中国股市的"全流通"

在第八届(2004年度)中国资本论坛上,全国人大副委员长成思危指出:中国股市是个半流通股市……股市发展到今天,如果不与时俱进,不考虑"全流通"问题,那恐怕是不行的。经济学家吴晓求则认为,股市全流通是中国资本市场发展目前面临的最大问题,也是我们在不太长时期内必须解决的问题。作为中国资本市场与国民经济晴雨表的股市,其"全流通"问题不仅影响中国股市,而且影响中国的经济,因而也愈来愈受到人们关注,成为社会各方关注追逐的"热门话题"。     

在发展中解决股市问题

全国人大常委会副委员长成思危在日前召开的第八届(2004年度)中国资本市场论坛上指出,如果只讲规范,不讲发展,我国股市的问题永远也解决不了.推进全流通一定要有利于资本市场的改革开放和稳定发展,有利于保护中小投资者的合法权益.     

“全流通”是解决中国股票市场问题的关键

分析了中国股票市场分割的成因，指出市场分割是中国股市全部问题的体制性根源，解决市场分割问题需要高速现有思维方式，彻底转变发展股票市场的指导思想，以适当的方式实现股市的全流通。     

我国股票市场的问题和对策

对我国股票市场存在的主要问题进行了剖析，并针对存在的问题提出了一些可行的政策建议。政府解决股市问题的唯一途径是：放弃“相机抉择”的融资政策，转而向建立和维护市场规则的方向转变。目前应采取积极措施来实现股市的全流通，而设计全流通方案的指导思想应该是“向股民让利”。     

股权全流通条件下的股票市场制度建设问题研究

随着股权分置改革的顺利推进和基本完成，中国股票市场已进入“股权全流通”的新时期。投资者对股市未来的发展表现出相当乐观的投资心态。然而，要真正实现股票市场的长期、健康发展，必要加强和完善股票市场基本制度建设。结合我国股票市场的实际，当前应在上市公司规范运作制度体系、监管体系、投资者保护制度、公司并购制度规定、资本市场生态环境建设等方面加强制度建设，务实资本市场发展的基础。     

不该干的事不干了该干的事还得干

不该干的“市上减持”不干了，该干的“统一股市”还得干。排除了减持因素的干扰之后，我们应该而且能够聚焦于中国股市的结与解－非流通股的全流通。已经浮现出来的两个全流通方案，为进一步研讨如何改造股市提供了基础。     

全面停牌利于股权分置改革

必须以全面暂停股市交易作为解决股权分置的前置条件因为股权分置的试点,上证指数千点防线一度失守,“千点保卫战”刻不容缓。证监会尚主席有先见之明,6月3日在上海,他曾忧心忡忡地告诫各基金公司当家人:“基金要在股市关键时刻发挥重要作用。基金公司一定要从资本市场发展的大局以及基金行业持续发展的高度,充分认识全流通改革对基金行业长远稳定发展产生的积极影响,共同推动资本市场的发展。”好歹,基金公司还是听话的,在关键时刻,的确扮演了收复千点失地的“主力军”作用。     

关于全流通问题的再探索

<正> 全流通问题是关系到我国股市发展的一个核心问题。随着我国资本市场的发展,原有股市的政策设计已经不能达到促进我国股票市场进一步发展的目的,因此,围绕着如何促进我国股票市场的健康稳定发展产生了很多的讨论,尤其是在股票全流通这个问题上。而这些讨论在很多方面刻意回避一些重大问题,使得一方面对普通投资者产生误导,另一方面不利于管理层的准确决策。为此,对全流通问题进行进一步的探讨无疑是一个十分重要与紧迫的课题。     

中国股市如何消除“政策市”烙印

自5月30日以来，股市非理性连续快速上涨的趋势得到有效抑制：与此同时，市场出现了多次非理性的连续下跌甚至暴跌和大幅度震荡，整个市场一直沉浸在对政策调控的恐惧中。近一段时间来的市场走势，始终离不开政策面的影响。由于担心政府在周末可毹发布新的调控政策，现在股市又患上了“周末综合症”，这是很不正常的。如果长此下去，中国股市将继续带着“政策市”的烙印，重新步入漫漫“熊途，”从而丧失完善和发展中国资本市场的大好时机，影响中国经济社会和谐稳定地发展。     

