我国上市公司股权再融资方式选择影响因素研究

文章在前人研究的基础上,理论分析了公司规模、股权结构、盈利指标、发展能力指标、再融资规模、资本结构以及市盈率等因素对上市公司股权再融资方式选择的影响,继而运用2006-2012年间完成配股、公开增发以及定向增发的上市公司数据进行了实证检验.实证结果表明,采取配股、公开增发、定向增发方式再融资的上市公司在公司特性上确实存在明显差异.     

定向增发中控股股东行为研究

在我国资本市场中,由于股权高度集中的特点,控股股东行为很大程度上影响着上市公司的决策行为。随着2006年股权分置改革后,大股东与小股东的利益趋向一致,股权融资方式也在发生着变化,定向增发已经成为上市公司股权再融资的最主要方式。那么,在定向增发股权再融资方式下,控股股东行为有哪些特点？本文试图研究定向增发下控股股东的行为特点。     

投资者异质信念影响定向增发折扣率吗

本文以2006—2012年在中国资本市场实施定向增发再融资的A股上市公司为研究对象,从投资者异质信念视角下考察了对定向增发折扣率的影响。理论分析和实证结果均已验证:当上市公司实施定向增发时,如果向机构投资者增发新股,投资者异质信念与定向增发的市场折扣率负相关;如果发行对象为公司大股东,则投资者异质信念与定向增发的市场折扣率正相关。进一步检验投资者异质信念与定向增发宣告效应,同样支持上述结论。本文的研究结论扩展了行为金融理论对中国资本市场"金融异象"解释的研究范畴。     

定向增发:低价发行的偏好分析

本文以2006、2007年两年股权定向增发的上市公司为研究样本,研究上市公司股权定向增发价格选择的倾向偏好及其对中小股东利益的影响。研究表明:上市公司定向增发并不是以再融资为目的,股权定向增发普遍具有低价发行的偏好;通过股权的低价发行,帮助大股东获得了更多的控制权利益,在企业集团整体上市中尤为明显。因此,市场监管者应当进一步细化定向增发定价的管理,促进我国资本市场的健康稳定发展。     

上市公司定向增发行再融资行为分析

上市公司再融资问题是公司金融学研究中一个非常重要的问题。对于整个证券市场而言,上市公司的融资能力越强,证券市场就越有活力,这也是衡量一个国家证券市场成功与否的最重要的标准之一。本文研究了上市公司的再融资行为中的定向增发方式。通过流程分析和案例研究的方式,对当前的定向增发方案进行了深入的了解,探讨增发过程中存在的问题,提出了一些见解。     

中美上市公司增发的比较研究

增发是上市公司进行再融资的一条重要渠道,无论是在欧美等西方发达的资本市场还是在中国这样新兴的市场,上市公司都试图通过增发对新项目进行融资,但是相比较于这些成熟的资本市场来说,我国上市公司的增发历史比较短,有自己的特色,也存在着一些问题。本文就通过对比中美两国上市公司增发的特点,从中发现问题,提出建议并解决问题。     

控制权结构、信息不对称与定向增发

股权分置改革完成后,增发新股融资中的定向增发已经成为上市公司股权再融资的重要方式。本文采用Logit模型,从控制权结构和信息不对称两个角度考察了中国上市公司增发方式选择的影响因素。研究发现,上市公司终极控制人为国有性质时,更倾向于选择定向增发。对于实施定向增发的上市公司,大股东控制力越弱,更倾向于认购新增股份。信息不对称程度越大的公司更倾向于选择定向增发,并且在实施定向增发时,更倾向于选择向大股东发行。此外,上市公司拟实施整体上市时,定向增发往往伴随着资产认购。     

上市公司定向增发公告效应的研究

自股权分置改革以来,我国上市公司定向增发因其门槛低、无需盈利要求、实施较为简单等特点,逐渐成为我国资本市场主流的资本运作方式。本文对2012年A股主板上市公司的定向增发短期公告效应进行了研究。研究发现定向增发公告存在正的宣告效应,且定向增发信息在公告日之前就被提前泄露。     

再融资对上市公司盈利能力的影响研究——以新希望六和股份有限公司为例

新希望六和四次再融资对盈利能力都有影响,第一次与第二次带来的积极效应更为突出,后两次并没有带来比较明显的效应,因此上市公司在选择再融资方法时,要充分考虑公司、行业和市场环境的变化,比较不同再融资方法的优劣从而做出判断。再融资是指上市公司通过配股、增发、发行可转换公司债券等筹资方式在资本市场上进行的直接融资。再融资渠道和融资方式灵活多样。     

我国上市公司定向增发公告效应研究

2006年5月8日,<上市公司证券发行管理办法>颁布之后,定向增发作为一种新的融资方式近年来在我国急速发展,已成为我国上市公司重要的股权再融资手段.本文以2006年5月8号之后全部完成定向增发的209家(经剔除)上市公司作为样本,采用事件研究方法,对我国上市公司定向增发公告效应进行实证研究.     

