全球企业购并浪潮简析

所谓企业购并,实际上是企业收购与合并的总称。企业购并之所以存在,最初是渊源于对 X低效率的研究,也就是对由于企业内部原因而非市场原因造成的企业低效率的研究。通过研究人们发现,面对一个社会经济比较发达、社会固定资产投资已达到相当规模,各行业普遍存在进入壁垒的社会环境,进行企业重组是消灭 X低效率的最直接方法。而重组最直接的形式就是企业的收购与合并。 80年代美国芝加哥大学的哈罗德·德姆塞茨认为,优秀企业的超额利润来自规模经济的成本优势,而企业的成本差异是不同利润率的决定因素。这种重视企业市场占有份额的理…     

九十年代国外企业大规模购并重组的作用分析

九十年代 ,世界范围的企业购并重组大规模展开 ,这次的购并重组的作用主要在于实现企业的规模经济 ,促进企业实现技术进步 ,推动全球经济结构的调整及有效地突破贸易壁垒。当然 ,这次大规模购并重组中出现的发达国家与发展中国家经济差异的矛盾 ,规模经济与垄断的矛盾及企业整合的矛盾也应引起足够注意     

公司购并中的组织重组

我国伴随着国有企业的结构性调整，新一轮的公司购并浪潮已经初见端倪，浪潮澎湃，但是，大浪淘沙过后，并不是所有的公司购并都能获得成功，失败的例子比比皆是，影响企业购并成功的因素很多，其中，购并企业之间的组织重组是影响因素之一。     

培育我国的购并市场

培育我国的购并市场□雷光洁一、对我国资产重组模式的探讨资产重组的方式主要为以下四种：（１）公司制改组、改制。我国企业股份制改组经过数年试点，已形成四种行之有效的模式，这就是整体改组模式、整体改组分立模式、部分改组分立模式、共同重组模式。股份制改组成为...     

浅谈中国企业购并与产权制度创新

一、企业购并概念在国际上，“购并”通常被称为“Ｍ＆Ａ”，即英文Ｍｅｒｇｅｒ＆Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ的缩写。Ｍｅｒｇｅｒ一词应译为“兼并”较为准确。它的一般含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后只有一个公司继续保留其合法地位。如Ａ公司兼并Ｂ公司，其后Ａ公司依然合法存在，Ｂ公司的法定地位则被取消。这种情况可以用“Ａ＋Ｂ＝Ａ”的公式来表示。Ｃｏｎｓｏｌｉｄａｔｉｏｎ一词应译为“联合”较为准确。它的一般含义是指两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后原有的公司都不再继续保留其合法地位，…     

如何在企业购并前做好尽职调查和决策分析

一般而言,企业基于持续发展、发挥协同效应、加强市场控制能力、获取价值被低估的公司以及降低经营风险等动机进行购并.乔汉·斯蒂格勒作过精辟的论述:“没有一个美国大公司不是通过兼并或者重组而成长的”.但从全球看,过去20年里,65％的购并是失败的,无法实现购并企业的价值,可见企业购并是一把双刃剑.华盛顿大学2008年8月发表的一份风险投资研究报告显示,50％的早期风险投资项目的失败原因都和投资人没有进行充分的“尽职调查”直接有关.本文探讨的是收购方如何在企业购并前做好尽职调查、决策分析,以提高企业购并的成功率.     

投资银行在企业购并中的作用

投资银行利用积累的信息资源,对被收购企业进行评估,设计购买方案,收集潜在对手信息,为企业提供策略建议和谈判技巧并帮助企业进行重组整合。另一方面,对于被收购方来说,投资银行会帮助被购并企业寻找合理公平的伙伴,并编制相关公告以便顺利完成购并。而通过投资银行的详细评估和分析,搞清资产状况,确认交易价格,做好交易双方的协调工作,是购并活动成功的坚实可靠的基础。购并企业在自身经济状况的基础上是否能够抽离到足够的资金,这是购并的重要基础。     

