VaR风险度量方法评价及其修正模型CVaR

本文首先简要介绍VaR风险度量方法,并对其优点和局限性进行分析,然后从一致性风险度量出发,论述了VaR缺乏次可加性的缺陷,最后阐述并分析了VaR的修正模型CVaR模型。     

互联网金融风险度量模型选择研究

度量互联网金融风险非常重要,但传统的风险度量模型能否有效度量其风险,何种模型能更有效地度量其风险犹未可知。以余额宝的风险度量为例,分析了在90%和95%置信水平下的最优GARCH-VaR和GARCH-CVaR模型,作为对应置信水平下的VaR和CVaR的度量。结果表明,CVaR模型能更有效地度量互联网风险,其不仅可以很好地度量现有的风险水平,还对风险具有预测性。     

基于CVaR-SV-N模型的股指期货风险度量

CVaR-SV-N模型能够更好地刻画股指期货收益率序列尖峰、厚尾和波动集群性的特征。以我国沪深300指数期货合约(IF1012)的日收益率为样本的实证分析表明建立在SV-N模型基础上的CVaR预测收益率涨跌波动与原始收益率的变化趋势比较一致,CVaR准确性检验说明CVaR预测收益的准确性在统计上是显著的,能够较准确地预测风险。     

CVaR风险度量及投资组合优化的实证分析

CVaR法是在VaR法基础上优化改进而来的风险度量方法。通过CVaR法对金融资产风险进行评估,对投资组合资产配置进行优化等成为了金融风险管理的重要内容。本文首先对比了CVaR和VaR法的区别,并通过比较A股和H股收益分布的特征得出A股更适用CVaR模型的结论。通过多因子选股模型选出投资组合成分,再使用均值-CVaR模型对投资组合进行优化,最终得到不同置信度和阀值下投资组合的优化结果。从而证明了该模型的有效性,突出了CVaR法在国内证券市场的使用价值和意义。     

VaR与CVaR在商业银行风险度量中的比较分析及应用

本文系统地阐述了时下银行流行的VaR(ValueatRisk)风险度量技术,并分析了该理论存在的缺陷和使用上的局限性,从而提出以CVaR(ConditionalValueatRisk)模型作为风险度量的替代方法,详细分析了CVaR的原理、特长以及在银行业应用前景,包括风险度量、绩效分析和行为指引等方面的突出作用。最后研究了CVaR在我国商业银行的具体应用。     

外汇市场的VaR风险度量

目前,金融资产市场风险的通用度量工具为VaR(Value at Risk)模型("风险估值"模型),在几个巴塞尔协议形成后,用VaR度量金融风险更是受到普遍关注。文章试以外汇市场的风险度量为研究对象,收集近三年来的外汇交易收盘价,使用VaR模型,论证利用VaR技术计算外汇风险的可行性。     

GARCH类模型在我国地产板块风险度量中的应用研究

本文以2008年1月2日至2013年5月6日地产指数日收盘价数据作为实证样本,运用GARCH和EGARCH模型度量波动性,分别计算95%置信水平下地产指数对数收益率的VaR,从而对我国地产板块的风险进行实证分析。实证结果表明,GARCH模型和EGARCH模型都能够较好的描述我国地产板块的波动情况,但是GARCH模型在覆盖风险方面比EGARCH模型更优。     

基于VaR模型的保险资金投资风险度量与优化

保险投资收益是我国保险业提高偿付能力、增加经营利润的重要支柱.随着险资运用渠道的不断拓宽,一方面有利于整个保险投资组合收益率的提高,另一方面增加了资金运用的市场风险.本文以484个交易日的上证指数、上证国债指数、上证基金指数和一年期SHIBOR为样本数据,运用VaR模型对我国保险资金运用的风险进行了实证度量,结果显示:股票和证券投资基金是保险资金运用的主要风险来源;银行存款带来的投资风险正逐渐加大;国债依然是投资组合中风险最小的资产.对此,必须进一步优化保险投资结构,从而实现保险资金运用风险收益的有效匹配.     

极值POT模型在VaR及CVaR中的应用及实证研究

考虑金融时间序列的厚尾特性,讨论了极值理论的POT模型度量金融风险的问题,并针对POT模型中超过闽值的极值数据较少的情形,提出运用BootstraP方法产生大量的子样本,给出了VaR和CVaR的点估计和区间估计。最后运用所提方法对1972年至2010年的日元／美元;汇率的10422个历史数据进行了实证分析。     

风险度量中的VaR模型

金融风险一旦发生,将可能引起金融市场资产价值贬值,对整个金融市场和宏观经济将造成严重危害。因此,对金融市场风险的分析就变得十分重要。     

巨灾风险厚尾分布：POT模型及其应用

针对Gamma,LognormM和Weibull等传统厚尾分布拟合巨灾风险的不足,本文一方面从理论上分析探讨了POT模型及其拟合巨灾厚尾风险的相对优势,另一方面应用POT模型和GPD分布,对我国1952年～2008年间地震直接经济损失数据进行拟合,发现了POT模型拟合巨灾风险厚尾部分的效果比Gamma、LognormM...     

