企业并购的财务分析

本文系继《企业并购中的价值评估》一文(刊《上海会计》2000年第7期)而作。企业并购作为一种投资行为，其目标是寻求利润最大化，每股收益最大化，企业价值最大化。所以企业的一项并购活动不仅要考虑操作上的可行性，更要注意经济上的合理性。因此，在进行企业并购时，除首先要对被并购企业的价值按适当的方法进行评估外，应按并购的方式进行财务分析。本文即就企业并购中以现金和股票两种方式收购作一分析。一、现金收购的财务分析假定企业甲拟收购企业乙。设V甲为甲企业的市场价值，V乙为乙企业的市场价值，V甲乙为并购后联合企业的市场…     

评价企业的盈余质量——对盈余现金保障倍数指标的修正

2002年颁布实施的《企业效绩评价操作细则(修订)》中增加了“盈余现金保障倍数”这一指标,作为评价财务效益状况的一项修正指标。该指标是企业一定时期经营现金净流量与净利润的比值,反映出企业当期净利润中现金收益的保障程度,以减少权责发生制会计对收益的操纵。这种从现金流入和流出的动态角度,采用表现企业经营业务创造现金能力的经营活动现金净流量,对企业的实际收益能力进行修正的做法,是对我国企业效绩评价体系的一次积极的改进。     

现金净流量与净利润差异分析

《企业会计准则———现金流量表》的发布实施已经第三个年头了。现金流量表取代财务状况变动表 ,凸现了企业盈利的含金量程度。从近年公布的上市公司年报资料看 ,约有５０ %的上市公司经营性现金净流量小于同年的净利润 ,约２５ %的企业经营性现金净流量为负数 ,暴露出资金捉襟见肘的窘境 ,不免让人对其盈利的后续力持保留态度。现金流量表中所反映的“现金及现金等价物净增加额”（即现金净流量）是经营活动、投资活动及筹资活动三部分现金流入流出相抵后的净额之和。经营活动现金流量是企业主营业务引入资金能力的体现 ,是企业通过运用所…     

如何审计上市公司的现金流量表

在对上市公司的现金流量表进行审计时．注册会计师应当格外关注公司的生命周期．因为各周期的现金流量方向也不尽相同(1)创建期：处于创建时期的上市公司，需要通过大量的投资和筹资来获取资金，所以经营活动和投资活动的现金净流量一般均为负数，筹资活动现金净流量则为正。(2)增长期：企业的产品销售快速增长，经营活动现金净流量为正数；同时     

2007年度先进征订发行单位名单

一、特等奖1篇1.《用新的理念和新的举措不断推动工会财务工作的新发展》(2007年第9期《专稿》)作者:湖北省总工会陈群二、一等奖5篇1.《面向基层服务基层围绕“三全”开展税务代收工作》(2006年第10期《经验交流》)作者:辽宁省本溪市总工会2.《关于稳步推进委托税务代收工会经费的思考》(2007年第1期《工作研究》)作者:安徽省总工会财务部张保华3.《论工会财务工作的人性化管理》(2007年第1期《理论探讨》)作者:辽宁省沈阳黎明航发集团有限公司工会高静荣杨文洁4.《工会财务工作要在工会推动构建社会主义和谐社会中发挥积极作用》(2007年第…     

《中国工会财会》2000年度优秀文章(作品)名单

1特等奖一篇 　　题目：对工会经费收缴难的深层次思考 　　作者：湖北省总工会副主席 昝金华 　　 湖北省总工会财务部副部长 李克温 (载 2000年第 1期《领导论坛》 )　　2一等奖九篇 　　(1)题目：运用法律武器 收好工会经费——宁国市总工会依法起诉企业拖欠工会经费案胜诉 　　作者：安徽省总工会财务部副部长 张保华 　　 安徽省宁国市总工会财务部长 蒋广运 (载 1999年第 10期《工作交流》 )　　(2)题目：工会经费收管用必须处理好五个关系 　　作者：广东省深圳市总工会财务部长 周妹秀 (载 1999年第 12期《工作研究》 )　　(3)…     

