股市泡沫几时破

本轮牛市一路走来,有关泡沫的争论一直和牛市如影随形 究竟谁是谁非,还是留待时间验证吧。     

股市泡沫与有效性的同一性检验

一、股市泡沫与有效性的概念 股市泡沫(bubbles in stock market)有正向的和负向的两种,都可定义为理性预期假定下股市指数实际值与理论值之间的差别,在理性预期假定下如果这个差别有一个较大的累进正值时就会导致正向的股市泡沫,如果这个差别有一个较大的累进负值时就会导致负向的股市泡沫.股市泡沫反映的是股市价格异常波动的两个方面,通常股市价格的异常波动都是先造成正向的股市泡沫,正向的股市泡沫爆裂后又会产生负向的股市泡沫即股灾.如果不能对正向的股市泡沫进行有效的监测和控制,必然会面临由于正向的股市泡沫爆裂而导致股灾的危险.因此,从证券监管部门的角度来看,首先应做好对股市泡沫的监测和度量工作.本文提出的动态自回归方法正是有效监测股市泡沫的方法,同时也可以作为对股市有效性检验的方法,体现了股市泡沫检验与有效性检验的同一性.     

股市泡沫期待法治平抑

21世纪的第一个年头刚刚开始,中国证券界展开了一场较为激烈的辩论。著名经济学家吴敬琏先生在多次直言须规范中国股市之后,由于股指的连续下跌而引起了许多"庄家"、"股民",甚至一些经济学家的微词。如果说2001年初中国股指的下跌与吴     

纷乱的泡沫

在许多金融界业内人士看来,始于7月的股市大跌是一场“革命性”的调整。认为目前的市场调整是不可避免,也是“健康”的。股价下跌并不仅仅是由国有股减持或大盘股上市引起,根本原因在于股价过高缺乏基本面支持,以及市场的不规范操作引发的投资信心危机。1500点套住了机构,套住了券商,如果强行救市,将股指推至2500点,将套住更多的资金。某种程度上说,这次调整有推倒重来的意味。有专家估计,当挤出了大部分的泡沫,当指数跌到“较干净”的程序或许是1000点,政府将引入做空机制第一系列的重建手段,再塑一个健康完美的资本市场。     

股市泡沫对国民经济的影响不容忽视

股价持续大幅上扬不能以一般的"牛市"(或"熊市")而论,在经济学上,这种现象称之为"泡沫"。股市泡沫对整个国民经济发展造成的影响和干扰是不容忽视的。首先,泡沫泛起,助长了投机风气,损害了人们的创业精神和实业、敬业精神。我们知道,全社会物质产品的丰富和人民生活水平的提高,都是靠人们的辛勤劳动创造的,因而个人的财富也要靠勤劳和智慧去获得。但是,如果出现了这样的情况,即仅靠在股市上炒炒股票就能发财致富,那么,人们的创业精神、敬业精神都会受到挫伤,社会的正常秩序也会受到影响。就个人来说是如此,如果投机风气涉及到企业,企业仅靠股票投机就能获得高额利润,何必再去辛辛苦苦     

中国投资者无视股市泡沫迹象

【英国《金融时报》4月19日】尽管越来越多的迹象显示，中国内地股市正重新出现泡沫，但中国内地散户投资者蜂拥开设股票交易账户的速度比以往任何时候都快。     

中国股市没有“泡沫”

最近一份针对中国内地A股投资者的调查发现，70％的受访者认为自己正投资一个泡沫，这与多数外国观察人士的看法相符。据称，按照一种标准计算，中国内地A股市场的市盈率高达70倍。更糟糕的是，据说30％的收益来自于投资收益（即股票交易），实际上成了一个巨大的“庞氏（金字塔）骗局”（Poazi scheme）。     

市场担心中国股市牛市有大量泡沫

【美国之音2月1日】中国股市1月31日暴跌大约5％，成为过去8个月以来的最大单日跌幅。市场担心中国目前出现的前所未有的冲天牛市中存在大量泡沫成份，金融政策决策人士也出面警告股民非理性的投资行为。     

中国投资者的“盲目乐观”引发股市泡沫之忧

【美国彭博新闻社1月22日】中国股票市场已经成为亚洲成本最高的市场，花旗集团、汇丰银行和瑞士银行的知名战略师们都警告投资者不要进入中国股市．     

中国股市仍是泡沫

当欧洲央行（ECB）向货币市场注入巨额欧元，全球金融家为一段信贷宽松时期即将结束时的糟糕结局而感到不安时，中国股市6日却创下新高。这表明一个由流动性驱动的市场可以怎样无视警告或负面消息。[第一段]     

"泡沫化"的中国股市路在何方

中国股市兴起已有10年,其间股票价格的飚升,曾经使一些人在一夜间暴富;而股票价格的暴跌,又使得一些人折戟沉沙,由腰缠万贯变得一贫如洗.     