定向增发基金产品结构模式及参数设计实证研究

定向增发作为上市公司的再融资手段之一,已越来越多地被上市公司所使用。机构投资者也越来越青睐于参与定向增发股票的认购,并将认购定向增发股票作为重要的投资手段,形成极富中国特色的盈利模式。通过研究历年定向增发项目盈利情况,针对定向增发基金业务特点,设计定向增发基金参数、完善定向增发基金产品结构。并对优化定向增发基金提出建议。     

我国上市公司再融资与公司治理研究

在我国,上市公司有着强烈的股权融资倾向,而在众多股权再融资方式中,定向增发是最受市场青睐的。通过实证研究可以发现,我国上市公司实施的定向增发都具有积极的短期公告效应,但对公司的长期价值却没有明显的改善,而且大股东认购比例越高,短期公告效应越强,长期公司绩效越差。大股东利用定向增发对自己进行利益输送是造成这一现象的重要原因之一。通过构建财富再分配模型讨论大股东在定向增发中的利益输送问题,并利用回归分析考察公司内部治理结构各因素和外部监管环境对这一利益输送的制约效果。最后,从公司内外部治理结构角度提出了相应对策,以期能够让我国股权再融资回到完善公司治理、提升公司市场价值的正轨上来。     

上市公司定向增发中高额业绩承诺问题研究

定向增发又称私募,由于发行要求、发行成本及发行速度均优于其他再融资方式而在上市公司中被频繁运用,但其在迅猛发展的同时,也暴露了许多操作过程中的问题。本文以业绩承诺为研究对象,剖析斯太尔定向增发案例,分析定向增发中高额业绩承诺带来的风险,并从中得出一些启示,据此从多个角度提出目标建议,以期在未来的上市公司再融资方面发挥积极作用。     

上市公司增发新股合理定价模式与对策分析

从1998年我国开始推行增发新股这种新的再融资模式以来,增发新股已经成为上市公司再融资计划所考虑的首选方式。本文结合我国的实际情况,探讨了上市公司增发新股合理定价模式及其对策。     

定向增发、机构投资者与盈余管理文献综述

2006年5月以来,定向增发这一融资方式成为市场关注的焦点。定向增发与其他融资方式相比,不存在业绩方面的硬性规定,因此,在定向增发的过程中没有为了达到业绩条件而进行盈余管理的动机,但是,定向增发价格的制定空间很大,这为上市公司利用定向增发进行盈余管理提供了可能。同样是在上个世纪的80年代,机构投资者在全世界范围内快速发展起来。机构投资者凭借其专业的投资和庞大的资金规模,被一部分学者看成一股对上市公司的强大监督力量,机构投资者的“股东积极主义”受到长期关注。但是,机构投资者也可能为了在资本市场上谋求短期收益而进行机会主义投资行为。这些机构投资者并不真正关心公司的长期发展,也疏于对公司的监督。     

增发新股──上市公司再融资的首要选择

增发和配股是上市公司再融资的两种主要手段。过去由于受市场和政策的影响，我国上市公司再融资主要是通过向原股东配股实现的。随着我国证券市场的发展，中国证监会颁布了新股发行的新办法。在新办法中规定的上市公司增发新股条件要比配股条件低，这就决定了增发将取代配股并且成为上市公司再融资的主要形式。     

增发新股—上市公司再融资的首要选择

增发和配股是上市公司再融资的两种主要手段。过去由于受市场和政策的影响，我国上市公司再融资主要是通过向原股东配股实现的，随着我国证券市场的发展，中国证监会颁布了新股发行的新办法，在新办法中规定的上市公司增发新股条件要比配股条件低，这就决定了增发将取代配股并且成为上市公司再融资的主要形式。     

我国上市公司股权再融资政策演变及其比较

上市公司股权再融资发展到现在,有关管理部门一直在根据证券市场的具体情况对各项政策进行修订和改进,股权再融资政策也越来越市场化、规范化。配股和增发两种股权再融资方式的法律法规演变,体现了国家对上市公司股权再融资方式使用的指引和制约。     

我国上市公司股权再融资政策演变及其比较

上市公司股权再融资发展到现在,有关管理部门一直在根据证券市场的具体情况对各项政策进行修订和改进,股权再融资政策也越来越市场化、规范化。配股和增发两种股权再融资方式的法律法规演变,体现了国家对上市公司股权再融资方式使用的指引和制约。     

浅谈我国上市公司可转债券融资方式

由于可转换债券在我国证券市场上出现的时间还不长,它在我国更多的是被上市公司作为继配股、增发后的新的再融资方式使用。本文以我国上市公司发行的可转换债券为研究对象,从国内外上市公司可转换债券融资入手,希望通过本文研究,弄清近年来我国可转换债券融资市场迅速发展,加深对我国资本市场整体上的认识。