2004年度优秀文章、摄影作品

1.特等奖一篇题目:增收节支始终是工会财务工作的永恒主题作者:河北省总工会副主席赵明晨(载2003年第10期《本刊专稿》)2.一等奖十一篇(1)题目:收管并重积财力用好经费增活力作者:河北省总工会财务部长杜巨刚副部长耿洁(载2003年第10期《经验交流》)(2)题目:认真学习贯彻“三个代表”重要思想全心全意为职工服务作者:辽宁省沈阳市总工会财务部长刘阁臣(载2003年第11期《工作研究》)(3)题目:委托地税部门代收工会经费的调查与思考作者:福建省总工会财务部长高清平财务干部唐明强(载2003年第11期《调查纪实》)(4)题目:对工会经费拨缴款专用收…     

一类自然数平方和的简捷算法

《齐鲁珠坛》(2002年第2期)《神奇的333工程———〈星海7系分图〉,超解趣题〈峥嵘岁月〉》(田秀云遗作,王光云整理),看到象K2+(K+1)2+……+(K+D—1)2+(K+D)2这样一类自然数平方和的一种简捷算法,现将其原理和类型叙述如下,算是对上文的补充,抛砖引玉狗尾续貂,以求得读者的指教。由乘法公式知:(n+1)3-n3=3n2+3n+1令n=K得:(K+1)3-K3=3K2+3K+1令n=K+1得(K+2)3-(K+1)3令n=3(K+1)2+3(K+1)+1………………n=K+(D-1)得:(K+D)3-(K+D-1)3=3(K+D-1)2+3(K+D-1)+1n=K+D得:(K+D+1)3-(K+D)3=3(K+D)2+(K+D)+1将上述D+1个等式左、右两边分别…     

企业并购目标的财务评估

在市场经济条件下，企业并购能实现社会资源的优化配置和组织结构的合理调整，对国民经济效益和企业经济效益的提高都有巨大的推动作用。然而，由于并购行为的复杂性，往往使决策人员缺乏有效的方法来区分现实中哪些是错误的干扰，哪些是有效的信息，特别是在对并购目标的评估问题上，常常会偏离问题的本质。笔者在《上海会计》（1996年第6期）《企业兼并财务可行性分析中贴现现金流量法的应用》（以下简称《应用》）一文中，曾介绍了对并购目标进行财务评价的一种思考角度和实用方法。本文拟在此基础上，对并购目标财务评估进行更为系统的…     

2006年度优秀文章

一、特等奖1篇1.题目:工会工作增活力企业发展增后劲作者:四川省宜宾五粮液集团有限公司工会(2005年第11期《经验交流》)二、一等奖5篇1.题目:靠改革求生存靠服务保品牌靠创新促发展作者:河北省张家口市总工会孙林(2005年第10期《经验交流》)2.题目:浅谈如何提高工会经费使用的绩效作者:青海省总工会刘华芳(2005年第11期《本刊专稿》)3.题目:改革工会经费收缴方式势在必行作者:江苏省总工会财务部吴宗尧陈望进(2006年第1期《工作研究》)4.题目:扬起激流勇进的风帆作者:辽宁省总工会(2006年第1期《财苑风范》)5.题目:谈工会经费独立管理与接…     

长期投资决策中差额净现值法的使用

差额净现值法是长期投资决策中互斥方案选优时采用的一种方法。这种方法先计算出两个互斥方案的差额现金净流量,然后计算出差额净现值,最后根据差额净现值的符号判定应采纳哪一个方案。目前差额净现值法的使用存在一些误区,本文对该法的使用提出一些看法,并举例作比较分析。一、问题的提出目前教科书中常见类似下述的例题:[例1]某企业有甲、乙两个投资方案可供选择,甲方案的投资额为100,000元,每年现金净流量均为25,000元,可使用5年;乙方案的投资额为70,000元,每年现金净流量分别为10,000元、13,000元、16,000元、19,000元、22,000元,使用年…     

技术官僚与门口野蛮人的对决

仅仅用0．06％的现金去完成io0％的l收购，敢想敢做的美国人的行为除了略显野蛮外，创造了神话。要知道，在上0世纪80年代的世界，美国RJR纳贝斯克公司收购案可是当时华尔街乃至世界有史以来的最大一次收购，其发生的金额之多(250亿美元)、涉     

