我国股价收益率的波动聚集性--基于上海市场的实证研究

股票价格的频繁波动是股票市场最明显的特征之一。ARCH类模型可以很好地预测金融资产收益率的方差。通过对中国股价指数的统计描述，表明中国金融资产收益率存在自回归条件异方差的特征，并表现出非正态性。利用ARCH类模型对上证指数的波动进行了拟合，结果表明：GARCH模型对中国股市波动具有较好的拟合效果。     

沪深A、B股市场分割的实证研究——基于GARCH模型的收益率波动引导关系

运用计量经济学中GARCH模型和Granger因果性检验。分阶段实证检验了B股市场自对内开放以及汇率制度改革以来,沪深两市A、B指收益率波动的引导关系。得到的结论主要有：B股市场对内开放以来,沪深两市收益率波动的引导关系以及A、B指收益率波动的引导关系有所增强;特别是汇率制度改革以来,A、B股市场收益率波动的引导关系表现得更加显著。     

我国股指期货对股市波动率的影响研究

2010年4月16日,沪深300股指期货登上了我国金融市场的舞台,标志着我国金融市场进入了新的发展时期,给金融市场带来了新活力。股指期货对股市具有重要影响,但是学者对其是否会降低股市波动率却一直存在争议。我国股指期货上市的几日内,股市大幅度下跌,并且在2015年的股灾中,其“减震器”作用不明显。文章首先从股指期货对我...     

上海股市收益与波动的周内效应研究

股市周内效应一直是金融投资者关注的焦点问题，许多学者已做了大量研究，但多数文献将收益与波动的周内效应分开来进行研究和检验，忽视了波动与收益的共生性，其结果缺乏严密性和说服力。针对这种情况，提出平行数据GARCH模型并给出了参数的极大似然估计方法，进而对上海股市收益和波动的周内效应进行检验，既反映收益与风险存在共生关系，又避免了分别判断收益和波动的周内效应所致的缺点。     

通货膨胀非确定下我国股票价格波动研究

无论是资本市场发达的国家还是资本市场不完善的发展中国家都非常关注通货膨胀对股票价格波动的影响,然而结论莫衷一是。采用1992年9月到2008年7月的月度数据检验股票价格与通货膨胀的关系,并用事件研究法划分为三个阶段,研究发现：1992年9月到1994年12月我国股票价格波动主要来自于供给冲击与股票市场自身冲击;1995年1月到1997年6月我国股票价格波动主要来自于通货膨胀、股票市场本身内在因素及需求冲击的影响;1997年7月到2008年7月我国股票价格波动主要来自于通货膨胀及股票市场本身内在因素冲击。     

基于GARCH模型的上证综指日收益率波动特征研究

文章以上证综指为研究对象,运用GARCH模型对2005--2007年上海A股市场日收益率的波动情况进行了实证研究。研究表明：上海A股市场具有明显的ARCH效应;股指价格的一阶差分并不具有正态分布的特性股指收益率具有平稳性特征,具有显著的“尖峰厚尾”现象,存在波动的集簇性;市场具有“长记忆”的特征。同时,经过比较得出EGARCH（1,1）模型最能模拟上证综指日收益率波动实际。另外,收益率波动并不具有明显的“杠杆效应”,且不支持风险溢价理论。     

我国资本市场波动率的杠杆效应研究

在金融市场的风险管理过程中,对其波动特性研究是进行风险识别、监测、计量与控制的重要前提.金融资产价格波动往往具有杠杆效应,表现为坏消息比同等程度好消息带来更强烈的波动冲击.本文以我国A股四个市场指数作为研究对象,建立不同形式的非对称GARCH族模型,对当前我国资本市场的杠杆效应进行实证分析.研究表明,一是我国沪市主板的...     

中国股市波动性研究——基于Shiller-Sentana-Wadhwani模型

股票市场的价格波动并非像传统金融学所说得那样围绕公司基本价值进行小幅震荡，常常表现出大幅波动的特征。本文采用基于garch模型作出的Shiller-Sentana-Wadhwani模型对中国股票市场成立十多年的股价波动进行实证研究，得出中国股票市场存在反馈交易且其程度随着股价波动的增大而提高、随着涨跌限制而加大的结论。     

通货膨胀不确定条件下我国股票价格波动研究——基于VAR模型的实证分析

无论是在资本市场发达的国家还是在资本市场不完善的发展中国家,都非常关注通货膨胀对股票价格波动的影响,然而结论莫衷一是。运用事件研究法将1992年9月到2008年7月的月度数据划分为三个阶段,对股票价格与通货膨胀的关系进行检验,结果表明,不同阶段股票波动冲击来源不尽相同,股票市场波动与通货膨胀负相关的体现有一定时滞性。防止股票价格的剧烈波动应尽量减少对股票市场进行突然的冲击,防止通货膨胀压力,注意人们对通货膨胀的预期。     