卡特里娜的启示

上市公司股改进入全面实施阶段。令人不禁想起了2001年吴敬琏与厉以宁、萧灼基等人关于中国股市的争论。吴敬琏说：“中国股市黑不得……中国资本市场连赌场都不如”。而厉派提出了“纸尿裤”理论——中国股市像一个婴儿，有问题是正常的，没有问题是不正常的，关键的问题是看你有没有纸尿裤，能不能“兜”得住问题。     

资本市场要从“救”市走向“治”市

改革开放30年．中国股市风雨18年，暴涨暴跌18年走到今天。中国资本市场的改革是中国最重要的改革之一。中国股市有1600家上市公司．总市值曾达到过32万亿。但到今天．中国股市连IPO都无法进行，再融资也近乎枯竭。如果再这样下去．整个资本市场的改革就回归了。是什么原因造成的？这是中国资本市场制度本身所造成的。中国资本市场从一开始就有根本性的制度缺陷．这个问题如果不解决，投资者很难在股市赚到钱。     

中国金融市场的改革与完善——债券市场的作用

我这里面要讲的一个问题就是中国的债务市场如何发展,以前大家讨论资本市场或者金融市场的时候比较关注的是股市,中国的股市也确实得到了比较好的发展,我相信中国股市会有很大发展余地的,除了股市进一步发展之外,我想很多其它深层次的金融市场也要得到大的发展,其中很重要的是中国的债市,在国外发达国家中债市比股市大得多,当然更大的是外汇和货币市场.     

后股权分置时代监管体系面临重构压力

股权分置问题的解决，使中国的资本市场重新恢复了活力，这是值得庆贺的。但同样值得关注的是，在全流通时代，监管体系所需要面临的调整可能同样艰巨，这是因为，现有的监管体系是在股权分置的制度背景下形成的，有十分浓厚的管制色彩，已经越来越不适应当前市场的发展了。这种不适应主要体现在以下几方面：     

2007：中国资本市场如何转型？

中国资本市场最为重大而深刻的制度变革——股权分置改革已经全面完成，现在我们最重要的任务是中国资本市场必须进行战略转型。 在第11届中国资本市场论坛上，官员、专家和业内人士围绕“中国资本市场的战略转型”，对中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展等问题展开广泛而深入的讨论。[编者按]     

股市二十周年回顾与反思

中国股市是在“坚决地试”的基础上逐渐发展起来的，二十年来，她经历了从无到有、从小到大、从无序到有序、从不规范到慢慢规范的过程。无论是从规模还是从速度上来讲，中国股市的发展都堪称是全球资本市场的一大奇迹。     

“纠错”是谁在买单?——兼论净资产配售方案下的两类股权收益分析

国有股减持问题可谓是当前乃至未来一个时期的热点和难点问题,能否顺利进行和怎样进行直接关系到证券市场的稳定发展。目前国有股减持通过何种定价发行,以及如何解决“全流通”成为证券市场最大的变数。市场在各个传言中剧烈震动,如何实现全额流通,统一价值参照体系,实现上市公司的同股同权、同钱同利,尽而解决我国股市多年来的积弊是当前迫在眉睫的问题。只有在中国股票市场上实现股份上市公司的全流通才是解决所有问题的前提,全流通意味着全体股     

暂免股权分置中发生的印花税、所得税等

为促进资本市场发展和股市全流通，推动股权分置改革试点的顺利实施，经国务院批准，我国将对股权分置试点改革过程中发生的印花税、企业所得税和个人所得税暂免征收。     

开放条件下的中国股票市场运行状况分析

中国股票市场在推进规范化、市场化的进程中仍旧存在着种种问题，这需要我们从股市的投资者结构、“政策市”特征、机构投资者与个人投资者投资行为的差异、全流通问题、QFⅡ的影响等入手，来正确认识和寻找中国股市问题的症结所在，从而才能对开放条件下中国股票市场的运行状况有一个清醒和彻底的认识。     

建立多层次资本市场的两个假设方案

解决国有股全流通问题及股票市场欺诈问题很重要,但中国的产权交易市场问题比国有股问题更重要,影响更为深远.缺乏多层次资本市场问题与国有股不流通问题,二者急需协调起来解决.因此,我们提出建立中国多层次资本市场的两个假设方案.     

中国龙市崛起冲击全球金融版图

;香港《亚洲周刊》2月18日＇不断创造繁荣的中国经济，以“中国制造”的全球效应，改变着世界经济版图。如今全球资本市场“与龙共舞”，又在创造神话。中国股市以2006年全年狂升飙涨吸引全世界的关注，又以2007年开年后的跌宕起伏震撼全球资本市场。