中国股票市场素质研究

<正> 自九十年代初中国大陆建立上海、深圳证券交易所以来,中国的股票市场以其迅猛的发展势头而为世界所注目。至1995年末,在上海、深圳两证券交易所挂牌上市的股份公司分别达到188家和135家,上市股票分别为220只和161只,上市股本分别为498.24亿元和264.35亿元,成交金额分别为3096亿元和932.3亿元。其中尤以上海股市的发展势头更为强劲,更具代表性。据1995年底的有关资料统计,上海股市在中国大陆股市中的各项比重分别为:上市公司数占58.2％,上市股本占65.34％,市价总值占72.69％,成交金额占76.86％,投资者占60％以上,其五年增幅为:上市公司净增22.5倍,上市股本净增182.2倍,市价总值净增84.8倍。因此本文着重以对上海股市的分析为基础,揭示中国国股票市场的内在素质。     

国有股退出机制的现实选择

从1990年12月上海证券交易所成立至今,我国的证券市场已经走过了十年。这十年中国证券市场从无到有,上市公司从少到多,已经发展到了1000多家。截止到2000年12月底,沪深股市发行的总股本已达3709亿股,市价总值已达48473亿元,成功地为国民经济及其发展筹集了近万亿元资金,为社会主义建设做出了重要贡献。但是,由于历史原因,我国的股票市场采取的是类别股份——把上市公司的股票区分为国家股、法人股和个人股,占上市公司股本总额67％左右的国家股和法人股由于不能流通而处于沉淀状态,这不仅违背了股份经济的本质要求,而且也扭曲了股票市场的资源配置功能。如何解决国有股的问题,已成为我国股票市场发展中的最大难点。如果采取上市流通的方式,那就意味着我国股市的现有规模将扩大两倍,这显然是市场无法承受的。因此,建立科学可行的国有股退出机制,并在建立这一机制的过程中实现彻底盘活国有资产,理顺国家与企业之间的关系,将推进我国经济体制改革走向更高层次。     

美国市政债券的发行和监管及对我国的启示

我国证券市场在改革开放和现代化建设中逐步成长起来,经过10余年的发展,目前已初具规模。1991年上市公司仅14家,到2003年3月底,境内上市公司(A、B股)1238家,股票流通市值达13807亿元,市价总值42729亿元。沪深两市的市场格局与制度框架已初步形成,其功能也日趋完善。相比之下,我国债券市场的发展却非常缓慢。目前只有国     

我国民族地区上市公司融资偏好研究

从20世纪90年代我国开始建立证券市场至今,证券市场规模不断扩大,截止2010年底,股市市价总值达到265422.57亿元,在沪、深证券交易所挂牌的上市公司已达2063家,加之2009年10月开创的创业板市场,我国证券市场已经成为亚洲主要证券交易市场和全球最具发展潜力的资本市场之一。     

我国证券市场作用日益显现

经过十多年的发展,我国证券市场已初具规模。截至2002年8月底,我国境内外上市公司总数达1200多家,上市公司市价总值超过5万亿元,占GDP 的比重50%以上,证券基金近60只,基金资产总规模超1000亿元,累计股票融资总额达8300多亿元,已开户投资者数接近七千万人。     

关于规范和发展中国证券市场的几点思考

中国证券市场适应改革和发展的要求,从无到有,发展十分迅速,取得了很大的成绩。如上海证交所从成立至今,证券交易品种包括国债券、企业债券、金融债券、A股、B股在内已达260个,股票市价总值由当初的10亿元发展到现在的3000亿元,投资者的队伍已达700多万人,上市公司已遍及全国大多数省、市、自治区。证券市场的     

保护中小股东利益五策

我国资本市场自成立以来的10多年间，规模日趋扩大，发展十分迅猛，已经将世界上其他所有的新兴市场抛在了后面，成为亚太地区仅次于日本的第二大资本市场。截至2004年底，我国境内上市公司的数目已达1377家，市价总值37056亿元．比上年年末减少12．7％。但是．需要强调指出的是，近年来我国股市发展很不顺利．目前仍在不断下跌，已造成7000多万中小股东损失近万亿元。可以说．     