房市如股市泡沫多且脏？

时间已到2004年的年末，回首一年来的中国房地产市场，出现频率最高的名词应该是“房地产泡沫”。这场争论，先是由摩根斯坦利经济学家谢国忠发起，后有国内的诸学的呼应。     

中国股市再次滋生泡沫？

今年头6个月，中国股市牛气十足。昨日，它们以同样的喜气迎来下半年，上证综指突破3000点大关。     

股市泡沫检验研究综述及实证分析

本文实证检验了上证综合指数和深证成份指数数据样本的泡沫水平,并利用单位根检验方法进一步对泡沫序列进行了分析,结论主要有：我国股票市场长期存在泡沫,多数时期泡沫水平都比较高,尤其在股指上升时,泡沫水平通常随之上升,可见泡沫对股市上涨的推动作用明显。而从2005年开始到2007年10月的股市新一轮上涨中,股市的泡沫成分也是空前规模存在的。我国股市泡沫总体上属于理性泡沫,但局部的非理性泡沫时有发生,而在股指快速上涨时,非理性泡沫最为严重。     

浅析流动性过剩背景下的股市泡沫

流动性过剩已成为中国经济发展中的一个热点问题.文章分析了形成流动性过剩的国际和国内两个方面的原因.对于流动性过剩导致了中国股市繁荣的现状,文章提出了防范股市泡沫的措施.     

试论股市泡沫的形成机理及其统计测度

本文认为，资本市场的非有效性决定了股市泡沫形成的必然性；市场投机行为活跃程度的差异造成了股市理性泡沫和非理性泡沫的形成。本文评述了目前较为常见的测定股市泡沫的方法，同时对其中的若干方法进行了修正，提出了测定股市泡沫的新思路。     

美国股市中的泡沫

进入９０年代以来 ,美国股市伴随着美国经济的持续增长而不断向上攀高 ,两大股市 :纽约证券交易所和ＮＡＳＤＡＱ的市值竞相创出新高的纪录。１９９１年 ,美国道—琼斯指数不过３０００点 ,ＮＡＳＤＡＱ指数只有５００点。然而 ,到了１９９９年 ,道—琼斯指数一跃升至１１０００点 ,８年增长了２６０%。与此同时 ,ＮＡＤＡＱ指数业猛增至４０００点 ,足足是原来的８倍。出现这种情况的原因主要有两个方面。一是高新技术产业的拉动作用。近几年来在美国出现了“新经济”的说法。所谓“新经济”,单从产业部门的意义上来说 ,广义上讲是指伴随着…     

投资者行为、资产价格与股市波动

基于消费的跨期资产定价模型是现代金融学发展的理论基石。然而由于其严格的前提假设与真实世界中投资者的实际决策行为有很大差异，它无法对股票价格脱离基本面的“异常”波动现象给出合理的解释。本研究通过引入行为金融理论的研究思路及其对股票波动性之谜的研究成果，并对我国股票市场的波动特点进行实证分析，得出投资者的行为因素在我国股市波动中占较大比重的结论。我们认为，从基本面和投资者行为因素两方面采取相应的措施，在某些情况下，更应考虑行为因素，才能减少波动性，规范股市，使我国资本市场健康发展。     

股市泡沫能否刺破？

沪市综合指数6000点，2006年上市公司业绩为准，沪深两市A股静态市盈率为71．5倍，（高于2001年6月14日的66．99倍），2007年上半年业绩动态市盈率为48．5倍。无论与A股市场历史纵向比较，还是与周边股市横向比较，当前A股市盈率的确明显偏高，即资产价格偏离资产价值，而引起海内外高度关注，股市“泡沫”各种议论随之而来。[编者按]