控股股东的并购融资动机分析

并购融资方式的选择关系到利益相关者的利益,并购公司控股股东往往在权衡各种影响因素和各种利益关系的基础上选择并购融资方式.本文主要从公司控制权、并购动机、财务杠杆收益、抵御被并购等方面分析控股股东在并购融资方式选择中的行为动机.     

控股股东的并购融资动机分析

并购融资方式的选择关系到利益相关者的利益,并购公司控股股东往往在权衡各种影响因素和各种利益关系的基础上选择并购融资方式。本文主要从公司控制权、并购动机、财务杠杆收益、抵御被并购等方面分析控股股东在并购融资方式选择中的行为动机。     

浅析我国上市公司控股股东代理问题

在我国资本市场上,上市公司股权结构不均衡所导致的控股股东与中小股东之间的代理问题成为公司治理的核心和学术界研究的重点。本文在揭示控股股东代理问题普遍性的基础上,通过分析控股股东代理问题产生的原因与表现形式,试图从公司的外部治理和内部控制方面提出解决方法。     

上市公司控股股东关联交易型"隧道挖掘"行为研究

由于我国证券市场的特殊性,股权集中现象普遍存在于诸多上市公司组织结构中,然而这种现象严重影响了监管层监管职能的有效发挥,不完善的法律法规及控股股东具备的自身优势进一步导致上市公司内部存在大量控股股东关联交易"隧道挖掘"行为.为深入分析该行为发生的具体情况,文章依托于实际案例,从上市公司控股股东关联交易性"隧道挖掘"行为实施动因、手段及经济后果三个方面展开分析,同时以经济后果为基础提出一系列防范措施,期望对其他企业提供借鉴.     

股东与上市公司关联交易行为产生的弊端

关联方交易是指在关联方之间发生转移资源和义务的行为,而不论是否收取价款,上市公司与其控股股东之间的关联交易行为,即使在较为成熟的证券市场上也难以完全避免。旨在规范我国证券市场的交易行为,财政部于1997年5月22日发布了《企业会计准则－关联方关系及其交易的披露》,并于1998年1月1日起在在上市公司执行。但是由于我国证券市场发展的时间较短,尚处在发展阶段,控股股东与其控股的上市公司之间的关联交易行为产生的结果,大部分情况下对上市公司的影响还是弊多利少。通过已公布的有关对上市公司年度报告的统计资料可以看出,与腔股股东之间存在关联贸易的上市公司占上市公司总数的比例1997年占85％左右,1998年已超过90％。     

浅议上市公司与控股股东关联方交易

关联方交易是指关联方之间发生转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款。关联方交易是一种独特的交易形式，具有两面性的特征。在我国，关联方交易广泛地存在于上市公司的日常业务经营活动中，而上市公司与控股股东之间进行的关联交易更有其深刻的根源。制度改造和机制转换不彻底，仅仅停留在表面和形式上，造成了大量的控股股东和上市公司之间不公平的关联方交易的产生。这具体表现在以下几个方面：     

基于控股股东利益的中国家族上市公司治理研究

本文结合家族企业情况，通过对股权结构与控股股东的相关理论的回顾，分析了控股股东对公司治理的影响，指出了基于控股股东利益的中国家族上市公司公司治理的相关特点。     

控股股东与上市公司现金持有决策

本文研究了控股股东对我国上市公司现金持有政策的影响.作者基于2002-2004年765家上市公司的1774个公司年样本,分别采用多元线性回归和Logistic回归对控股股东特征与上市公司现金持有水平、高额现金持有倾向的关系进行了检验.结果表明,存在控股股东的样本持有更多的现金,并具有更强的高额持有倾向;国家控股的样本持有较少现金,并具有较低的高额持有倾向;集团控股样本的现金持有水平没有显著差异,但高额持有倾向较为明显.     

论控股股东与上市公司融资

根据控股股东持股性质及其持股比例对企业进行分类,分析了在具有不同性质和控制力的控股股东控制下企业资本结构的特征表现及其形成机理。实证结果表明,在不同性质控股股东的利益导向下,资本结构因控股股东控制力的不同表现出不同的特征,而市场的融资政策和环境,以及上市公司所处的行业、规模、盈利能力、成长性和股权流动性在不同程度上制约了控股股东在资本结构决策中自身利益目标的实现。从中得到我国现有融资规范及上市政策中存在的一些弊端,并提出一些改进的措施。     

控股股东影响关联交易的博弈分析

关联交易的有关利益主体中,控股股东控制下的内部人集团在信息拥有和资源支配方面占据优势地位,能够自由安排关联交易.本文进行控股股东与监管机构之间的静态博弈分析发现:当控股股东没有实现对企业的完全控制时,监管机构的均衡监督概率较大,此时实际监督的可能性降低,那么现实中控股股东更多选择不公平的关联交易;当控股股东掌握绝对控制权时,监管机构的均衡监督概率较小,此时实际监督的可能性增大,则现实中控股股东更多选择公平的关联交易.     