中国石油天然气集团公司：回归带来回报

2007年11月5日。中石油重新登陆A股市场,开盘价48.6元／股,较发行价上涨191.02％。收盘价43．96元／股,比发行价上涨163％。至此,中石油A股总市值已超过7万亿元,加上H股市值,总市值一举超过埃克森美孚目前的4000多亿美元市值,成为全球市值第一的上市公司和中国A股市场第一大权重股。     

中国股票市场的效率性分析

中国股票市场经过近８年的长足发展，至１９９７年１２月３１日止，沪深两市上市公司总数已达７４５家，上市股票总数达８８８种，两市市价总值１７５２９．２４亿元，占国民生产总值１／ ４强，股票累计成交额达 ３０７２１．８５亿元，开户投资者突破 ３２００万。随着股票市场规模的不断扩大，证券法制建设也取得了长足进展，运行机制逐步健全，投资者趋于理性化，市场监管不断加强，规范化程度日益提高。那么，目前中国股市的效率性究竟如何？ 一、股票市场效率性概念 １９６７年，罗伯特（ Ｒｏｂｅｒｔ）对效率市场理论作出了完备的解…     

加强证券行业费用管理刻不容缓

加强证券行业费用管理刻不容缓●胡伟益（一）自深圳、上海证券交易所于１９９０年１２月成立以来，我国证券市场的规模不断扩大。至去年底，沪深共有上市公司５３０家，上市股票市价总值达９８４２亿元。１９９６年累计成交达２１３３１亿元，印花税收入就达６３．９９亿...     

我国证券市场监管问题与对策探析

作为资本市场的核心,证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期.1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元,进入90年代以来国债发行数额年均达到千亿元.而1997年已达到2412亿元.在股票市场上,迄今沪、深两地上市公司已达900余家,上市股票市价总值达2万亿元.我国资本市场在短短十几年,达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模,取得了不少成功经验;但也存在着一些问题,严重制约了证券市场自身功能的发挥,阻碍了证券市场的健康发展,其中,对证券市场监管不力就是问题之一.     

中国上市公司治理模式的主要问题

截至2002年7月31日，我国境内上市公司(A股)已达1187家，市值总额达45794．37亿元，流通市值15063．82亿元，融资额超过4500亿元，上市公司治理也经历了不断完善、不断规范的发展过程。但是，目前中国经济尚处于由计划向市场的转轨过程中，上市公司大部分是由国有企业转制而来，而中国证券市场还是一个新兴市场，     

证券市场寻租行为分析及治理对策

一、引言 1990年,上海、深圳证券交易所相继成立.此后20年间,我国的证券市场得到飞速发展,中国证监会网站公布的数据显示,中国证监会网站公布的数据显示,截止到2007年8月底,我国境内上市公司(含A、B股)达到1504家,市价总值达到233087.13亿元,8月份交易额54644.31亿元,同比增长902.77%证券市场在我国经济中占据了越来越重要的地位.     

B股市场的低迷与振兴

Ｂ股市场是我国资本市场对外开放的窗口和试验田,是我国证券市场的重要组成部分,截止１９９９年底,深沪两市共有１０８家Ｂ股上市公司,Ｂ股市场自１９９２年２月建立以来,通过发行新股和配股总共筹集外资４７．８８亿美元,市价总值３０３亿元人民币,流通市值２８０．０７亿元人民币。但与Ａ股、Ｈ股及红筹股相比,Ｂ股市场的筹资能力和市场效率还有较大的差距,Ｂ股市场发展缓慢、规模狭小、交头不旺、长期走熊,表明Ｂ股市场陷入了发展困境,如不积极采取有效措施进行诊治,这块资源将面临枯竭的危险。 一、Ｂ股市场长期低迷不振的…     

