国际粮食价格波动对国内粮食价格波动的影响分析

根据2002年1月到2011年12月的月度数据,利用协整分析、误差修正模型以及脉冲响应函数等方法分析了国际粮食价格对国内粮食价格波动的影响。文章证实了国际粮食价格对国内粮食价格具有较为显著的影响,且小麦、玉米、大豆和大米的国内价格对与之相对应的国际价格的反应程度差异较大。我们应该通过国际粮食价格对国内价格传导的两个途径：进口机制和期货机制进行控制,来平抑我国粮食价格的波动,保证我国的粮食安全。     

国际粮食价格是如何影响中国粮食价格的

在经济全球化背景下,我国国内粮食价格与国际粮食价格的关联性在不断增强。本文以1997年4月至Z012年3月国际国内粮食价格数据为样本,借助协整分析和VEC模型得知国际国内粮价存在长期稳定的同向波动关系,相对于国际整体粮价、大米、大豆、玉米和小麦波动1％,国内对应品种的粮价分别波动0．614％、0．413％、0．849％、0．576％和0．362％。整体上国际国内粮价存在1～5个月的传导时滞。贸易传导和信息诱发是国际粮价影响国内粮价的两种基本方式,当前国际价格首先借助贸易或汇率渠道的直接传导影响国内大豆价格,其后国内大豆价格借助替代效应等信息诱发渠道影响其他品种和整体粮价波动。从上述结论出发可以引申出对我国构建粮价预警机制、实现粮食安全目标的若干政策建议。     

我国食糖市场价格与国际市场联动关系研究

本文选取2006年1月至2013年12月的国内食糖现货价格数据以及国际食糖期货收盘价格数据进行计量分析,运用协整检验、格兰杰因果检验及脉冲响应分析等方法,对国内外食糖价格联动关系进行实证研究。分析认为,国内食糖市场价格与国际食糖市场价格存在长期均衡关系,国际食糖价格的变动是国内食糖价格变动的格兰杰原因,而国内食糖价格对国际食糖价格的影响不显著,针对此结果提出相关对策建议。     

国际农产品价格波动对国内农产品价格的传递效应——基于VAR模型的实证研究

本文根据2003年1月至2008年6月的月度数据,运用协整检验和VAR模型对国际农产品价格波动影响国内农产品价格的传递效应进行了实证分析。结果表明:长期而言,国内农产品价格与国际农产品价格存在协整关系,国际农产品价格的变动对国内农产品价格影响较为显著;脉冲响应函数分析表明,进口价格对国内农产品价格影响的作用时滞为3个月,国际期货市场价格对国内价格的影响不存在时滞,且在第15个月影响达到最大;方差分解结果显示,与进口价格传递相比,国际期货价格的信息反应机制对国内农产品价格波动的影响更大。因此,对我国而言,当务之急是要加强对国际农产品期货市场的研究,不断完善我国期货市场,以期货价格引导农民生产,推动国内农业健康稳定发展。     

我国农产品价格与国际市场关联性研究

随着我国农产品市场对外开放程度日益加深,与国际农产品市场价格的关系也日益紧密。本文用Johansen协整检验和格兰杰因果关系检验分析了我国农产品与国际农产品市场价格的联动关系和传导关系。研究结果表明,国内主要农产品大豆、棉花、小麦、大米、玉米价格与对应的国际价格具有长期稳定关系,猪肉市场则不具有长期稳定关系;我国对外开放程度较高的大豆和棉花市场效率较高,国内市场价格与国际市场价格相互影响。     

人民币汇率变化与我国通货膨胀关系的实证研究

近年来汇率波动对国内宏观经济的影响逐渐增强,CPI指数持续上涨,人民币升值压力越来越大,因此,更有必要对汇率与价格传导机制和传导效应的影响进行科学、准确的研究。本文运用协整检验、误差修正模型对人民币汇率变化与我国通货膨胀关系进行了长期效应分析,得到人民币汇率波动对于CPI指数的影响比较显著,对PPI指数的影响比较弱;而利用脉冲响应函数、方差分解方法进行的短期效应分析,得出汇率波动对这些价格指数影响皆有时滞的结论。     