我国上市公司购并的风险探讨

根据上市公司购并重组的资本运营原理和风险管理理论,分析购并重组过程中产生风险的原因,并提出防范、减少和控制风险的措施,对规范股市进行了有益的探索。     

跨国公司购并对我国国企改革与重组的启示

90年代，跨国公司购并活动频频，购并金额记录一个接一个刷新。联合国1996年《世界投资报告）显示，1990年跨国购并购买值总计为159608百万美元，到1995年增加为229368百万美元。1996年12月波音公司以140亿美元购并麦道公司，震动国际航空业及经济界，影响深远。1跨国公司购并的特点叨年代掀起的新一轮跨国公司购并浪潮呈现的特点有：同业规模经济重组，强强联合，银行业购并引人注目。1．1同业规模经济重组在战后的企业兼并中，曾有过同类企业的“横向合并”和相关企业的“纵向合并”，以及把不同部门的毫无联系的企业合并到一起的“混合合…     

浅议商业银行购并商誉及负商誉的管理

中国光大银行从１９９９年３月１８日起整体收购原中国投资银行的债权债务及１３７家同城营业网点,由此掀开了国内商业银行购并重组的序幕。商业银行购并商誉的管理问题应当受到重视。 银行商誉的评估方法 商誉是企业因其信誉、经营效率、管理水平、人员素质、地理环境等因素优越而使其净资产获得的超过行业平均盈利率的超额盈利能力的资本化价格。商誉是企业不可确指的无形资产,它没有独立的存在形态,只能依附于企业可确指资产井长期影响企业的盈利水平。商誉还是企业账外资产,不一定有为它的建立而发生的各种成本。按我国现行的企业财…     

民营企业参与产权购并是必然趋势

近年来,我国的民营企业已经发展成为国民经济的重要投资主体。许多具备一定规模的企业,正在从依靠自身积累的发展为主转变为对社会资源进行“再整合”的发展为主,从增量投资的贡献者转变为对存量资源重组的组织者。民营企业通过产权收购、参股、控股等方式,不仅实现了自身的发展壮大和竞争力的增强,而且进入了许多原来国有企业“一统天下”的领域。一段时间来,人们对民营企业参与产权购并有较多的不同看法。当前,为贯彻、落实党的十     

创业企业的购并路径

<正> 上市公司介入高新技术产业高新技术企业的成长性是有目共睹的。这不仅使高新技术上市公司成为投资者关注的热点,也吸引了其它上市公司纷纷介入高新技术产业。从介入高新技术产业的动机看,首先是为了实现企业经营的多元化,培育新的利润增长点。如广州控股,在实现基础设施稳健经营的同时,积极开拓新的业务。在1998年5月受让广州联同50％的股权,由此介入通讯信息产生。其实是为了取得政策优惠。如国家1998年拿出400亿元资金,用于支持对亏损企业兼并重组时进行免息停息,高新技术公司兼并亏损上市公司可享受这一优惠。另外,不少地方政府还对认定的高新技术公司实行各种税收优惠政策,如深圳市在1998年出台的鼓励和扶持高新技术产业发展的22条政策中,对新认定的高新技术企业实行两年免征所得税,八年减半征收所得税,还对出口产品实行低所得税和增值税返还等优惠。     

企业购并动机和购并行为研究

企业购并动机和购并行为研究梁国勇（上海财经大学）企业购并是市场经济条件下企业通过产权交易获得其他企业的产权，并以控制其他企业为目的的经济行为。购并不一定导致目标企业独立法人地位的消失，但必然导致购并企业对目标企业全面的控制。大规模的购并现象产生于１９...     