上市公司与控股股东资金往来的法律限制

一、上市公司与控股股东资金借贷之限制 在有些上市公司披露的年报中,常可见到公司控股大股东大量占用上市公司资金,导致上市公司资本结构不合理、财务状况恶化的情况。有的控股股东甚至成了上市公司的最大债务人。由于上市公司的控制权在控股股东手里,控股股东动用上市公司的钱只是一句话的事这严重损害了上市公司的控制权控制在控股股东手里,控股股江动用中小股东及债权人的权益,也违反了相关法规及《上市公司章程引导》规定。《公司法》第60条第1款规定：董事、经理不得挪用公司资金或将公司资金借贷给他人。第214条第2款规定：董事、经理挪用公司资金或将公司资金借贷给他人的,责令退还公司的资金,由公司给予处分,将其所得收入归公司所有,构成犯罪的,追究刑事责任。《上市公司章程导引》也作了相似的规定。     

基于投资者保护的控股股东行为评价指标体系研究

一、控股股东行为分析对于中小股东而言,控股股东的行为可以对其产生有利或不利两种影响。控股股东权利包括两部分:一部分是现金流权;另一部分是控制权。当现金流权为控股股东带来的收益在控股股东收益中占主导时,控股股东在公司的利益增加使得监督经理变得有利可图,并且"掏空"上市公司导致的自身利益损害上升,此时控股股东往往更倾向于"支持"上市公司,使公司陷入财务危机的概率     

控股股东股权质押融资问题研究述评

近年来,随着股权质押融资方式的广为推行,实务中越来越多的问题被暴露出来,所以对其进行更深入的探究和分析,更好地采用这一融资渠道非常有必要。文章从股权质押的动因、股权质押的经济后果及股权质押对利益相关者的影响3个角度,对国内外学者的现有研究成果进行了梳理和归纳,并在此基础上提出未来可能的研究方向,以期为相关研究提供一定的参考。     

定向增发、资产注入与上市公司控股股东性质

文章对上市公司定向增发资产注入和定向增发项目融资后的成长性变化进行比较分析发现,总体上看在定向增发两年后,定向增发项目融资的上市公司成长性要显著的高于资产注入的上市公司.同时研究也表明,在定向增发后两年,控股股东为国有性质的上市公司定向增发资产注入和项目融资其成长性并没有显著的差别.上市公司定向增发注入资产从控股股东的动机来看,不仅存在控股股东对上市公司“掏空”的可能性,也可能是政府出于国有资产重组的需要而进行的一种行政行为.     

投资者非理性视角下公司融资决策

一、投资者非理性视角下公司融资决策模型 在投资者非理性研究视角下，假设市场无效，管理者理性，即投资者的非理性行为影响了股票价格，管理者能够感知这种股票市价与其基本价值的背离，且管理者致力于使公司价值最大化。在此假设下，公司管理者要权衡三个冲突性的目标。第一个目标是基本价值最大化，即管理者要通过选择投资项目和项目融资方式以增加未来现金流的理性风险调整现值。     

上市公司控股股东与少数股东间的利益动突问题

股东间利益冲突问题的产生,可以系统归纳为四个影响因素：1、股东主体特征及行为模式。每个股东都追求自身效用最大化,效用的不同使行为目标产生分化：国有股东既追求经济目标又追求公共目标,自然人股东既追求货币收益又追求满足感、权势等非货币收益,[第一段]     

针对上市公司控股股东与经营层合谋的内部控制

上市公司的权力来源于控股股东,其价值由投资者共享。控股股东与经营层合谋利用个人权力攫取了公共价值。加强对控股股东合谋的内部控制是保证公司价值、保障投资者利益的必备之举。文章从上市公司控股股东合谋的原因与条件出发．通过分析现状,试图提出得以限制控股股东合谋的措施．     

关联交易、资产专用性与控股股东行为——基于仁和与天目的案例研究

本文以资产专用性理论为指导,运用案例研究方法,从一个新的视角探讨了上市公司与控股股东之间关联交易的正面效应。通过仁和与天目两家中国药业公司的对比分析得出,如果控股股东与上市公司进行了具有资产专用性的关联交易,根据资产专用性理论,捆绑效应可以抑制控股股东的利益侵占行为。如果具有资产专用性的关联交易不多,则可能不会对控股股东形成有效的约束力,进而控股股东便可能进行利益掏空。本文的结论对于上市公司治理的完善以及监管机构对关联交易的监管都具有借鉴意义。     

上市公司控股股东侵权行为分析

上市公司大股东的积极控制行为与中小股东的“搭便车”行为是公司治理的内生性制度选择，是上市公司内部控制的重要机制，在法律保护及外部控制权市场不能及时发挥作用的时候，大股东的存在对于上市公司股东权益的保护具有重要意义。市场经济国家的实践表明，只有极少数对股东权益的法律保护较为完善的国家和地区存在分散的股权结构，例如美国、英国等。     

控股上市公司国有股东资本运营工作思考

随着我国资本市场股权分置改革的顺利推进，越来越多的上市公司将进入股份全流通的状态。原本“固化、沉淀”的国有资本，随着限售期的到来，将逐步得到解禁，股权分置改革带来了资产证券化，资产流动性问题得到了解决，意味着控股上市公司国有股东持有的“非流通股”将可以逐步流通，这为控股上市公司国有股东开展资本运营工作提供了广阔空间。资本运营，就是对公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，