上市公司股权融资偏好的生成与校正

从融资结构理论和西方发达国家的融资实践看，融资顺序理论得到遵循，股权融资方式受到冷落，而我国上市公司却表现出强烈的股权融资偏好。股权融资成本背离风险收益对等原则、股权结构不合理、证券市场功能不完善、国家融资体制存在缺陷是产生这一现象的主要原因。治理上市公司股权融资偏好应完善公司治理结构，切实保障股东权益、大力发展债券市场、完善法规制度，确保资本市场的有效性和高效运转。     

浅谈上市公司融资偏好

上市公司要想取得更加长足的发展离不开融资行为。从目前来看,我国上市公司目前融资渠道较少,公司的资本结构有些单一。就湖北省的融资行为来看,存在着一些不正常的特点和不足,需要上市公司采取好的融资决策方法,促进企业发展。     

融资偏好与融资效率：对我国上市公司的实证研究

配股融资是我国上市公司最重要的再融资手段之一,但是配股融资事实上的低成本,以及经理人在我国上市公司治理结构环境下、追求自身利益最大化和成本最小化的行为得不到约束。使企业偏好配股方式融资却低效率地使用、降低了股市资金配置的效率。在我国股票融资代理成本还很高的情况下,单纯希望通过发行股票上市,降低企业的负债比率,改善企业经营状况,是在以一种软约束代替另一种软约束,并不能达到目的。发展股票融资的同时,更应加强市场的建设,完善股票市场在改善公司治理方面的作用。     

我国上市公司股权融资偏好的产权解析

融资问题历来是财务学研究的重点 ,从M&M理论到公司资本结构的排序假说。但我们国家上市公司却特别偏好股权融资 ,这与大多数发达国家实际情况及理论成果是相违背的。本文试图从产权的角度来解读这个现象 ,以便从根本上解决这个问题。     

中国上市公司股权融资偏好

本文从西方资本结构理论以及融资理论出发，论述了西方发达资本市场的上市公司的融资顺序是先选择内部融资，然后选择债权融资，最后才选择股权融资。与此相反，我国上市公司的融资行为却表现出股权融资偏好的特征。文中笔者着重分析了西方再融资理论不适用于中国目前资本市场的原因，并提出了几点规范上市公司融资行为的建议。     

中国上市公司融资偏好问题研究

西方融资理论和实践一般认为,企业融资的顺序为内部融资优于外部融资,外部融资中债务融资优于股权融资。而我国上市公司重外部融资轻内部融资,重股权融资轻债务融资,表现出了强烈的股权融资偏好。通过探讨产生这一现象的深层次原因,希望能提出具有建设意义的改进方案,最终达到优化股票市场资源配置,提高企业经营业绩,完善公司内部治理结构的目的。     

我国上市公司股权融资偏好的寻租经济学分析

我国上市公司之所以偏好股权融资方式，在于股权融资中存在着巨额的租金。巨额的租金诱使上市公司采取寻租行为，最终会导致社会资源的浪费，损害整个社会经济福利。因此，采取措施减少或消除租金的存在，才能够解决上市公司股权融资偏好这一问题。     

上市公司的融资偏好与中小企业融资

本文分析了上市公司的融资偏好与中小企业融资过程中存在的问题,并提出了解决措施。     

上市公司偏好股权融资的原因分析

国外的理论和实践都证明了融资的优序为 :先内部集资 ,再次是发行债券 ,最后才是股票融资。而我国上市公司却偏好股权融资 ,文章就其原因进行了分析。     

中国上市公司融资偏好分析

一、现代融资理论的“融资定律”与我国上市公司融资偏好分析 企业的资金来源主要包括内源融资和外源融资两个渠道,其中内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分;外源融资即企业的外部资金来源部分,主要包括直接融资和间接融资两类方式。西方发达国家的金融市场经过长期的演进与发展,已形成了较完善的公司制度,即公司在选择融资方式时一般都遵循“啄食顺序理论”,     

