不完全契约理论下的公司控制权配置

契约的不完全性导致了控制权问题的产生.GHM基本模型认为,公司控制权应授予物质资本的所有者,GHM第二代模型提出了"控制权相机配置"命题,由此遭到了利益相关者理论的批评.利益相关者理论缺乏分享企业控制权的依据,实践中也难以实行.不完全契约理论下公司控制权配置的解释,仍然具有较强的理论和现实意义.     

不完全契约与控制权的由来

企业是当事人的一个签约集合,由于个人的有限理性,外在世界的复杂性、不确定性,信息的不对称和不完全性,契约必然是不完全的。产权配置的重要性来自契约的不完全性,由于契约的不完全性,使得在各有其主的企业间签订契约的成本可能很高,控制权配置是降低签约成本的有效方式。当合同中未预料到的情况出现时,谁说了算？谁有权对契约中未规定的情况做出决策,这就是所谓的＂剩余控制权＂或所有权问题。     

完全契约与不完全契约—两种分析方法的一个比较

一、简介 一般均衡理论由于(1)没有考虑行为主体之间直接的策略互动,(2)不考虑行为主体之间的信息是否对称,没有信息不对称的问题,(3)不考虑组织的内部结构,(4)假定交     

不完全契约及其治理：一个文献综述

不完全契约理论强调了现实中契约的不完全性,注重信息可观察但不可证实和行动事前不可缔约的重要性.在此基础上,提出了各种挽救不完全合同效率的办法.以交易互利性为出发点,从控制权配置、逐步投资、声誉投资和连续时间缔约四个方面回顾了不完全契约理论的发展,并讨论了不完全契约理论未来的发展方向.     

私募资本、不完全合约与控制权配置——基于蒙牛乳业的案例研究

控制权配置是私募资本融资中的一个核心问题。利用不完全合约融资理论,本文以蒙牛乳业为研究对象,对我国民营企业引入私募资本融资中的控制权配置问题进行了分析。研究发现,从单次融资的角度看,在私募资本融资中,企业家人力资本不仅直接影响控制权的初始配置,而且间接影响后期公司控制权的相机配置。从不同融资阶段的角度看,随着企业家人力资本逐渐外化,相对于前轮融资,私募基金在后轮融资中掌握更少的控制权,而企业家掌握更多的控制权。本文的研究结论有助于加深学术界对私募资本控制权配置影响因素及其变迁过程的理解。     

金融契约理论:基于控制权视角的最新研究

如何构建有效的金融契约是经济转型过程中提升我国企业公司治理效率、保护投资者利益的关键.最近兴起的金融契约理论突破传统的现金流思路.从控制权视角考察企业内部控制权配置机制及时各利益主体行动策略的影响.论文从控制权视角出发,系统回顾了金融契约理论的相关成果,并指出了目前该领域研究存在的主要局限.本文研究将对我国企业融资决策、内部公司治理和外部资本市场金融创新等具有一定的实践启示.     

特许经营的不完全契约分析

特许经营,本质上是一种契约关系行为。这种契约具有不完全性质,易引发机会义倾向和带来风险,故而探讨了在特许经营订立中如何治理契约不完全契约、减少机会主义行为。这对于开展我国特许经营具有一定意义。     

融资契约中财务信息效用探讨——基于不完全契约理论视角

本文回顾了与财务信息研究相关的融资契约理论和实证研究。主要目的是讨论如何运用契约中财务信息以提高契约效率,并提出未来的研究方向。本文研究不完全契约理论拓宽和有助理解财务信息在契约中发挥的作用和机制,获得更大收益。通过丰富的理论探讨和分析,预计基于不完全契约理论,在研究财务信息如何影响契约效率方面,将是有用的激励,为未来的研究提供方向。     

基于FM模型的PPP项目控制权安排有效性分析

根据FM模型,PPP项目控制权安排要与项目的公共化程度、投资重要性、公私双方对项目的价值评价等因素相匹配.本文通过分析福建省PPP项目发现,PPP项目普遍在合同中设定社会资本的收益上限,社会资本没有实际剩余控制权,控制权错配现象严重.实践中,PPP项目收益分配必须遵循的PPP项目收益原则,会导致剩余分配主体缺位,与有效...     

