资产价格波动与货币政策

自从有金融资产和资产交易,资产价格的暴涨暴跌问题就一直困扰着各国经济运行。早在1619年,约翰·劳就在法国搞了一个巨大的金融泡沫,不但对当时法国的经济、社会产生严重冲击,而且使得法国人在此后数百年中都不大敢谈论股票市场。在上个世纪20年代末,纽约股市的暴跌导致美国和全世界经济陷入长期萧条。尽管如此,在很长时期,资产价格的波动并不在中央银行的视野之内。从20世纪80年代后期开始,信息技术发展迅猛,金融创新、放松管制和金融全球化使得资本市场发展日益深化,资产价格泡沫的规模似乎越来越大,发生的频率也在加快。近年最引人注目…     

论资产价格与货币政策传导

随着资本市场的发展和金融资产存量的增加,资产价格的波动对货币政策提出了诸多挑战。本文讨论了资产价格在货币政策传导过程中对消费和投资的影响以及货币政策操作中有关资产价格的争论。     

我国资产价格泡沫与货币政策

研究资产价格与货币政策的关系是一个重大研究课题。本文试图对资产价格泡沫现状与危害、资产价格泡沫形成原因及在资产泡沫下的货币政策操作问题作一探讨。     

资产价格与货币政策：一个理论综述

该文对近几年国内外学术界对资产价格如何影响实体经济,货币政策是否应该考虑资产价格,如何将资产价格纳入到货币政策指标体系中等问题的研究进行了理论综述。文章认为,资产价格变动会通过财富效应,托宾Q值效应,金融加速器效应和预期效应等影响实体经济活动,但学者们对货币政策是否应该考虑资产价格以及如何将资产价格纳入到货币政策指标体系中始终存在不同看法。     

资产价格波动与货币政策反应文献评述

本文首先回顾了资产价格波动与货币政策反应的相关文献。一种观点认为:中央银行应致力于价格的稳定,而不应对资产价格的变化作出反应;另一种观点则认为:如果货币政策对资产价格波动进行反应的话,就会提高宏观经济绩效。文章最后对上述两种观点进行了评价。     

资产价格波动、银行体系稳定与我国货币政策的完善

本文从分析资产价格波动与物价稳定的关系入手.通过探讨货币政策在保持物价稳定与银行体系稳定目标之间的冲突,研究了货币政策是否应对资产价格的波动作出反应的问题,提出从我国的实际情况出发,关注资产价格波动,完善我国的货币政策,是我国中央银行的现实选择.     

关于资产价格与货币政策问题的一些思考

在全球金融危机的大背景下,货币政策是否应该对资产价格膨胀作出反应引起关注。本文对相关理论进行了归纳,并从通货膨胀机理的角度对资产价格与货币政策的关系进行了探讨,提出了建立和完善更加关注资产价格的货币政策框架的建议。     

我国资产价格泡沫与货币政策关系分析

研究资产价格与货币政策的关系是一个重大研究课题。本文试图从资产价格泡沫现状与危害,资产价格泡沫形成原因,及在资产泡沫下的货币政策操作问题进行探讨。     

资产价格泡沫与最优货币政策

只要是泡沫,最终都会破灭。如果任由资产价格泡沫发展,一旦崩溃,会导致通货紧缩和产出下降;如果在资产价格泡沫的初始阶段采取紧缩性货币政策,虽然可以阻止泡沫,但也会导致通货紧缩和产出下降。此时,最优货币政策依赖于成本与收益的比较。本文在Bordo和Jeanne(2002)模型的基础上构建了一个最优货币政策模型,通过对原模型一定程度的改进,进一步丰富了原模型的现实意义,最后得出本文的结论:将两期扩展到多期时,采取积极的事前反应货币政策的可能性更大。     

资产价格波动与货币政策选择的思考

随着我国改革开放不断深入,股票、债券、基金、外汇、房地产等资产在居民财富中的比重越来越高,资产价格波动对居民和实体经济的影响越来越大。货币政策是否应该干预资产价格变动,如何将资产价格纳入到货币政策指标体系中,这些问题引起国内外广泛深入的研究。本文在分析国内外研究成果经验的基础上,结合当前我国国情,探讨了资产价格波动下提高货币政策有效性的途径。     

流动性过剩对资产价格膨胀的影响

关于过多的流动性和资产价格之间的关系早在1929年美国股市崩溃时就被提出,当时宽松的信贷被认为推动了股票市场的高涨。当紧缩性的货币政策被指责导致了市场的崩溃和大萧条时,流动性和资产价格之间的关系又再次回到人们的视线中。而现在,随着人们对资产价格巨幅波动的恐惧被低利率环境下货币供给和信贷的持续增加重新点燃,这一问题再次成为关注的焦点。     