我国上市公司融资偏好的实证分析

本文首先对我国上市公司融资偏好做出总体界定 ,指出我国上市公司稳定地偏向于股权融资 ,然后从配股和股利分配这两个角度出发 ,分析这一融资偏好的强弱情况。     

我国上市公司股权融资偏好非理性解析

我国上市公司存在显著的股权融资偏好(黄少安等,2001),而西方理论与实证研究都表明,企业优先偏好内部融资,其次是债务融资,最后才是股权融资,即所谓的融资偏好顺序理论(Myers和Majluf,1984)。我国上司公司的融资选择为什么不符合该理论?对此,我国多数学者虽然认为该现象的出现有其深刻的制度与政策背景,却多将其直接动因归结为中国上市公司的股权融资的成本偏低(黄少安等2001)。     

解析中国上市公司股权融资偏好

中国上市公司在融资时普遍首选股权融资,这种股权融资偏好给证券市场发展带来诸多不利。中国目前的证券市场属于一种筹资制度而非投资制度安排,存在着严重的缺陷。     

我国上市公司股权融资偏好的生成与治理

现代融资理论认为，企业融资应道内源融资，然后是举债，直到因债务融资引起企业财务亏空概率达到危险区时才最后发行股票。这一“融资定律”在西方发达国家得到了普遍验证。而在我国，恰恰相反，上市公司表现出强烈的股权融资偏好。从理论上讲，这增大了企业融资成本，从实践看，产生了一系列不良后果。因此应加以规范治理。     

我国上市公司股权融资偏好探析

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。     

我国上市公司股权融资偏好探析

根据现代企业融资理论和成熟市场经济国家的实践经验,上市公司在有融资需求时,融资顺序依次为内部留存、债务融资、股票融资。我国上市公司的资本结构呈现与西方的“融资优序理论”不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文分析了股权融资偏好的表现和弊端,从融资成本、公司治理和制度方面分析了我国上市公司股权融资偏好的原因,并提出了改善股权融资偏好的对策。     

股票融资偏好刍议

近年来我国企业界流行的观点是，发行股票不但可以一次性募集大量资金，而且可以永久性占用，更不需要还本付息，因此，发行股票是企业最佳的融资方式。但笔者认为，企业融资取决于企业优序融资策略的选择及股标融资偏好的非经济性；而且股票融资的成本也不低，并不是融资策略的最优选择。     

浅析上市公司股权融资偏好原因及改进

上市公司融资是财务管理研究的重要课题,厩时也是企业经营决策所面临的重大考验,因而具有重大的理论和实践意义。西方国家上市公司融资往往遵循‘融资优序’要求,依次选取内部融资、债务融资、股权融资。然而我国上市公司却出现了截然相反的融资结构,表现为内源融资比例普遍较低,外源融资比例普遍较高的状况,其中在外源融资中,股权融资比重又明显高于债权融资比重。我国上市公司融资过程中反映出来的强烈的股权融资偏好,选其中既有股权融资特有的属性所决定的原因,也有我国资本市场特殊性的因素的影响。     

从啄食顺序理论看中国上市公司的融资偏好

一、理论概述 啄食顺序理论首先是由梅耶斯于20世纪80年代中期首先提出的,而啄食顺序理论最完整的阐述是由梅耶斯和马基卢夫共同完成的。他们认为,信息的非均衡现象是因为控股权与管理权的分离而自然产生的。在信息非均衡的条件下,管理者比投资者更了解企业收益和投资的真实情况。首先,企业在融资决策过程中,如果投资项目的净现值(NPV)大于0,这时需要外部融资的话,     

我国上市公司融资偏好问题研究

西方资本结构理论中优序理论提出了通常企业融资所应遵循的"啄食顺序",即先企业内部融资,再进行债券融资,最后才是股权融资.同时,西方的一些实证研究也证明了这一融资顺序.而我国上市公司表现出强烈的股权融资偏好.本文通过我国上市公司融资现状,系统分析融资偏好影响及其形成机理,并在此基础上提出针对我国上市公司融资偏好的政策建议,进一步规范我国上市公司的发展.