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IPO抑价过高一直是资本市场的一大问题,其中创业板和中小板更是突出.本文通过对比分析创业板和中小板的IPO抑价率,研究寻找近年来影响中国IPO抑价的原因.研究结果表明,相比于成熟资本市场,中国资本市场IPO抑价程度依然过高,且创业板市场抑价程度明显高于中小板市场.另外,本文发现投资者情绪和企业自身因素是中小板和创业板IPO抑价的主要原因.尽管两个资本市场IPO抑价的主要原因相似,但存在同一因素(如企业规模)对两个资本市场抑价产生截然相反影响的情况. 相似文献
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IPO抑价现象是指第一次公开发行的定价明显低于上市初始定价的市场价格.本文主要探讨财务会计所涉及的信息公开并由此研究财务会计和IPO抑价之间的关系.通过调查研究发现,财务会计信息的公开程度和IPO抑价存在着固有的必然联系:在我们不考虑企业IPO前有意图的盈余管理,财务会计信息的公开、完整和透明化程度和IPO抑价呈负相关的关系. 相似文献
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我国创业板历经了近十年的筹备之后终于得以正式开盘,创业板IPO抑价问题尤为突出.本文首次实现了用一级市场的发行价格与二级市场的交易价格共同表示出IPO抑价.研究表明,中国创业板IPO定价效率相对较低;创业板成立之初,IPO抑价程度更加明显. 相似文献
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本文选取了自创业板开板以来至2012年2月29日所有创业板IPO公司作为研究对象,研究信息不对称和承销商能力对IPO抑价的影响.结果表明,法人配售比例、发行市盈率和首日换手率与抑价呈正相关关系,中签率成反比;上市等待日期和承销家数与抑价呈正比,融资金额呈反比;法人配售比例对IPO抑价的影响最大;信息公开不充分、承销商声誉高低及其引起的投机情绪对IPO抑价有很大程度的影响.建议完善创业板市场操作,建立良好的信息披露机制,引导投资者理性投资,勿盲目投机. 相似文献
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IPO抑价问题一直是困扰金融学界的一个难题,且在全球新股发行市场普遍存在.本文对有关股票市场IPO抑价进行了简单叙述,介绍了西方国家对IPO抑价的理论解释,分析了我国IPO抑价的影响因素并得出结论,最后提出了一些抑制抑价的措施. 相似文献
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上市公司IPO短期抑价是IPO研究领域的热点问题。首次公开发行市场的短期抑价(IPOUnderpricing)现象在世界各国的证券市场普遍存在。许多国内外学者对这一现象展开了大量研究,从不同的角度给予了解释。本文拟从现有的各种解释IPO抑价的理论及对我国股市IPO抑价的研究两方面对国内外的IPO抑价研究加以综述。 相似文献
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上市公司IPO短期抑价是IPO研究领域的热点问题。首次公开发行市场的短期抑价(IPOUnderpricing)现象在世界各国的证券市场普遍存在。许多国内外学者对这一现象展开了大量研究,从不同的角度给予了解释。本文拟从现有的各种解释IPO抑价的理论及对我国股市IPO抑价的研究两方面对国内外的IPO抑价研究加以综述。 相似文献
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IPO抑价是指企业首次公开发行的股票上市后,其首日交易价格远高于发行定价的现象.这种现象使得企业在进行首次公开发行时能够获得较高的短期无风险的超额收益率.目前,世界上很多国家都存在IPO抑价的现象,只是程度有所不同.从上世纪60年代,国内外学者就开始对IPO相关的理论进行了深入的研究,其中对于IPO的高抑价现象即新股热销现象和长期弱势现象等方面的研究尤为深入.本文将对IPO抑价形成原因的理论研究文献进行阐述,试图归类说明造成IPO抑价现象的理论解释. 相似文献
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IPO抑价现象普遍存在。经研究表明,成熟证券市场的抑价率相对较低,而新兴证券市场的抑价率相对较高。文章从中国创业板市场出发,对创业板IPO抑价现象进行研究,找出影响IPO抑价的关键影响因素,对此提出了几点意见和建议。 相似文献
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IPO抑价现象普遍存在。经研究表明,成熟证券市场的抑价率相对较低,而新兴证券市场的抑价率相对较高。文章从中国创业板市场出发,对创业板IPO抑价现象进行研究,找出影响IPO抑价的关键影响因素,对此提出了几点意见和建议。 相似文献
