国内外通货膨胀对中国宏观经济的影响——基于结构化向量自回归模型的经验研究

通过将中国主要宏观经济变量、金融市场变量、国际通货膨胀和美国货币政策变量纳入到一个完整的系统中,采用结构化向量自回归模型,分析通货膨胀对中国经济的影响后得知:国际和国内的通货膨胀对中国实体经济和金融市场都有着重要的影响,并会促使货币当局采取紧缩性的货币政策。另外,中国经济和金融系统对通货膨胀的反应存在一定的时滞,国际因素对中国经济的影响随时间逐渐增强。因此,在政策制定方面需要加强对国际通货膨胀的应对,必要时需要以国际通货膨胀为政策制定的依据。     

通货膨胀不确定性:模型测度与经济解读

通货膨胀的不确定性对宏观经济变量有较大的影响,本文通过考察我国通货膨胀对经济稳定的影响发现,通货膨胀不确定性主要对消费有显著影响,对投资和净出口的影响不明显。我国市场经济转型使得消费对经济发展的影响越来越大,稳定通货膨胀预期成为经济稳健运行的重要环节。为此,需要提高政策的可预见性,提高政策的透明度与公信力,完善货币政策调控机制,平稳市场供求,实现经济稳定可持续增长。     

中国宏观经济形势与政策:2005-2006年

2005年中国经济向加强宏观经济调控的预期方向稳定发展,继续呈现高经济增长与低通货膨胀的良好配合态势。2006年乃至"十一五"期间,中国宏观经济管理应该保持其中性政策取向的连续性与稳定性,在最高可持续增长率(HSGR)的需求管理最终政策目标指导下,建立价格、工资与汇率动态调整一致的政策目标体系,通过稳健财政政策和货币政策的积极操作,以国内投资需求为轴心,实现国民经济持续快速增长。     

渐进式改革过程中的价格冲击与宏观经济稳定

<正> 15年改革开放引导中国经济进入了持续高速增长的时期。在此过程中,中国经济脱离了传统的经济剧烈波动的发展轨道,保持了相对平稳的经济增长轨迹。但是,这种新的增长格局正在明显地受到日渐突出的通货膨胀的干扰,每2—3年在通货膨胀的压力下,中国经济就被迫进行经济紧缩。在经济紧缩政策实施后,通货膨胀仍会保持相当高的水平。1994年中国宏观经济在未出现明显的以总需求大于总供给为特征的经济过热情况下,又出现了出人预料的高通货膨胀问题,这提醒我们应当注意影响中国宏观经济稳定的深层次原因。     

每月核心经济指标

投资增速、消费增速平稳。欧洲债务问题尚待实质性解决方案,欧美的经济增长及就业、消费隐忧,导致中国的进出口增速放缓以及逆差。中国宏观经济政策,逐步释放宽松信号。由于国外需求萎缩、国内政策紧缩,采购经理人指数、消费者信心指数、企业信心指数均持续低迷,实体经济增长已明     

每月核心经济指标

投资增速保持高位,消费增速有所增长。美国及欧洲债务问题导致的经济增长及就业、消费隐忧,将对中国的进出口造成重大的不确定性。中国宏观经济政策,仍处于被动观望期。紧缩政策下采购经理人指数持续低迷,消费者信心指数因通胀而波动,企业信心指数因出口及消费总额的居高而上升。     

每月核心经济指标

投资增速、消费增速相对平稳。美国及欧洲债务问题无解决方案,其经济增长及就业、消费隐忧,将对中国的进出口造成重大的不确定性。中国宏观经济政策,应以灵活取代紧缩。紧缩政策下采购经理人指数持续低迷,消费者信心指数因通胀而波动,企业信心指数因出口及消费总额的居高而上升。房地产景气指数下行,市场面对通胀和紧缩政策的两极挤压。     