“十一五”期间我国农产品价格波动的影响因素分析——基于协整和向量自回归模型的实证研究

本文采用协整理论和向量自回归模型,并结合定性分析研究了"十一五"期间各种因素对我国农产品价格波动的影响,着重考察了国际农产品价格对国内农产品价格波动的影响。研究发现,我国农产品价格中的国际传导因素日益突出,但二者之间只存在着单向的因果关系;国际农产品价格波动对我国农产品价格的传导存在着时滞;农业生产资料价格的影响非常显著,我国农产品价格主要由农业生产成本决定;国际石油价格波动对国际农产品价格波动影响显著,但对我国农产品价格的影响有限。在此研究基础上,本文对稳定农产品价格、规避农产品价格风险提出了具体建议。     

沪深300指数期货与国内外股指期货市场间的信息传递效应

本文运用2010年4月-2011年10月有关股指期货的价格数据,利用VAR模型和基于t分布的双变量GARCH模型,研究了沪深300指数期货与恒生指数期货和SP500指数期货市场间的信息传递效应。研究结果表明:沪深300指数期货与恒生指数期货间存在长期的均衡关系,而与SP500指数期货间不存在长期的均衡关系;恒生指数期货和SP500指数期货可以引导沪深300指数期货,反之则没有Granger引导关系;沪深300指数期货对来自SP500指数期货冲击的响应最为迅速,对来自恒生指数期货冲击的响应幅度最大,而这两个股指期货市场对沪深300指数期货冲击的响应较小;恒生指数期货和SP500指数期货对沪深300指数期货市场均有显著的波动溢出效应,反之则没有。这些研究结果表明,目前我国股指期货市场对国际期货市场的影响较小,运行效率还需要进一步提高。     

国际主要生猪市场价格波动溢出效应对比研究

本文基于2001-2014年欧盟、美国、中国及世界粮农组织(FAO)猪肉价格月度数据,利用SUR模型考察了国际猪肉价格对主要猪肉市场零售价格的波动影响及溢出效应。研究发现,国际猪肉市场对各主要区域的零售价格存在着短期的非对称溢出效应,传导方式和途径也有不同。相较于美国,我国的猪价溢出效应更接近于欧盟。本文认为随着中国市场进口量的增大,世界猪价对中国猪肉零售市场的冲击和传导溢出效应逐渐显现,密切关注国际猪价及汇率波动对中国猪肉零售市场的冲击具有现实意义。     

中国生猪价格与猪肉价格非对称传导效应研究——基于VEC-TARCH模型

猪肉价格剧烈波动对城乡居民肉类消费产生了显著影响.为了弄清中国生猪价格与猪肉价格非对称传导效应,运用向量误差修正模型(VEC)实证分析了中国生猪价格与猪肉价格传导关系.结果表明:中国生猪价格与猪肉价格存在长期均衡正向关系,猪肉价格调控难度增大.非对称条件异方差模型(TARCH)实证分析结果显示:中国生猪价格与猪肉价格之间的传导具有双向非对称性特征,其原因是生猪价格和猪肉价格在传导过程中受到了产业链利益相关者议价能力差异、生猪供给与猪肉消费均衡的滞后性影响.     

国内外棉花市场价格的动态关系分析——基于VECM模型

本文运用协整检验、误差修正模型及脉冲响应函数等方法,分析了我国加入世贸组织后国内棉花价格与国际棉花价格之间的动态关系。结果表明,国内棉价与国际棉价具有长期均衡关系,其中国际棉价波动对国内棉价有较强的冲击,对国内市场起引导作用;而国内棉价波动对国际市场影响较小,并在此基础上提出了政策建议。     

Transmission of Rice Prices from Thailand into West African Markets: The Case of Benin,Mali, and Senegal

ABSTRACT

The integration of West African rice market to the world market is assessed in order to derive the implication for food security. To this end, the transmission of rice price changes on the world market to selected markets in West Africa was examined to test for the presence of transaction costs. Using the two-regime threshold cointegration procedure on monthly price data, evidence in support of the hypothesis of asymmetric price transmission was found between Thailand and some West African markets. Price increases on the world market were more quickly transmitted to domestic price than were price decreases in Benin and Mali, suggesting short-run dynamic inefficiencies and the presence of transaction costs. In Senegal, the adjustment was linear, suggesting greater integration with the world rice market. The results suggest that West African governments should design and implement adequate policies to develop the domestic rice sector, improve market infrastructures in order to reduce their country dependency to international markets and ensure food security.     