中国股市波动与交易量关系研究--基于混合分布假定

基于混合分布假定(MDH),研究了中国股票市场的波动性与交易量之间的关系。研究结果表明,交易量与波动性存在显著的正相关,交易量对中国股市的波动具有一定程度的解释能力,非预期交易量比预期交易量对波动性的解释能力更强。但实证结果与国外成熟市场和理论模型的预测比较发现,中国股市存在特质性。考虑到交易量与波动性的关系事实上反映了信息披露、信息传递、市场对信息的评估与消化机制,因此这些特质性可能根源于中国股市的信息作用机制。     

基于ＡＲＣＨ模型的我国股票市场收益波动性研究

运用ＡＲＣＨ模型对我国股指日收益率及波动性进行实证研究,探索我国股指收益率波动特征。实证研究结果表明：上证综指日收益率呈现明显的波动集群性特征,因此我国证券市场表现出的波动幅度和风险性要大大高于国外成熟的资本市场;我国股票市场存在显著的信息非对称性和杠杆效应,尤其是股票市场好消息导致的市场波动比同等大小的坏消息引起的波动要小。研究结果显示回归模型存在自回归条件异方差,这表明我国股票市场波动具有条件异方差效应。     

中国、香港与美国股票市场波动传导的时延分析

金融风险传导的控制是金融风险管理中非常重要的内容,对金融市场波动传导的规律性进行研究具有重要的理论意义和实践价值。基于时间序列高阶谱分析的时延估计方法分析非高斯性、非线性的股票指数时间序列,可以确定各股票市场波动传导的具体领先——滞后时间和相互间的影响强度。研究结果表明,内地股票市场和香港股票市场波动传导时滞很短;内地股票市场波动的原因主要来自内部,香港和美国股市的波动对内地的影响并不大。     

中美股市价格收益波动关联性的研究

随着经济和资本市场的全球化,各国股市之间的相互影响变得越来越大。为了研究中美股市自金融危机爆发后价格收益波动的关联性,可以选取上证综指和标准普尔500作为研究样本,绘出中美股市的走势图,研究两者的联动性,运用协整检验对上证综指和标准普尔500进行实证检验和分析。结果表明,中美股市价格收益波动存在一定程度的关联性。     

碳市场、石油市场和股票市场之间的动态相关性研究

本文采用mgarch—BEKK模型,研究了欧洲和美国的碳市场、石油市场和股票市场之间的动态相关性。发现：自愿性碳交易市场独立于石油市场和股票市场,不具有完备的金融功能。强制性碳交易市场与石油市场、股票市场之间有一定的动态相关性,但金融功能依然不够全面。这说明了碳市场作为现代新市场形式,其市场结构、机制和功能存在缺陷的,尚未完全成为投资者的重要投资对象。     

股市新文化理论初探

长期以来,我国资本市场理论的研究落后于资本市场发展的实践。当前我国股市面临的一个突出问题是股市基础理论探讨严重匮乏。解决这一问题,需要从两个环节入手:第一是在社会主义市场经济条件下,对股市的基本功能进行探讨;第二是建立股市新文化和股权文化。     

我国房地产市场和股票市场关系的实证研究

运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应分析和方差分解等方法对我国房地产市场和股票市场的相互关系进行实证研究。研究发现,二者存在正向的相互影响、相互促进的关系。     

关于完善我国证券市场监管体系的思考

目前中国证券市场监管体系存在监管主体职能不强、监管效率低下水平不高、自律 管理有名无实、证券市场监管法律法规不健全及操作性差等问题,亟需借鉴美国等发达证券市场 的经验,从多方面加以完善,如建立多层次的证券监督体系、加强自律管理、健全配套规则和法 制、健全上市公司治理结构、建立完善的信息披露制度等。     

基于扩展VAR模型的中国货币市场与资本市场联结机理研究

以往关于中国货币市场与资本市场联结机理的研究,大多采取协整检验分析的单一方法,从同业拆借市场与债券市场或同业拆借市场与股票市场的相互关系中分析验证货币市场与资本市场的联结机理。本文则尝试从理论分析入手,运用扩展的VAR模型、广义脉冲响应函数等综合性计量手段对中国银行间回购市场和股票市场的有关数据进行动态分析,研究货币市场和股票市场联结机理。研究发现,我国货币市场和股票市场尚未建立起紧密联系的联结机理。在短期内,货币市场利率的下降(上升)会使证券价格上升(下降),并且存在股票价格指数上升伴随回购市场利率上升的联动关系;不过回购利率和股票价格指数之间的因果关系却不显著。