基于BEER模型的人民币均衡汇率研究

均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型(BEER)从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文运用BEER模型,采用1984年1季度-2005年4季度的季度数据对人民币均衡汇率进行了实证研究。研究结果显示:(1)贸易条件、劳动生率和净对外资产对均衡汇率具有正向作用,而广义货币供应量M2对均衡汇率具有负向作用;(2)人民币实际汇率出现过几次失调的时期,人民币实际汇率自我修正功能不强;(3)2005年7月21日的人民币汇率制度改革和汇率升值阻止了人民币实际汇率低估的扩大趋势。     

人民币均衡汇率及错位程度测算——基于BEER模型的实证研究

近年来,在人民币持续升值的背景下,人民币均衡汇率更加成为学者们研究的热点。文章基于BEER模型,实证测算了1983-2009年的年度人民币均衡汇率及汇率错位程度。研究结果显示:人民币实际有效汇率在1983-1985年、1997-2003年及2008、2009年这段时期被高估,而在1986-1996年、2004-2007年被低估。其中,1983、1984及1998年高估最严重,最高达到了24.64%,1993、1994年低估最严重,达到了24.17%。     

人民币均衡汇率及错位程度测算——基于BEER模型的实证研究

近年来,在人民币持续升值的背景下,人民币均衡汇率更加成为学者们研究的热点。文章基于BEER模型,实证测算了1983-2009年的年度人民币均衡汇率及汇率错位程度。研究结果显示：人民币实际有效汇率在1983-1985年、1997-2003年及2008、2009年这段时期被高估,而在1986-1996年、2004-2007年被低估。其中,1983、1984及1998年高估最严重,最高达到了24.64%,1993、1994年低估最严重,达到了24.17%。     

基于行为均衡汇率的人民币汇率失衡程度估算

本文运用协整理论、行为均衡汇率理论,选取影响汇率的两个宏观经济指标对实际有效汇率进行协整和误差修正建模,对人民币均衡汇率进行估计,并对1988年以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析。得出的结论是:1.人民币实际有效汇率始终围绕均衡汇率波动,并经历了不同程度的高估和低估;在1993年第四季度到1998年第三季度以及2003年第一季度到最近,人民币均衡汇率是出于上升的趋势,而在其他样本期间处于下降趋势。2.人民币汇率并没有像西方国家所认为的那样被严重低估,而是围绕行为均衡汇率波动,人民币汇率并没有被中国央行所操纵。     

人民币均衡汇率基于误差修正模型的分析

本文在Edwards发展中国家均衡汇率模型的基础上，利用误差修正模型等计量经济学方法构造了人民币均衡汇率模型，测算出人民币均衡汇率水平，回答了人民币实际汇率是否需要调整的问题。     

基于BEER模型的人民币均衡汇率实证分析：1980—2007年

均衡汇率是进行汇率管理的关键概念。行为均衡汇率模型（BEER）从统计学意义上确定均衡汇率与基本经济因素之间的协整关系,可作为管理汇率和确认汇率失调的基础。本文结合我国当前货币政策独立性和外汇储备增长特点,采用1980—2007年年度数据运用BEER模型,对人民币均衡汇率进行了实证研究。研究结果显示：在当前人民币汇率缺乏弹性和资本流动性增强的状况下,人民币实际汇率不能很好地进行自我修正。     

人民币均衡汇率失调问题研究——一个改进的简约单方程BEER模型分析

本文在传统的BEER模型的基础上对影响人民币均衡汇率的宏观经济中期因素和长期因素进行细分,构建一个改进的简约单方程模型,并利用国际货币基金组织提供的数据进行实证分析,并测算人民币汇率失调程度,最后得出结论：这几年我国劳动生产率的不断提高以及贸易条件的改善,要求人民币汇率在一个较长的时期内不断升值,而开放度等宏观经济因素在中期内则起着相反的作用,因此人民币汇率变动受到宏观经济基本面的综合影响。     

人民币均衡汇率的估计：理论与实证判断

从供给角度运用Balassa-Samuelson模型对Elbadawi模型作了改进,引入了生产率因素,解决了人均吸收率的内生决定机制问题;并运用BEER对人民币均衡实际汇率和汇率的失调程度进行了实证分析。结果显示,改革开放以来,均衡实际汇率的走势明显分为两个阶段,以1995年为界,前段主要呈现出贬值趋势,后一段呈现出升值趋势,但趋势并不明显;同时汇率的高估主要表现在1980年第2季度至1985年第1季度,而低估则主要出现在1986年第2季度至1995年第1季度;且当前的汇率失调程度并不严重。     

人民币均衡汇率的统计研究

均衡汇率是制定现实汇率的基础，是判断现实汇率是否合理的标准，长期以来，人民币汇率的形成与调节缺乏均衡汇率。均衡汇率的不存在，不仅使中央银行对汇率的操作陷于被动，而且受东南亚金融危机的影响，人民币更是面临着许多新的压力和挑战。本文在探讨人民币汇率决定因素的基础上，建立了人民币均衡汇率模型，并利用计量经济学中的协整方法，判定这些决定因素即利率差、通货膨胀率、国内生产总值、外汇储备、美元的名义有效汇率与人民币汇率存在长期稳定的关系。     

