90年代国际,国内企业并购比较分析

自１９８３年以来，以美国为主的西方市场经济国家已经历了４次兼并浪潮。１９９２年以来，在世界范围内，大型企业的兼并、收购再次浪潮迭起，并呈现出愈演愈烈之势。早在去年就有人预言，第５次的全球企业并购热将持续到下个世纪初，１９９９年还将是企业购并年，不仅数量将大大增加，而且会有重量级的案例发生。而我国自１９９２年以来，也已出现了企业并购的第二次高潮，随着产权改革成为企业改革的重要组成部分，伴随产权交易市场和股票市场的发展，我国企业兼并在规模和形式上都有新的突破，但企业购并中的问题也逐渐暴露。因此，在国…     

去年中国企业海外并购增30%

近日,普华永道中国公布的数据显示,中国并购交易(包括国内企业间并购,境外企业并购境内企业及中国大陆企业海外并购)数量及披露金额均达到历史新高。2010年公布的并购交易数量达到创纪录的4251宗,已披露的交易金额超过2000亿美元,较2009年分别增长了16%和27%。     

并购、资源重组与目标企业增长

中国企业并购日趋活跃，但频频曝光的失败案例使其资源重组效应遭到质疑。鲜有研究关注到并购绩效多受目标企业被并购后增长的影响，本文利用2000-2013年中国工业企业数据考察目标企业被并购后的产出增长情况及其资源重组效应。研究结果表明，目标企业被并购后投入增加但因效率下降而增长受挫；大目标企业投入减少而效率提高，资源重构的正效率效应大于资源投入减少的负数量效应进而促进企业增长；小目标企业投入增加但效率降低，资源重构的负效率效应超过资源投入增加的正数量效应进而抑制企业增长。本文探讨了以并购助推大企业转型和中小企业“专精特新”发展的实践空间，为探索以资源重组方式推进供给侧结构性改革提供了理论支撑与新观察视角。     

中国在欧洲投资数首超欧在华投资

10月26日,普华永道发布了一份关于中欧并购活动的分析报告《中国并购交易——新视角》.根据报告,2012年第一季度数据显示,中国对欧投资共32宗,而欧洲企业对中国的投资则仅有26宗.这标志着双方跨境交易数量首度逆转,中国对欧投资首度超过了欧洲对华投资.     

谈企业并购重组后的文化整合

１９９８年，全球的企业并购风起云涌，数量创下了历史最高纪录，并购价值高达２４０００亿美元，但是，对各国以往并购的持续跟踪调查表明，每三个交易就有二个劳而无功。１９９６年美国联合太平洋（ＵＰ）与南方太平洋（ＳＰ）的联姻使股价跌至高峰时的三分之一；索尼和...     

欧盟的企业并购控制政策及其影响

20世纪80年代后半期欧洲经济一体化的升级直接推动了欧洲企业并购浪潮的兴起。欧盟的企业并购控制政策正是在这一背景之下产生的,其直接目的就是为欧洲的企业并购创造一个统一而相对宽松的政策环境,从而推动经济一体化向纵深发展。本文详细介绍了这一政策的产生原因和政策内容,并在此基础上分析了欧盟企业并购控制政策的主要特点及影响。     

跨国公司的并购及其我国企业的对策

迄今为止，世界范围内共出现过五次大的企业并购浪潮。在1995年掀起的第五次企业并购浪潮中，跨国并购已经成为国际资本运动的主要形式。据联合国贸发会议的统计资料，1998年跨国直接投资总流量达到6440亿美元，其中跨国公司并购总额达4110亿美元，占全球跨国直接投资额的63．8％；1999年，全球企业并购成交总额超过2万亿美元，其中属跨国并购的占一半以上。中国已经参与世界跨国公司发展的潮流。90年代以来，我国吸收外商投资规模不断扩大。自1995年以来，中国一直是吸收外国直接投资最多的发展中国家。截止到2000年5月底止，180多个国家和地区的投资在我国累计设立外商投资企业34．9万家，合同引资6300亿美元，实际投入外资3200亿美元。     

从全球性企业并购浪潮看我国企业的战略管理

始于1993年的企业并购浪潮,是自19世纪末至今的第五次全球性工购浪潮,有关资料认为,第一次并购浪发生于19世纪末至20世纪初,此次并购的主要特点是以有竞争关系,经济领域相同或生产产品桢的同行业之间的横向并购为主：第二次并购浪潮发生在1915年至1930年之间,此次并购的特点是以生产和经营方面为上下关系的企业间的给并购为主,第三代并购浪沓是在50至60年代,60年代后期为高潮阶段,特点是经混合并购为主,即大的垄断公司之间互相并购,并产生了一批跨行业,跨部门的巨型企业,第四次并购浪潮发生于1975年至1992年间,此次并购后所形成的产业规模之大达到了空间的程度,并购形式也呈现出了多样化趋势,第五次并购浪潮涌起的背景是信息时代的来临,其表现出的特征是：相关产业间的收购与兼并,巨企业间的强强联合,服务业间的并购案例居多（1998年以来,银行,通信行业的企业并购额占整个并购总额的60％）,电信业成为并购最频繁,资金来源主要是来自寻找出路的基金和银行,并购区域以美国为中心向外辐射,波及欧洲,并将发展中国家也卷入其中。     