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高晓莹 《金融经济(湖南)》2013,(9)
IPO抑价水平过高已是IPO过程中的普遍现象,其中我国的IPO抑价水平较其他成熟的市场更高.IPO抑价水平的预测有利于承销商及发行公司预知初始设资金定的发行价与拟发行公司真实市值之间的差距,有助于降低IPO抑价水平,体现拟上市公司的真实价值. 相似文献
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新股抑价是金融学中最具有迷惑性的现象之一。新股抑价一般通过上市首日收盘价与发行价之间的差额反映。Loughran(1994)研究的25个国家中都存在程度不同的新股抑价.可见新股抑价是普遍存在的现象。新股为何抑价以及抑价的影响因素一直以来都成为学术界和实业界争论的话题。 相似文献
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本文基于适应性市场假说理论,根据新股上市后三年之内相对于市场基准指数的表现数据,估算IPO抑价中二级市场溢价水平,由此探索一种新的IPO抑价构成分解方法,并运用2009—2017年间我国A股市场1883只股票发行及交易数据进行了实证研究。研究发现:(1)A股市场IPO高抑价既包含一级市场抑价,也包含二级市场溢价。(2)2009—2012年,新股二级市场平均溢价为12.21%,对IPO抑价的贡献约为34%,其余为一级市场抑价的贡献。(3)2014—2017年,新股二级市场平均溢价为67.62%,对IPO抑价的贡献约为21%,一级市场平均抑价为254.82%,对IPO抑价的贡献约为79%。总体来看,除2009—2012年间上证主板市场或该期间市场处于熊市状态外,一级市场抑价是我国A股IPO高抑价的主要原因,特别是2014—2017年,一级市场抑价的程度更加明显。 相似文献
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现有文献大量研究了首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于调节效应的作用机制,但是,目前鲜有研究首日涨幅限制对I P O抑价基于中介效应的作用机制.运用中国A股市场2012年4月至2014年2月的149只新股IPO数据,采用因果中介效应模型研究首日涨幅限制对IPO抑价的政策效果及基于二级市场投资者情绪中介效应的作用机制... 相似文献
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我国创业板干2009年10月23日在深圳证券交易所正式开板,标志着我国离建设多层次资本市场的目标又进了一步.正如其他板块,创业板也面临着IPO抑价的问题.首批上市的28家创业板公司在上市首日股价大幅上扬,首日平均涨幅达到106%.本文试图从投资者情绪和非对称信息两个角度来对创业板IPO抑价问题进行分析.实证结果显示IPO抑价与投资者非理性以及非对称信息相关,特别是投资者非理性.IPO抑价率与首日换手率正相关,而与中签率负相关.表明行为金融学是是未来研究IPO抑价问题的方向.当然,投资者情绪以及非对称信息与新股供求关系以及发行机制密切相关.最后基于本文的实证结果给出了一些政策建议. 相似文献
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IPO抑价现象在各国普遍存在,本文从传统金融学和行为金融学的角度出发,对我国创业板市场IPO抑价现象进行实证。得出结论,认为信息不对称和投资者情绪对我国创业板市场IPO抑价现象有较强的解释力。通过对中国创业板新股发行抑价的影响因素进系统地考察,探求IPO抑价的真正原因,并对研究结果提出相应的政策建议。 相似文献
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文章对全流通体制下IPO重启前后影响其抑价水平的相关因素分别进行了回归分析,其研究结论表明,IPO重启后新股抑价状况得到显著改善,并且IPO重启前后影响其抑价率的相关因素有明显不同,市场行情的转变和相关制度的修订在影响IPO押价因素的变化过程中可能发挥了重要作用. 相似文献
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全流通背景下A股IPO抑价研究 总被引:2,自引:0,他引:2
中国A股IPO抑价率远远高于国外成熟市场平均水平,也大大高于其他新兴市场的IPO抑价水平。本文以2005年6月至2008年8月中国A股市场发行的259家新股为研究对象,实证分析了"赢者诅咒"假说和"投资者情绪假说"解释A股IPO抑价的适用性。本文研究发现,经典文献中关于IPO抑价的"赢者诅咒"假说基本上不能解释中国A股IPO抑价现象,而二级市场的乐观情绪和新股投机是决定IPO抑价的重要因素。 相似文献