我国钢材期货对现货价格波动的影响

我国钢材期货和现货价格波动存在正相关性,即使价格短期出现分歧,但从长期来看也会趋向于一致;钢材期货表现出了一定的价格发现功能;上一期现货价格的波动会引起当期期货价格和现货价格的同方向变动,且影响远大于同期期货价格波动和前一期期货价格和现货价格波动的影响;钢材期货的上市不仅不是钢材现货市场价格大幅波动的原因,而且在一定程度上对现货价格的大幅波动起到了抑制作用.钢材期货的推出,无论是对涉钢企业规避价格风险,还是对钢材市场平稳发展及稳定钢材价格,都具有一定的积极意义.     

国际大宗商品期货价格与中国农产品批发市场价格关系研究

本文通过Johansen协整和Granger因果关系检验,分析了2005年1月至2011年9月国际大宗商品期货价格指数(CRB)与批发价格指数(AWPI)之间的关系,结果表明:CRB对AWPI具有直接或通过CPI的间接传导作用,滞后期越长,表现越显著,并存在长期均衡关系;VEC模型结果表明短期对CRB与AWPI之间长期均衡偏离可以加以修正。此外,研究发现CRB对批发价格具有预警作用,并从中得出政策性启示。     

石油期货:完善我国石油安全机制的必然选择

国际油价波动通过石油进口对国内经济产生影响,成为我国石油供应安全的隐患。国际油价的形成机制是现货市场与期货市场共同影响市场价格走向,由于没有形成国际化的石油市场体系,转嫁风险机制缺位,我国在国际石油市场采购现货时不得不量价齐升。发展石油期货市场,完善国内石油市场体系,是建立和完善我国石油安全机制的必然选择。     

The role of the temporary component in spot prices in the revision of expected future spot prices: Evidence from index futures quotes

It is frequently argued that foreign investors have extrapolative expectations due to their informational disadvantages. That is, in the absence of other sources of information, foreigners revise their expectations on the future price of a domestic stock more in line with its current price change than do domestic investors. In this study, we analytically show that foreigners might respond more to a price change because they pay relatively less attention to a temporary component in price—i.e. because they are more well‐informed. We confirm this hypothesis with a simple yet powerful test that is designed by the identification schemes arising directly from the nature of a temporary component and by the access to a direct measure of the investor's expectation, namely, the quote for futures contracts. After controlling for the temporary component effect and using the lead–lag relationship between the spot and futures markets, we show that foreign investors are indeed most well‐informed, whereas domestic individuals are at the other end with the most extrapolative expectations. Finally, domestic institutions are largely indistinguishable from foreigners but are noticeably different from domestic individuals.     

PTA期现价格动态关系实证研究

以郑州期货交易所PTA期货和进口、国产PTA现货为研究对象,利用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分析了我国PTA期货市场与现货市场长期均衡关系和短期动态关联关系。结果表明:国内的现货PTA价格和期货PTA价格是互相引导的;PTA期货价格对现货价格的影响强于现货价格对期货价格的影响;短期来看PTA期货价格与现货价格之间存在协整关系;长期来看PTA期货价格与现货价格保持着长期的均衡关系。以上研究表明,我国PTA期货市场已基本具备市场价格发现功能和一定的价格自我约束机制。     

Does International Order Flow Contribute to Price Discovery in Futures Markets?

This study examines whether order flow originating from overseas contributes to price discovery in domestic futures markets. This issue is examined using a unique dataset for stock index futures traded on the Australian Securities Exchange that identifies the geographic location of computer servers on which orders are placed. We find that (i) transactions originating from overseas servers have a significant impact on the price volatility of stock index futures; (ii) trades initiated from international servers also have a permanent impact on price; and (iii) price movements caused by trades initiated from overseas servers lead those on domestic servers and make a greater contribution to price discovery. Our results confirm that international order flow is important in the price discovery process in domestic markets.