中国宏观经济面临的风险前瞻及其应对策略

2011年中国宏观经济形势发生了很大变化。随着调控政策的出台,实体经济、房地产、通赁膨胀状况都发生了很大转变。目前,中国宏观经济所面临的主要风险有欧洲主权债务危机不确定风险,中国实体经济下行的风险,股市、房市等资产泡沫破裂的风险,地方政府债务风险等。面对经济、债务、社会、政治等危机叠加的复杂风险,必须采取措施进行有效的应对,才能有效化解风险,保障经济平稳发展。     

美国宏观经济格局和宏观政策困境研究——宏观政策“三策合一”的视角

本文在“经济增长+通货膨胀+债务风险”的三维框架下,系统分析了当前及未来五年美国的宏观经济格局。研究结果表明：一是在新冠肺炎疫情冲击、老龄化加剧、新一轮科技革命尚未到来等因素的影响下,美国经济将处于低迷增长的态势。二是美国的总需求并不强劲、劳动力等生产成本不会出现大幅上涨,再加上货币政策治理通货膨胀的框架没有发生实质性变动,因而美国不会出现显著的通货膨胀压力,而将处于温和通货膨胀状态。三是美国家庭部门债务风险明显缓解,不过政府部门和企业部门债务仍在攀升,从而使得美国的整体债务率处于缓慢上升的态势。总体来看,美国经济不会陷入鲁比尼所说的“滞胀性债务危机”,而是处于“经济低迷增长+温和通货膨胀+债务缓升”的亚健康格局。在此局面下,货币政策和财政政策等稳定政策面临较为严峻的挑战。究其原因,美国宏观经济所面临的问题不止是短期经济波动,还包括长期经济增长动力不足和经济结构失衡等问题。稳定政策只能对经济进行短期逆周期调节,对于长期增长和经济结构方面的问题则难以奏效。稳定政策、增长政策、结构政策“三策合一”的宏观调控新思路有助于更好地帮助美国摆脱“经济低迷增长+温和通货膨胀+债务缓升”的不利格局。     

国际油价剧烈变动对中国经济的冲击及应对策略

中国是实行油价管制的原油进口大国,在目前国内通货膨胀走高的情况下,持续的高油价必然会给我国宏观经济运行及公共财政带来压力.本文考察了我国的原油供需及石油消费现状,深入分析了油价持续高涨对我国宏观经济的影响,并通过分析日本克服石油危机的经验,针对我国国情提出相关政策建议.     

稳步推进市场化的汇率机制改革

当前世界经济面临威胁,国际经济局势扑朔迷离,对此的讨论也越来越激烈,金融危机是否已经过去、欧洲主权债务危机会不会持续、新危机会不会诞生,这些都会对我国当前经济政策的制定产生重大影响.总的来说,目前对我国经济政策制定有两种声音:一是面对较强通货膨胀预期,应该从利率入手,加息以回收流动性;二是应该从汇率入手,建立市场化的汇率机制.     

关于中国2007年通货膨胀的原因及其治理——从货币数量理论角度进行探讨

2007年中国以食品为代表的各种物品价格全面大幅上涨,消费价格指教(CPI)也持续走高,经济出现了通胀.而2008年受美国金融危机的影响,中国的经济增长遭受了很大的冲击,为了为抵御国际经济环境对我国的不利影响,国家出台了4万亿的投资计划以拉动内需.时至今日,该政策效果开始显现.但同时经济又出现了通胀的苗头.因此对2007年通货膨胀原因及治理的分析对于防范经济再次出现通胀具有重要借鉴意义.本文将以货币数量论为基础来探究中国该次通货膨胀的原因及治理措施,为当前经济提供前车之鉴.     

需求冲击与供给冲击下中国经济波动机制研究

我国实际产出与通货膨胀主要受到供给因素的影响,其中实际产出主要受到技术冲击的影响,而通货膨胀则主要受到价格加成冲击的影响.因此,为了保持宏观经济的持续稳定增长,政府在适度刺激总需求的同时,要对总供给管理政策给予充分的重视,配合使用稳健性货币政策和积极财政政策对经济进行调控,有效管理经济运行风险因素与通货膨胀的形成,保持"十三五"时期经济增长和通货膨胀的双重稳定.     