中国企业控制权转移的特征分析

本文从GHM理论的视角出发,通过分析中国企业控制权转移的本土特征,包括制约着中国企业控制权的历史因素、公司资本构成等因素,从而给出企业控制权优化配置的建议。     

契约不完全的必然性分析

不完全契约理论的主要缺陷之一是对契约的不完全性成因没有权威、一致的解释。近年来,学者们对契约的不完全性成因主要从有限理性、交易成本、环境不确定性等因素来分析。但要得出契约不完全的必然性必须从内因、外因两个层面,多角度地对不完全契约进行分析,才能得出现实经济中契约不完全的必然性。     

契约失灵框架下的家族企业控制权配置

家族企业“长不大”的根源在于家族管理禀赋不能有效支撑企业的成长。以家族资本融合人力资本、吸收社会管理资源是家族企业成长的必由之路,这就意味着对职业经理的授权。然而,企业控制权的让渡面临着来自企业主的集权情结和职业经理市场失灵内外两方面的障碍。本文构建了一个家族企业控制权让渡的模型,并提出在契约失灵框架下产权分享是促进家族企业控制权让渡的有效举措。     

PPP项目控制权本质探讨

控制权是PPP项目合作的重要理论前提,同时也是实践中亟待解决的关键问题之一。研究基于控制权理论,在剖析权力及企业控制权的基础上,深入探讨了PPP项目控制权的本质;认为PPP项目控制权是建立在资源基础上的企业控制权,包括实质控制权和剩余控制权,它们构成影响公私合作效率的基础。由于控制权结构不同,因此,它既是公私合作的选择形式,也是合作主体的权利与义务的条件。     

融资激励和融资约束对PPP模式下公共产品提供效率的影响——基于不完全契约理论的一般均衡分析

通过构建不完全契约理论下的一般均衡模型,对比分析了PPP模式中的融资约束和融资激励对公共产品提供效率和社会福利的影响,并探讨了融资约束条件下的效率损失。结果显示:私人融资的专业性可以提高公共产品合意程度,但是私人部门的融资约束会抵消其专业性带来的好处,导致社会福利损失。最后针对民营企业参与PPP项目对政府提出建议:必须打破融资约束和制度歧视,完善和规范金融市场,在公平、竞争的市场环境下引入专业机构参与公共产品提供的各个领域。     

不完全契约视角下的财务治理机制分析

作为公司治理的重要内容,在本质上,财务治理是对公司财权进行的一整套制度安排。具体地说,这一套制度安排必须通过与企业有直接利益关系的各当事方缔结财务契约来实现。本文提出,构成财务治理基础的财务契约是一种不完全契约,这种契约的不完全性将会产生激励不足和约束失控两个主要影响。因此,我们的财务治理机制应该针对财务契约的不完全性来进行设计,力争最大限度地降低不完全财务契约造成的负面影响,提高财务治理的效率。     

基于不完全契约的专用性人力资本投资激励

不完全契约理论是分析和解决专用性投资不足的有力工具。在阐述不完全契约分析框架之后,分别从个人和企业层面探讨了专用性人力资本投资的不足,最后,基于不完全契约理论探讨了专用性人力资本投资的激励措施。     

不完全契约理论:一个综述

标准的契约理论或委托-代理理论假定契约是完全的,然而现实中的契约是不完全的。契约的不完全会导致事前的最优契约失效,当事人在面临被“敲竹杠”的风险时会做出无效率的专用性投资。经济学家们在研究如何最大程度地减少由于契约不完全所导致的效率损失时,发展了一个新兴的不完全契约理论。本文以一个基本模型为基点,围绕专用性投资效率问题,从司法干预、赔偿、治理结构、产权以及履约等多个视角,全面地介绍了不完全契约理论的产生、发展、应用以及面临的挑战和未来的前景。     

不完全契约下企业劳动力成本最优

整个市场就是一系列的契约,企业本身是一个契约,并且是一个不完全契约。劳动力进入企业后就会与企业形成一种不完全契约。企业如何在这种不完全契约下使劳动力成本最小,是所有企业要解决的问题,也是企业竞争优势的一个重要来源。本文主要是分析讨论企业如何在不完全契约下实现劳动力成本最小。     

不完全契约理论前沿进展

不完全契约理论是现代契约理论的一个分支,其主要由交易成本理论、激励理论和产权理论组成。西方不完全契约理论本世纪初以来的进展主要体现在以哈特"参照点"理论为代表的方法论的进展、企业契约理论研究进展、研究领域的拓展等几个方面。不完全契约理论的发展前景在于放松假设、引入工具、拓展领域和完善实证数据库等方面。