看大势者赚大钱?——94’沪市走势之我见

当甲戌年敲响第一声开市锣声时,上证指数于837.7点开始进入了新的运行,后顾1536点高峰、前望694点低谷,沉沉一线历时56周,280余个交易日。自峰顶至谷底跌幅已达54.8％。以股价分析1993年2月15日当时上市总额为56.39亿元,市价总值为1301.89亿元,平均股价为23.08元。至1994年3月10日上市总额327.72亿元,市价总值为2519.3亿元,平均股价为7.69元。比前者整整降低三倍。以股价走势波动分析,与1992年高峰1420.7点下滑至394点相比当时跌幅达72％,而时间仅     

迈向市场经济的中国资本市场

以证券市场为主体的整个中国资本市场,从1991年开始到世纪之交已经步人了第十个发展年头,在过去的九年间,市场在规范与探索中迅速发展,已迈上一个新的台阶,使得资本市场在国民经济中所起的积极作用日益显著,已逐渐成为中国经济发展的一个重要推动力。证券市场发展已初具规模。截至1999年底,境内上市公司已达949家,境外上市公司46家,筹资4400多亿元,股票市场筹资与银行贷款增加值之比达到10.26％,反映了我国证券市场企业直接融资能力的发展,近年来上市公司以30％的速度发展,国内股票市值已达2.65万亿人民币,占GDP比重近32％,投资者大约4400多万户,投资基金44家,发行规模达505亿元,证券营业机构近430家。仅1999年,发行国债4015亿元,发行金融债券1801亿元,发行企业债券200亿元。证券法的实施使我国证券市场的法律、法规逐步健     

香港：商铺买卖登记宗数续创新高

香港商铺买卖在8月份登记宗数达到1997年楼市人跌后的新高230宗后,9月份商铺买卖登记宗数再上升,达到254宗,比8月份增加24宗升幅为10％;9月份登记金额总值达l3.7亿元(港币,下同),比8月份11.63亿元增加18％ 从过去6年商铺按月登记量看,没有(?)个月是超过200宗的。而今年8月数字率先突破,9月又增一成。登记金额总值方面 今年上半年表现尚平平,8月首度冲破10亿元,9月更升至近14亿元,直迫1998年5月的高峰     

广集博采

证券市场将会有八大巨变日前在京召开的“中国证券市场 :未来十年”高级研讨会预言 ,未来十年我国资本市场将有八大巨变 :股票市场的市价总值将达到１３万亿元 ,市值占名义ＧＤＰ的比重达到５０ % ;中国上市公司过２０００家 ,上证综合指数超６０００点 ,深圳成份指数逾１８０００点 ;将产生５家左右以投资银行业务为主体业务的 ,总资产超过５０００亿元的国际性投资银行 ;市场交易制度和交易体系将发生重大变化 ;将分阶段推出重要的金融衍生商品 ;完成Ａ股和Ｂ股的合并 ;逐步完成中国资本市场规则与国际资本市场规则的接轨 ;金融监管将从分…     

全球最有钱的华人——蔡万霖

蔡万霖1924年生于台北,现年70岁。据估计,他的财富高达54亿美元。蔡氏的商业王国霖园集团,旗下上市公司以国泰人寿及国泰建设为首,去年底这两家上市公司的总值达90亿美元,约为台湾股市总值的8%。当然,这和两、三     

上市公司为何热衷于定向增发

自2006年5月6日中国证监会发布《上市公司证券发行管理办法》以来，采取定向增发股票的上市公司急剧增加。据2006年8月5日《上海证券报》报道：截至7月31日，沪深市场共有114家公司公布定向增发计划，总增发股份为280.61亿股，募集资金总规模为142083亿元。笔者根据方正证券网提供的资料计算，2003～2005年的再融资额总和为1096.77亿元。而目前上市公司公布的定向增发所要募集的资金总额比过去三年再融资的总和还多30％。