人民币均衡汇率及失调分析

本文在BEER模型的基础上,运用hsiao程序选择最优解释变量,结合协整、误差修正等计量经济方法,估计出人民币的均衡汇率,并测算出1994年第四季度到2010年第四季度人民币实际汇率的错位情况。研究结果表明:人民币在1994~1996年、2009~2010年存在低估。1997~2005年持续高估,2005年实行汇改后,从2006~2007年实际有效汇率几乎接近均衡水平。本文针对目前我国汇率面临的实际问题,提出相关的政策性建议。     

1980-2009年人民币均衡汇率的实证研究

本文依据行为均衡汇率测算方法,以中国1980-2009年度数据,对人民币实际有效汇率与经济开放度等经济基本因素时间序列之间的协整关系进行了实证检验。研究表明:人民币实际有效汇率虽然在相当长一段时间内处于偏离的状态,但随着经济基本因素的改变,目前它已经十分接近于均衡汇率水平。     

构建人民币汇率目标区制度的实证研究

目标区汇率制度起源于欧洲共同体的六国货币汇价变动目标区计划,在克鲁格曼加以理论化和形式化后,逐渐成为了世界上较负盛名的一种中间汇率制度。在我国目前的汇率改革中,目标区汇率制度自然也是一个可供选择的方案。为了研究我国可否构建人民币汇率目标区的问题,本文将用实证研究的方式来探讨人民币汇率目标区的可行性,并将选取货币供应量、外部贸易条件、通货膨胀率等数据,运用协整模型的分析方法来研究这些变量与人民币实际汇率的相关关系,进而分析人民币汇率目标区是否适合中国目前的国情。     

人民币汇率与货币替代的实证研究

本文基于2005年8月到2010年2月的月度数据采用协整和误差修正模型分析了人民币名义汇率和人民币名义汇率波动率对货币替代的影响,从模型的分析结果可以看到,在汇改以后汇率与货币替代率之间不仅存在着长期的均衡关系,人民币汇率贬值会使货币替代率增加,而且在短期人民币汇率也对货币替代率产生了显著影响。最后,本文建议应该协调本国货币政策与汇率政策的制定和实施,并且要提高本币的收益率,健全金融市场和金融体制,从而适当的弱化货币替代,减小货币替代对本国实体经济的影响。     

人民币汇率对国内物价传递效应的实证分析

本文基于1999年1月至2009年10月的月度数据,使用协整与误差修正模型,对人民币汇率对国内物价的传递效应进行了实证分析。同时,建立了2005年7月汇率改革前后的两个子样本,比较分析了汇率改革前后的长期汇率传递效应。研究结论表明,在整个样本期间内,人民币汇率对国内物价的传递效应较低,当人民币名义有效汇率变动一个百分点时,国内物价指数仅变动0.405410个百分点。但2005年7月汇率改革后,汇率传递系数有了明显的上升。     

人民币均衡实际汇率测算与失调程度分析

基于国内外关于均衡汇率的相关研究,选择由Montiel提出的ERER改进模型,并结合中国实际情况,构建人民币均衡实际汇率模型,并利用单位根检验,协整分析,误差修正模型,H—P滤波技术对人民币均衡实际汇率进行测算,研究人民币汇率是否失调。结果表明:人民币实际有效汇率与开放度、货币供应量、外汇储备之间存在协整关系,人民币汇率错位修正机制存在,自我修正功能较强。另外,2008年金融危机发生以来,人民币实际有效汇率小幅高估,所以国外提出让人民币大幅升值的观点不切实际。     

人民币实际均衡汇率：决定因素和协整检验

贸易条件、政府非贸易品支出、开放程度、技术进步、外国直接投资、利差、通胀率之差是人民币均衡实际汇率的长期决定因素。通过对这些决定因素的协整检验，得出人民币实际均衡汇率大于实际有效汇率，因此，人民币升值具有必然性。     

人民币汇率均衡水平的实证估算

国外关于人民币均衡汇率的研究基本认为,2008年之前人民币存在大幅低估,国内研究则认为低估程度有限.但在2008年之后,国内外研究者对于人民币汇率是否需要进一步大幅升值却存在很大的争议.本文在货币分析框架下建立了均衡汇率的决定模型,确定了决定均衡汇率的因素为国内外相对货币供给量、相对国民收入和相对利率.基于理论模型,选取了1994年1季度至2012年2季度的数据进行实证检验,测算了人民币均衡汇率和失调幅度.结果表明,人民币汇率水平在样本期内呈现高估和低估交替,且具有一定的修复调节机制,总体未显著偏离均衡水平,不存在大幅低估.因此,我国应继续坚持“自主性”的人民币汇率形成机制改革.     

人民币均衡汇率研究综述

本文从均衡汇率的定义出发,对目前研究比较系统且取得一定成果的均衡汇率理论以及基于各个理论的实证研究进行了综述。综述结果表明,部分学者对人民币均衡汇率的估计结果有较大的区别,但大多学者认为近年来由于中国经济的迅速发展,人民币汇率出现了低估,因此需要平稳小幅升值。     

比较优势与人民币汇率的关系研究

改革开放以来,我国传统的外生比较优势下降,但同时内生比较优势不断增强,并且后者的作用大于前者,综合比较优势增强。综合比较优势的增强,使我国企业的国际竞争力不断提高,我国净出口和外商直接投资不断上升,国际收支和贸易收支"双顺差"增大,人民币汇率面临较强的升值压力。本文构建了考虑比较优势的一般均衡汇率模型,并用于对人民币均衡汇率的实证研究,实证结果表明综合比较优势的增强推动着人民币汇率的升值,2003~2005年的人民币汇率存在一定程度的低估。