体形式进行阐述,分析了企业并购财务风险之目标企业价值评估风险、融资风险、财务整合风险等三个方面,研究企业并购财务风险的现实意义.     

以企业价值为核心的财务理论的基本特征

以企业价值为核心的财务理论的出现，极大地促进了财务理论的发展，并在一定程度上制约着未来财务理论的发展方向。本文论述了以企业价值为核心的财务理论的形成过程，认为基本特征表现为四个方面：以企业价值最大化为理财活动的基本追求；现金流量和资本成本是企业价值理论的两个核心概念；企业价值估价的基本思路是对风险与收益之间相关性的分析；财务理论的基本学术问题是对各种财务决策比如投资决策、融资决策等与企业价值之间的相关性进行系统的分析和研究。     

战略管理文献综述

在企业环境日益复杂多变的今天，如何从战略上管理企业已成为一个迫切而重要的问题。本文在分析企业文化、动态环境下柔性财务战略与企业战略管理的关系的基础上，总结了中国企业2009-2010年度的战略管理创新的七种形式，研究了创新型管理如何对企业最重要的管理行为——战略决策进行改进。