购并抑或联盟:全球钢铁行业的战略整合

企业的发展分为内部化发展和外部化发展两种，内部化即通过自身的资本积累和能力提升来实现企业的发展；外部化即通过购并或联盟等形式直接获得规模的扩张。相比较而言，外部化的发展模式有着见效快、成本低等特点。 因此，自19世纪末以来一直受到西方企业界的高度重视，购并和战略联盟的案例屡见不鲜。仅2000年一年，欧盟加瑞士16国企业通过兼并与重组方式进行的对外投资（不包括欧洲内部相互间投资）总额就高达3200亿美元，其中流入到美国的资金多达2240亿美元，占了全部投资额的70%。其跨国兼并的规模仅次于欧洲的北美企业，涉及标的金额…     

跨地区购并应重视的问题

从九十年代开始,我国东部地区的企业,尤其是大企业,掀起了一股大规模的购并浪潮。与八十年代“拉郎配”式的购并相比,这次购并自主性强、涉及面广。交易数额大,这对降低生产成本,提高社会生产力的作用是显而易见的。当然,其中一些问题不得不引起我们的重视。 第一、在对待跨行业、跨地区的企业购并上,既要大胆推进,又要谨慎对待。在目前条块分割、各自为政的体制下,跨行业、跨地区的企业购并,其难点不在能否实现形式上的购并,而在于购并后的管理和控制。强强之间的企业购并由于购并双方各有优势,合并后其管理和控制都较为容易。相反强弱之间…     

购并中价值创造的三个基本问题

本文围绕着购并是否创造价值、购并为谁创造价值、购并如何创造价值三个问题,总结了以往的购并研究,并分别作了评述。在经济总体水平上,购并作为一种资源的重组优化是有利的,但是面临的一个困境是,目标企业的股东获得的收益要远远高于购并企业的股东。学者们对此做了解释,比如认为经理们的动机“不良”,或者资本市场有效性值得怀疑,但是也有可能是购并企业在整合过程缺乏正确的认识和技巧,因此理解购并如何创造价值就成了关键。组织匹配性研究和过程学派对这个问题的研究确实大大增强了我们对整合过程的认识,但是离透彻地理解整合机理还有很长的一段路,笔者预言,社会资本等社会学、组织理论的分析框架可能会成为一个主要的方向。     

公司购并战略分析

一、公司购并——资本运营的核心 公司购并是指兼并与收购(Merger and Acquisition,M&A)。兼并是指一个企业购买其他企业的产权,使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。收购是指一个企业对其他企业的一定控制     

企业购并中的产权问题

<正> 中国在国有企业改革方面已持续积累了十几年探索的时间路径,并在每一次的具体变革中都充分地显示出了阶段性的特征。从1978年的企业基金制,1981年的留利制,1983年和1984年的二步利改税,1987年(部分地方可能更早)全面推广企业承包制,此后经历了颁布《企业法》和《破产法》及1992年的企业经营机制的转换,1994年最终确定建立现代企业制度,对国有企业进行有选择的公司化改造。显然,这其中隐含了一条关于国有企业改革的“主线”,即在提高劳     

整合核心能力──购并目标选择的关键

企业的兼并、收购和资产重组行为对于扩大企业经营规模，调整企业产品结构，提高资产质量，分散投资风险，并进一步改善企业的经营业绩具有积极作用。而这些作用的发挥首先有赖于竞争力的提高，因此购并企业对购并目标的战略选择就必须以提高竞争力作为衡量标准。而企业的竞争力最终体现在它拥有的核心能力及其对市场的适应能力上（赵秉贤１９９７）。所谓核心能力是指凝结在企业产品和劳务中的关键技术及其构成，具体包括提供企业竞争能力和竞争优势基础的多方面技术、不同技能和知识的有机结合。核心能力的改善对提高购并企业的竞争力具有…     

我国上市公司购并研究

公司购并模式与企业、产业发展的规律具有内在联系。我国上市公司购并从初始便以混合购并为主要形式,不仅购并后绩效不佳,也与企业、产业发展的规律相背景。本文综合竞争战略理论和核心能力理论,建立我国上市公司购并战略选择模型,以销售额增长率代表企业外部市场能力,以创值率代表企业内部核心能力,在平面直角坐标系中描述企业在竞争优势和核心能力的不同情况下,我国上市公司不同购并模式的选择,并对模型中的两个参数提出定量化计量思路。