长寿风险对基本医疗保险统筹基金的冲击效应研究——基于VaR与CVaR模型的综合测算

借鉴金融风险管理中VaR和CVaR模型对尾部风险的测量思路,通过构建有限数据Lee-Carter死亡率预测模型,测算了人口的长寿风险及其对基本医疗保险统筹基金的冲击效应,结果表明:2015-2060年基本医疗保险参保人群将面临巨大的长寿风险,极端情况下长寿风险将给统筹基金收支结余超预期下降造成不容忽视的尾部损失;推迟退休年龄、提高生育率、调整个人账户和报销比例、提高职工缴费工资和控制住院费用增长均可以在一定程度上缓解长寿风险的冲击.建议明确政府在基本医疗保险长寿风险管理中的主导作用,构建医疗、养老和长期护理保险的三险联动保障机制.     

基于GARCH-VAR模型的股指期货市场风险度量研究

本文以沪深300股指期货的日收盘价格数据为实证载体,基于GARCH族模型中残差的正态分布、t分布和广义误差分布（GED）三种不同情形,分别采用GARCH、TGARCH和PARCH模型计算不同置信水平下沪深300股指期货收益波动序列的VaR值,结果表明：分布假定和置信水平对VaR的计算结果有显著影响,GARCH模型的选择对估计结果影响较小。但综合比较来看,基于广义误差分布的GARCH模型的估计效果最优。     

基于风险价值VaR模型在外汇市场中的实证分析

本文分别运用GARCH和Cornish-Fisher扩展的VaR模型对外汇市场的汇率价格收益率进行实证比较研究,选取具有代表性的欧元对美元和英镑兑美元的汇率作为变量,并对VaR进行预测。实证结果发现,结合异方差的Cornish-Fisher扩展的VaR模型与仅用波动率描述的VaR计量方法相比较具有较好的修正作用,且所得出的VaR值结果存在也有一定的差异。从而分析不同方法下得到的VaR值对于在外汇市场中不同偏好风险管理者的意义,并对外汇市场汇率波动成因进行初步的探讨。     

基于POT模型的商业银行操作风险度量

本文针对国内商业银行操作风险损失数据不足;频率低、损失大并具有一定厚尾性的特点,以1994-2008年期间的214起损失事件为样本,采用极值理论中的POT模型度量该风险,并为其分配经济资本,以抵御非预期事件带来的巨大损失。研究表明在此基础上估计的尾部参数能够通过有效性检验。     

基于POT模型的商业银行操作风险度量

本文针对国内商业银行操作风险损失数据不足;频率低、损失大并具有一定厚尾性的特点,以1994-2008年期间的214起损失事件为样本,采用极值理论中的POT模型度量该风险,并为其分配经济资本,以抵御非预期事件带来的巨大损失。研究表明在此基础上估计的尾部参数能够通过有效性检验。     

VaR与CVaR在商业银行风险度量中的比较分析及应用

本文系统地阐述了时下银行流行的VaR（ValuealRisk）风险度量技术，并分析了该理论存在的缺陷和使用上的局限性，从而提出以CVaR（Conditional Value at Risk）模型作为风险度量的替代方法．详细分析了CVaR的原理、特长以及在银行业应用前景，包括风险度量、绩效分析和行为指引等方面的突出作用。最后研究了CVaR在我国商业银行的具体应用。     

基于GARCH—VaR模型的保险投资风险度量研究

近几年,金融危机不断,传播的速度和影响的广度不断加强,因而在极端收益情形下的VaR值（在险价值）准确预测有着重要的意义。传统的VaR方法,虽对收益的正常波动有较好的预测能力,但通过对金融资产的收益率做折线图可以看出,收益率的波动呈现集群性,即一段时间收益率波动较大,     

基于VaR的我国股市市场风险度量

本文基于EGARcH-t模型,利用VaR方法分析计算了从1997年1月2日到2009年4月3日的我国股市上证综合指数的市场风险价值,度昔了该时期不同阶段上证综合指数的市场风险状况.     

基于GARCH族模型对H股指数期货的VaR与CVaR值的实证研究

本文以港交所H股指数期货的收盘价格数据作为实证载体,基于GARCH族模型中残差的正态分布、T分布和广义误差分布（GED）三种不同情形,分别采用GARCH、EGARCH及PARCH模型,计算H股指数期货收益波动序列的VaR和CVaR值,结果表明基于广义误差分布的PARCH模型（GED-PARCH）无论在计算VaR值还是CVaR值方面都是最优的。