互联网+时代,经营利润含金指数的重构与实证

但凡有作为中国企业,要么已上市,要么在路上,为的就是拓宽融资渠道,为经营扩张提供资本助力。本文聚焦公司主业,旨在探索互联网+时代新商业模式下的财务分析:尝试跨表重构经营利润现金指数,辅之以重点穿刺分析,识别上市公司业绩真伪与变现能力、未来经营风险。适用范围:新兴行业的成长期、成熟期,传统行业全周期,多元化集团还应结合杠杆贡献率。     

银行并购老手的新交易--美国第四大银行收购抵押贷款银行

2006年5月7日,美国第四大银行 Wachovia银行宣布,已与抵押贷款银行金西集团(Golden West)达成收购协议,将以股票加现金的方式,以每股81．07美元的价格收购Golden West的3．085亿股股票,该价格较Golden West 5月5日(周五)的收盘价高出15％。其中,Golden West股东每股将获得Wachovia银行18．75美元的现金和1．051股Wachovia股票,Wachovia 银行5月5日在纽交所的收盘价为59．39美元,此次总收购价格高达255亿美元。     

从股权重组后的控股股东角度对反向收购合并财务报表编制思路的再梳理——读《反向收购会计处理困惑及其解决》的再反思

一、引言本文是作者阅读发表于《财会月刊》2017年第31期的《反向收购会计处理困惑及其解决》(作者:黄申)一文有感之作。为了与上述文章的观点相互对比映衬,本文案例部分直接采用其案例及其相关数据。另外需要指明的是本文只针对构成业务的反向收购的会计处理方法进行讨论,不构成业务的反向收购不在本文论述范围内。     

撤稿声明

2017年第1期《社会责任报告鉴证会降低企业权益资本成本吗?》(作者:张正勇邓博夫)一文,应作者申请,本刊予以撤稿。     

更正

我刊2020年12期总257期第87-88页刊登《浅析企业预算管理的重点与难点》一文,作者:李丽珍,单位更正为:中铁十五局集团第一工程有限公司中铁十五局集团有限公司财务共享服务中心。特此更正!     

现金股利的市场反应研究

现金股利是公司发放股利的重要形式，2008年中国证监会颁布了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》，该决定要求上市公司公开发行证券应符合最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。本文以这项决定为背景，利用2009至2011年制造业上市公司数据为样本．采用最小二乘回归分析法，在控制了财务杠杆、经营效率和企业规模的情况下。对现金分红与企业价值（长远价值和短期绩效）之间的关系进行实证分析。结果表明，现金分红对企业长远价值和短期绩效的提高均没有显著地影响，即现金分红不能保护股东的利益，进一步表明在资本市场不是非常发达的中国，现金分红不是上市公司回馈股东的最好方式．同时对证监会提出的现金股利政策提出置疑。     

是否收购:目标企业核心竞争力与收购企业能力

本文在不完全契约环境下考虑收购方企业与目标企业之间的并购博弈,分析目标企业的核心竞争力对于收购方企业的收购动机和收购价格的影响。结果表明:(1)收购方企业是否对目标企业报高价,取决于收购方企业自身的相对能力,而不是目标企业的核心竞争力,收购方企业自身相对能力越强,越有可能对目标企业报高价。(2)目标企业没有很强的核心竞争力时,更有可能发生收购。(3)尽管知道高价收购目标企业很可能是不值得的,但一些具有高能力的收购方企业仍然愿意高价收购目标企业。     

略谈“跨表”进行财务比率分析

财务分析是指以财务报表和其他资料为依据，采用专门方法，系统分析评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况和现金流量，目的是为了解过去、评价现在、预测未来，帮助企业改善决策。因此，财务分析的前提是正确理解财务报表。但是，在实际工作中，许多财务人员仅仅立足于这一点，忽视了3年表之间的联系，只是孤立地对每张报表进行分析。于是，造成了财务分析的结论不准确，在一定程度上影响了相关利益人的决策。另外，对于企业来说，现在是一个“现金至上”的经营时代，现金（广义）密切关系到企业的生存、发展和盈利。所以，本拟从现金流量表与资产负债表、利润表的相关性与补性出发，对跨越这3张财务报表的界限进行财务分析谈一些笔的掘见。