跨国公司并购国有企业效应分析及对策

自改革开放以来，跨国公司一直极为关注中国市场。经历了初期的考察、试探阶段和以技术引进方式进入的第二阶段后，１９９２年起，跨国公司进入中国转为以并购国有企业为主的大规模直接投资阶段。迄今为止，世界５００强企业中，已有２００多家在华投资。一跨国公司并购国有企业对我国经济特别是国有企业的改革和发展具有积极效应。１．有效地解决了国有企业经济发展中的资金紧张和管理落后问题。跨国公司的投资盘活了国有企业的资产存量，使企业得以通过内部调整来活化企业原有资产，推动资产存量合理流动和有效配置，使相当数量的微利或危…     

全球并购为中央企业开辟了新天地

自上世纪末中国政府正式提出"走出去"战略以来,10余年间中央企业在中国海外并购市场上一直扮演着中坚力量。10年前这一舞台的主角基本是美国、欧洲以及日本企业,如今随着新兴经济体的异军突起,全球并购格局显然已呈现一片"新天地",以中国、印度、俄罗斯、巴西和南非为代表的新兴市场已经是沉甸甸的"金砖",资本力量格局正在发生变化。     

中企海外并购要防被“捧杀”

海外并购数量和金额并不能说明中国企业的海外并购之路走得有多成熟，因为其中绝大多数并购都是资源类并购，真正具有影响力的制造业和第三产业并购成功案例屈指可数。     

跨跃并购误区

近年全球范围内掀起了企业并购的狂潮，其规模和数量屡创历史新高。诚然，并购作为资本运营的重要形式，为优化社会资源配置、升华企业管理能力、培植规模经营、营造市场竞争环境，发挥了不可磨灭的作用。但调查显示多数并购效果平理甚至以失败告终，成效显著者不到30％。     

11月并购全年最为活跃 跨国公司瞄准中国企业

ChinaVenture投中集团旗下数据库产品CVSource统计显示，2010年11月共披露中国企业参与的并购交易290起，其中，已完成交易的并购案例为148起，达到今年完成交易数量月度最高水平。披露金额的130起完成交易案例涉及金额为38．33亿美元，与上个月基本持平。     

《关于外国投资者并购境内企业的规定》开始实施

商务部、国资委、工商总局、证监会等6部委联合颁布《关于外国投资者并购境内企业的规定》（以下简称《规定》），自2006年9月8日起施行。《规定》明确外资可以利用境外股权的方式并购境内企业，体现了中国顺应国际化的思路，同时更显示出政府在维护国安经济安全方面的决心。     

国际金融并购十年回顾分析

近年来金融并购十分盛行，并购的数量和结构也呈现出一些新的特点。为什么人们如此热哀并购?传统的理论认为并购能提高企业的效率，但众多实证研究表明并购并不能实现这一目标。本文对近十年的金融并购的特点作一小结，然后分析了金融并购的动因，以及对企业效率和系统性风险、货币政策、小企业融资的影响。     

商务部出《报告》总结跨国并购得失 企业家揭“家丑”坦陈海外并购教训

国际上70％的跨国并购失败比率，并不能阻止中国企业海外出击的热情和激情；近5年间，中国企业以并购方式对外投资的数量增长了20-30倍。但频频失手、甚至失败的并购．案例也并不鲜见。     

刍议金融危机背景下中国企业海外并购中的问题与对策

随着近年来我国经济的发展,中国企业在海外并购的数量越来越多，规模也越来越大。尤其是金融危机的爆发给发迭国家造成了巨大的影响，这就给中国企业的海外并购提供了一个巨大的机遏。许多企业都借此机会通过对海外企业的并购实现了走出国门，走向国际的第一步。但是。海外并购既是机遇也是挑战。许多中国企业在没有国际并购的经验的情况下就贸然行动．不了解国家政策就轻举妄动．缺乏对于市场的评估就采取行动，这无疑为以后的发展留下了不可忽视的隐患，也导致了许多并购并不能实现当初预想的效果。     

股票市场错误估价对并购活动的影响

本文应用剩余收益模型,对美国近20年来企业并购活动进行实证分析,揭示了国际企业并购活动的时机、并购方式和支付方式,与资本市场上股票定价之间具有高度依存关系。同时显示企业在做并购决策时充分利用股票这一投融资工具的作用,有助于推进并购行为,降低并购成本和选择合意的并购对象。当股市处于牛市时,上市企业倾向于采用换股方式来收购目标企业,而敌意收购较少,所以收购活动的数量和金额会有提高;当上市公司估价准确程度差别较大时,敌意收购也变得相对较少。本文的结论可供我国参与企业并购重组的证券从业人员和企业管理层参考,为我国国资改革实践提供相关的理论支持。     

外资并购的障碍分析

自上世纪90年代末至今，我国颁布了一系列涉及外资并购境内企业的政策法规，但实际进展缓慢，一直处于低水平徘徊状态。2001年至2002年，我国跨国并购资金不超过50亿美元，占利用外资总额的比重低于6％，1999年8月至2003年5月，国内并购案发生了2100件，而同期外资在华并购案不到50件。究其原因，是因为外资在华并购中存在着一系列障     

海外并购不能操之过急

据报道．自去年下半年以来，中国企业在海外进行了一连串“大手笔”并购行动，让国内不少媒体欢呼不已。关于中国企业“进入海外并购时代”、“掀起海外并购高潮”等字眼，频频见诸报端。然而专家指出．中国企业仅初步具备了实施海外并购的部分条件。