资产价格波动与货币政策选择

2015年以来,我国资产价格剧烈波动是在低通货膨胀环境下出现的资产价格泡沫,由此凸显市场投资投机需求旺盛。经验研究表明,房地产价格波动为短周期行为,具有较强增长刚性;股票价格波动兼具短周期和长周期行为,价格弹性度高。货币流动性及中长期信贷占比的变化趋势能为资产价格泡沫提供有用的预警信息。实证研究表明,资产价格的波动隐含着未来一定时期的通货膨胀和产出的变化信息。针对资产价格属性的区别,货币政策应差异化调控。     

资产价格与货币政策传导机制的关系研究

在当前全球金融危机的大背景下,资产价格波动对货币政策的影响再次引起学界的关注。文章讨论了资产价格与货币需求的关系、资产价格和货币政策最终目标两者之间的关系,以及资产价格在货币政策传导过程中对消费和投资的影响。最后,探讨了资产价格波动对中国中央银行制定货币政策的启示。     

资产价格与货币政策传导机制的关系研究

在当前全球金融危机的大背景下,资产价格波动对货币政策的影响再次引起学界的关注。文章讨论了资产价格与货币需求的关系、资产价格和货币政策最终目标两者之间的关系,以及资产价格在货币政策传导过程中对消费和投资的影响。最后,探讨了资产价格波动对中国中央银行制定货币政策的启示。     

资产价格波动与货币政策调整问题研究

近年来,尤其是在2007年,中国股票和房地产等资产价格快速增长,给宏观调控带来了很大挑战,因此央行在调整货币政策时是否应考虑资产价格的波动,已成为学术界讨论的热点问题。在这种背景下,本文通过对资产价格渠道在货币政策传导中有效性的实证检验显示,货币政策对资产价格有着较大的影响力,然而货币政策通过资产价格渠道影响实体经济效果有限。基于此,本文不主张把资产价格纳入货币政策规则,但是央行在制定货币政策时应关注资产价格的波动。     

货币政策目标、资产价格波动与最优货币政策

货币政策目标的实现程度是判定货币政策优劣的标准。通过建立中央银行的决策模型,推导出忽略和考虑资产价格的最优货币供应量反应函数,并据此对中国不同货币政策目标下的宏观经济运行进行模拟,以认识货币政策目标对资产价格波动与最优货币政策之间关系的影响,结果表明最优货币政策是否应该对资产价格的波动反应取决于货币政策目标。因此,应充分重视货币政策目标的取向,同时加强对最优货币政策目标确定的研究。     

基于VAR模型的资产价格与货币政策关系研究

资产价格波动不仅改变了货币需求的稳定性,也影响了人们对未来通货膨胀水平的预期,因此它不仅动摇了货币政策传导机制发挥作用的基础,也影响了货币政策最终目标的实现。本文从实证角度出发,通过建立VAR模型,分析了资产价格对货币政策最终目标的影响。研究发现,资产价格与货币政策变量间存在着长期的均衡关系和明显的因果关系,并在此基础上通过脉冲响应函数进一步分析了资产价格在货币政策传导机制中的作用。     

资产价格波动与货币政策关系的实证分析

资产价格的波动逐渐显现出一种脱离实体经济发展的趋势,对实体经济和一般价格水平产生影响。本文在论述货币政策与资产价格的相互影响机制基础上,以中美两国相关数据为依据,实证检验了资产价格波动对一国实体经济的影响,但在不同经济体中,不同资产市场对实体经济影响的模式和相对重要性是不同的。     

资产价格对货币政策目标的影响：实证分析

《中国货币市场》第29期刊登的《资产价格对货币政策目标的影响》一文从定性方面分析了资产价格对货币政策目标的影响，该文续上篇，从定量方面对我国的情况进行了实证分析，实证分析表明，房地产价格的上升与中国通货膨胀紧密相关，而中国房地产价格的大幅波动很大程度上要归因于银行借贷，这需要货币当局的特别关注。对我国货币政策操作的回顾表明，过去十年内我国的货币政策操作取得了一定进步。     

货币政策对资产价格的调控效应研究

现有货币政策工具对资产价格的调控效力有限,对房地产价格的影响远大于股票价格,且数量型工具比价格型工具的调控效果好。短期内,利率和汇率调节会引起资产价格的不稳定波动,只有经过一定的时滞,才能在中长期对资产价格产生比较稳定的影响。因此,当前货币当局可以运用数量型政策工具对房地产价格进行短期调控,引导房地产市场平稳健康发展。长期看,应当进一步完善利率、汇率形成机制,并综合运用基于金融稳定的宏观审慎监管政策,强化货币政策对资产价格的调控效应。