宏观调控、地方政府与中国经济发展模式转型:土地供给的视角

2008年金融危机后,中国经济发展模式发生了显著变化,在外需萎缩和工业增加值减速的背景下,宏观经济从高速增长向中高速增长转变,而基建投资加速、房地产价格高企、地方政府债务攀升等现象相伴而生。本文构建了一个包含宏观调控、地方政府、土地市场和地方政府债务的动态一般均衡模型,研究金融危机等外部冲击影响中国经济发展的内在逻辑机制,强调中国特色的宏观调控和地方政府行为的关键性作用。研究发现:地方政府行为转变是金融危机影响我国宏观经济的重要渠道,外部冲击导致以"招商引资"为基础的"土地财政"模式难以持续,地方政府逐步转向以"基建投资"为依托的"土地金融"模式,其代价是房价高企和地方政府债务快速攀升。增加建设用地指标、放松地方政府举债约束和刺激房地产市场等宏观调控政策,在稳定经济增长的同时放大了地方政府行为对宏观经济的影响。本文在统一的理论框架下解释了金融危机后基建投资加速、房地产价格高企、地方政府债务攀升和经济增长率温和下滑等一系列宏观重大现象,为理解金融危机前后中国经济发展模式转型提供了理论基础。构建"双循环"新发展格局是应对国际形势不确定性的重大战略举措,完善宏观调控体系和地方政府激励机制是妥...     

基于产出缺口估计的通货膨胀压力测度研究

笔者利用HP滤波方法估计中国近年的产出缺口状况,并建立描述中国宏观经济中产出缺口与通货膨胀之间关系的菲利普斯曲线方程式,最后采用计量方法进行实证研究发现,持续偏快的经济增长率是中国近年来出现通货膨胀的主要因素.基于此,中国政策当局应当坚持货币政策稳定物价的单一调控目标,并通过控制经济增长速度,来避免宏观经济中出现严重的通货膨胀.     

每月核心经济指标

投资增速、消费增速相对平稳。欧洲债务问题尚待实质性解决方案,欧美的经济增长及就业、消费隐忧,导致中国的进出口增长速度放缓。中国宏观经济政策,逐步释放宽松信号。由于国外需求萎缩、国内政策紧缩,采购经理人指数、消     

宏观政策仍处于微调中

今年4月13日国家统计局发布的一季度宏观经济数据显示,中国经济增速显著放缓,"硬着陆"的可能很小。另一方面,3月中国消费者价格指数CPI出现小幅回升,主要受到蔬菜价格上涨影响,同时发达经济体普遍采用低利率的宽松政策,这也给未来通货膨胀带来隐忧。因此,我们认为尽管经济增长出现放缓,但是"微调"的宏观政策仍将持续,大范围宽松的可能性较小。     

对当前宏观经济的一些看法——兼论资产价格膨胀下的宏观调控

2007年是我国经济持续第五年维持10％以上的高速增长，是企业盈利和居民收入快速增长的年份，也是中国面临中长期贸易顺差的年份。但目前也出现了通货膨胀抬头、股市房市资产价格膨胀等新问题。总体而言，目前宏观经济运行过热，但趋势已基本得到控制。2008年GDP增长虽较今年回落，但可望维持在11％以上；通货膨胀的压力仍然存在。为抑止资产价格膨胀。需要我们在利率、汇率等方面做出更大调整。     

宏观调控的关键在于抑制资产价格膨胀

目前宏观经济运行过热,但趋势已基本得到控制。2008年GDP增长虽较今年回落,但可望维持在11%以上。2008年通货膨胀的压力仍然存在。资产价格的快速膨胀对中国经济的稳定增长构成最大威胁,需要我们在利率、汇率方面作出更大调整。本文提出针对资产价格快速膨胀,宜从利率汇率下手调控,并提出五大政策建议。     

每月核心经济指标

欧洲债务问题尚待实质性解决方案,欧美的经济增长及就业、消费隐忧,导致中国的进出口增速放缓。中国宏观经济政策,逐步释放宽松信号,投资增速、消费增速显示内需增长。由于国外需求萎缩、国内政策紧缩,采购经理人指数、消